全球知名乳制品企業(yè)a2牛奶公司（The a2 Milk Company，簡稱“a2MC”）發(fā)布2025財年（截至2025年6月30日）業(yè)績報告。在成立25周年之際，公司營收創(chuàng)下19.02億新西蘭元的歷史新高，實現(xiàn)營收、EBITDA和每股收益雙位數(shù)增長，并宣布供應鏈與資本結構優(yōu)化取得重大突破。

核心市場表現(xiàn)亮眼 多元化布局成效顯著

財報顯示，a2牛奶公司各大區(qū)域市場均呈現(xiàn)健康增長態(tài)勢。作為戰(zhàn)略核心的中國及其他亞洲市場貢獻營收13.02億新西蘭元，同比增長13.9%；美國市場表現(xiàn)尤為突出，實現(xiàn)22.5%的增長；馬陶拉乳業(yè)（MVM）原料業(yè)務增速高達42.7%；澳新地區(qū)則保持穩(wěn)定發(fā)展。

從產(chǎn)品類別來看，嬰幼兒配方奶粉業(yè)務整體增長9.9%，其中英標產(chǎn)品表現(xiàn)最為亮眼，增幅達17.2%。液態(tài)奶業(yè)務延續(xù)良好勢頭，錄得14.4%的增長。特別值得關注的是，全家營養(yǎng)產(chǎn)品系列在中國市場實現(xiàn)33.1%的迅猛增長，顯示出公司在產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略上的成功。

"在公司成立25周年這個具有紀念意義的時刻，我們?yōu)槿〉玫臍v史最佳業(yè)績感到自豪。"a2牛奶公司總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官David Bortolussi表示，"這不僅體現(xiàn)在19億新西蘭元的營收新高上，更反映在我們各個業(yè)務板塊均衡健康的發(fā)展態(tài)勢中。"

在中國嬰幼兒配方奶粉市場整體下滑的背景下，a2品牌展現(xiàn)出強大的抗風險能力和增長韌性。財報顯示，公司在中國嬰配粉市場的份額從2024財年的7.1%提升至8.0%，成功躋身行業(yè)前四強。這一成績的取得，主要得益于公司在渠道拓展和產(chǎn)品創(chuàng)新方面的持續(xù)投入。

中標產(chǎn)品"a2至初"系列表現(xiàn)穩(wěn)健，全年營收達6.325億新西蘭元，同比增長3.3%，顯著優(yōu)于市場整體下滑5.6%的表現(xiàn)。英標產(chǎn)品通過跨境電商（CBEC）和O2O渠道實現(xiàn)24.9%的高速增長，銷售額達5.591億新西蘭元。公司推出的超高端新品"a2紫曜"系列自2025年1月上市以來，憑借創(chuàng)新的HMO配方獲得消費者廣泛認可，復購率持續(xù)攀升。

渠道建設方面，a2品牌在母嬰店渠道的一段嬰配奶粉市場份額提升至4.0%（2024財年：3.1%），線上電商渠道的一段嬰配奶粉份額達到5.9%（2024財年：5.5%）。特別是在BCD線城市，市場份額提升至3.2%，顯示出渠道下沉戰(zhàn)略的成效。

2025財年，a2牛奶公司在產(chǎn)品創(chuàng)新方面持續(xù)發(fā)力。除嬰配粉外，全家營養(yǎng)產(chǎn)品線成為新的增長引擎。上半年推出的三款中老年奶粉精準切入自護力、骨骼關節(jié)等健康需求；下半年上市的兒童奶粉聚焦3歲以上兒童的自護力和眼腦發(fā)育，采用創(chuàng)新包裝設計，均獲得市場積極反饋。

"我們正通過覆蓋全生命周期的產(chǎn)品創(chuàng)新，深化與各年齡段消費者的連接。"Bortolussi表示，"從嬰幼兒到中老年，a2品牌正在為每個家庭階段提供專業(yè)的營養(yǎng)解決方案。"

供應鏈戰(zhàn)略升級 構筑長期競爭優(yōu)勢

為強化供應鏈掌控能力，a2牛奶公司在本財年實施了兩項重大戰(zhàn)略舉措：

首先，公司以2.82億新西蘭元全資收購了位于新西蘭Pokeno的一體化營養(yǎng)品制造工廠。該工廠已獲批兩個新國標中標配方奶粉注冊，未來還可能獲得第三個配方注冊。公司計劃追加約1億新西蘭元投資用于產(chǎn)能提升，預計將新增超過100個工作崗位。

其次，公司與中牧集團（CAHG）共同將馬陶拉乳業(yè)（MVM）股權出售給Open Country Dairy，同時簽訂長期供應協(xié)議確保優(yōu)質(zhì)奶源。這一系列舉措將優(yōu)化公司的資產(chǎn)配置和產(chǎn)能利用率。

"Pokeno工廠的收購是我們供應鏈升級的重要里程碑。"Bortolussi強調(diào)，"這將使我們能夠打造更優(yōu)質(zhì)、更高增長、風險更低的端到端業(yè)務體系，預計到2028-2029財年，投資回報率將超過資本成本。"

在業(yè)績向好的同時，a2牛奶公司持續(xù)回饋股東。公司宣布全年股息為每股20.0新西蘭分，派息率達71%，總額約1.45億新西蘭元。更值得期待的是，董事會計劃在完成相關交易后，派發(fā)3億新西蘭元的全額免稅特別股息。

展望2026財年，公司預計收入將實現(xiàn)高個位數(shù)增長，EBITDA利潤率目標為15%-16%。董事會主席Pip Greenwood表示："在保持中國核心市場優(yōu)勢的同時，我們將積極拓展相關品類和新興市場機會，為股東創(chuàng)造持續(xù)價值。"