格蘭父子（William Grant &; Sons）近期發(fā)布了2024年的業(yè)績(jī)簡(jiǎn)報(bào)，營(yíng)收利潤(rùn)雙雙下滑，結(jié)束了自2021年以來(lái)連續(xù)3年的增長(zhǎng)，其中稅前利潤(rùn)同比更是下滑超過(guò)30%。在整個(gè)烈酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整周期的大背景下，這一家以格蘭菲迪、百富等品牌為核心的家族企業(yè)，顯然也未能幸免。

01營(yíng)收下滑6.5%，多個(gè)市場(chǎng)面臨去庫(kù)存壓力

格蘭父子在2024年交出了一份并不輕松的成績(jī)單。全年?duì)I收為18.34億英鎊（約合人民幣174.88億元），同比下降6.5%；稅前利潤(rùn)為3.88億英鎊，跌幅超30%。由于格蘭父子并非上市企業(yè)，其未公布其他更多詳細(xì)數(shù)據(jù)。

“營(yíng)收下滑的重要原因在于多個(gè)市場(chǎng)去庫(kù)存壓力的持續(xù)釋放”，格蘭父子首席執(zhí)行官索倫·哈格（S?ren Hagh）透露。

中國(guó)便是一個(gè)典型的去庫(kù)存市場(chǎng)。烈酒商業(yè)在2024年的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)：格蘭菲迪、百富12年的產(chǎn)品，部分批發(fā)商僅有10元以?xún)?nèi)的利潤(rùn)，由于走量程度已明顯下滑，部分酒商在低價(jià)去庫(kù)存；而百富21年等高端產(chǎn)品，渠道價(jià)則相比高峰期下滑30%以上。市場(chǎng)需求的縮減是格蘭父子利潤(rùn)下滑的重要原因。

高額的成本支出也侵占了格蘭父子的利潤(rùn)空間，其中品牌陣容的持續(xù)擴(kuò)充是重要支出方向。自2021年以來(lái)，格蘭父子先后投資了墨西哥龍舌蘭酒廠(chǎng)、英國(guó)杜松子酒廠(chǎng)，還在2024年9月宣布從愛(ài)丁頓旗下收購(gòu)?fù)负吐闳竷蓚€(gè)入門(mén)級(jí)威士忌品牌。

格蘭父子旗下部分品牌

但相比格蘭菲迪、百富的知名度，其他品牌的運(yùn)營(yíng)則增加了更多的不確定性。如近期格蘭父子宣布對(duì)旗下愛(ài)爾蘭威士忌酒廠(chǎng)圖拉多（Tullamore Dew）減產(chǎn)，來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的減少。也可見(jiàn)在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下重新運(yùn)營(yíng)全新品牌的阻力更大。

為了降低銷(xiāo)量下滑的沖擊，格蘭父子還在進(jìn)行品牌聯(lián)名、廣告投入等方面的大幅投入，也進(jìn)一步縮減了利潤(rùn)。

如果從更長(zhǎng)周期觀(guān)察，2020年至2024年間，格蘭父子的營(yíng)收仍呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從12.6億英鎊升至18.34億英鎊。但自2023年觸及19.62億英鎊高點(diǎn)后，業(yè)績(jī)開(kāi)始回落，進(jìn)入新一輪調(diào)整期。這一變化，與整個(gè)威士忌行業(yè)自高位轉(zhuǎn)入深度盤(pán)整的趨勢(shì)大體一致。

02格蘭菲迪和百富在中國(guó)的表現(xiàn)如何？

在中國(guó)市場(chǎng)，格蘭父子旗下品牌的表現(xiàn)如何？

從多個(gè)渠道商的反饋來(lái)看，百富21年、26年等高年份產(chǎn)品的需求已明顯降溫，經(jīng)銷(xiāo)商利潤(rùn)空間收窄，不再具備明顯的囤貨意愿。而百富12年、格蘭菲迪12年等中低年份產(chǎn)品雖價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，但加價(jià)能力不足，動(dòng)銷(xiāo)承壓。

價(jià)格層面，高端產(chǎn)品跌幅顯著。百富21年波特桶從高峰期的2000元左右/瓶跌至當(dāng)前1450元左右/瓶，百富26年故事系列從11000元/瓶跌至6700元/瓶。不少經(jīng)銷(xiāo)商坦言，“當(dāng)前價(jià)格依舊成交艱難?！?/p>

格蘭菲迪26年璀璨珍藏系列亦從去年的4000元左右/瓶下探至3200元/瓶，跌幅超過(guò)20%。這類(lèi)產(chǎn)品的金融屬性正在快速消退，投資者和收藏者轉(zhuǎn)為觀(guān)望。

與此同時(shí)，中低年份產(chǎn)品雖然表面穩(wěn)定，但經(jīng)銷(xiāo)商反饋卻并不樂(lè)觀(guān)。格蘭菲迪12年單一雪莉桶出貨價(jià)在210-220元/瓶，百富12年雙桶則在400元/瓶左右，利潤(rùn)空間相對(duì)有限。有經(jīng)銷(xiāo)商表示已打包低價(jià)出貨清庫(kù)存，顯示出當(dāng)前市場(chǎng)的實(shí)際承壓程度。

有經(jīng)銷(xiāo)商透露，“格蘭父子近年來(lái)沒(méi)怎么壓貨，供應(yīng)量也保持在相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，尤其像這種走量的產(chǎn)品，供應(yīng)一松一緊，價(jià)格的敏感度非常大?！?/p>

整體來(lái)看，格蘭父子旗下品牌在中國(guó)威士忌品類(lèi)中仍屬于較穩(wěn)的品牌。中低端產(chǎn)品的動(dòng)銷(xiāo)能力讓品牌仍能堅(jiān)守在主流陣地，但高端產(chǎn)品的溢價(jià)能力在持續(xù)走弱，則符合當(dāng)前威士忌品類(lèi)的“去泡沫”趨勢(shì)。