今日A股三大指數(shù)集體上漲，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，滬指、深成指盤中均再創(chuàng)年內(nèi)新高，市場成交額1.85萬億元，較上周五放量1167億元，顯示資金活躍度提升。

軍工股持續(xù)活躍，長城軍工8天6板，內(nèi)蒙一機漲停后創(chuàng)下歷史新高。

01如何看待國防軍工行情的持續(xù)性?

本周(8月4日-8月8日)國防軍工上漲5.9%，居于申萬行業(yè)第一。二級子行業(yè)中，地面兵裝、航海裝備、航天裝備、軍工電子、航空裝備漲幅分別為14.1%、11.3%、9.1%、5.6%、2.9%，整體漲幅也相對靠前。

國產(chǎn)軍工裝備再現(xiàn)多熱點催化，對9月閱兵期待正處升溫期。軍工板塊本身便存在受熱點事件催化而呈現(xiàn)出階段性機會的特征，近期在新式裝備亮相、9月閱兵式臨近以及中東和美俄關(guān)于烏克蘭問題磋商等多個熱點的催化下，軍工板塊交投情緒升溫。

一是裝備方面，9月3日閱兵式臨近，根據(jù)6月24日的國新辦新聞發(fā)布會上，中央軍委聯(lián)合參謀部作戰(zhàn)局表示屆時將“既有傳統(tǒng)主戰(zhàn)力量展示，又有新域新質(zhì)力量參閱，這次參閱的所有裝備均為國產(chǎn)現(xiàn)役主戰(zhàn)裝備，我們在展示新一代傳統(tǒng)武器裝備的基礎(chǔ)上，也安排部分無人智能、水下作戰(zhàn)、網(wǎng)電攻防、高超聲速等新型作戰(zhàn)力量參閱，體現(xiàn)我軍適應(yīng)科技發(fā)展和戰(zhàn)爭形態(tài)演變、打贏未來戰(zhàn)爭的強大能力”。

7月30日，央視軍工記錄片《攻堅》首次放出福建艦艦載戰(zhàn)斗機彈射起飛實驗視頻，釋放出福建艦正式入列進入倒計時的重磅信號。8月3日上午，中國人民解放軍陸軍在某訓(xùn)練基地也首次公開展示了無人化作戰(zhàn)新模式，在代號“礪劍-2025”的演習中，無人機“蜂群”與地面機器人“狼群”協(xié)同作戰(zhàn)，展示在實戰(zhàn)下的多樣化場景中新的配合模式。

二是全球地緣政治風險仍存，8月8日凌晨，以色列總理辦公室發(fā)表聲明稱以色列國防軍將準備接管加沙，計劃公布后聯(lián)合國在內(nèi)的多國領(lǐng)導(dǎo)人認為危險地緣沖突危險有所升級并表示反對。美俄關(guān)于烏克蘭問題的磋商也迎來推進，7月29日特朗普表示俄烏和平協(xié)議最后期限縮短至10天，若近期沒有明顯進展，俄羅斯會面臨美國新的制裁，8月8日特朗普再次表示將于8月5日在阿拉斯加與普京會面，意味著俄烏沖突或面臨新一輪進展。

若創(chuàng)業(yè)板滿足“前期超跌、快速反彈、后未大跌”的特征時，軍工將滯后創(chuàng)業(yè)板見頂1個月左右。

其中:前期超跌，指創(chuàng)業(yè)板反彈前經(jīng)歷過一波20%以上跌幅;快速反彈，指創(chuàng)業(yè)板反彈過程中漲幅在10%/月以上;后未大跌，指創(chuàng)業(yè)板見頂后1個月內(nèi)沒出現(xiàn)過10%以上的跌幅。

軍工行情滯后期內(nèi)，若出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板見頂高點后累積跌幅10%以上或風險時，軍工滯后見頂行情結(jié)束。軍工見頂滯后行情期內(nèi)，盡管創(chuàng)業(yè)板提前見頂后1個月內(nèi)并未出現(xiàn)大跌，但如果創(chuàng)業(yè)板持續(xù)跌幅擴大，一旦出現(xiàn)累積跌幅超過10%或風險時，軍工行情將見頂。

三個特征均滿足時，軍工頂將滯后創(chuàng)業(yè)板頂約1個月，過往6次案例均如此。

本輪反彈行情符合三大特征，當前軍工板塊仍有持續(xù)性的確定機會。軍工滯后見頂特征對當前市場有重要參考意義:

①前期創(chuàng)業(yè)板超跌。2025年2月24日至2025年4月7日期間，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)下跌，跌幅達到20.79%，滿足“前期超跌”(跌幅>20%)的特征。

②本輪屬于快速反彈。謹慎假設(shè)條件下，2025年7月29日創(chuàng)業(yè)板階段性見頂，6月23日至7月29日期間創(chuàng)業(yè)板累計上漲19.74%，本輪反彈速度達到16.08%/月，滿足“快速反彈”特征。

③延續(xù)7月29日創(chuàng)業(yè)板見頂?shù)闹斏骷僭O(shè)，7月30日至8月9日期間，創(chuàng)業(yè)板最大跌幅2.65%，當前在市場流動性充裕、十五五規(guī)劃預(yù)期升溫、促經(jīng)濟回升政策不斷落實等多個有利積極因素的支撐下，市場快速下跌風險有限。

因此本輪創(chuàng)業(yè)板市場反彈仍然滿足上述三大特征，所以軍工仍有望演繹確定性的滯后見頂行情，華安證券認為，軍工板塊至少還有1個月左右的上漲行情。

02把握這三條投資主線

第一條主線是強者恒強的高彈性成長科技，主要包括 AI、算力、機器人、軍工等。牛市已成市場共識，在此氛圍下，成長科技將成為毫無爭議首選，AI、機器人、軍工等是本輪強勢方向，強者恒強。

第二條主線是景氣硬支撐或業(yè)績超預(yù)期的領(lǐng)域，主要包括稀土永磁、貴金屬、工程機械、摩托車、農(nóng)化制品等。

其中稀土永磁在中美關(guān)系變化中進可攻退可守，中報業(yè)績預(yù)告亮眼，全球經(jīng)貿(mào)形勢、地緣政治甚至美元信用不確定性增強，各央行貨幣儲備需求增加，同時中長期全球?qū)嶋H利率下行趨勢仍在,貴金屬價格仍將長期上漲。海外需求亮眼帶動工程機械新一輪景氣回升，出口需求持續(xù)強勁，摩托車銷售維持高景氣。農(nóng)化制品量價改善。

第三條主線是政治局會議結(jié)構(gòu)性政策有望超預(yù)期的服務(wù)消費，房地產(chǎn)也有望延續(xù)估值修復(fù)機會。中央政治局會議勝利召開，宏觀政策總體定調(diào)基本符合預(yù)期，而結(jié)構(gòu)性政策，在服務(wù)消費上超預(yù)期，在反內(nèi)卷和地產(chǎn)上略不及預(yù)期,同時考慮到服務(wù)消費前期滯漲明顯,因此有望迎來一波輪動機會，重點關(guān)注出行、養(yǎng)老、扶幼等。而地產(chǎn)下行壓力較大，政策仍然有望寬松，階段性估值修復(fù)機會仍將延續(xù)。

風險提示：以上內(nèi)容僅為個人觀點，供交流參考使用，所有內(nèi)容不做買賣操作依據(jù)，據(jù)此介入，風險自擔，投資有風險，入市需謹慎。

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