來源：市場資訊

（來源：貓筆刀）

昨天伯克希爾開了最新一屆的股東大會(huì)，這是巴菲特辭職后的第一屆，也是老頭第一次沒有坐在主席臺(tái)上主持。他的身份是董事，坐在第一排，看著臺(tái)上的阿貝爾——他挑選的接班人。

他今年95歲，有明顯的老態(tài)，現(xiàn)場有專人攙扶和引導(dǎo)，已經(jīng)無法獨(dú)立行動(dòng)，但他依然是現(xiàn)場的焦點(diǎn)，對(duì)伯克希爾全體的股東而言，他是先知級(jí)別的精神圖騰，只要他還在，大家就莫名的有安全感。

阿貝爾主持退役了巴菲特的球衣（1965-2025），旁邊另一件是芒格（1978-2023），象征伯克希爾的大小王先后退出了歷史舞臺(tái)。

巴菲特離職后的伯克希爾一季度表現(xiàn)不錯(cuò)，營業(yè)利潤113億美元，主要來自保險(xiǎn)、鐵路、能源等實(shí)體產(chǎn)業(yè)。

金融投資方面伯克希爾一季度凈賣出81億美元股票，也是連續(xù)第14個(gè)季度凈賣出，最新持倉市值2880億美元，手上現(xiàn)金規(guī)模3973億。

如果你把伯克希爾看成是一個(gè)人的話，他現(xiàn)在倉位是42%，現(xiàn)金是58%。毫無疑問巴菲特，或者說伯克希爾團(tuán)隊(duì)并不看好目前美股的估值，他明說了太貴，投機(jī)瘋狂，美股像“教堂+賭場”，并且越來越擁擠。

時(shí)下最熱門的ai概念，伯克希爾幾乎沒參與，一季度披露了十大持倉股，倉位最高的依然是蘋果22%，底下大都是傳統(tǒng)行業(yè)，和ai有關(guān)的只有谷歌少許買了點(diǎn)倉位。

這樣的持倉風(fēng)格是肯定會(huì)跑輸大盤的，伯克希爾今年以來股價(jià)下跌6%，標(biāo)普500上漲6%，納斯達(dá)克上漲10%，伯克希爾相對(duì)跑輸大盤超過10%。但這并沒有讓巴菲特動(dòng)搖屈服，不買就是不買，要是大盤繼續(xù)漲就繼續(xù)賣，手持現(xiàn)金一直等到美股崩盤。

巴菲特現(xiàn)如今是老登界固執(zhí)己見的一面旗幟，但他過往60年的成功經(jīng)歷讓他有固執(zhí)的資本，換做是其他人拿著4000億美金踏空行情，早就被投資者噴成篩子了。

巴菲特翹首等待的美股大回調(diào)不知道什么時(shí)候會(huì)出現(xiàn)，感覺95歲的他耐心十足，一點(diǎn)也不著急，反而是咱們這些三四十歲的股民總是患得患失，怕踏空行情，怕錯(cuò)過風(fēng)口。

我很重視巴菲特關(guān)于估值的警告，去年減了一部分美股的倉位，但不會(huì)像他賣的那么多，我在找一個(gè)屬于我的平衡，漲跌都能接受的平衡。炒股既是炒漲跌，也在炒自己的心態(tài)。

昨天有讀者提問，中國最像伯克希爾的公司是誰？

如果只從公司結(jié)構(gòu)來看，最像的是中國平安，伯克希爾底層是保險(xiǎn)公司，用保險(xiǎn)收上來的錢進(jìn)行炒股投資，這也是平安的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。但平安受中國監(jiān)管限制，投資炒股的比例偏低（10-20%），投資水平遠(yuǎn)不如巴菲特，再加上a股和美股的巨大差距，所以平安的股價(jià)回報(bào)和伯克希爾天壤之別。

另一家有點(diǎn)相似的是復(fù)興集團(tuán)，也是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)，復(fù)星和平安不一樣，它的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有一半是在海外，所以他們的投資限制要比平安靈活。他們的問題純粹就是菜，投資業(yè)績不好，長期年化只有5-6%，扣掉資金成本只有2%左右，而且經(jīng)常大虧大賺，業(yè)績起伏巨大，對(duì)大資金來說很不友好。

其實(shí)還有一家公司號(hào)稱互聯(lián)網(wǎng)界的伯克希爾，就是咱們正在用的鵝，它的底層資金不是保險(xiǎn)，主要是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)賺的，但它的投資水平是中國產(chǎn)業(yè)資本里公認(rèn)的no1，長期凈年化能達(dá)到13-14%的高水平，很接近伯克希爾的20%。

不過在我心里面，中國還有更像伯克希爾的公司，就是老李頭旗下的那幾個(gè)票。老李頭是中國最最最最像巴菲特的人，注重產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流，尊重長期價(jià)值，有耐心，有定力，預(yù)判能力超神。兩個(gè)人都是上世紀(jì)50年代出道，都縱橫商場70年幾無敗績。

所以讓我排的話，老李頭>鵝砸，剩下兩個(gè)形似神不似，難入流。

過去兩天寫了我年輕時(shí)的經(jīng)歷，有一些讀者留言說自己的孩子現(xiàn)在喜歡玩游戲、喜歡玩手機(jī)，是否也給予發(fā)展空間，沒準(zhǔn)能走出和我相似的道路。

這么想的話太簡單了，我覺得家長可以觀察一下孩子的狀態(tài)，如果玩游戲、玩手機(jī)一直處于舒適區(qū)，只享受被動(dòng)刺激，沒有主動(dòng)探索也沒有自己的想法，那多半是不行的。

馬斯克從小就沉迷游戲，但他12歲那年自己寫了一個(gè)小游戲，賣給雜志社賺了500美元。

我當(dāng)年玩游戲也不是純玩，我喜歡探索、分析和總結(jié)，然后把玩游戲的經(jīng)驗(yàn)心得寫下來，分享到互聯(lián)網(wǎng)，這為我贏得了后面發(fā)展的機(jī)會(huì)。

玩游戲并不毀人，是“沒目標(biāo)、沒自控、只消費(fèi)不思考”的態(tài)度逐漸把人毀掉，用這樣的態(tài)度去做其它事情也不行的。如果你陷入和孩子的爭執(zhí)對(duì)抗，把我這三天的文章分享給他看，也許會(huì)有一些幫助。

我不希望自己成為青少年時(shí)期吊兒郎當(dāng)，長大后狗屎運(yùn)爆棚躺贏的那種人設(shè)，會(huì)誤人子弟的。我確實(shí)有一些天賦技能，但也付出了大量的努力和堅(jiān)持，別的不說，連續(xù)14年的公眾號(hào)日更就能證明我是一個(gè)極其自律的人。

今晚就聊這些，上鐘了。