你以為人形機(jī)器人風(fēng)口來了，沖進(jìn)去造機(jī)器人的老板們就能賺翻天？

錯(cuò)了！現(xiàn)實(shí)恰恰相反！

這個(gè)行業(yè)確實(shí)火得一塌糊涂，但造機(jī)器人的公司，大多還在“血虧”！

為啥？

因?yàn)槿诵螜C(jī)器人尚未真正地商業(yè)化落地，沒有大規(guī)模量產(chǎn)。也就是說，真正大范圍賣出去、走進(jìn)千家萬戶的人形機(jī)器人還太少。產(chǎn)品沒賣出去，哪來的錢賺？不少人形機(jī)器人公司賬本上還是一片“赤字”。

神奇的是，風(fēng)口之下，真正“躺贏”、賺得盆滿缽滿的，往往不是那些拼死拼活的人形機(jī)器人創(chuàng)業(yè)者，而是：

精準(zhǔn)下注的投資者：他們慧眼識(shí)珠，提前布局潛力股。

手握核心技術(shù)的專家： 他們的“獨(dú)門秘籍”成了香餑餑。

卡住關(guān)鍵位置的供應(yīng)鏈玩家：做機(jī)器人離不開的“螺絲釘”，他們恰好是獨(dú)家供應(yīng)商。

甚至嗅覺靈敏的股市炒家： 提前押中了相關(guān)概念股。

最夸張的例子來了，看看寧波韻升：

它不造整臺(tái)機(jī)器人，但它獨(dú)家掌握著人形機(jī)器人關(guān)節(jié)里最核心的電機(jī)技術(shù)——這就像掌握了機(jī)器人的“筋骨”命門。技術(shù)壁壘極高，別人想做都難！

結(jié)果呢？就在剛過去的2025年Q1，寧波韻升的凈利潤(rùn)同比暴漲了驚人的8724.47%，接近87倍的增長(zhǎng)。這哪里是賺錢，簡(jiǎn)直是“印鈔”速度。

風(fēng)口來了，往往是賣“關(guān)鍵零件”和懂“風(fēng)向”的人，最先撈到了真金白銀。

極個(gè)別創(chuàng)業(yè)者

人形機(jī)器人看著火，賺錢卻不容易。

現(xiàn)在的人形機(jī)器人產(chǎn)品，離我們普通人家里能用上、企業(yè)能大批量生產(chǎn)，還有段距離。這就帶來一個(gè)問題：產(chǎn)品賣不出去多少，賺錢自然就難了。

大部分做人形機(jī)器人的公司，賬本上還是虧的。他們花的錢主要來自投資人，在自己能“造血”賺錢之前，都得精打細(xì)算。想靠這個(gè)發(fā)大財(cái)，目前不太現(xiàn)實(shí)。

不過，也有例外！宇樹科技和它的創(chuàng)始人王興興，就是這個(gè)賽道里少數(shù)掙到錢的。

宇樹的早期投資人趙楠（SevenUp Capital創(chuàng)始人）就說過：從2020年開始，宇樹每年都賺錢。

根據(jù)宇樹科技的商業(yè)計(jì)劃書，產(chǎn)品的毛利率一直保持在50%以上，這利潤(rùn)空間相當(dāng)不錯(cuò)。

更有投資人透露了宇樹科技利潤(rùn)的具體數(shù)字：

2023年：營(yíng)收約2億，賺了1000萬。

2024年：營(yíng)收翻倍到4億，利潤(rùn)猛增到7000萬。

2025年：預(yù)計(jì)利潤(rùn)能達(dá)到2億。

宇樹科技靠什么賺錢？答案是：機(jī)器狗。

宇樹科技創(chuàng)始人王興興與機(jī)器狗

當(dāng)高大上的人形機(jī)器人還在摸索時(shí)，宇樹科技的四足機(jī)器狗已經(jīng)賣爆了。

高工機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所數(shù)據(jù)顯示，2024年宇樹賣出了近2.4萬臺(tái)機(jī)器狗，全球每賣出10臺(tái)，差不多7臺(tái)就是宇樹的，市場(chǎng)份額接近70%，絕對(duì)的領(lǐng)頭羊。

為什么機(jī)器狗能先火起來？

因?yàn)樗鼘?shí)用、更“接地氣”！

在工廠、農(nóng)場(chǎng)干活，在危險(xiǎn)的地方巡邏、排爆，甚至陪護(hù)病人、做防疫幫手，都能派上用場(chǎng)。

家里用它看家護(hù)院、當(dāng)個(gè)智能小管家，也挺受歡迎。

在人形機(jī)器人還沒完全成熟、價(jià)格還高的時(shí)候，能干實(shí)活的機(jī)器狗成了最好的“過渡產(chǎn)品”，也是宇樹科技趁手的“賺錢工具”。

有投資人甚至預(yù)測(cè)：機(jī)器狗，很可能成為繼新能源汽車、AI大模型之后的下一個(gè)超級(jí)風(fēng)口！

精準(zhǔn)退出的投資者

人形機(jī)器人依舊很熱。

看看這估值：宇樹科技C輪估值沖上120億，智元機(jī)器人更是飆到150億！

風(fēng)口之上，創(chuàng)業(yè)者很少賺大錢，那誰真賺到錢了？

答案是一批“聰明錢”——那些在創(chuàng)業(yè)公司早期就入局，并在估值“高燒”時(shí)果斷“落袋為安”的投資者！

典型代表如朱嘯虎。

這位投資圈名人，早就以“天使投資人”身份押注了幾家人形機(jī)器人新秀。就在人形機(jī)器人被捧上天、估值坐火箭般猛漲的2024年底到2025年上半年，他選擇了“批量撤退”！

從已有的資料看，朱嘯虎與其所在的金沙江創(chuàng)投于2023年11月參與星海圖天使輪投資，2024年9月退出。朱嘯虎還參與了2024年3月對(duì)松延動(dòng)力的天使輪投資，2025年1月退出。

賺了多少？

朱嘯虎自己提過：某個(gè)人形機(jī)器人項(xiàng)目，他在B輪以3億美元估值退出時(shí)，賬面回報(bào)率高達(dá)300%！投的錢直接翻了3倍！說他這波“賺得盆滿缽滿”，一點(diǎn)不夸張。

但魔幻的來了！錢剛揣進(jìn)口袋，朱嘯虎轉(zhuǎn)頭就公開唱衰人形機(jī)器人，說這行業(yè)不行、泡沫太大... 這番操作，讓業(yè)內(nèi)人詬病。

有網(wǎng)友表示，如果朱嘯虎一開始沒投人形機(jī)器人企業(yè)，那么，無論如何“暴論”都是可以的，但“明明下場(chǎng)投了，而且趁著行業(yè)火熱隔輪退了，還不忘背刺自己的portfolio”，是“妥妥的渣男行為”，“過河拆橋裝什么大尾巴狼”。

網(wǎng)友評(píng)論截圖

稀缺的技術(shù)專家

人形機(jī)器人的相關(guān)工作崗位招聘需求井噴，但人才稀缺。

全國(guó)每年機(jī)器人專業(yè)畢業(yè)生不足10萬，但企業(yè)缺口超50萬，5個(gè)崗位搶1個(gè)人。而高端人才，如具身智能專家，全國(guó)年產(chǎn)量?jī)H2000人。

如此一來，需求人才的企業(yè)只能靠“鈔能力”突圍，所以薪資水平非常高。

具體來看，機(jī)器人算法工程師、機(jī)械結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)師這兩個(gè)崗位就面臨人力資本的高溢價(jià)。

智聯(lián)的數(shù)據(jù)顯示，算法工程師招聘職位數(shù)同比增長(zhǎng)479%，機(jī)械結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)工程師增長(zhǎng)239%，供需失衡推高薪酬。

2025年人形機(jī)器人算法工程師平均月薪達(dá)31512元，5年以上經(jīng)驗(yàn)者高達(dá)38489元，同比漲幅超傳統(tǒng)IT崗位30%。

知名的人形機(jī)器人企業(yè)給出的薪資更高。

2025年3月，宇樹科技為自研“靈巧手”項(xiàng)目招募AI大模型算法工程師，部分崗位月薪超6.5萬元（年薪約80萬元）。

智元機(jī)器人招聘核心算法崗，薪資達(dá)75萬元到120萬/年，技術(shù)總監(jiān)崗更高。而復(fù)合型人才，譬如掌握算法與工程落地能力的AI大模型微調(diào)技術(shù)帶頭人，年薪可達(dá)150萬到300萬元，堪比獨(dú)角獸CEO。

螞蟻集團(tuán)也悄悄成立人形機(jī)器人公司，硬件崗年薪112萬元，運(yùn)動(dòng)控制崗104萬元，砸錢不手軟。

即使應(yīng)屆生，也遭遇瘋搶。上海某公司打出“應(yīng)屆生三年年薪50萬起+股票”的廣告。還有企業(yè)對(duì)應(yīng)屆生月薪也開至“十幾萬元”，引發(fā)行業(yè)薪資泡沫爭(zhēng)議。

這些稀缺技術(shù)人才的薪資，是按時(shí)發(fā)放到他們手里的。不同于創(chuàng)業(yè)者面臨很多不確定性，要冒風(fēng)險(xiǎn)，他們的薪酬卻是“旱澇保收”。

供應(yīng)鏈企業(yè)

美國(guó)西部淘金熱時(shí)期，淘金者不如賣水、賣鏟子的人賺得多。

對(duì)于身處風(fēng)口的企業(yè)，與其追逐風(fēng)口，不如服務(wù)風(fēng)口中的剛需。淘金潮的剛需是水等必需品，而人形機(jī)器人制造潮的剛需，則由供應(yīng)鏈企業(yè)提供。

針對(duì)處于爆發(fā)式增長(zhǎng)期的人形機(jī)器人賽道，真正“賺得盆滿缽滿”的參與者集中在核心零部件龍頭、技術(shù)壟斷企業(yè)以及生態(tài)圈主導(dǎo)者手中。

特斯拉Optimus的核心零部件，數(shù)據(jù)來源：Optimus官網(wǎng)

這些企業(yè)大多是上市公司，通過2025年最新產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)和財(cái)報(bào)表現(xiàn)，即可看出堪比“印鈔機(jī)”的能力。

譬如寧波韻升，因N52系列釹鐵硼永磁體技術(shù)突破，成為優(yōu)必選等頭部機(jī)器人廠商的核心電機(jī)供應(yīng)商，而且獨(dú)占關(guān)節(jié)電機(jī)高壁壘賽道，2025年Q1凈利潤(rùn)同比暴增8724.47%。

長(zhǎng)盈精密全球機(jī)器人精密模具/沖壓件龍頭，同時(shí)供貨特斯拉、Figure AI及華為，是特斯拉Optimus量產(chǎn)計(jì)劃的核心結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商，單機(jī)價(jià)值量占比超15%。2024年Q3凈利潤(rùn)增速達(dá)38159%，創(chuàng)A股紀(jì)錄。

美格智能憑借SNM970模組（48TOPS算力）主導(dǎo)“通天曉”機(jī)器人主控系統(tǒng)，端云協(xié)同技術(shù)縮短模型部署周期70%，壟斷服務(wù)機(jī)器人智能控制市場(chǎng)。2025年Q1凈利潤(rùn)增長(zhǎng)616.02%。

柯力傳感作為高端機(jī)器人“感知神經(jīng)”核心供應(yīng)商，2030年需求預(yù)測(cè)超400萬個(gè)，毛利率長(zhǎng)期維持在80%+。

綠的諧波作為特斯拉供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)諧波減速器獨(dú)家供應(yīng)商，國(guó)產(chǎn)化率75%的關(guān)鍵推手。受益于特斯拉Optimus 2025年量產(chǎn)1萬臺(tái)計(jì)劃，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)凈利增速超40%。目前Optimus暫停生產(chǎn)，對(duì)其凈利增速有所影響。

特斯拉核心供應(yīng)鏈企業(yè)，如拓普集團(tuán)、三花智控都鎖定Optimus 50%以上BOM份額。

不僅特斯拉，華為、英偉達(dá)等供應(yīng)鏈企業(yè)，也賺得“盆滿缽滿”。 譬如瑞芯微，作為鴻蒙機(jī)器人芯片主供應(yīng)商，其RK3588芯片支撐端側(cè)大模型，2025年Q1凈利增337.41%。

另外，人形機(jī)器人的零部件靈巧手組件廠商也賺得不少。據(jù)預(yù)測(cè)，2025年全球市場(chǎng)規(guī)模9億元，2030年376億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率110%。

人形機(jī)器人的電子皮膚技術(shù)相關(guān)企業(yè)，如中京電子，其柔性傳感器切入華為機(jī)器人供應(yīng)鏈，單價(jià)溢價(jià)超普通傳感器300%。

人形機(jī)器人的行星滾柱絲杠國(guó)產(chǎn)替代企業(yè)，賺得就更多了，因?yàn)閱闻_(tái)機(jī)器人需10-14個(gè)絲杠，價(jià)值量占整機(jī)5%-8%。

行星滾珠絲杠

雙林股份作為行星滾柱絲杠企業(yè)，也國(guó)內(nèi)唯一全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)企業(yè)，打破德國(guó)日本壟斷，通過特斯拉認(rèn)證后市占率飆升至32.7%，超越博世。2025年Q1凈利潤(rùn)增長(zhǎng)105.49%，未來三年訂單鎖定數(shù)億元。

新劍傳動(dòng)、震?？萍技铀贁U(kuò)產(chǎn)，國(guó)產(chǎn)化率從10%提升至40%，毛利率達(dá)50%以上。

股市投資者

人形機(jī)器人作為近年來AI與硬件融合的熱點(diǎn)領(lǐng)域，股票表現(xiàn)呈現(xiàn)高波動(dòng)、高成長(zhǎng)特征，部分個(gè)股和投資者獲得顯著收益。

一些龍頭個(gè)股，因此爆發(fā)式增長(zhǎng)。

譬如長(zhǎng)盛軸承在2024年8月至2025年2月，因與宇樹科技合作供應(yīng)機(jī)器人關(guān)節(jié)軸承，股價(jià)漲幅超700%。

埃夫特2024年12月受特斯拉Optimus靈巧手技術(shù)突破刺激，4個(gè)交易日漲超70%，創(chuàng)年內(nèi)新高。

上緯新材2025年7月被智元機(jī)器人母公司收購(gòu)控股權(quán)后，連續(xù)斬獲3個(gè)漲停板。

2024年末至2025年初，特斯拉Optimus靈巧手視頻發(fā)布后，靈巧手板塊中的13股，均普智能、肇民科技等均漲停，華為具身智能創(chuàng)新中心簽約企業(yè)，如兆威機(jī)電、埃夫特跟漲。

2025年7月，智元機(jī)器人新品“哪吒X2-N”發(fā)布，帶動(dòng)中大力德、恒工精密等核心零部件商單日漲超10%。

部分基金精準(zhǔn)卡位核心供應(yīng)鏈。例如，重倉(cāng)減速器、靈巧手等“卡脖子”環(huán)節(jié)的基金在2024年獲得超額收益。

游資與短線投資者也借助事件驅(qū)動(dòng)。如北京/深圳人形機(jī)器人舉措出臺(tái)、宇樹科技春晚亮相時(shí)，他們炒作國(guó)產(chǎn)機(jī)器人鏈，賺到不少錢。（刃辛機(jī)器人 陳重山）

參考資料

[1]《人形機(jī)器人巨頭押注的核心零部件賽道，你知道多少？》，中國(guó)機(jī)器人網(wǎng)

[2]《人形機(jī)器人，是走還是留？》，證券市場(chǎng)周刊市場(chǎng)號(hào)