7月19日，一個(gè)重磅消息引爆了工程機(jī)械圈——雅魯藏布江下游水電施工工程正式開工，李強(qiáng)總理親臨現(xiàn)場(chǎng)宣布這一重要時(shí)刻。

這個(gè)總投資約1.2萬億元、裝機(jī)規(guī)模相當(dāng)于3個(gè)三峽工程的超級(jí)項(xiàng)目，究竟會(huì)給行業(yè)帶來哪些影響？今天就來好好聊聊。

一、1.2萬億工程要“吃掉”多少設(shè)備？

光看數(shù)據(jù)就足夠震撼：雅江水電工程總投資約1.2萬億，施工量接近5億立方。這么大的項(xiàng)目，對(duì)工程機(jī)械的需求可不是小數(shù)目。為什么設(shè)備需求會(huì)這么大？首先，項(xiàng)目在高原環(huán)境，施工條件惡劣，設(shè)備在總投資中的占比可能接近20%，和三峽工程類似。按1.2萬億總投資算，這意味著設(shè)備端就有兩千多億的市場(chǎng)空間。

再看看具體需要哪些設(shè)備，不同階段需求還不一樣：

前期土方作業(yè)時(shí)，大挖設(shè)備、裝載機(jī)、推土機(jī)是主力，需求量能達(dá)到“千臺(tái)級(jí)”，還有剛性礦卡、礦用自卸車這些大家伙也少不了。到了主體建設(shè)階段，攪拌車、泵送設(shè)備等混凝土機(jī)械就要挑大梁了，畢竟大壩建設(shè)離不開大量混凝土。另外，項(xiàng)目可能會(huì)用隧洞引水的“截彎取直”方案，所以盾構(gòu)機(jī)、掘進(jìn)機(jī)的用量也會(huì)很多。特別值得一提的是，考慮到生態(tài)環(huán)保和施工條件，新能源裝備（包括無人裝備）會(huì)是需求重點(diǎn)。國(guó)內(nèi)龍頭主機(jī)廠早就針對(duì)項(xiàng)目做了專門的定制化設(shè)計(jì)，看來是有備而來。

二、對(duì)行業(yè)來說，這是“錦上添花”還是“雪中送炭”？

要搞清楚這個(gè)問題，得先看看工程機(jī)械行業(yè)現(xiàn)在的狀態(tài)。

從國(guó)內(nèi)情況看，行業(yè)周期正在往上走。自去年3月以來，挖機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比持續(xù)轉(zhuǎn)正，雖然今年5月略有下降，但6月數(shù)據(jù)又好了起來，7月預(yù)計(jì)也能持平或略增，整體趨勢(shì)是向上的。更關(guān)鍵的是，這種復(fù)蘇已經(jīng)從挖掘機(jī)傳到了其他設(shè)備。二季度后，混凝土機(jī)械和起重機(jī)械的國(guó)內(nèi)銷量、銷售額都轉(zhuǎn)正了，6月重點(diǎn)公司這兩類設(shè)備的國(guó)內(nèi)銷售增速甚至達(dá)到了雙位數(shù)以上。在這個(gè)時(shí)候，雅江工程的開工就是“錦上添花”了。它總投資1.2萬億，建設(shè)周期要十年以上，體量不小，而且施工難度高，會(huì)給工程機(jī)械行業(yè)的國(guó)內(nèi)需求帶來重要增量。

不過要說明的是，行業(yè)周期向上的核心驅(qū)動(dòng)力還是設(shè)備更新?lián)Q代。從去年3月挖機(jī)銷量轉(zhuǎn)正開始，舊設(shè)備更新?lián)Q代進(jìn)入上行周期，再加上電動(dòng)化、二手機(jī)出口的推動(dòng)，這才是周期的核心。未來三到四年國(guó)內(nèi)周期可能都處于上行趨勢(shì)，雅江工程會(huì)讓這個(gè)向上的趨勢(shì)更確定，但決定因素還是設(shè)備更換需求。

三、出口+內(nèi)需，行業(yè)“兩條腿走路”更穩(wěn)了

現(xiàn)在工程機(jī)械行業(yè)的業(yè)績(jī)基本盤在出口。去年出口貢獻(xiàn)了約52%的收入，70%以上的利潤(rùn)。

而且出口的勢(shì)頭還在向好。去年8月后挖機(jī)出口就轉(zhuǎn)正了，今年一、二季度整體改善，二季度增速比一季度還好。6月挖機(jī)出口超預(yù)期，工程機(jī)械海關(guān)出口金額同比增長(zhǎng)約11%，速度在加快。再看具體市場(chǎng)：新興市場(chǎng)很給力，拉美、非洲、東南亞的印尼等地區(qū)，今年需求和增速都很強(qiáng)勁。歐洲市場(chǎng)也在好轉(zhuǎn)，6月對(duì)西歐出口同比增長(zhǎng)約29%，小松挖機(jī)在歐洲的開機(jī)小時(shí)數(shù)，除了今年3月降了約2%，從去年8月到現(xiàn)在10個(gè)月基本都在增長(zhǎng)。

北美市場(chǎng)在去庫存完成后，也可能慢慢見底。

這背后，是中國(guó)工程機(jī)械制造業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力在不斷提升。國(guó)內(nèi)主機(jī)廠這些年加大了海外投入，建生產(chǎn)基地、搞研發(fā)、完善銷售渠道和售后體系，為出口增長(zhǎng)打下了好基礎(chǔ)。

國(guó)內(nèi)周期向上，出口又景氣，再加上雅江工程的增量，現(xiàn)在工程機(jī)械板塊的性價(jià)比挺高。5月估值回調(diào)后，基本處于歷史中位數(shù)下限，這個(gè)時(shí)候布局，進(jìn)攻性不錯(cuò)。

想知道哪些企業(yè)能在這場(chǎng)萬億級(jí)工程中搶占先機(jī)？哪些細(xì)分領(lǐng)域會(huì)成為最大贏家？

關(guān)注我們，提前鎖定工程機(jī)械行業(yè)的投資風(fēng)向標(biāo)，不錯(cuò)過這波超級(jí)工程帶來的紅利！

注：文中所提個(gè)股和題材板塊不構(gòu)成任何推薦，僅為復(fù)盤和學(xué)習(xí)交流所用，投資決策需建立在自我獨(dú)立理性思考和專業(yè)研判之上，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。