5月13日，全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)顯示，哪吒汽車(chē)關(guān)聯(lián)公司合眾新能源汽車(chē)股份有限公司新增一則破產(chǎn)審查案件，申請(qǐng)人為上海禹形廣告有限公司，經(jīng)辦法院為浙江省嘉興市中級(jí)人民法院。

這一消息如同一顆巨石投入平靜湖面，激起千層浪，讓曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的哪吒汽車(chē)再次成為輿論焦點(diǎn)，其未來(lái)命運(yùn)也陷在深深的迷霧之中。

從“銷(xiāo)冠”到“失血者”

2022年，哪吒汽車(chē)以15.2萬(wàn)輛的銷(xiāo)量登頂新勢(shì)力榜首，風(fēng)光無(wú)限。

然而，此后其命運(yùn)急轉(zhuǎn)直下：2023年銷(xiāo)量驟降至12.75萬(wàn)輛，2024年腰斬至6.45萬(wàn)輛，2025年1月國(guó)內(nèi)交付量?jī)H110輛，近乎歸零。

雪崩般的銷(xiāo)量下滑背后，是財(cái)務(wù)狀況的全面崩潰。

2021-2023年累計(jì)虧損超180億元，合眾新能源經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，2021年其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-29.91億元，2022年為-54.08億元，2023年為-43.54億元。

債務(wù)危機(jī)如影隨形，被列入被執(zhí)行人名單，公開(kāi)被執(zhí)行總金額達(dá)1.44億元，供應(yīng)商欠款糾紛不斷。2024年6月向港交所遞交的IPO申請(qǐng)，也因資本市場(chǎng)對(duì)其盈利能力的持續(xù)質(zhì)疑而停滯不前。

哪吒汽車(chē)的困境，正是一部分中國(guó)新能源車(chē)企的典型縮影。早期憑借“性價(jià)比”策略快速搶占市場(chǎng)，卻未能及時(shí)構(gòu)筑技術(shù)護(hù)城河，缺乏品牌溢價(jià)能力。當(dāng)補(bǔ)貼退坡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，這類(lèi)企業(yè)便迅速陷入失血困境，曾經(jīng)的輝煌轉(zhuǎn)瞬即逝，哪吒汽車(chē)的墜落，為整個(gè)行業(yè)敲響了警鐘。

行業(yè)洗牌加速未來(lái)充滿變數(shù)

哪吒汽車(chē)如今面臨的困境并非個(gè)例。近年來(lái)，隨著新能源汽車(chē)市場(chǎng)的逐漸飽和，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，市場(chǎng)洗牌加速。

威馬汽車(chē)、高合汽車(chē)等新勢(shì)力品牌已相繼倒下，眾多實(shí)力較弱的車(chē)企在這場(chǎng)殘酷的競(jìng)爭(zhēng)中舉步維艱。

哪吒汽車(chē)的潰敗，是戰(zhàn)略失誤與行業(yè)劇變共同作用的結(jié)果。

早期依賴B端市場(chǎng)的低價(jià)策略，雖助其快速起量，卻埋下隱患。二手車(chē)殘值率從2023年的65%暴跌至32%，口碑崩塌后，2023年倉(cāng)促轉(zhuǎn)向中高端市場(chǎng)，推出的哪吒S（參數(shù)丨圖片）、哪吒GT因技術(shù)落后、定價(jià)失當(dāng)，年銷(xiāo)量不足2.5萬(wàn)輛，反而導(dǎo)致原有低價(jià)市場(chǎng)份額被比亞迪海鷗、五菱繽果等競(jìng)品迅速搶占。

研發(fā)投入的嚴(yán)重不足，讓哪吒汽車(chē)在技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)中徹底掉隊(duì)。2023年研發(fā)投入占比僅8.9%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

資本運(yùn)作的失控與治理混亂，更是壓垮哪吒的最后一根稻草。

十年間超228億元融資未能轉(zhuǎn)化為核心競(jìng)爭(zhēng)力，激進(jìn)擴(kuò)張耗盡資金。2024年E輪融資因需先化解30億元債務(wù)而擱淺，在賬面資金不足5億元的困境下，加之管理層的戰(zhàn)略反復(fù)搖擺，最終在市場(chǎng)浪潮中失去生機(jī)。

從“哪吒”看新能源車(chē)企的三大生死線

哪吒汽車(chē)的隕落，如同一記警鐘，震碎了新能源賽道“低價(jià)狂飆”的幻象，也撕開(kāi)了行業(yè)生存的底層邏輯——技術(shù)壁壘、現(xiàn)金流安全與生態(tài)協(xié)同，已成為車(chē)企穿越周期的“三道護(hù)城河”。

哪吒汽車(chē)的致命傷，在于其技術(shù)路線的“中間態(tài)困境”：既未如理想汽車(chē)以增程式技術(shù)突破里程焦慮，打造“城市用電、長(zhǎng)途發(fā)電”的差異化場(chǎng)景；也未像蔚來(lái)通過(guò)換電模式重構(gòu)補(bǔ)能生態(tài)，建立用戶粘性，而又因其產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，最終陷入“低端拼不過(guò)五菱、高端打不贏蔚小理”的生死夾縫之中。

反觀行業(yè)標(biāo)桿，特斯拉采用一體化壓鑄技術(shù)，比亞迪的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)將成本壓縮，華為ADS 3.0高階智駕系統(tǒng)以“端到端”架構(gòu)形成技術(shù)代差。這些企業(yè)用技術(shù)壁壘筑起“護(hù)城河”，讓后來(lái)者難以跨越——當(dāng)哪吒還在用“性價(jià)比”吸引價(jià)格敏感用戶時(shí)，頭部車(chē)企已通過(guò)技術(shù)溢價(jià)收割高端市場(chǎng)，形成“技術(shù)壟斷-利潤(rùn)反哺-技術(shù)迭代”的正向循環(huán)。

合眾新能源連續(xù)三年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)，暴露出新能源車(chē)企的“資本依賴癥”。

2021-2023年累計(jì)虧損超180億元，2024年現(xiàn)金流凈額仍為-43.54億元，其商業(yè)模式本質(zhì)是“用投資人的錢(qián)燒市場(chǎng)”。然而，當(dāng)資本市場(chǎng)對(duì)新能源賽道降溫，融資難度陡增時(shí)，哪吒汽車(chē)便陷入“銷(xiāo)量增長(zhǎng)-虧損擴(kuò)大-融資受阻”的死亡螺旋。

哪吒汽車(chē)的崩塌，暴露出某些新能源車(chē)企“單點(diǎn)突破”的脆弱性。用戶服務(wù)依賴經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)，品牌傳播依賴種草廣告，導(dǎo)致任何一個(gè)環(huán)節(jié)的斷裂都會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如，2025年出，哪吒汽車(chē)的App斷網(wǎng)事件，就暴露出其技術(shù)團(tuán)隊(duì)的應(yīng)急能力不足。

當(dāng)潮水退去時(shí)

哪吒汽車(chē)的破產(chǎn)審查，這場(chǎng)悲劇早已超越了一家企業(yè)的命運(yùn)沉浮，成為中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)從“政策紅利期”向“市場(chǎng)深水區(qū)”轉(zhuǎn)型的標(biāo)志性注腳，如同一面棱鏡，折射出行業(yè)狂飆突進(jìn)時(shí)的泡沫與隱憂，也映照出下一階段競(jìng)爭(zhēng)的核心法則——當(dāng)政策補(bǔ)貼的潮水退去，裸泳者終將擱淺，唯有技術(shù)深耕者與用戶共情者，方能穿越周期，駛向星辰大海。

哪吒汽車(chē)的謝幕，恰似一聲行業(yè)警報(bào)，它撕開(kāi)了“智能化深水區(qū)”競(jìng)爭(zhēng)的殘酷法則：唯有將技術(shù)自主權(quán)與用戶情感價(jià)值編織成“雙螺旋”，方能在未來(lái)的賽道上突圍。

當(dāng)行業(yè)從“電動(dòng)化”轉(zhuǎn)向“智能化”，車(chē)企必須在芯片、算法、操作系統(tǒng)等底層技術(shù)領(lǐng)域建立自主權(quán)；在產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的今天，用戶體驗(yàn)已從“功能滿足”升級(jí)為“情感共鳴”。車(chē)企需像奢侈品品牌一樣經(jīng)營(yíng)用戶關(guān)系，將“用戶生命周期價(jià)值”（CLV）納入核心考核指標(biāo)。

歷史總是驚人地相似。

20年前，中國(guó)手機(jī)行業(yè)從“山寨機(jī)泛濫”到“華為、小米崛起”的轉(zhuǎn)型中，倒下的企業(yè)多因“重營(yíng)銷(xiāo)、輕研發(fā)、無(wú)生態(tài)”。如今，新能源汽車(chē)行業(yè)正經(jīng)歷同樣的陣痛。哪吒汽車(chē)的現(xiàn)狀，或許正是行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的“成人禮”，唯有那些對(duì)技術(shù)保持敬畏、對(duì)用戶傾注真誠(chéng)的創(chuàng)新者，方能在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中，成為真正的“弄潮兒”。

當(dāng)新能源汽車(chē)行業(yè)邁入“下半場(chǎng)”，僅靠電池容量與續(xù)航里程的數(shù)字游戲，已無(wú)法打動(dòng)消費(fèi)者；在芯片算力、智能算法、操作系統(tǒng)等底層技術(shù)領(lǐng)域缺乏話語(yǔ)權(quán)的車(chē)企，終將被時(shí)代拋棄。