2025年上半年，聯(lián)合利華在轉(zhuǎn)型期交出一份賬面成績并不光鮮，但總體發(fā)展形勢向好的成績單。

財報顯示其總體營業(yè)額實現(xiàn)301億歐元（約合人民幣2476億元），同比下降3.2%，主要受匯率波動（-4.0%）和業(yè)務(wù)調(diào)整（-2.5%）影響，基礎(chǔ)銷售額增長3.4%；另外營業(yè)利潤為53億歐元(約合人民幣437億元)，同比大跌10.6%。

聯(lián)合利華首席執(zhí)行官費爾南多?費爾南德斯（Fernando Fernandez）認為：“這種平衡來之不易。在全球通脹壓力下，我們既保住了市場份額，又通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化實現(xiàn)了合理提價�！钡Y(jié)合利潤表現(xiàn)看，聯(lián)合利華的產(chǎn)品高端化之路還有得一走。

這家百年企業(yè)正經(jīng)歷深刻轉(zhuǎn)型——冰淇淋業(yè)務(wù)分拆在即，網(wǎng)紅營銷成為新引擎，中國市場則在調(diào)整中醞釀反彈。

“我們增長的關(guān)鍵在于‘聚焦’與‘敏捷’，”費爾南德斯在2025年半年度財報會中表示，“無論是發(fā)達市場的持續(xù)領(lǐng)跑，還是新興市場的逐步改善，都印證了戰(zhàn)略的正確性�！�

那么這份半年報背后，隱藏著怎樣的業(yè)務(wù)重構(gòu)邏輯？中國市場又將如何突破當前瓶頸？

逆風(fēng)增長3.4%，中國市場待破局

聚焦到中國市場，聯(lián)合利華中國上半年的基礎(chǔ)銷售額呈低個位數(shù)下降，但第二季度環(huán)比已有改善，顯示出此前的一系列調(diào)整措施已初見成效。

“中國消費者的需求依然旺盛，只是更挑剔了，”費爾南德斯坦言。

針對消費者的改變，聯(lián)合利華正在采取一系列措施：“我們正在加速高端化和本土化創(chuàng)新，比如針對中國市場推出的凡士林水潤煥亮身體精華系列，就是很好的嘗試。”

渠道端，公司加強電商和快速商務(wù)布局，數(shù)字化銷售額同比翻倍，“這與中國零售業(yè)態(tài)的變革節(jié)奏高度契合。”

按區(qū)域看，聯(lián)合利華發(fā)達市場（包括北美和歐洲）業(yè)績貢獻占比44%，新興市場（包括亞洲、太平洋、非洲及拉丁美洲地區(qū)）占比56%，營收分別呈現(xiàn)4.3%和2.8%的增長。

這也體現(xiàn)出，中國市場將是集團重回正增長的關(guān)鍵。費爾南德斯對此表示：“下半年會看到更明顯的反彈，我們在供應(yīng)鏈和品牌矩陣上的調(diào)整將逐步釋放動能。中國仍是我們最重要的戰(zhàn)略市場之一�！�

分部門看，聯(lián)合利華集團旗下與美容個護相關(guān)的主要有兩大板塊：美容與健康部門、個人護理部門。在2025年上半年，這兩個部門分均貢獻了65億歐元（約合人民幣535億元）營收，基礎(chǔ)銷售額分別增長3.7%和4.8%。

就品牌表現(xiàn)來看，多芬、凡士林分別在洗護發(fā)、身體清潔、護膚和個護板塊有亮眼表現(xiàn)，被集團點名表揚。費爾南德斯還特別強調(diào)：“多芬的成功不是偶然，我們將科技與情感價值結(jié)合，比如發(fā)絲纖維修復(fù)技術(shù)和可持續(xù)包裝，擊中了消費者痛點。”

但與此同時，聯(lián)合利華的高端美妝板塊依然有待爆發(fā)。財報顯示，這一部門在上半年增速持平，品牌表現(xiàn)堪稱“兩級分化”，其中Hourglass、Tatcha 和 K18 繼續(xù)實現(xiàn)兩位數(shù)增長，而 Paula's Choice 和 Dermalogica 則有所下降。

另外尤其值得一提的是，費爾南德斯在財報會中把包括LiquidI.V.和Nutrafol在內(nèi)的健康食品業(yè)務(wù)稱為“明日之星”——這一板塊已經(jīng)連續(xù)21個季度實現(xiàn)兩位數(shù)增長。

在其他業(yè)務(wù)上，食品板塊增長2.2%，冰淇淋板塊增長5.9%，但冰淇淋板塊分拆進程已進入倒計時，將轉(zhuǎn)型為聯(lián)合利華旗下的獨立運營公司The Magnum Ice Cream Company，預(yù)計11月中旬獨立上市。

“分拆是為了讓雙方更聚焦，”費爾南德斯補充，“冰淇淋業(yè)務(wù)將成為全球巨頭，而聯(lián)合利華則能更專注于美妝等核心板塊。”

戰(zhàn)略調(diào)整，并購整合與營銷革命雙線并行

2025年上半年，聯(lián)合利華在并購與資產(chǎn)剝離方面動作頻頻，核心思路是聚焦美容與健康、個人護理等優(yōu)勢板塊，剝離非核心資產(chǎn)，優(yōu)化業(yè)務(wù)組合。

在并購方面，公司延續(xù)了對高端美妝和個人護理品牌的布局。

1月，印度子公司HindustanUnilever完成對高端活性成分美妝品牌Minimalist90.5%股權(quán)的收購，進一步豐富了其在印度市場的美容與健康產(chǎn)品線；

2月，公司收購了英國天然環(huán)保個護品牌Wild，該品牌以可替換的除臭劑、潤唇膏等產(chǎn)品著稱，與聯(lián)合利華在可持續(xù)發(fā)展方面的戰(zhàn)略高度契合；

6月，宣布將收購美國男士個護品牌Dr.Squatch，該品牌以天然成分和數(shù)字化營銷見長，有望增強聯(lián)合利華在北美男士個護市場的競爭力。

在資產(chǎn)剝離方面，3月聯(lián)合利華宣布出售非核心品牌The Vegetarian Butcher，該品牌因增長潛力有限、與公司核心戰(zhàn)略契合度不高而被剝離；5月宣布將在今年第三季度關(guān)停旗下護膚品牌REN，原因是內(nèi)部因素疊加市場挑戰(zhàn)，該品牌無法長期保持成功。

關(guān)于裁員的問題，管理層強調(diào)，組織生產(chǎn)力提升是關(guān)鍵，人員優(yōu)化是組織轉(zhuǎn)型的一部分，核心是通過更高效的團隊結(jié)構(gòu)和成本控制，為業(yè)務(wù)增長和品牌投資提供支撐，而非單獨強調(diào)裁員動作，而是更注重 “精簡組織—提升效率—反哺增長” 的良性循環(huán)。

一系列的并購與剝離動作，彰顯了聯(lián)合利華集中資源發(fā)展優(yōu)勢板塊的決心，有助于提升公司整體的運營效率和盈利能力。

“這些收購有三個標準：數(shù)字原生、高端定位、可全球化，資源必須向高增長、高毛利的業(yè)務(wù)傾斜�！辟M爾南德斯解釋，“比如Dr.Squatch在男性天然護理領(lǐng)域的數(shù)字化運營能力，正是我們需要的�！�

而在營銷領(lǐng)域，聯(lián)合利華正在經(jīng)歷一場“由內(nèi)而外”的變革——轉(zhuǎn)向“網(wǎng)紅優(yōu)先”戰(zhàn)略。

聯(lián)合利華計劃將社交媒體支出占總廣告預(yù)算的比例從30%提高到50%，并將與網(wǎng)紅的合作數(shù)量擴大20倍。這一大膽的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變并非偶然，而是基于對消費者行為變化和市場趨勢的深刻洞察。

“企業(yè)直接發(fā)聲的時代過去了，”費爾南德斯明確承認，“消費者更相信‘影響者’的聲音，這就是我們打造‘網(wǎng)紅優(yōu)先’戰(zhàn)略的核心邏輯�！�

Orr Consulting奧爾咨詢的兼職首席營銷官Linda Orr 琳達·奧爾指出了三點原因：

1、傳統(tǒng)廣告效果的遞減。隨著數(shù)字廣告成本的持續(xù)上升，谷歌、TikTok等平臺的廣告價格不斷攀升，傳統(tǒng)廣告的投資回報率日益下降。

2、消費者信任的轉(zhuǎn)移。現(xiàn)代消費者，尤其是年輕一代，對企業(yè)直接推送的廣告信息越來越不信任，轉(zhuǎn)而更相信網(wǎng)紅、KOL等“第三方聲音”的推薦。數(shù)據(jù)顯示，41%的Z世代消費者更信任網(wǎng)紅的產(chǎn)品推薦，而對傳統(tǒng)明星代言的信任度則相對較低。

3、社交媒體平臺的崛起。TikTok、Instagram等平臺已成為消費者發(fā)現(xiàn)和了解產(chǎn)品的重要渠道，42%的消費者會從社交和創(chuàng)作者主導(dǎo)的媒體渠道開始搜索產(chǎn)品，這使得網(wǎng)紅營銷成為觸達目標受眾的有效方式。

而在具體策略上，聯(lián)合利華的網(wǎng)紅戰(zhàn)略注重“超本地化”和“真實性”。

公司計劃在全球范圍內(nèi)廣泛布局網(wǎng)紅，甚至提出“印度有19,000個郵政編碼，巴西有5,764個市鎮(zhèn)，每個地區(qū)至少有一位網(wǎng)紅，有些地區(qū)希望有100位”的目標，旨在通過本地網(wǎng)紅實現(xiàn)更精準的營銷觸達。

“我們要讓每個社區(qū)都有自己的品牌代言人，”費爾南德斯舉例，“這種真實的本地連接，比千篇一律的廣告有效10倍�！�

同時，公司強調(diào)與網(wǎng)紅的長期合作，而非一次性的代言，以增強內(nèi)容的真實性和可信度。例如，在美容與健康板塊，公司會與美妝博主、健康達人等開展長期合作，通過產(chǎn)品試用、體驗分享等形式，潛移默化地影響消費者的購買決策。

對于這一戰(zhàn)略，行業(yè)評價褒貶不一。

支持者認為，網(wǎng)紅營銷能夠幫助聯(lián)合利華更好地觸達年輕消費者，提升品牌的相關(guān)性和親和力，尤其是在美妝等高度依賴口碑的領(lǐng)域，有望帶來顯著的銷售增長。

反對者則擔(dān)憂，大規(guī)模的網(wǎng)紅合作可能導(dǎo)致內(nèi)容質(zhì)量參差不齊，甚至出現(xiàn)品牌形象受損的風(fēng)險，而且網(wǎng)紅營銷的效果衡量和ROI計算仍存在一定難度。

對于潛在風(fēng)險，費爾南德斯并不諱言：“我們建立了嚴格的篩選和監(jiān)控機制，確保內(nèi)容合規(guī)與品牌調(diào)性一致。短期可能有試錯成本，但長期看，這是觸達Z世代的必經(jīng)之路�！�

不過，從聯(lián)合利華的實踐來看，這一戰(zhàn)略已初見成效，公司管理層表示，網(wǎng)紅營銷的回報率高于其他營銷方式，將繼續(xù)加大投入。

未來展望：戰(zhàn)略聚焦與增長潛力

在財報電話會議上，聯(lián)合利華明確了未來的三大核心發(fā)展方向：

一是加碼美容與健康、個人護理。

“這兩個板塊的毛利率和增長潛力最高，”費爾南德斯表示；這兩大板塊不僅是當前增長的主要動力，也是公司未來提升盈利能力的關(guān)鍵。公司計劃通過持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌升級和渠道優(yōu)化，鞏固其在全球美妝市場的領(lǐng)先地位。

二是加大對美國和印度市場的投資。

美國作為全球最大的美妝市場，消費能力強，創(chuàng)新需求旺盛，聯(lián)合利華希望通過收購Dr.Squatch等品牌，增強在該市場的競爭力。印度市場則具有巨大的增長潛力，公司通過收購Minimalist等本土品牌，加速在該市場的布局。

三是深化高端化和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

在高端化方面，公司將推出更多高端創(chuàng)新產(chǎn)品，滿足消費者對高品質(zhì)、個性化美妝產(chǎn)品的需求；在數(shù)字化方面，除了網(wǎng)紅營銷，公司還將加強電商渠道的建設(shè)，提升數(shù)字化運營能力，實現(xiàn)線上線下渠道的協(xié)同發(fā)展。

而在中國市場，聯(lián)合利華的戰(zhàn)略核心是推動業(yè)績改善并實現(xiàn)增長加速：

? 應(yīng)對短期挑戰(zhàn)，強化基礎(chǔ)運營

中國市場上半年基礎(chǔ)銷售額呈低個位數(shù)下滑，主要受個人護理、家庭護理等品類疲軟影響。聯(lián)合利華通過優(yōu)化“市場進入”（go-to-market）策略，包括渠道布局調(diào)整、供應(yīng)鏈協(xié)同等基礎(chǔ)工作，已實現(xiàn)運營效率（run rates）的連續(xù)改善，第二季度銷量接近持平。

? 加速品牌高端化與產(chǎn)品創(chuàng)新

聚焦高端細分市場，推進產(chǎn)品組合升級，以適應(yīng)中國消費者對優(yōu)質(zhì)、功效型產(chǎn)品的需求。例如，在美容與健康領(lǐng)域強化高端品牌布局，在個人護理領(lǐng)域通過創(chuàng)新配方和產(chǎn)品迭代提升競爭力，抵消市場疲軟帶來的壓力。

? 依托區(qū)域協(xié)同，借力亞太增長

作為亞太非洲地區(qū)（APA）的核心市場，中國的改善與該區(qū)域第二季度5.1%的增長形成聯(lián)動。集團預(yù)計，隨著亞太非洲地區(qū)下半年增長進一步加速，中國市場將受益于區(qū)域資源調(diào)配和戰(zhàn)略協(xié)同，實現(xiàn)增速提升。

隨著上述一系列調(diào)整措施的逐步落地，公司預(yù)計下半年將實現(xiàn)更好的表現(xiàn)。

費爾南德斯在財報會上表示：“中國市場的消費潛力依然巨大，隨著消費者信心的逐步恢復(fù)和公司戰(zhàn)略的有效執(zhí)行，中國市場有望在未來幾個季度重回增長軌道。”

對于2025年全年，聯(lián)合利華預(yù)計基礎(chǔ)銷售額增長將在3%至5%之間，下半年增長有望超過上半年。

在利潤率方面，公司預(yù)計全年基礎(chǔ)營業(yè)利潤率將有所改善，下半年利潤率至少達到18.5%。盡管宏觀經(jīng)濟和匯率環(huán)境仍存在不確定性，但公司對實現(xiàn)全年目標充滿信心。

“盡管宏觀環(huán)境復(fù)雜，但我們的增長引擎是健康的，”費爾南德斯信心十足，“發(fā)達市場的韌性、新興市場的復(fù)蘇，尤其是中國和印度的反彈，將支撐我們實現(xiàn)目標�！�

正如費爾南德斯所言：“轉(zhuǎn)型從來不是一蹴而就的，但我們已經(jīng)走在正確的道路上�！�

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作者/張韻潔

編輯/吳思馨

排版/陽艷