1

臺(tái)灣地區(qū)網(wǎng)紅“館長(zhǎng)”陳之漢到大陸的第一晚，粉絲奉上了大禮。

一瓶飛天茅臺(tái)酒，從陌生大陸同胞手中遞來(lái)時(shí)，陳之漢眼神閃爍，臉上寫滿了被猝然擊中無(wú)法掩飾的驚喜。

在后來(lái)的直播中，他多次提到這瓶酒，說(shuō)充分感受到了大陸朋友的暖意，被當(dāng)成自家人在真誠(chéng)對(duì)待。

顯然，對(duì)茅臺(tái)所代表的價(jià)值與情感，海峽兩岸有著高度的認(rèn)同。

每一次茅臺(tái)酒的亮相，依然毫無(wú)懸念引發(fā)人們瞳孔地震并把宴會(huì)推上高潮的同時(shí)，其股價(jià)與售價(jià)卻在不斷跌落。

作為A股曾經(jīng)的“股王”，進(jìn)入6月后，貴州茅臺(tái)股價(jià)直墜近10%，已失守1500元關(guān)口，6月13日?qǐng)?bào)收1426.95元，總市值縮水至1.79萬(wàn)億元。

6月14日25年的飛天茅臺(tái)原箱報(bào)2000元/瓶，較前一日下跌25元；25年飛天茅臺(tái)散瓶報(bào)1960元/瓶，從6月12日首次跌破2000元后，一路走低。

茅臺(tái)酒的持續(xù)下行，顯然是消費(fèi)場(chǎng)景萎縮的直觀反映。

一方面，房地產(chǎn)、基建等關(guān)鍵行業(yè)深度調(diào)整，使得商務(wù)宴請(qǐng)與禮品需求收窄；另一方面，春節(jié)后白酒市場(chǎng)步入傳統(tǒng)淡季，終端需求進(jìn)一步弱化。

此外，更是意想不到地撞上一招“從天而降的掌法”——2025年5月18日正式印發(fā)的修訂版《黨政機(jī)關(guān)厲行節(jié)約反對(duì)浪費(fèi)條例》，在其公務(wù)接待章節(jié)（第二十三條）明令要求“工作餐不得提供高檔菜肴、香煙，且不上酒”。

這項(xiàng)針對(duì)公務(wù)活動(dòng)的最嚴(yán)“禁酒令”，在一定程度上加速了飛天茅臺(tái)等高端白酒市場(chǎng)流通價(jià)格的回落。

風(fēng)暴圈還在無(wú)情擴(kuò)大。

煙草零售在消費(fèi)疲軟中掙扎，“高價(jià)區(qū)”中華、芙蓉王首當(dāng)其沖遭遇拋壓。

餐飲行業(yè)的冷清令人心悸，短視頻不斷刷到酒樓飯店空無(wú)一人的鏡頭……

2

正在哀嘆消費(fèi)行業(yè)再一次進(jìn)入寒冬，情緒卻被隔壁泡泡瑪特的熱鬧打斷，店內(nèi)歡聲笑語(yǔ)的年輕人，排隊(duì)搶購(gòu)名為“Labubu”的搪膠毛絨玩偶。

這個(gè)據(jù)說(shuō)來(lái)自北歐森林，帶著小尖牙的怪異精靈，引發(fā)了全球風(fēng)潮。

各平臺(tái)網(wǎng)紅接力演出相似的段子，告訴粉絲不同玩偶的名稱：“這是Labubu，這是Zimomo，這是Mokoko……”；

YouTube上年輕潮人們抽出Labubu隱藏款的瞬間，狂喜尖叫響徹云端；

“全球唯一一只薄荷色Labubu拍出108萬(wàn)天價(jià)”的消息，讓曾經(jīng)拒絕胡潤(rùn)送上門的初代玩偶的張朝陽(yáng)直言后悔……

更加引發(fā)市場(chǎng)狂歡的是一則爆炸性消息，6月8日福布斯實(shí)時(shí)富豪榜數(shù)據(jù)顯示，泡泡瑪特的“85后”創(chuàng)始人王寧，以1467億元身家超越牧原股份的創(chuàng)始人秦英林，成為河南省新首富。

看到潮玩店內(nèi)的人聲鼎沸，有人搖頭：泡沫！；面對(duì)“抽盲盒”的玩法，有人直言：看不懂！

當(dāng)資本市場(chǎng)的舞臺(tái)被人為打上聚光燈，一個(gè)接一個(gè)精心炮制的“利好消息”被拋出，試圖撩撥公眾神經(jīng)、制造稀缺幻象，進(jìn)而推高消費(fèi)品價(jià)格時(shí)，清醒的定力當(dāng)然是可貴的品質(zhì)。

然而這份定力，并非固步自封的冷漠，亦非對(duì)新生事物的全盤否定。

只要不作為，就不會(huì)犯錯(cuò)，卻沒(méi)有什么實(shí)際意義。

實(shí)際上，清醒的定力是以開(kāi)放的姿態(tài)擁抱變化，同時(shí)對(duì)每一個(gè)喧囂的現(xiàn)象刨根問(wèn)底——?jiǎng)冸x營(yíng)銷包裝的迷霧，探尋其背后是否有真實(shí)、可持續(xù)的商業(yè)邏輯作為支撐，并在市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的持續(xù)演進(jìn)中，通過(guò)扎實(shí)充分的工作與思考，審視、驗(yàn)證這些邏輯的真?zhèn)巍?/p>

3

對(duì)于什么是“消費(fèi)”，要有新的時(shí)代理解。

不能簡(jiǎn)單地用交易行為或物質(zhì)形式來(lái)框定消費(fèi)，因?yàn)樗诒毁x予越來(lái)越多的情緒價(jià)值與文化表達(dá)。

身處同樣的歷史進(jìn)程，舊消費(fèi)在跌落，新消費(fèi)逆勢(shì)崛起，什么因素起到了決定作用？

必然是消費(fèi)者的選擇，是市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的結(jié)果。

《易經(jīng)·革卦》曰：“天地革而四時(shí)成”，意味著產(chǎn)品存亡有期，企業(yè)榮枯有時(shí)，行業(yè)演進(jìn)無(wú)止。

周期不可避免，萬(wàn)物皆有漲落。

舊消費(fèi)享受過(guò)上行周期，茅臺(tái)漲的時(shí)候，酒價(jià)漲，股價(jià)漲，消費(fèi)者、經(jīng)銷商、公司、股民都受益；現(xiàn)在周期輪動(dòng)到了新消費(fèi)，舊消費(fèi)就得忍受下行周期。

下行周期并非等同于絕望。茅臺(tái)歷史上也熬過(guò)，正是在下行周期積極布局搶占市場(chǎng)釋放的空間，才反超五糧液坐穩(wěn)了國(guó)酒第一。

在潮汐漲落間捕獲超越周期、鎖定未來(lái)的戰(zhàn)略機(jī)遇，才能修煉成為洞察本質(zhì)的破壁人。

歡迎持續(xù)關(guān)注【龍馬產(chǎn)研】！

本公眾號(hào)是一群專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者組成的平臺(tái)，致力于投資平權(quán)，將專業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資研究能力賦能于每一位有心的普通投資者。

無(wú)論您的資金規(guī)模如何，我們都以服務(wù)千億級(jí)基金經(jīng)理的專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，為您提供獨(dú)家、前瞻、實(shí)戰(zhàn)的基本面投資支持。

加入我們，您將：

• 少走彎路： 避開(kāi)市場(chǎng)喧囂與噪音，直達(dá)核心趨勢(shì)與價(jià)值洼地。

• 認(rèn)知領(lǐng)先： 掌握產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的底層邏輯，提升投資決策的前瞻性與勝率。

您的每一次【關(guān)注】與【分享】，都是邁向理性投資、智慧布局的關(guān)鍵一步。

若您對(duì)黃金、宏觀財(cái)經(jīng)、產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)或深度投資策略感興趣，歡迎掃描下方二維碼，加入【龍馬產(chǎn)研】好友群。 與志同道合的伙伴一起，共享前沿洞察，把握時(shí)代投資脈絡(luò)！

或者乘坐直達(dá)電梯，掃碼聯(lián)系我們的星球小助理，加入龍馬投研的知識(shí)星球，直接獲得我們提供的機(jī)構(gòu)級(jí)投研服務(wù)。

試運(yùn)營(yíng)階段星球設(shè)置免費(fèi)預(yù)覽5條信息，游客只要每天刷新，也大致能收到我們每日發(fā)出的最新判斷，歡迎參考。