8月15日證監(jiān)會核準(zhǔn)西部證券成為國融證券主要股東，核準(zhǔn)陜西投資集團(tuán)有限公司成為國融證券、國融基金、首創(chuàng)期貨的實(shí)際控制人。這標(biāo)志著西部證券收購國融證券取得關(guān)鍵進(jìn)展。

這筆現(xiàn)金收購項(xiàng)目推進(jìn)迅速，自去年6月西部證券首次披露籌劃收購公告起，用時僅14個月。

下一步，西部證券要完成相關(guān)受讓款支付，國融證券則需依法辦理股權(quán)變更手續(xù)。證監(jiān)會強(qiáng)調(diào)，西部證券須在1年內(nèi)制定并上報(bào)具體整合方案，明確時間表。

券商中國記者根據(jù)雙方2024年業(yè)績數(shù)據(jù)進(jìn)行簡單測算，若合并順利完成，西部證券總資產(chǎn)規(guī)模約為1150億元，在上市券商中的排名有望提升約6位，營業(yè)收入排名提升約2位，或?qū)④Q身第20名左右。

正式獲批

8月15日證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于核準(zhǔn)國融證券股份有限公司變更主要股東、實(shí)際控制人以及國融基金管理有限公司、北京首創(chuàng)期貨有限責(zé)任公司變更實(shí)際控制人的批復(fù)》，受到市場矚目。

證監(jiān)會表示，核準(zhǔn)西部證券成為國融證券主要股東，核準(zhǔn)陜西投資集團(tuán)有限公司成為國融證券、國融基金管理有限公司、北京首創(chuàng)期貨有限責(zé)任公司實(shí)際控制人。對西部證券依法受讓國融證券11.51億股股份（占公司股份總數(shù)64.5961%）無異議。

證監(jiān)會要求，西部證券應(yīng)當(dāng)會同國融證券按照報(bào)送證監(jiān)會的初步整合方案確定的方向，在一年內(nèi)制定并上報(bào)具體整合方案，明確時間表，穩(wěn)妥有序推進(jìn)國融證券與西部證券的整合工作。

同時，首創(chuàng)期貨應(yīng)當(dāng)督促西部證券、陜西投資集團(tuán)有限公司按照向證監(jiān)會報(bào)送的方案，在承諾時限內(nèi)穩(wěn)妥有序完成首創(chuàng)期貨與西部期貨的整合工作。

根據(jù)流程，國融證券應(yīng)當(dāng)自上述批復(fù)下發(fā)之日起30個工作日內(nèi)，依法辦理上述股權(quán)的變更手續(xù)。西部證券按照股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議約定支付相關(guān)受讓款后，國融證券應(yīng)當(dāng)在5個工作日內(nèi)將付款憑證報(bào)送當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局。

西部證券同日發(fā)布公告表示，公司將按照相關(guān)法律法規(guī)要求辦理上述股份的相關(guān)手續(xù)，并依法行使股東權(quán)利、履行股東義務(wù)，維護(hù)公司全體股東的利益。后續(xù)公司將依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)要求，及時履行信息披露義務(wù)。

上述收購動作已是西部證券的第二次嘗試。早在2021年，西部證券表示要與北京金融控股集團(tuán)有限公司組成聯(lián)合體收購新時代證券的98.24%股權(quán)。不過，后來由于未收到北京金控已經(jīng)履行完畢法定程序的內(nèi)部決策文件，聯(lián)合體無法按時繳納保證金。最終，西部證券收購計(jì)劃落空。

直至2024年6月西部證券首次公告透露籌劃收購國融證券；2024年11月發(fā)布具體的收購方案，計(jì)劃通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式受讓長安投資、杭州普潤、天津吉睿、諸暨楚縈、北京同盛、橫琴鑫和、北京用友、寧遠(yuǎn)高分別持有的國融證券股份，持股比例合計(jì)近64.60%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3.32元/股，上述標(biāo)的作價(jià)38.25億元。

2024年12月，國融證券向證監(jiān)會遞交關(guān)于變更主要股東及實(shí)際控制人的申請材料。2025年1月24日上述申請獲得證監(jiān)會受理，從此步入審核流程。2月中旬證監(jiān)會反饋首輪意見。如今申請獲批，西部證券“券業(yè)并購夢”終成現(xiàn)實(shí)。

未來有哪些想象空間？

對于市場而言，此次合并對西部證券的影響，以及未來兩家券商如何整合，才是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

西部證券此前表示，交易后公司資產(chǎn)規(guī)模、歸母凈利潤將有一定幅度的增加，有利于增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力和持續(xù)經(jīng)營能力。

2024年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，西部證券2024年末總資產(chǎn)為959.64億元，國融證券為188.85億元。盈利指標(biāo)方面，西部證券去年?duì)I業(yè)收入67.12億元，歸母凈利潤為14.03億元；國融證券上述兩個指標(biāo)分別為11.19億元、0.81億元。

根據(jù)券商中國記者的簡單測算，若順利合并，西部證券總資產(chǎn)規(guī)模在上市券商中的排名可能從29位提升至23位；營業(yè)收入規(guī)模從21位提升至19位；歸母凈利潤規(guī)模可能維持在24位不變。

從各業(yè)務(wù)條線來看，西部證券去年各業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)均優(yōu)于國融證券。記者從國融證券年報(bào)注意到，在二級市場行情清淡、監(jiān)管政策環(huán)境變化的嚴(yán)峻形勢下，小型券商生存環(huán)境不易，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，展業(yè)面臨挑戰(zhàn)。

具體來看，在傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，西部證券去年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入為9.47億元，遠(yuǎn)好于國融證券（2.38億元）。對于市場關(guān)注的“開戶情況”，西部證券去年新開戶數(shù)量同比增長30%，新開機(jī)構(gòu)/產(chǎn)品戶同比增長62%。而國融證券開戶也取得一定突破，去年網(wǎng)金渠道新開戶2.93萬戶，占新開戶總數(shù)30.59%，引入資產(chǎn)6.67億元，累計(jì)資產(chǎn)總額26.34億元；網(wǎng)金渠道全年產(chǎn)生交易傭金3291.63萬元，同比實(shí)現(xiàn)翻倍增長（105.27%）。

此次合并有助于西部證券優(yōu)化區(qū)域布局。據(jù)了解，在營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局上，作為陜西本土券商，截至2024年末，西部證券共有99家營業(yè)部，其中近六成位于陜西；而注冊于內(nèi)蒙古的國融證券，同期共有72家營業(yè)部，其中14家分布在內(nèi)蒙古。

在信用業(yè)務(wù)方面，國融證券展業(yè)面臨局限性。公司坦言，截至2024年末，國融證券的兩融余額17.64億元，下降9.45%，主要是由于公司資本金不足及風(fēng)控指標(biāo)限制，相關(guān)業(yè)務(wù)潛力暫未得以發(fā)揮。這亦是多數(shù)小型券商展業(yè)困境的真實(shí)寫照。相比之下，西部證券截至2024年末融資融券余額同比增長22%。

在投行業(yè)務(wù)方面，盡管西部證券表現(xiàn)仍然優(yōu)于國融證券，但雙方差距相對較小，且國融證券有結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢。據(jù)悉，西部證券去年投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入為2.8億元，國融證券為1.85億元。

具體來看，國融證券投資銀行業(yè)務(wù)條線的收入結(jié)構(gòu)以債券業(yè)務(wù)為主，全年發(fā)行債券總額300.17億元，主承銷166.78億元，完成53只債券發(fā)行；而西部證券承銷債券數(shù)量及規(guī)模同比實(shí)現(xiàn)大幅增長，完成主承銷發(fā)行108單，同比增長50%；承銷規(guī)模556.38億元，同比增長43.3%。國融證券在新三板、北交所投行項(xiàng)目上有一定優(yōu)勢，新三板業(yè)務(wù)存量督導(dǎo)252家企業(yè)，累計(jì)掛牌323家，排名分別保持行業(yè)第4位和第14位。

在資管業(yè)務(wù)方面，西部證券去年資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入為1.68億元，國融證券為0.96億元。在自營收入方面，兩者不在同一個量級，根據(jù)記者以“投資收益+公允價(jià)值變動收益”的統(tǒng)計(jì)口徑測算，西部證券去年自營業(yè)務(wù)收入為24.94億元，國融證券為4.18億元。

文章源自：券商中國