訂單，決定著企業(yè)的生死！

這句話在高度競爭的汽配行業(yè)尤其適用，因為只有保證訂單的高速增長，汽配廠商才有可能實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，降本增效，在行業(yè)紅海中存活并闖出一片天地。

以前，汽配市場上的訂單基本被博世、采埃孚等國際廠商霸占，而現(xiàn)在，伴隨汽車智能化轉(zhuǎn)型，德賽西威、華陽集團、均勝電子等國產(chǎn)供應(yīng)商也逐漸崛起。

其中，德賽西威的斬單能力令人眼前一亮。2024年年報顯示，公司新項目訂單年化銷售額突破270億元，同比增長超10%。

2025年1-4月，德賽西威座艙域控裝機量更是直接以18.8%的市占率碾壓博世高居榜首，訂單預(yù)期有增無減。

同樣是知名供應(yīng)商，為何德賽西威能在汽車智能化轉(zhuǎn)型之際闖出一片天呢？

順勢而為，堅定長期主義

借用董事長高大鵬的話，德賽西威能突出重圍的關(guān)鍵，就在六個字“順勢、合力、有為”。

順勢而為聽著簡單，真正實施起來卻沒有幾家企業(yè)能做到，這需要管理層能足夠敏銳地洞察到行業(yè)發(fā)展趨勢及市場需求并及時做出調(diào)整。

德賽西威脫胎于中歐電子，曾得到過飛利浦、西門子、大陸集團等國際廠商支持，“多血統(tǒng)基因”讓其自出生就能夠從國際化的高度前瞻行業(yè)發(fā)展大勢。

2014年開始，德賽西威就陸續(xù)綁定了長城哈弗H6、傳祺GS4、寶駿560等熱門SUV車型，這使其成功抓住了2017年SUV爆發(fā)紅利，營收突破50億，在行業(yè)內(nèi)一戰(zhàn)成名。

不過，真正讓德賽西威崛起，與國內(nèi)眾多汽車供應(yīng)商拉開差距的轉(zhuǎn)折點是2015年押注理想電動車。

在那個新能源車還是“概念”的年代，德賽西威就看中了其未來。這次押注讓德賽西威較早實現(xiàn)了座艙域控制器的量產(chǎn)，成功搭上智能駕駛的“快班車”。

2020年-2024年，公司營收從67.99億增長至276.18億；凈利潤從5.18億增長至20.05億，年復(fù)合增長率分別高達42%、40%，業(yè)績增速遠超華陽集團、均勝電子等同行。

其實，論起點，均勝電子也在2015年成立均勝智聯(lián)入局智能領(lǐng)域，華陽集團更是早在2012年就選擇研發(fā)HUD智能產(chǎn)品，那為何如今業(yè)績增速差距如此之大呢？

只能說，入局只是達到了及格線，關(guān)鍵在于后期的專注研發(fā)和資源高效整合，讓德賽西威真正實現(xiàn)了“流水的車企，鐵打的德賽”！

不同于均勝電子、華陽集團的多產(chǎn)品線并行，德賽西威幾乎將全部資源押注智能座艙和智能駕駛兩類產(chǎn)品。

2020年-2024年，德賽西威在智能座艙和智能駕駛領(lǐng)域的研發(fā)投入從7.01億逐年增加至22.56億，研發(fā)費用率始終維持在10%左右的較高水平，遠高于均勝電子、華陽集團。

除了專注研發(fā)，德賽西威還很會選合作伙伴。

早在2018年，公司為提前卡位智能駕駛市場，就在一眾芯片公司中果斷選擇執(zhí)行力更強的英偉達，成為其在全球合作的5家一級供應(yīng)商之一。之后又成功與較早進入自動駕駛板塊的高通搭上線。

強強聯(lián)合的結(jié)果就是德賽西威智能座艙產(chǎn)品高速迭代，始終領(lǐng)先市場。

2018年至2024年的短短6年間，德賽西威就成功迭代量產(chǎn)了四代智能座艙產(chǎn)品。2025年初，公司又成功落地基于高通驍龍座艙至尊版平臺的第五代智能座艙產(chǎn)品G10PH，研發(fā)效率這塊沒的說！

要知道，G10PH采用了目前最先進的3nm制程芯片，將當下炙手可熱的大模型技術(shù)融入座艙內(nèi)，GPU、NPU相關(guān)性能直接較上代飆升3倍、12倍，主打一個迎合市場，讓座艙真正“懂”用戶。

如此高競爭力產(chǎn)品毫無疑問讓公司得到了國內(nèi)外知名車企的青睞，客戶朋友圈從傳統(tǒng)的哈弗、傳祺快速擴張到比亞迪、小鵬、奇瑞等新勢力車企，訂單水到渠成。

對比均勝電子的并購戰(zhàn)略，德賽西威不需要擔(dān)心高額商譽風(fēng)險，用更安全的方式就得到了領(lǐng)先同行的技術(shù)，一步步拓寬客戶朋友圈，最終在汽車智能化轉(zhuǎn)型節(jié)點成功突圍。

搶先出海，無懼財務(wù)隱患

市場需求的變動總是出乎人意料的，汽配供應(yīng)商們剛享受新能源汽車紅利沒幾年，智駕平權(quán)、車企自研的潮流又讓其進入由價格戰(zhàn)引發(fā)的“大洗牌”中。

一邊，消費者追求高性價比，希望在更低價位的車型上享受到高端車型專屬的智駕功能。

另一邊，車企想要進一步掌握核心技術(shù)，紛紛砸錢自研產(chǎn)品，這些都在慢慢侵蝕汽配供應(yīng)商的生存和利潤空間。

就連現(xiàn)任博世中國區(qū)總裁都表示，從前和客戶的價格談判每年只需一次，現(xiàn)在卻變成了“一直在談”，如此背景下，德賽西威也不可避免會受到影響。

先看盈利能力，2020年-2025年第一季度，德賽西威毛利率雖然從23.39%微降到20.52%，但凈利率在規(guī)模效應(yīng)的作用下反而增長了1個百分點。

說明目前價格戰(zhàn)對公司利潤的擠壓還不太嚴重，更多壓力可能給到營運效率上。

2020年-2024年，德賽西威應(yīng)收賬款總額從19.27億增長至96.04億，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也從原來的90.39天延長到了109.31天，資金周轉(zhuǎn)速度明顯變慢。

這就使得德賽西威不得不增加存貨儲備以維持運營，2024年，德賽西威存貨余額已高達36.96億，對比2020年擴張了3倍，由存貨上漲導(dǎo)致的減值損失已高達2.9億。

同時注意到，2024年，德賽西威存貨與應(yīng)收賬款這種不易變現(xiàn)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重高達62%，貨幣資金總額僅剩下7.75億。這都給德賽西威的現(xiàn)金流造成一定壓力。

短期現(xiàn)金流問題的解決其實并不難。2024年，德賽西威就開始計劃通過定增募集43.99億元資金用于未來產(chǎn)能擴張，若募資順利，公司的財務(wù)狀況或?qū)⒌玫礁纳啤?/p>

而面對智駕平權(quán)和車企自研帶來的長期挑戰(zhàn)，德賽西威也并不是毫無準備。

一方面，公司快人一步推出業(yè)內(nèi)首個基于高通SA8775P的艙駕一體方案，對比傳統(tǒng)方案能降低至少20%的系統(tǒng)成本，有效保證了公司利潤。

另一方面，德賽西威正針對性地布局國際化戰(zhàn)略增加自身砝碼。

針對東南亞市場，公司充分發(fā)揮當?shù)睾献骰锇榈膬?yōu)勢，規(guī)避地區(qū)政治壓力，做到快投快產(chǎn)；針對歐洲市場，德賽西威更看中供應(yīng)鏈安全，進而規(guī)避地緣風(fēng)險；針對北美地區(qū)，德賽西威則更注重培養(yǎng)自身業(yè)務(wù)的不可替代性，穩(wěn)扎穩(wěn)打。

或許對大部分汽配供應(yīng)商來說，海外布局是在“不出海，就出局”背景下不得已的選擇，德賽西威則不同。

早在2011年，公司就已經(jīng)開始陸續(xù)在歐洲、北美、東南亞等各個區(qū)域建立業(yè)務(wù)機構(gòu)了，13年的海外布局讓德賽西威在如今行業(yè)變動之際更具韌性。

總的來看，行業(yè)變動給德賽西威帶來的財務(wù)壓力只是暫時的，艙駕一體、提前出海等布局都讓公司有足夠的底氣在大洗牌中“活下來”。

總結(jié)

或許在不久的將來，車企自研帶來的壓力會伴隨汽車價值鏈的穩(wěn)定而消失，市場將再次回歸到相對穩(wěn)定的合作模式中。

而德賽西威正憑借在行業(yè)趨勢上的精準把握、在技術(shù)上的長期積累以及開放的心態(tài)努力在行業(yè)中生存，力求抓住更多未來市場的主動權(quán)。德賽西威的黃金時代，不僅在過去，更在將來。