今晚最關注的，應該就是小米的二季報了。我覺得財務數(shù)據(jù)還是挺超預期的，明天市場肯定會糾偏、追高股價。本著好事不過夜的原則，我抽點時間來解讀一下。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，小米Q2總收入達到1160億元人民幣，同比增長30.5%，創(chuàng)下單季度歷史最高紀錄。凈利潤為119億元，遠超市場預期的95.91億元，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤為108億元，同比增長75.4%。

請注意，各業(yè)務板塊中，智能電動汽車及創(chuàng)新業(yè)務首次單獨披露，Q2收入為213億元，其中智能電動汽車業(yè)務的收入達到206億元，占總收入的18.4%。這表明電動汽車作為第二增長曲線，已經(jīng)初顯鋒芒了。

同時，汽車毛利率在ultra的帶動下，達到26.4%，大大超出了市場預期；且顯著高于手機業(yè)務。

交付方面，產(chǎn)量繼續(xù)爬坡，Q2交付新車達81302輛。截至7月10日，汽車累計交付30萬臺，7月單月交付3萬臺。

YU7正式上市&交付后，汽車今年確定性提升。盧偉冰也表示，對全年35萬臺的目標很有信心。

但我認為，小米汽車二期工廠有望在近日投產(chǎn)，今年汽車出貨量有望超40萬臺，造車業(yè)務實現(xiàn)盈利。

在反內(nèi)卷的政策大基調(diào)下，小米高管明確，小米不參與汽車價格戰(zhàn)，也不參與內(nèi)卷，小米汽車重要任務是把汽車產(chǎn)品交付出去。這也是挺難得的。反對內(nèi)卷，人人有責嘛。

在智能手機、IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務方面，Q2智能手機業(yè)務收入為人民幣455億元，毛利率為11.5%；全球智能手機出貨量為42.4百萬臺，同比增長0.6%。全球市場份額依舊保持在15%，位居前三。

IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務收入創(chuàng)歷史新高，收入為人民幣387億元，同比增長44.7%，毛利率為22.5%，同比提升2.8個百分點。

展望未來，電動車業(yè)務將貢獻更多增量，新款YU7車型即將交付，目標月交付4萬輛。此外，高端手機將在9月發(fā)布新品，IoT生態(tài)的全球化擴張也在加速進行。

可能有人認為，小米未來可能受制于技術創(chuàng)新和制造能力等方面的限制，對汽車及 IoT等業(yè)務的成長持續(xù)性有一定擔憂。

我想指出的是，小米過去幾年在研發(fā)、制造、線下渠道等方面的競爭力大幅提升，構筑起更為強大的企業(yè)經(jīng)營生態(tài)，產(chǎn)品創(chuàng)新及落地放量的能力有望大幅增強。未來，小米人車家各項業(yè)務有望憑借強大的產(chǎn)品落地能力，繼續(xù)穩(wěn)步增長。

舉個栗子，小米汽車月交付量突破 30000 臺，充分體現(xiàn)產(chǎn)能擴充能力。2025 年 3 月，小米汽車單月最高交付量便超 29000 臺，產(chǎn)量遠超小米汽車超級工廠一期的設計產(chǎn)能，充分說明小米的生產(chǎn)把控能力以及產(chǎn)能爬坡能力。

初期，市場對小米轎跑性能車SU7的預期不高，此前同類車型未熱賣，但小米最終數(shù)據(jù)大超預期。

未來智能化時代，汽車行業(yè)將有顛覆性技術創(chuàng)新和商業(yè)模式變化。當前小米在智能化技術布局上是第一梯隊，有手機業(yè)務、芯片、OS的基礎，智駕技術完全能厚積薄發(fā)。

總之，未來隨著新產(chǎn)能逐步落地，小米汽車交付能力有望持續(xù)提升，助力小米完成全年汽車交付量目標。盧偉冰給出的目標是35萬臺，但我在渠道摸了一圈發(fā)現(xiàn)，市場普遍認為今年出貨量有望超40萬臺，造車業(yè)務實現(xiàn)盈利。摩根大通最新分析稱，電動車交付量的回升可能推動股價上漲15%-20%。

有一說一，小米中報披露前，市場預期比較悲觀，股價也承壓。實際上，這份財報是超預期的。

明天開始，市場將是打明牌，在這個震蕩窗口期抄底小米，將是下半年投資的勝負手。