重要消息來了。

昨天，總理在國務(wù)院第九次全體會(huì)議里講到：

要采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)態(tài)勢。

這句話，非常耐人尋味。

為何？

因?yàn)?月31日的政治局會(huì)議中，尚未提及房地產(chǎn)。

那時(shí)候市場預(yù)期普遍跌落為：

房地產(chǎn)的“系統(tǒng)重要性”，相對(duì)下降，已被“踢出”決策體系，或者房地產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入新常態(tài)，未來用“城市工作”替代。

但這次又突然重提房地產(chǎn)，而且要求：

“采取有力措施”。

看似讓人有些捉不清頭腦，其實(shí)不難理解，想看懂這句話，必須要結(jié)合當(dāng)下語境。

我們來看數(shù)據(jù)。

今年上半年，有小陽春頂著，樓市有企穩(wěn)趨勢，但到了6月之后，無論新房還是二手房，全國出現(xiàn)了遞進(jìn)式滑坡，房價(jià)也跟隨下跌。

前幾天公布的70個(gè)大中城市房價(jià)中，4個(gè)一線城市二手房價(jià)格更是環(huán)比下跌了1%，預(yù)期差，有一種穩(wěn)不住的感覺。

再看房地產(chǎn)上游，就更難了。

開發(fā)端：2025年1—7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資53580億元，同比下降12.0%；其中，住宅投資41208億元，下降10.9%。

銷售端：2025年1—7月份，新建商品房銷售面積51560萬平方米，同比下降4.0%；其中住宅銷售面積下降4.1%。新建商品房銷售額49566億元，下降6.5%；其中住宅銷售額下降6.2%。

其中7月份，全國商品房銷售面積只有0.57億平米，環(huán)比降低45.8%，相比6月近乎腰斬，已經(jīng)創(chuàng)下了自2009年以來同期最低。

這正是，總理重提房地產(chǎn)的真正原因。

下半年第一個(gè)月，就大滑坡。

未免不讓人擔(dān)憂。

如果房地產(chǎn)穩(wěn)不住的話，那么就會(huì)在下半年對(duì)經(jīng)濟(jì)造成巨大的拖累。

而且最重要的是，目前股市對(duì)樓市的壓迫也越來越重了。

因?yàn)楫?dāng)初的戰(zhàn)略目標(biāo)，是選擇股市作為新蓄水池，但事實(shí)上，股市和房地產(chǎn)，存在天然互斥性。

股市強(qiáng)，樓市弱，樓市強(qiáng)，股市就弱。

目前大A已經(jīng)創(chuàng)造了近十年新高，站在了3700點(diǎn)以上，接下來還可能繼續(xù)向上發(fā)起攻勢。但這也會(huì)導(dǎo)致，大量的資金從樓市轉(zhuǎn)移到股市。

最近市場上，又聽到很多要賣房子炒股的聲音，還有7萬億存款資金蓄勢待發(fā)買大A的信息。

其實(shí)股市繁榮是沒任何問題的，畢竟社會(huì)需要?jiǎng)?chuàng)富效應(yīng)，帶動(dòng)民間投資，但問題是，如果做不好股市和樓市的關(guān)系，就會(huì)有反作用。

比如樓市的水，都被抽到股市，那么房地產(chǎn)就會(huì)雪上加霜，到時(shí)候最大的問題就是地方財(cái)政持續(xù)走弱。

地方財(cái)政跟不上，就沒有動(dòng)力投資民生，更不愿意刺激消費(fèi)，到時(shí)候，全國內(nèi)循環(huán)大反攻戰(zhàn)役，又只剩下了口號(hào)。

現(xiàn)在大多數(shù)城市面臨的困境是，除了房地產(chǎn)，已經(jīng)沒有其他產(chǎn)業(yè)了。如果沒有房地產(chǎn)再托一輪地方財(cái)政，地方根本沒有原始資金，用作產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)，純靠上面的轉(zhuǎn)移支付，根本帶不動(dòng)。

而且現(xiàn)在中央以嚴(yán)控債務(wù)為第一目標(biāo)，在不擴(kuò)容的基礎(chǔ)上，嚴(yán)格問責(zé)隱形債，和業(yè)績掛鉤，那么如果中西部大量城市，走不出“低效能”區(qū)域，就會(huì)選擇直接躺平。

簡單一句話就是，同一個(gè)班級(jí)，有尖子生、優(yōu)等生，和普通生。

但普通生占比超過80%，全靠班主任投喂。

如果想讓全班跑出好成績，就不能放棄80%的普通生，而想把這些普通生帶起來，還需要投入大量資源，讓普通生自食其力。

而這個(gè)資源，靠股市沒用，只能從房地產(chǎn)身上擠，或者開征新稅源。

于是我們看到了重提房地產(chǎn)，以及近期新推出的房東稅、全民社保（社保的本質(zhì)就是稅）、對(duì)境外投資者進(jìn)行收稅等等現(xiàn)象。

其實(shí)都是為了補(bǔ)地方財(cái)政，為接下來經(jīng)濟(jì)大反攻做準(zhǔn)備。

但是，冷不丁推出這么多政策，人們顯然是吃不消的。

前幾天，我在小號(hào)子說一點(diǎn)上面，寫了一篇文章，叫做《全民社保，到底意味著什么？》，里面講到一句話：

下行期收稅，痛感會(huì)異常深刻。

收入不見增長，這時(shí)候又增加了生活成本，人們壓力大，自然就會(huì)抵觸新稅源。如果想降低稅收痛感，獲得支持，就必須馬上讓經(jīng)濟(jì)通脹起來。

通脹時(shí)期，錢變毛，債務(wù)會(huì)被稀釋，新稅壓力也會(huì)減輕，這才是促進(jìn)循環(huán)的良藥。

過去，人們一直焦慮通脹，覺得通脹不好，但其實(shí)在2019年后，經(jīng)濟(jì)陷入通縮后，才知道什么叫做真正的困境。

很多人說，通縮也有通縮的好處，比如同樣的錢，可以買更多東西了，但其實(shí)并非如此，前幾天我還在子木經(jīng)濟(jì)學(xué)中講到：

在通縮中，錢也會(huì)越來越不值錢，這是一件更加難受的事情。

為什么呢？我覺得所有讀者應(yīng)該清楚這件事，我再分享一次。

一方面是相對(duì)性。

比如通縮期間，人民幣相對(duì)黃金下跌，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，價(jià)格一路上漲，但黃金同樣也是貨幣的錨點(diǎn)。那么人民幣其實(shí)是在變相貶值的。

另一方面，通縮期間，M2增速大幅增加，實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)入了社會(huì)資金池，但因?yàn)榇蠖嘣诳辙D(zhuǎn)，所以人們的體感不強(qiáng)。

這也意味著貨幣流通效率下降，未來若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 、貨幣流速加快，可能引發(fā)滯后性通脹，導(dǎo)致貨幣長期購買力貶值預(yù)期。

第二，在物價(jià)層面，存在一定的分化。

通縮環(huán)境下，剛性剛需品（如食品、醫(yī)療）：需求受價(jià)格波動(dòng)影響小，通縮期若供應(yīng)鏈承壓（如成本上升），價(jià)格可能逆勢上漲，形成 “通縮中的結(jié)構(gòu)性通脹”。

非剛性商品（如耐用品、奢侈品）：需求彈性大，通縮期消費(fèi)者傾向延遲消費(fèi)，企業(yè)為去庫存降價(jià)促銷，導(dǎo)致價(jià)格下跌。

所以，并非通縮期間，所有商品價(jià)格都在下跌，還要取決于人們消費(fèi)什么。這種分化會(huì)讓居民產(chǎn)生 “錢在某些領(lǐng)域變毛了” 的體感，與整體通縮的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)形成反差。

第三點(diǎn)，通縮對(duì)賺錢路徑有嚴(yán)重的壓縮。

企業(yè)端：利潤空間因物價(jià)下跌收窄，投資意愿下降，就業(yè)崗位增長放緩。

居民端：收入增長乏力，資產(chǎn)價(jià)格（如房產(chǎn)、股票）下跌導(dǎo)致財(cái)富縮水，投機(jī)性機(jī)會(huì)減少，“躺賺” 模式難以為繼。

金融端：通縮推高實(shí)際利率（名義利率 - 通脹率），債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，借貸和投資活動(dòng)進(jìn)一步萎縮。

通縮的核心是需求不足與貨幣效率錯(cuò)配，表面上貨幣購買力上升，卻因結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲、資產(chǎn)縮水、機(jī)會(huì)減少，讓人們感受到 “錢雖值錢，但更難賺，且在關(guān)鍵領(lǐng)域不夠用”。

這種體感上的 “貶值”，本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)循環(huán)不暢帶來的綜合壓力。

所以，要想富，先通脹。

適度通脹是經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的基礎(chǔ)，這也是接下來經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的主要目標(biāo)。

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