撰文 | 青竹 編輯｜周長賢

沒想到，財報會上，桂生悅竟然直面最棘手的問題：

“為什么剛剛合并了領(lǐng)克和極氪，又要合并吉利和極氪？”

5月15日，吉利汽車一季度財報會，吉利汽車控股有限公司行政總裁、執(zhí)行董事桂生悅開誠布公，講了兩個原因：

“過去的一年多，我們在SQE，供應(yīng)鏈，中央研究院……領(lǐng)克并入極氪等方面做了大量的整合工作，隨著整合的深入以及范圍的擴(kuò)大，特別2025年以來智能輔助駕駛和智能座艙的整合，開始出現(xiàn)問題，主要在兩個方面：

一、效率和溝通成本。整合牽涉到了兩家獨(dú)立上市公司，許多事情要通過各自的董事會或股東大會批準(zhǔn)，降低了整合的效率，延長了整合的進(jìn)度，溝通的成本也非常高。

二、利益不一致的問題。吉利和極氪各有自己的員工激勵機(jī)制，產(chǎn)生了大家利益不一致的問題。在實(shí)際整合過程中一定會出現(xiàn)各自為自己公司爭取利益傾斜，讓整合的效果大打折扣。”

這兩條原因，未必是全部的原因，但肯定真實(shí)。

「一個吉利」必須徹底？

其一，稍微懂點(diǎn)財務(wù)的人都知道，兩家有股權(quán)關(guān)系的上市公司，要整合后臺和中臺，涉及到大量資產(chǎn)變動和關(guān)聯(lián)交易，非常麻煩。

其二，僅以智能駕駛為例，原來就有至少三個團(tuán)隊，吉利研究院幾百號人，領(lǐng)克大概兩三百人，極氪一千多人。外部還要跟千里科技成立新合資公司（重慶千里智駕）。想回歸一個「千里浩瀚」智駕，著實(shí)混亂。

今年3月底，《出行百人會/AutocarMax》曾經(jīng)詢問過智駕相關(guān)人士整合進(jìn)展，對方三緘其口。

4月份，我們從另外兩個信源整合出一個大概：春天里「全民智駕」大躍進(jìn)之后，各車企都回歸一個智駕，按照吉利控股最高層的意思，就是要「整合為一」+補(bǔ)短板。

理論上必然的瘦身，在現(xiàn)實(shí)中卻難以推進(jìn)。因?yàn)橛行╆P(guān)鍵位“擔(dān)心減少自己的團(tuán)隊勢力”。

匯報關(guān)系也很亂，如果不整合，要么是兩頭任職+多頭匯報，這一點(diǎn)從陳奇和姜軍抬頭變化可以看出。

另外，盡管車企都號稱「全棧自研」，但事實(shí)都跟多家外部軟硬件方案商合作。比如吉利跟千里科技的合資，也有其他方案商的定點(diǎn)。

如果內(nèi)部依然多頭管理，顯然跟方案的收斂趨勢背離。畢竟中階方案走向標(biāo)配，已經(jīng)在拼成本。

“只有合并才能從根本上解決問題”，才能真正落實(shí)「一個吉利」的「臺州宣言」。

現(xiàn)實(shí)層面，前陣子中概股的地域風(fēng)險也動靜很大。即便不會導(dǎo)致摘牌，也會讓市值持續(xù)低迷。

在消息公布前，極氪汽車較低的市值增加了私有化的可行性。

每股25.66美元的非約束性報價，私有化極氪剩余34.3%股份，比上市發(fā)行價21美元/股高，高于前日收盤價22.59美元。但是由于套利者入場，如今股價已經(jīng)漲到28.9美元，比報價高出12%。

因此吉利可能面臨被迫加價，或延長交易周期。如新浪私有化耗時9個月，期間股價波動劇烈。

但考慮到吉利港股股價也同期上漲，如果股東選擇換股方案則會減少沖擊。根據(jù)換股方案，每1極氪ADS股票可換12.3股吉利汽車（H00175）股票。

對此，桂生悅透露，“投資者們換股機(jī)會會比較大，這是我的一個初步判斷，如果從這個意義上來講，此次合并動用的現(xiàn)金量不會太多?！?/p>

總體而言，吉利控股私有化極氪似乎勢在必行，且越快越好。

「一個吉利」初見成效

桂生悅說，“時間不等人，現(xiàn)在的市場環(huán)境對吉利汽車而言，已經(jīng)沒有容錯的空間?！?/p>

為何必須徹底和快速回歸「一個吉利」？

淦家閱提供了2組數(shù)據(jù)：

1、一季度全國銷量達(dá)到了642萬輛，同比增長12.9%，但得益于“以舊換新”政策的延續(xù)，截至5月，政策申請數(shù)量超過300萬輛。

2、一季度新車價格折扣率高達(dá)15.2%，表明整體競爭非常激烈。

這說明市場銷量增長，依賴政策補(bǔ)貼，并且依舊呈現(xiàn)以價換量的大趨勢。

認(rèn)清現(xiàn)實(shí)之后，吉利的打法可歸結(jié)為：集中力量，打造精品。

所謂精品，吉利汽車集團(tuán)副總裁、吉利汽車中央研究院院長李傳海的理解，就是每個細(xì)分市場“高質(zhì)優(yōu)價”的價值標(biāo)桿。

我們的理解，即集中力量精準(zhǔn)出牌，不出小牌，不出散牌。

“現(xiàn)在滿足用戶需求已經(jīng)不夠了”，吉利汽車銷售公司總經(jīng)理范峻毅透露，想成為“爆款”必須“超越用戶的期待”，一方面要配置“下移”，一方面要工藝提升。

吉利汽車一季度實(shí)現(xiàn)70.4萬臺銷量，同環(huán)比雙增長。吉利銀河品牌一季度銷量達(dá)26萬輛，同比增長超過200%。已經(jīng)提前鎖定年銷百萬的目標(biāo)。

爆款思維起到關(guān)鍵作用，比如吉利星愿這款車，就是瞄準(zhǔn)競品狠準(zhǔn)定位，復(fù)用銀河主流車的部分核心技術(shù)，讓配置“下移”。憑借11.7萬臺的終端銷量，成為中國1-4月累計全品類終端銷量冠軍。

淦家閱認(rèn)為，“這種爆款能力不是一個產(chǎn)品，而是一個體系、一個方法論?！?/p>

吉利銀河E5（參數(shù)丨圖片）和吉利銀河星艦7的銷量也仍然保持穩(wěn)健。剛剛上市的星耀8大定數(shù)據(jù)已過萬。

據(jù)悉，在二季度末，還會上一款A(yù)+級，以及中級，A+/B-的轎車，同樣定位細(xì)分標(biāo)桿。四季度初還將會有兩個產(chǎn)品。

燃油板塊，星越L也是中國品牌燃油車銷量第一。

另一個整合的效果是極氪實(shí)現(xiàn)盈利。

Q1極氪科技總營收同比增長16.1%。據(jù)美股財報數(shù)據(jù)顯示，第一季度極氪科技凈虧損同比降低超60%，在香港會計準(zhǔn)則下則實(shí)現(xiàn)盈利5.1億元。

“一季度毛利好，是領(lǐng)克品牌和極氪品牌的整合、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化發(fā)揮的效果?！?/p>

安聰慧表示，一季度極氪智能科技綜合毛利率達(dá)到19.1%，極氪毛利率為21.2%。

數(shù)據(jù)顯示，極氪各項(xiàng)降費(fèi)成果顯著。

銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、資本開支都有大幅度下降，研發(fā)費(fèi)用雖然增長，但是考慮到銷量大增，所以研發(fā)費(fèi)用率從13.2%降至11.9%。

在銷量方面，一季度極氪品牌銷量達(dá)4.1萬輛，同比增長25%，領(lǐng)克品牌實(shí)現(xiàn)銷量7.3萬輛，同比增長19%。

海外更是拓展迅猛，截至4月底，極氪已進(jìn)入全球超60個國際主流市場，全球門店超1200家。

整合后的新產(chǎn)品也開始顯露鋒芒，極氪007GT上市首月實(shí)現(xiàn)萬臺下線交付；領(lǐng)克900自4月28日上市以來，大定量已超3萬+。

結(jié)語

隨著「一個吉利」的深化，吉利控股迎來近五年來最大的一次人事變動：

李東輝將出任吉利控股集團(tuán)副董事長，安聰慧將出任吉利控股集團(tuán)CEO；桂生悅?cè)該?dān)任吉利汽車控股有限公司(0175.HK)行政總裁（CEO）及執(zhí)行董事；淦家閱將出任合并后的吉利汽車集團(tuán)CEO。

如此大動干戈，顯然要有所獲。

桂生悅表示，合并尚未完成，部分細(xì)節(jié)暫無法詳述，但可參考領(lǐng)克與極氪合并時安總提出的目標(biāo)：

第一，生產(chǎn)降本目標(biāo)要大于3%；第二，研發(fā)優(yōu)化目標(biāo)要達(dá)到10-20%；第三，管理增效目標(biāo)也要達(dá)到10-20%。

他說，“此次合并的成效，預(yù)計將在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升?！?/p>

而將在整合后統(tǒng)領(lǐng)極氪和吉利品牌事業(yè)群的淦家閱則透露了初步目標(biāo)：

“增長性，希望達(dá)到超過5%以上的目標(biāo)。研發(fā)效力、管理以及營銷費(fèi)用效率上，內(nèi)部定的目標(biāo)都希望達(dá)到15-20%左右?！?/p>

據(jù)悉，整合后會更強(qiáng)化各品牌的差異化，踐行爆款打法。

極氪會繼續(xù)定位在豪華、極致、科技的定位；領(lǐng)克定位在潮流、運(yùn)動、個性；銀河定位在高價值的主流新能源品牌；中國星將會繼續(xù)聚焦節(jié)能和智能化的燃油車。

最后，桂生悅談到了長期主義，即全面的能力和底線思維，堅持智能科技轉(zhuǎn)型的方向不動搖?？傊f，“吉利目前處于戰(zhàn)略非常清晰，大家空前團(tuán)結(jié)的狀態(tài)。”

—THE END—

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