牛市節(jié)奏持續(xù)，今天大A多條主線發(fā)力：

一條是大金融，多元金融、銀行、證券，牛市基本配置；

另一條反內(nèi)卷，光伏煤炭水泥鋼鐵，7月政策發(fā)威，肯定會反復(fù)表現(xiàn)。

還有房地產(chǎn)、工程、小金屬等板塊，今天異軍突起。

以上板塊，君臨在近期文章中大多有過重點分析，就不展開了。

今天聊聊一個新冒起的板塊——小金屬。

小金屬板塊今天漲了2.01%，拉動上漲的主要是里面的細分行業(yè)：稀土。

今天稀土個股全部漲幅都在4%以上，主要得益于昨晚盤后北方稀土發(fā)布的中報業(yè)績預(yù)增公告：

預(yù)計2025年上半年歸母凈利潤為9億元至9.6億元，同比增加1882.54%到2014.71%；

扣非凈利潤為8.8億元至9.4億元，同比增加5538.33%到5922.76%。

這個增速，實在是太亮眼了！

之所以增速如此強勁，有兩個原因——

一個是基數(shù)低，一個是周期反轉(zhuǎn)。

稀土是個周期性行業(yè)，價格波動非常大。

前幾年，受制于中美貿(mào)易的制裁與反制裁，稀土一度被禁止出口，導(dǎo)致需求暴跌，價格飛流直下三千尺。

21-22年高位的時候，北方稀土的毛利率在27-28%左右，一年凈利潤有50多億元。

但到了23-24年，毛利率下滑到了最低10%左右，凈利潤也就膝蓋斬，到了僅10億元左右。

轉(zhuǎn)折點發(fā)生在今年上半年，隨著中美貿(mào)易談判各取所需，中國開始漸漸放松稀土的出口，這里面又分為兩個步驟：

第一個是一季度，實行出口許可證制度。

中國對符合資質(zhì)的海外申請建立了綠色通道，但美國企業(yè)暫未納入許可范圍。

直接結(jié)果就是，2025年3月全國出口稀土5,666.3噸，同比增加20.3%，主要是對歐洲和日韓的出口。

由于出口增加了一些，但仍然未能滿足海外的需求，導(dǎo)致出現(xiàn)量價齊升的牛市行情。

第二個是5月中旬后，擴大對美國民用市場的出口。

中美元首通話后，中國用稀土開放換來了美國芯片軟件+航空發(fā)動機+乙烷化工品的禁令解除。

中國也向通用、福特、斯特蘭蒂斯三家美國汽車企業(yè)的稀土供應(yīng)商發(fā)放了臨時出口許可 。

可以想象，二季度的出口量應(yīng)該會比一季度進一步增長，帶來營收、利潤的進一步向上。

對比一季度和中報數(shù)據(jù)，北方稀土一季度是4.3億，那么推算出來的二季度凈利潤就是4.7-5.3億，環(huán)比向上趨勢明顯。

按目前趨勢，今年凈利潤應(yīng)該能達到20多億，但離周期高位的50多億也不過是半山腰位置。

可以判斷，隨著貿(mào)易戰(zhàn)形勢趨緩，下半年稀土出口的上行空間還很大。

稀土板塊今年的業(yè)績大反轉(zhuǎn)，并不是北方稀土一家獨有，也是整個板塊內(nèi)的普遍現(xiàn)象。

我們看看其它個股的一季度數(shù)據(jù)：

寧波韻升，凈利潤0.37億元，同比增長8724.47%；

中國稀土，凈利潤0.72億元，同比增長125.15%；

中科磁業(yè)，凈利潤0.13億元，同比增長232.27%；

盛和資源，凈利潤1.68億元，同比增長178.09%；

廣晟有色，凈利潤0.47億元，同比增長115.55%；

中科三環(huán)，凈利潤0.13億元，同比增長113.66%；

金力永磁，凈利潤1.60億元，同比增長57.85%；

這里，重點講一下中國稀土和北方稀土的差異。

稀土是資源型產(chǎn)業(yè)，有礦才是王道，而我國的稀土資源主要集中在北方的白云鄂博和南方的江西、云南等地。

北方稀土依托全球最大輕稀土礦白云鄂博礦，占全國輕稀土儲量90%以上，開采配額占全國總量75%，號稱“輕稀土之王”。

中國稀土主導(dǎo)南方離子型中重稀土資源，掌控全球80%的鏑、鋱等戰(zhàn)略資源 ，資源稀缺性更強，號稱“重稀土之王”。

兩個都是稀土壟斷的王者，類似“兩桶油”的地位，但為什么——

一季度，北方稀土凈利潤4.3億，中國稀土只有7262萬元，僅為前者的一個零頭？

業(yè)績增速上，北方稀土一季度7倍增速，上半年20倍增速，而中國稀土僅僅一季度增長了125%？

主要原因在于，北方稀土壟斷的是輕稀土，中國稀土壟斷的是重稀土。

輕稀土包括鑭（La）、鈰（Ce）、鐠（Pr）、釹（Nd）、钷（Pm）、釤（Sm）、銪（Eu）7種元素。

主要用于汽車玻璃、儲氫材料（如鎳氫電池）、永磁材料（如釹鐵硼磁鐵），下游場景包括新能源車、機器人、風(fēng)電設(shè)備、消費電子等。

典型的特點就是民用、市場規(guī)模大、發(fā)展快、前景廣闊。

重稀土包括釓（Gd）、鋱（Tb）、鏑（Dy）、鈥（Ho）、鉺（Er）、銩（Tm）、鐿（Yb）、镥（Lu）以及釔（Y）9種元素。

主要用于高鐵、航空航天、軍工（如導(dǎo)彈制導(dǎo)系統(tǒng)、戰(zhàn)機隱身材料）、醫(yī)療成像（如MRI造影劑）、核工業(yè)、激光等尖端領(lǐng)域。

典型的特點就是軍用、市場規(guī)模小，稀缺性更強、管控更嚴格。

由于重稀土的主要應(yīng)用方向都是國家競爭的尖端戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，管控會非常嚴格。

再加上重稀土的稀缺性更強，提純技術(shù)難度更高，這又讓我國卡脖子的能力更上了一層樓，管控放松的可能性就更小了。

輕稀土方面，雖然我國很豐富，但國外其實也不少，美國、澳大利亞、俄羅斯、格陵蘭島都有不少的輕稀土儲備。

現(xiàn)階段海外地區(qū)只是欠缺提純技術(shù)，未來遲早都能突破。

但重稀土就不同了，重稀土在地殼中的含量是非常非常低的，稀缺性遠高于輕稀土，提取難度更大，而且80%以上都分布在我國南方地區(qū)。

國外即使在未來掌握了提取技術(shù)，也很難獲得可開采的資源。

因此，我國在未來很可能長期保持對重稀土的管控，而僅僅對民用為主的輕稀土網(wǎng)開一面，適度出口。

另外，值得關(guān)注的還有二線梯隊的盛和資源、金力永磁。

這兩個民營企業(yè)，經(jīng)營機制更靈活，長期成長性相對突出——

盛和資源，著力于資源端，在資源儲量上排名第三，特點是輕重稀土都有布局。

這幾年，盛和資源趁著價格低迷，收購了大量的北美、澳大利亞、非洲等海外稀土礦，例如坦桑尼亞的Ngualla稀土礦項目，這是其未來的重要增長點。

這是個擅長逆向布局的高手，跟紫金礦業(yè)有點像。

金力永磁，著力于加工端，掌握核心技術(shù)，以晶界滲透技術(shù)為核心構(gòu)建了專利體系。

公司的高性能稀土永磁材料產(chǎn)銷量世界第一，20-22年其凈利潤增速保持在50%以上。

下游產(chǎn)業(yè)鏈的特點是，爆發(fā)力或許不如上游，但持續(xù)成長性會更強，技術(shù)和品牌效應(yīng)將讓其能夠蠶食更大的蛋糕。