今天跟朋友遛彎，朋友問(wèn)要不要喝個(gè)咖啡，旁邊有個(gè)庫(kù)迪，

我說(shuō)你咋不買(mǎi)瑞幸了，

他說(shuō)庫(kù)迪9.9，

“房子虧得太多了，又降薪，已經(jīng)消費(fèi)降級(jí)了”。

2025 年 4 月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比下降 0.1% 。 1 — 4 月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期下降 0.1% 。

消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI，ConsumerPriceIndex）是反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買(mǎi) 的生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)，通過(guò)CPI指標(biāo)可以觀察費(fèi)品的零售價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)對(duì)城鄉(xiāng)居民實(shí)際生活費(fèi)支出的影響程度。 是反映通脹率的直接指標(biāo)。

4月，CPI同比跌幅持平，環(huán)比上漲，有一定企穩(wěn)的跡象。

具體看商品品類(lèi)，跌得比較明顯的有：

食品價(jià)格下跌，

房租下跌，這個(gè)在生活中還是很明顯的，小區(qū)的房子不降價(jià)肯定租不出去，

交通工具價(jià)格下跌。

從生產(chǎn)端看

2025年4月，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降2.7%，環(huán)比下降0.4%；1—4月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年同期下降2.4%。

PPI長(zhǎng)期為負(fù)，工廠產(chǎn)品不好賣(mài)，所以就要降價(jià)出售。

PPI有下降的趨勢(shì)，4月邊際降幅增加。說(shuō)明生產(chǎn)端需求很弱。

有人做了一季度全國(guó)各省消費(fèi)增速

多數(shù)省份消費(fèi)都是增長(zhǎng)的，北京、天津、上海下降。（等等，天津是啥情況？）

有人說(shuō)，北上消費(fèi)下降主要是因?yàn)橐痪€城市房貸太重了。

很多人買(mǎi)了房子，幾年時(shí)間虧100-200萬(wàn)起，工資降幅直接腰斬，

太多這樣的案例。

有本書(shū)叫《資產(chǎn)負(fù)債表衰退》，

書(shū)中講解了資產(chǎn)負(fù)債表衰退這個(gè)概念，

不管是居民，還是企業(yè)，都有資產(chǎn)負(fù)債表，

對(duì)于居民，資產(chǎn)主要就是房子，負(fù)債主要是房貸，如果按照20%的首付比例，居民部門(mén)的資產(chǎn)負(fù)債率就是80%。

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，70%資產(chǎn)負(fù)債率就是警戒線，很難拿到銀行貸款了，對(duì)于居民，一旦房?jī)r(jià)跌幅超過(guò)20%，就是資不抵債了。 這就是資產(chǎn)負(fù)債表衰退。

而現(xiàn)在房?jī)r(jià)遠(yuǎn)不止跌了20%，居民部門(mén)面臨著嚴(yán)重的資產(chǎn)負(fù)債表衰退問(wèn)題。而最頭疼的，是資產(chǎn)縮水，負(fù)債不變，收入還少了。這時(shí)，修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表就會(huì)成為最優(yōu)先的目標(biāo)，開(kāi)源節(jié)流，一切收入優(yōu)先償還債務(wù)，而不是消費(fèi)。

什么時(shí)候收入可以彌補(bǔ)資產(chǎn)虧損的損失，什么時(shí)候資產(chǎn)負(fù)債表才會(huì)完成修復(fù)，居民部門(mén)才會(huì)重新愿意擴(kuò)張支出。

你就想想，自己房?jī)r(jià)損失的錢(qián)，多少年的稅后收入可以補(bǔ)回來(lái)？

這就是當(dāng)前的狀態(tài)和消費(fèi)環(huán)境。

套用讀者的一句話(huà)就是：居民部門(mén)像是集體得了“長(zhǎng)新冠”或者PTSD，完全喪失了動(dòng)物精神和沖動(dòng)。