文｜高見pro

26歲的王凱莉，新城控股實控人王振華之女，近日斥資近3億港元收購港股上市公司中國新零售供應(yīng)鏈100%股權(quán)，成為這家市值21億港元企業(yè)的實際控制人。

8月10日，港股上市公司中國新零售供應(yīng)鏈發(fā)布公告：

王凱莉全資持有的萬疆資本擬以2.228億港元代價向Alpine Treasure Limited收購上市公司中國新零售供應(yīng)鏈75%股權(quán)，同時提出強制性無條件現(xiàn)金要約，以每股0.6189港元的價格收購剩余1.2億股股份。

交易完成后，公司股價迎來戲劇性上漲，復牌兩天暴漲40%。在業(yè)內(nèi)人士看來，王凱莉此次收購或為獲取一個上市平臺資源，即通過收購港股殼公司，后續(xù)有可能進行借殼上市。

Part 01

資本新面孔，豪門舊脈絡(luò)

王凱莉于2021年北大文學學士畢業(yè)，隨后在悉尼大學攻下策略公共關(guān)系碩士，2024年又獲倫敦大學學院文學碩士學位。 2024年10月，王凱莉出任萬疆資本董事，負責“物色和評估投資機會”。

這位年輕投資人并非白手起家。王振華之女的家族標簽始終如影隨形。其父王振華作為新城系掌門人，控制著新城發(fā)展、新城悅服務(wù)兩家港股上市公司及A股新城控股。2024年胡潤百富榜上，王振華家族以95億元財富位列第551位。

資本新貴的光環(huán)難掩背后錯綜復雜的政商網(wǎng)絡(luò)和道德爭議。王振華曾因猥褻兒童罪入獄五年，2024年出獄后，新城系仍風波不斷，旗下新城悅服務(wù)因22.7億元關(guān)聯(lián)資金未披露導致審計師辭職，自今年4月停牌至今。

新城控股是“新城系”在內(nèi)地進行房地產(chǎn)開發(fā)的業(yè)務(wù)主體。公司股價自2021年達到波峰后一路下跌。2024年股價幾乎全年處于橫盤整理狀態(tài)。2025年至今股價不斷走高，8月14日收盤價為15.94元/股，總市值359.55億元。

據(jù)新城控股公告，今年1-7月公司累計實現(xiàn)商業(yè)運營總收入約81.44億元，比上年同期增長11.22%。其中，7月商業(yè)運營總收入12億元，同比增長8.09%。

目前王振華之子王曉松任新城控股董事長、總裁，女兒王凱莉在港股另辟資本疆土，家族財富的棋局正在第二代手中悄然重構(gòu)。

Part02

殼資源倒手游戲中的折價玄機？

被收購的中國新零售供應(yīng)鏈看似名頭響亮，實則業(yè)績慘淡。

據(jù)公開資料，中國新零售供應(yīng)鏈集團成立于2018年9月，是一家主要在新加坡從事提供建筑服務(wù)及物業(yè)投資業(yè)務(wù)的投資控股公司。2024財年公司營收5597萬新加坡元（約3億人民幣），凈虧損78.4萬新加坡元，延續(xù)著下滑態(tài)勢。

值得玩味的是，僅僅一年前，這家公司還名為S&T HLDGS，當時控股股東宏德控股以1億港元將75%股權(quán)賣給Alpine Treasure Limited，每股作價0.2778港元，較市價折讓78.79%。

更名易主間，股價如過山車般起伏：去年更名“中國新零售供應(yīng)鏈”時股價沖高至4港元，隨后暴跌至1.6港元；而本次收購停牌前大漲75%，復牌后又續(xù)漲40%。8月14日收盤價在4.6港元/股，總市值22.08億港元。

對于此次出售，原股東Alpine Treasure坦承：“公司業(yè)績自取得控制權(quán)以來并無太大改善�！�

萬疆資本在公告中承諾“維持上市地位”，市場普遍解讀為后續(xù)資本運作的信號。對王凱莉而言，以成本不足3億港元買下港股殼公司的入場券，在當下的港股市場堪稱“撿漏”。

Part 03

并購潮涌

王凱莉的收購絕非孤例。2025年的港股并購市場正上演一幕幕資本大戲：

蔡文勝在5月豪擲6.5億港元拿下香港“天后商廈”，隨后連續(xù)吃進中國金融租賃、中國新經(jīng)濟兩家上市公司控股權(quán)。中國金融租賃在并購消息刺激下曾暴漲10倍，中國新經(jīng)濟復牌當日盤中飆升687%。

更大的交易也在醞釀。歌爾股份擬104億港元收購米亞精密科技有限公司和昌宏實業(yè)有限公司的全部股權(quán)；中國生物制藥以68億元收購禮新醫(yī)藥95.09%的股權(quán)，創(chuàng)下年內(nèi)創(chuàng)新藥領(lǐng)域最大并購案。

這些動作共同勾勒出“中國資產(chǎn)重估”的年度主題。

中金公司研究顯示，AH溢價指數(shù)從4月的144%驟降至7月的123%，創(chuàng)五年新低。港股估值洼地正被資金快速填平。南向資金成為主力推手，2025年以來流入超9000億港元，超去年全年總量。

更深層的變革在于上市結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

2025年至今已有超50家企業(yè)登陸港股，募資超1200億港元，其中寧德時代、海天味業(yè)等多家A股公司轉(zhuǎn)道香港上市，募資占比達70%。 更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，正改變港股“估值低、流動性差”的舊面貌。

可以說，王凱莉在資本市場的首秀選擇了最佳時機。港股通日均63億港元的南向資金洪流中，“撿漏”殼公司的資本游戲依然有玩家入場。

同時，市場也在等待答案：這場3億港元的收購，會不會掀起一場資本游戲的新篇章？