華住酒店集團(tuán)（H World，NASDAQ: HTHT）公布了2025年Q1的財(cái)報(bào)：在2025年第一季度實(shí)現(xiàn)總收入約53.95億元人民幣，同比增加2.2% 。

收入增速雖不算耀眼，但得益于費(fèi)用控制和高利潤(rùn)率業(yè)務(wù)占比提高，華住的盈利彈性凸顯：報(bào)告期內(nèi)歸屬于集團(tuán)的凈利潤(rùn)達(dá)到8.94億元，同比增長(zhǎng)35.7% 。

這一利潤(rùn)增幅遠(yuǎn)超收入增長(zhǎng)，反映出華住運(yùn)營(yíng)效率的提升以及收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。同期集團(tuán)EBITDA亦保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，經(jīng)調(diào)整EBITDA達(dá)15億元，比上年同期增長(zhǎng)約7% 。

圖：2024年以來華住集團(tuán)季度收入與凈利潤(rùn)走勢(shì)（人民幣）

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，華住中國(guó)（國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)）一季度收入45億元，同比增長(zhǎng)5.5%；華住國(guó)際（主要為德意志酒店集團(tuán)DH部分）收入9.18億元，同比下降11.3% 。

國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)主要源于酒店網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴(kuò)張和中高端酒店占比提高，而海外收入下滑則與匯率因素和歐洲市場(chǎng)復(fù)蘇相對(duì)緩慢有關(guān) 。

值得注意的是，華住一季度酒店?duì)I業(yè)總額達(dá)225億元，同比增長(zhǎng)14.3%，遠(yuǎn)高于營(yíng)收增幅 。酒店?duì)I業(yè)額包含特許加盟店的客房總交易額，顯示集團(tuán)體系內(nèi)酒店整體生意興隆，同時(shí)也意味著華住以加盟管理費(fèi)為主的輕資產(chǎn)收入在總營(yíng)收中的占比日益提高。

管理加盟及特許經(jīng)營(yíng)收入一季度同比大增21.1%，達(dá)到25億元 ，成為推動(dòng)營(yíng)收的主要引擎之一。這種高毛利收入占比的提升，直接帶動(dòng)了華住凈利率的改善，體現(xiàn)出利潤(rùn)質(zhì)量的優(yōu)化。

運(yùn)營(yíng)指標(biāo)：RevPAR承壓，入住率行業(yè)領(lǐng)先

2025年初國(guó)內(nèi)酒店市場(chǎng)供需出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性變化。一季度行業(yè)平均每間可出租客房收入（RevPAR）同比下降3.6%，降幅較上一季度的5.2%有所收窄 。其中平均房?jī)r(jià)略有回落，平均入住率也小幅下降約0.7個(gè)百分點(diǎn) 。

在需求復(fù)蘇但供給增長(zhǎng)更快的背景下，各大酒店集團(tuán)RevPAR普遍承壓。華住也不例外，其華住中國(guó)業(yè)務(wù)一季度混合RevPAR為208元，同比下降3.9% 。ADR（日均房?jī)r(jià)）為272元，同比降2.6%，入住率為76.2%，比上年同期降低1個(gè)百分點(diǎn) 。

然而，華住的入住率水平顯著高于行業(yè)平均，一季度76.2%的入住率遠(yuǎn)超全國(guó)酒店業(yè)同期約六成左右的平均水平 。這一領(lǐng)先的入住率得益于華住龐大的會(huì)員基礎(chǔ)和品牌粘性所帶來的穩(wěn)定客源支撐 。

正如華住CEO金輝所言，面對(duì)休閑旅游需求的增長(zhǎng)，華住通過產(chǎn)品、服務(wù)和營(yíng)銷創(chuàng)新，更精準(zhǔn)地服務(wù)新興客群（如銀發(fā)族、入境游客等），提升了不同場(chǎng)景下客戶的入住意愿 。

圖：2025年第一季度華住、錦江、首旅三大集團(tuán)RevPAR（每間可出租客房收入）對(duì)比

橫向比較來看，華住的RevPAR下降幅度在三大集團(tuán)中最小，且絕對(duì)值依然最高。錦江酒店一季度平均RevPAR為135.37元，同比下降7.9%，入住率61.0% 。

首旅如家（首旅酒店）RevPAR約124元，同比下降5.3%，入住率58.3% 。對(duì)比之下，華住208元的RevPAR不僅高出競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手約50%以上，還保持了相對(duì)平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。

這表明華住在疫情后市場(chǎng)恢復(fù)期憑借品牌和會(huì)員優(yōu)勢(shì)，取得了更強(qiáng)的抗壓性。在高RevPAR和高入住率雙重作用下，華住單店?duì)I收能力領(lǐng)先，這為其營(yíng)收和利潤(rùn)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

輕資產(chǎn)模式加速中高端布局

供給端方面，華住在一季度繼續(xù)高速開店，穩(wěn)步邁向其“全年新開約2300家酒店”的目標(biāo) 。截至2025年3月末，華住在全球范圍內(nèi)共有在營(yíng)酒店11,685家，客房總數(shù)超過114萬間 。

其中絕大部分在中國(guó)市場(chǎng)：華住中國(guó)在營(yíng)酒店11,564家，客房111.6萬間；海外（主要為歐洲D(zhuǎn)H）在營(yíng)酒店121家，客房2.58萬間 。

一季度華住中國(guó)新開業(yè)酒店多達(dá)694家，平均每日有近8家新店開張，關(guān)店155家，凈增酒店539家 。如此驚人的開店速度使華住在一季度末率先跨越“萬店”大關(guān)，鞏固了其作為國(guó)內(nèi)規(guī)模第二大酒店集團(tuán)的地位 。

華住管理層表示將堅(jiān)持“輕資產(chǎn)策略”，以加盟和管理輸出為主導(dǎo)擴(kuò)張網(wǎng)絡(luò)，在保持開店速度的同時(shí)確保新店質(zhì)量 。

華住的品牌矩陣日趨豐富多元，從大眾化的經(jīng)濟(jì)型到定位高端的豪華品牌均有布局。在輕資產(chǎn)模式驅(qū)動(dòng)下，華住正大舉發(fā)力中高端細(xì)分市場(chǎng)。

截至一季度末，華住中國(guó)中高檔（中端及以上）在營(yíng)酒店數(shù)量達(dá)到933家，同比大增36%，待開業(yè)中高端酒店523家，同比增長(zhǎng)22% 。

例如，華住旗下中檔品牌全季（JI）、桔子、水晶等持續(xù)擴(kuò)張，并對(duì)經(jīng)典經(jīng)濟(jì)品牌漢庭進(jìn)行升級(jí)煥新，以滿足消費(fèi)升級(jí)需求 。一季度華住報(bào)告稱其“上層中端”酒店數(shù)量同比增長(zhǎng)了36% 。

錦江國(guó)際同樣在整合品牌矩陣，擴(kuò)大中高端占比——截至2024年底錦江已開業(yè)酒店中有60.76%為中檔及以上品牌，中高端已成為錦江規(guī)模擴(kuò)張的核心驅(qū)動(dòng)力 。

首旅如家則通過優(yōu)化“如LIFE”會(huì)員體系和提質(zhì)增效，使旗下中高端酒店房間數(shù)占比提升至41.5%，貢獻(xiàn)超過六成收入 。可以預(yù)見，圍繞中高端這一關(guān)鍵賽道，頭部玩家的角逐已然白熱化，各集團(tuán)紛紛將其作為未來發(fā)展的戰(zhàn)略重點(diǎn)。

歐洲市場(chǎng)復(fù)蘇，聚焦降本提效

作為國(guó)際化布局的一環(huán)，華住在2019年收購了德意志酒店集團(tuán)（DH，包括Steigenberger等品牌），由此切入歐洲中高端酒店市場(chǎng)。經(jīng)過疫情沖擊后，歐洲酒店業(yè)2024年以來逐步復(fù)蘇。

2025年一季度華住國(guó)際（Legacy-DH）業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯改善：DH板塊RevPAR為65歐元，同比增長(zhǎng)12.7%，其中ADR提升2.8%，入住率達(dá)到61.1%，同比大增5.3個(gè)百分點(diǎn) 。

這表明歐洲業(yè)務(wù)的客房收益水平正在恢復(fù)。然而，由于歐元兌人民幣匯率走弱以及部分物業(yè)重組等因素影響，DH板塊以人民幣計(jì)的收入同比下降11.3%至9.18億元，仍處于調(diào)整期 。

一季度DH部分的調(diào)整后EBITDA虧損為7700萬元人民幣，虧損額較上年同期小幅擴(kuò)大 。不過相較2024年第四季度的虧損2.47億元來看，DH業(yè)務(wù)已大幅減虧，經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)向好 。

公司表示將繼續(xù)通過“降本增效”舉措提升歐洲酒店運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)，包括優(yōu)化人力和能耗成本、整合供應(yīng)鏈等，以爭(zhēng)取早日使海外業(yè)務(wù)扭虧為盈 。與此同時(shí)，華住積極將中國(guó)的數(shù)字化和會(huì)員運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)嫁接到歐洲。

例如上線統(tǒng)一的“H Rewards”全球會(huì)員體系，方便中國(guó)會(huì)員跨境入住，使華住的龐大客源網(wǎng)絡(luò)對(duì)接歐洲酒店 ?？傮w而言，海外業(yè)務(wù)目前在集團(tuán)版圖中占比不大（約占一季度收入17% ），短期業(yè)績(jī)波動(dòng)對(duì)集團(tuán)整體影響有限。

但從長(zhǎng)期看，海外板塊有望受益于中國(guó)出境游的恢復(fù)和華住管理輸出能力的提升，為集團(tuán)提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

會(huì)員夯實(shí)客戶粘性，直銷占比提升

華住多年來深耕會(huì)員生態(tài)，“華住會(huì)”已成為業(yè)內(nèi)最大的酒店?？陀?jì)劃之一。截至2025年一季度末，華住會(huì)（H Rewards）會(huì)員數(shù)量累計(jì)達(dá)到2.77億人 。龐大的會(huì)員基盤為酒店輸送了源源不斷的穩(wěn)定客源。

一季度華住超過65%的客房預(yù)訂來自于直銷渠道的會(huì)員預(yù)訂，較上年同期提升了5.4個(gè)百分點(diǎn) 。也就是說，華住每十間客房中有將近七間是通過自有渠道訂出，而OTA等第三方渠道占比已降至約35%。

在OTA流量強(qiáng)勢(shì)的當(dāng)下，這一成績(jī)相當(dāng)亮眼，體現(xiàn)出會(huì)員體系對(duì)直銷的強(qiáng)力支撐。高比例的直銷不僅降低了渠道傭金成本，更幫助華住沉淀了海量的用戶數(shù)據(jù)，從而能夠進(jìn)行精細(xì)化的收益管理和營(yíng)銷。

華住管理層表示，將持續(xù)完善會(huì)員權(quán)益和數(shù)字化體驗(yàn)，通過華住App、小程序等加強(qiáng)用戶運(yùn)營(yíng)，提高會(huì)員的活躍度和忠誠度 。例如，針對(duì)商旅?？秃托蓍e度假客人分別提供定制化的促銷活動(dòng)，推出會(huì)員積分兌換實(shí)物商品、聯(lián)名信用卡等，打造“住宿+消費(fèi)”生態(tài)圈。

這一系列舉措有效提升了華住會(huì)員的復(fù)購率和粘性。據(jù)報(bào)道，錦江酒店和首旅如家等主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的有效會(huì)員數(shù)在2024年底也均已突破數(shù)億級(jí)別，分別超過2億和1億人左右 。

顯然，會(huì)員已成為國(guó)內(nèi)連鎖酒店的兵家必爭(zhēng)之地。未來各大集團(tuán)將持續(xù)加碼會(huì)員體系建設(shè)，通過更精準(zhǔn)的會(huì)員營(yíng)銷提高直訂比例，以應(yīng)對(duì)OTA平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，實(shí)現(xiàn)收益最大化。

輕資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)毛利率改善

華住一季度凈利潤(rùn)大增三成多，背后折射出其成本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和利潤(rùn)含金量的提升。一方面，華住近年來大力推進(jìn)“輕資產(chǎn)”轉(zhuǎn)型，加盟管理酒店占比不斷提高，重資產(chǎn)自營(yíng)店占比相應(yīng)下降。

財(cái)報(bào)顯示，一季度華住管理加盟及特許經(jīng)營(yíng)收入同比增長(zhǎng)21%，在總營(yíng)收中的占比接近一半。這部分收入由特許權(quán)使用費(fèi)和管理費(fèi)構(gòu)成，毛利率極高，幾乎不受單店運(yùn)營(yíng)成本波動(dòng)影響。

隨著加盟店占比提升，華住的綜合毛利率和EBITDA利潤(rùn)率均有所上升，盈利更具韌性。相反，過去以租賃經(jīng)營(yíng)為主的模式下，公司需承擔(dān)沉重的物業(yè)租金、人力等固定成本，業(yè)績(jī)對(duì)周期波動(dòng)更為敏感。

輕資產(chǎn)模式令華住的成本更為彈性可控，從而保證即便在RevPAR小幅下滑的情況下仍能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的逆勢(shì)增長(zhǎng)。

另一方面，華住嚴(yán)控費(fèi)用支出，提升單店運(yùn)營(yíng)效率。2025年一季度，華住銷售和管理費(fèi)用保持穩(wěn)健，沒有出現(xiàn)不合理攀升。首旅如家本季實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要原因之一也是嚴(yán)控成本，通過精簡(jiǎn)組織和提高單店收益，使?fàn)I收小幅下滑情況下凈利反而同比增逾18% 。

錦江酒店則因營(yíng)收下降疊加缺乏資產(chǎn)處置收益，凈利潤(rùn)同比驟降八成 。相比之下，華住在成本管理上展現(xiàn)出更強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)集團(tuán)各項(xiàng)成本費(fèi)用占收入比重保持穩(wěn)定甚至略有下降，帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)顯現(xiàn) 。

此外，華住2024年凈利潤(rùn)一度受到外匯虧損和一次性重組開支的影響 。而進(jìn)入2025年，這些非經(jīng)營(yíng)性損益的擾動(dòng)減少，使凈利潤(rùn)更真實(shí)地反映主營(yíng)業(yè)務(wù)的健康程度。剔除異常項(xiàng)目后，華住一季度調(diào)整后EBITDA達(dá)15億元，同比增約7%，利潤(rùn)質(zhì)量進(jìn)一步提高 。

可以說，在收入平穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的快速攀升，正是華住成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化和高質(zhì)量增長(zhǎng)的體現(xiàn)。

同行對(duì)比：華住逆勢(shì)增長(zhǎng)，錦江、首旅分化

2025年第一季度，被稱為“中國(guó)酒店業(yè)三巨頭”的華住、錦江和首旅分別交出了截然不同的成績(jī)單。華住憑借輕資產(chǎn)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，成為本季最大亮點(diǎn)；錦江酒店?duì)I收下滑、利潤(rùn)銳減，盈利困境凸顯；首旅如家則通過嚴(yán)控成本實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)的逆勢(shì)上揚(yáng) 。

從營(yíng)收規(guī)模來看，華住繼續(xù)領(lǐng)跑國(guó)內(nèi)同行。一季度華住營(yíng)收約54億元，穩(wěn)居第一，而錦江酒店?duì)I業(yè)收入29.42億元，同比下滑8.3%；首旅酒店?duì)I收17.65億元，同比微降4.3% 。

華住的營(yíng)收體量幾乎是首旅的3倍、錦江的近2倍，且在行業(yè)調(diào)整期仍保持正增長(zhǎng)，體現(xiàn)出更強(qiáng)的抗周期能力。盈利方面，華住更是一枝獨(dú)秀：歸母凈利潤(rùn)8.94億元，同比大增35.7% 。反觀錦江酒店凈利潤(rùn)僅0.36億元，同比暴跌81%，幾乎陷入盈虧平衡邊緣 ；

首旅酒店凈利1.43億元，同比上升18.4%，成功扭轉(zhuǎn)了前期下滑趨勢(shì) 。首旅利潤(rùn)逆勢(shì)上揚(yáng)主要?dú)w功于內(nèi)部提效和費(fèi)用壓縮，而錦江利潤(rùn)“跳水”則受累于收入萎縮以及去年同期出售物業(yè)等一次性收益的高基數(shù) 。

圖：2025年第一季度華住、錦江、首旅三大酒店集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入對(duì)比（人民幣億元）。

值得注意的是，錦江酒店在規(guī)模上原本是國(guó)內(nèi)最大集團(tuán)，旗下?lián)碛芯S也納、錦江之星、麗笙等眾多品牌，客房總數(shù)達(dá)129萬間 。

華住則通過快速擴(kuò)張加盟店，實(shí)現(xiàn)規(guī)模與效益并重增長(zhǎng)。這印證了當(dāng)前行業(yè)“規(guī)模為王到效率為先”的轉(zhuǎn)變：盲目追求開店數(shù)量已不足取，如何提升單店盈利和管理輸出能力，才是決定勝負(fù)的關(guān)鍵。華住在這一點(diǎn)上無疑走在了前列。

與此同時(shí)，首旅如家體量雖小于前兩者，但依托首旅集團(tuán)資源，在中高端和存量改造領(lǐng)域找到了自身特色路線。本季首旅能夠小幅提升利潤(rùn)，表明其內(nèi)部整合和提質(zhì)策略初見成效 。

總體而言，一季度三巨頭業(yè)績(jī)分化明顯，華住表現(xiàn)最為穩(wěn)健亮眼，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位進(jìn)一步鞏固。

國(guó)際酒店巨頭方面，萬豪集團(tuán)2025年一季度全球業(yè)績(jī)同樣增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但中國(guó)市場(chǎng)也出現(xiàn)放緩跡象。

萬豪報(bào)告稱其大中華區(qū)一季度RevPAR同比下降約2% ?？梢姾暧^經(jīng)濟(jì)和疫情后高基數(shù)效應(yīng)，對(duì)中外資品牌在華業(yè)績(jī)都產(chǎn)生了一定壓力。

不過憑借全球多元布局，萬豪等跨國(guó)集團(tuán)在境外市場(chǎng)的強(qiáng)勁復(fù)蘇抵消了中國(guó)區(qū)放緩的影響：萬豪一季度全球RevPAR仍同比增長(zhǎng)4.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.65億美元 。

反觀本土集團(tuán)主要深耕國(guó)內(nèi)，業(yè)績(jī)更直接地受國(guó)內(nèi)周期波動(dòng)左右。這也提示國(guó)內(nèi)酒店企業(yè)需加快練好“內(nèi)功”，同時(shí)適度布局海外以分散風(fēng)險(xiǎn)。華住通過DH布局歐洲即是一種有益嘗試，其中國(guó)際業(yè)務(wù)收入占比已有所提升 。

未來在國(guó)內(nèi)龍頭競(jìng)爭(zhēng)格局明朗的情況下，走向海外尋求新市場(chǎng)，或?qū)⒊蔀槿A住等公司的下一步戰(zhàn)略重點(diǎn)。

中高端崛起與連鎖化提速

放眼整個(gè)中國(guó)酒店行業(yè)，2025年開局延續(xù)了恢復(fù)向好的大趨勢(shì)，但也呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)分化的新特征。首先，中高端酒店市場(chǎng)蓬勃增長(zhǎng)，成為行業(yè)最重要的增量來源。居民消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)中檔及以上酒店需求快速攀升。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年一季度全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.6%，比上年全年加快1.1個(gè)百分點(diǎn)，居民旅游消費(fèi)意愿強(qiáng)烈 。咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，到2026年國(guó)內(nèi)中高端酒店市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1550億元，年復(fù)合增速高達(dá)27.6% 。

巨大的市場(chǎng)蛋糕吸引各路資本涌入，中高端賽道競(jìng)爭(zhēng)空前激烈。國(guó)內(nèi)頭部集團(tuán)近年新開的酒店中，中高端比例大幅提高，正如前文所述錦江、華住的新店有半數(shù)以上都定位中高端 。

與此同時(shí)，一批專注中高端的創(chuàng)新品牌如亞朵、逸扉等快速崛起，差異化定位迎合新生代消費(fèi)者的審美和社交需求，取得了高速擴(kuò)張?？梢灶A(yù)見，中高端細(xì)分市場(chǎng)將是未來幾年行業(yè)增長(zhǎng)最快的板塊，品牌集中度也會(huì)迅速提升。

其次，酒店業(yè)連鎖化率持續(xù)提高，行業(yè)整合加速。據(jù)中國(guó)酒店業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告，截至2023年底，全國(guó)共有約9.06萬家連鎖酒店（指隸屬連鎖品牌的酒店），較2022年增加28% 。

按客房數(shù)計(jì)算的連鎖化率已由上一年的38.8%躍升至40.95%，歷史上首次突破四成 。其中中高檔及奢華酒店的連鎖化率已超過55% ，表明高星級(jí)酒店基本被品牌集團(tuán)掌控。

相較之下，經(jīng)濟(jì)型及單體酒店領(lǐng)域仍有大量分散的中小業(yè)者，但在后疫情時(shí)代經(jīng)營(yíng)壓力下，這些單體酒店加速尋求加盟連鎖以獲取品牌和流量支持。

2024年“四大”本土集團(tuán)（錦江、華住、首旅、亞朵）合計(jì)凈增門店超過5000家，國(guó)內(nèi)酒店供給端呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng) 。業(yè)內(nèi)人士判斷，中國(guó)酒店業(yè)正進(jìn)入新一輪整合期，

強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)顯現(xiàn)：規(guī)模龐大、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的龍頭集團(tuán)將獲取更大的市場(chǎng)份額，而小型單體酒店則加速被品牌網(wǎng)絡(luò)吸納 。

相比發(fā)達(dá)國(guó)家超過60%的酒店連鎖化率，中國(guó)酒店業(yè)集中度仍有很大提升空間 。未來幾年，連鎖化進(jìn)程有望繼續(xù)提速，市場(chǎng)份額將進(jìn)一步向頭部品牌集中。

再次，消費(fèi)者偏好也在發(fā)生變化，推動(dòng)酒店產(chǎn)品和服務(wù)升級(jí)。疫情后三年，居民對(duì)衛(wèi)生健康和品質(zhì)體驗(yàn)更加重視，中高端酒店因更好的品質(zhì)保障而受青睞。同時(shí)，“Z世代”年輕消費(fèi)群體興起，個(gè)性化、多元化的住宿體驗(yàn)受到追捧。

例如主題酒店、設(shè)計(jì)精品酒店、民宿度假村等特色業(yè)態(tài)興盛，一定程度上分流了傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)化酒店的部分客源。對(duì)此，各大酒店集團(tuán)也在求新求變：推出潮牌副線、跨界IP主題房、強(qiáng)化餐飲社交功能等，以迎合年輕人的喜好。

此外，“本地度假”（Staycation）成為趨勢(shì)，不少城市酒店開發(fā)周末度假套餐，吸引本地居民入住。還有文化和養(yǎng)生元素融入酒店產(chǎn)品，順應(yīng)國(guó)潮和大健康浪潮。

官方數(shù)據(jù)顯示，帶有康養(yǎng)、非遺文化體驗(yàn)等特色的酒店供給正在快速增長(zhǎng) ?？梢灶A(yù)見，未來酒店業(yè)將出現(xiàn)更加豐富的細(xì)分產(chǎn)品，以滿足不同客群的偏好。

最后，OTA平臺(tái)的影響不容忽視。攜程、美團(tuán)等在線旅游平臺(tái)經(jīng)過疫情考驗(yàn)更加鞏固了在消費(fèi)者心智中的地位，線上流量對(duì)酒店生意至關(guān)重要。不過過高的渠道傭金也壓縮了酒店利潤(rùn)，這促使酒店集團(tuán)在與OTA合作的同時(shí)積極發(fā)展直銷。

正如前文所述，華住等龍頭通過會(huì)員體系成功將直訂比例提升到六七成 。未來酒店與OTA將繼續(xù)博弈并尋找新平衡：一方面OTA流量不可或缺，特別在獲取新客和休閑游市場(chǎng)上仍有優(yōu)勢(shì)；

另一方面酒店也會(huì)加強(qiáng)自有App、小程序運(yùn)營(yíng)，提供會(huì)員專享價(jià)和增值服務(wù)以留住用戶。從長(zhǎng)期看，數(shù)字化能力將成為酒店企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。誰能更好地運(yùn)用大數(shù)據(jù)和AI提升營(yíng)銷和運(yùn)營(yíng)效率，誰就能在新的競(jìng)爭(zhēng)格局中勝出。

結(jié)語

總體而言，華住酒店集團(tuán)2025年第一季度財(cái)報(bào)展現(xiàn)了穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)和正確的戰(zhàn)略方向。在國(guó)內(nèi)酒店行業(yè)增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的環(huán)境中，華住依托其龐大的規(guī)模和靈活的輕資產(chǎn)模式，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的穩(wěn)定增長(zhǎng)和利潤(rùn)的逆勢(shì)上揚(yáng)，在與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的較量中占得先機(jī)。

縱觀行業(yè)，大眾旅游消費(fèi)熱情依然高漲，中高端升級(jí)和連鎖整合成為不可逆轉(zhuǎn)的潮流。華住作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，積極順應(yīng)這一潮流，通過快速拓展中高端版圖、深化會(huì)員運(yùn)營(yíng)、推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型等舉措，不斷夯實(shí)自身護(hù)城河。

當(dāng)然，挑戰(zhàn)依然存在：宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性、區(qū)域市場(chǎng)的供需失衡，以及國(guó)際業(yè)務(wù)的整合磨合，都需要華住審慎應(yīng)對(duì)。公司管理層已將第二季度收入增幅預(yù)期設(shè)定在同比1%–5%的溫和區(qū)間，體現(xiàn)出對(duì)短期市場(chǎng)波動(dòng)的理性判斷 。

可以預(yù)見，在未來幾個(gè)季度，國(guó)內(nèi)酒店業(yè)將繼續(xù)在復(fù)蘇中前行，競(jìng)爭(zhēng)格局或更趨集中。擁有品牌、網(wǎng)絡(luò)和運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的華住，有望在這一進(jìn)程中保持領(lǐng)跑地位，并通過提升品質(zhì)和效率，為投資者和消費(fèi)者創(chuàng)造更大的價(jià)值。作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，華住的表現(xiàn)值得持續(xù)關(guān)注，也為后疫情時(shí)代中國(guó)酒店業(yè)的發(fā)展提供了生動(dòng)注腳。