8月19日，美股納斯達(dá)克上市公司康迪科技（KNDI.US）將發(fā)布年中財報。

這家曾以智能電動低速車業(yè)務(wù)聞名北美的中國企業(yè)，在步入2025年后正悄然織就一張覆蓋具身智能、換電設(shè)備、全球化場景的創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)。

股價背后，是康迪賬上3億美元現(xiàn)金儲備構(gòu)筑的安全圍欄，更是其向技術(shù)驅(qū)動型平臺躍遷的底氣。

在新能源與AI的交叉路口，康迪的“雙線突圍”戰(zhàn)略正在改寫生存劇本。

具身智能的“場景革命”

2025年6月，康迪科技與杭州云深處科技達(dá)成兩項合作，一是共同開發(fā)滿足北美市場特定安防需求的巡檢四足機(jī)器狗解決方案；二是給北美乃至全球市場提供極具產(chǎn)品優(yōu)勢的高爾夫智能裝備。

這兩項合作皆是直擊北美高價值場景的痛點(diǎn)。

? 安防巡檢機(jī)器狗：針對北美人力成本痛點(diǎn)（時薪超30美元），推出適應(yīng)復(fù)雜環(huán)境的四足機(jī)器人，產(chǎn)品將深度融合康迪科技自主研發(fā)的“云-邊-端”智算系統(tǒng)，精準(zhǔn)滿足場景化市場需求。

? 智能高爾夫球童機(jī)器人：融合云深處的運(yùn)動控制算法與康迪的高爾夫球車領(lǐng)域的技術(shù)積累以及市場洞察，自主導(dǎo)航、避障，自主跟隨用戶，成為“專屬球童”。

目前，具身機(jī)器人領(lǐng)域正處于技術(shù)爆發(fā)與市場擴(kuò)容的雙重風(fēng)口，波士頓動力等國際巨頭憑借先發(fā)優(yōu)勢搶占高端市場，而國內(nèi)企業(yè)也在加速布局海外。

而康迪的差異化優(yōu)勢在于“終端+場景+渠道”的業(yè)務(wù)邏輯閉環(huán)。

? 終端：集成云深處核心模塊，自研“云-邊-端”智算系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)大模型決策與機(jī)器狗執(zhí)行的實(shí)時協(xié)同；

? 場景：快速滲透至北美工業(yè)安防市場以及高爾夫休閑場所。

? 渠道：借力北美成熟渠道（覆蓋Lowe's、Costco等上千家零售商超門店），

這一布局可見康迪這家老牌企業(yè)的眼光毒辣。恰逢產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期，2025年全球服務(wù)機(jī)器人市場規(guī)模突破620億美元，而中國企業(yè)在運(yùn)動控制算法成本上較波士頓動力低40%，以中國的成熟產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢去攻占北美市場，未來必然大有可為。

綁定寧德的換電卡位

8月12日，康迪全資子公司中換電（浙江）科技有限公司與寧德時代簽署《框架采購合同》，正式成為其換電站設(shè)備的供應(yīng)商。

目前，雙方已進(jìn)行首個重卡換電站訂單的對接。此次合作標(biāo)志著中換電正式進(jìn)入寧德時代全球供應(yīng)商體系，并將為其提供硬件支持，共同推動換電站標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)。

康迪科技與寧德時代的合作背后暗藏三重紅利：

1.政策窗口紅利：工信部擬于8月30日發(fā)布換電新國標(biāo)，重卡換電設(shè)備要求接口統(tǒng)一，舊設(shè)備改造需求前置；

2.需求爆發(fā)紅利：7月新能源重卡銷量環(huán)比轉(zhuǎn)正，換電站新增數(shù)量已突破過去12個月均值，需求進(jìn)入爆發(fā)期。

3. 供應(yīng)鏈紅利：寧德時代加速付款節(jié)奏（8月承兌匯票貼現(xiàn)余額達(dá)年內(nèi)高位），改善設(shè)備商現(xiàn)金流。

從寧德時代的視角來看，其“萬站計劃”是一個長期的、艱巨的能源基建項目。是“人·車·能源·生活”一體化的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為“雙碳”目標(biāo)落地提供標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)�；�。

寧德時代今年將建設(shè)不少于500座換電站，康迪科技作為其換電站的供應(yīng)商，將助力寧德時代“萬站計劃”的落地。雙方將充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，康迪科技憑借技術(shù)差異化優(yōu)勢和能源基建能力，寧德時代依托領(lǐng)先的電池技術(shù)與換電系統(tǒng)研發(fā)實(shí)力，共同推動換電站建設(shè)及運(yùn)營。

未來，雙方將基于寧德時代推出的巧克力換電、騏驥底盤換電解決方案，攜手推動重卡換電站標(biāo)準(zhǔn)化，打造更加高效、便捷、經(jīng)濟(jì)的補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)。

財報預(yù)測：或有收入下滑，但為轉(zhuǎn)型“燃料”

盡管市場緊盯8月19日即將披露的H1收入下滑情況，但事實(shí)上財務(wù)數(shù)字并不能真正展現(xiàn)康迪的真正面貌。

相反，這家公司正以另外一種姿態(tài)展現(xiàn)自己即將“王者歸來”。

首先，康迪手握3億美元現(xiàn)金，相當(dāng)于市值的300%，遠(yuǎn)超同行業(yè)競品如濤濤車業(yè)15%的現(xiàn)金市值比。這意味著即使每年都是零收入，康迪也可長期支撐其新業(yè)務(wù)的研發(fā)投入。

其次，在一些當(dāng)下面臨的現(xiàn)實(shí)貿(mào)易風(fēng)險中，康迪早早地采取了相應(yīng)的措施。例如在中國臺灣合作生產(chǎn)，并且布局北美組裝生產(chǎn)線，利用原產(chǎn)地規(guī)則規(guī)避美國關(guān)稅；與中比能源合資的美國電池廠直接響應(yīng)IRA法案要求（本土化率超50%可獲補(bǔ)貼）。

與之相比，濤濤車業(yè)借道越南出口，但海運(yùn)周期長達(dá)45天，且面臨東南亞勞工成本上升壓力和關(guān)稅政策的不確定性；另外其電動車產(chǎn)品的電池仍依賴寧德時代中國工廠，面臨潛在關(guān)稅風(fēng)險。

另外，此前康迪以每股2.05美元的價格（較現(xiàn)價溢價55%）回購189萬股，管理層用自有資金押注公司價值，可以說是用真金白銀在穩(wěn)定市場的信心了。

對于創(chuàng)新業(yè)務(wù)，與云深處合作的機(jī)器人產(chǎn)品是否可以預(yù)期交付，訂單量的多少也值得期待；與寧德時代換電站項目的落地速度，是否能在年內(nèi)完成首站建設(shè)讓人矚目；研發(fā)費(fèi)率是否維持在12%以上，也可彰顯康迪的轉(zhuǎn)型升級決心。

若財報數(shù)據(jù)超預(yù)期，康迪可能復(fù)刻自身此前的高增長軌跡，并持續(xù)自己在北美市場的輝煌。

對比同行競品，康迪的全球化布局堪稱教科書一般的參照，其垂直整合與場景聚焦是突圍關(guān)鍵，創(chuàng)新業(yè)務(wù)“AI機(jī)器人+換電組合”則是未來新的增長突破路徑。

結(jié)語：差異化創(chuàng)新的勝利法則

正如硅谷大佬凱文·凱利在他的《失控》一書中所說：“所有顛覆都誕生在主流視野的盲區(qū)�！�

當(dāng)比亞迪統(tǒng)治乘用車、寧德時代定義電池標(biāo)準(zhǔn)時，康迪選擇在非公路場景、具身智能、換電設(shè)備的另類賽道中扎根。

過去，這種“差異化創(chuàng)新”戰(zhàn)略，成就康迪憑借電動低速車突襲千億市場——在主流視野之外，細(xì)分需求正孕育著下一個指數(shù)級增長。

康迪的3億美元現(xiàn)金，正是其轉(zhuǎn)型升級的燃料。若機(jī)器人訂單與換電項目在Q3放量，這家被低估的中國企業(yè)，或?qū)⒂锌赡艹蔀椤癆I機(jī)器人+新能源”賽道的一位新的顛覆者。

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