撰文 | 大衛(wèi)

編輯 | 茶茶

5月12日，寧德時代發(fā)布公告，宣布正式啟動國際配售簿記，計劃于5月20日在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。

公告顯示，此次寧德時代港股IPO的發(fā)行價格區(qū)間上限為263港元/股，基本為今年5月8日的A股收盤價，實現(xiàn)接近A股價格的高位定價。同時，此次港股IPO共計劃發(fā)行1.18億股股份，另設(shè)發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配股權(quán)，若上述兩項權(quán)利均獲全額行使，按263港元/股的發(fā)行價格上限計算，預(yù)計募資總額為40億—50億美元（約合289.5億—361.9億元人民幣）。

按此計算，寧德時代此次港股IPO或?qū)⒊?024年9月美的集團(tuán)創(chuàng)下的近46億美元融資規(guī)模，成為近4年來港股市場規(guī)模最大的IPO項目，并有望躋身2025年全球IPO榜首。

寧德時代此次港股IPO募集資金，約90%將用于推進(jìn)匈牙利工廠的一期和二期建設(shè)，加強(qiáng)其在歐洲市場的本地化產(chǎn)能布局；約10%將用于營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

項目位于匈牙利的德布勒森市，寧德時代計劃投資5億歐元建設(shè)一座電池工廠，規(guī)劃產(chǎn)能高達(dá)100GWh，預(yù)計將創(chuàng)造9000個就業(yè)崗位。這一歷史性投資，旨在成為歐洲汽車工廠的服務(wù)中心，為包括寶馬、奔馳、大眾等在內(nèi)的30個電動車品牌提供供貨支持。

從財務(wù)數(shù)據(jù)上看，寧德時代并不缺錢。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年寧德時代全年實現(xiàn)營業(yè)收入3620.13億元，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤507.45億元，同比增長15.01%；2025年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入847.05億元，實現(xiàn)歸母凈利潤139.63億元，同比增長32.85%，綜合毛利率達(dá)24.4%，環(huán)比持續(xù)攀升。

2024年，寧德時代經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為969.90億元，現(xiàn)金及等價物余額達(dá)2701.60億元。

此外，公司在回購、分紅等維度也積極回饋股東，自上市以來累計現(xiàn)金分紅近600億元，2023年和2024年連續(xù)兩年分紅率達(dá)50%，更于2025年4月啟動最高80億元的股份回購計劃，截至4月30日已高效回購15.5億元。

寧德時代在招股書中提到，歐洲等海外市場的動力電池和儲能電池需求不斷增長，為更好地響應(yīng)客戶需求，增強(qiáng)與客戶的合作關(guān)系，建立歐洲本地化生產(chǎn)能力對公司國際業(yè)務(wù)布局和發(fā)展有著重要意義。建立匈牙利工廠能夠貼近歐洲主要客戶生產(chǎn)基地，使寧德時代的產(chǎn)品供應(yīng)和服務(wù)更為靈活和及時，有效保障客戶的供應(yīng)鏈穩(wěn)定，提升本地化供應(yīng)能力。

在國內(nèi)，寧德時代已經(jīng)做到了絕對的行業(yè)第一。據(jù)韓國電池和能源研究公司SNE Research 發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024 年全球動力電池總使用量 894.4GWh，寧德時代全球裝車量達(dá) 339.3GWh，市占率為 37.9%，連續(xù) 8 年登頂全球第一，超過第二名近21%。其中，寧德時代國內(nèi)高端新能源乘用車電池市場占有率達(dá)72%，客戶包括吉利、理想、蔚來、阿維塔、廣汽、奇瑞、深藍(lán)等車企。

這是很多二線動力電池廠商難以抗衡的。不過，月盈則虧，寧德時代管理層應(yīng)該是非常清楚的。因此，它需要走出去，鞏固公司在新能源領(lǐng)域的全球領(lǐng)先地位。

在謀求海外發(fā)展方面，寧德時代很早就開始布局，目前已在德國、匈牙利和西班牙建設(shè)3座海外工廠，投資金額分別為137億元、559億元和307億元，合計投入達(dá)1003億元。其中，德國圖林根生產(chǎn)基地是全球首家獲得大眾集團(tuán)模組認(rèn)證、歐洲首家獲得大眾集團(tuán)電芯認(rèn)證的電池制造商。

目前，寧德時代正積極推進(jìn)與Stellantis集團(tuán)合資的西班牙工廠項目，預(yù)計總投資規(guī)模為40.38億歐元，約合人民幣307億元。

根據(jù)規(guī)劃，新建年產(chǎn)可達(dá)50GWh動力電池工廠，產(chǎn)品目標(biāo)客戶為Stellantis，計劃于2026年年底開始生產(chǎn)。

這些海外投資已經(jīng)耗資千億，其在海外市場的后續(xù)大規(guī)模產(chǎn)能落地，也亟需資金支持。

分析認(rèn)為，寧德時代尋求港股上市的背后原因可能包括海外擴(kuò)張急需資金支持，以及在A股市場募資進(jìn)展可能相對緩慢。

不過，基于寧德時代強(qiáng)大的市場地位和發(fā)展前景，其并不缺“擁躉”。

招股書顯示，本次發(fā)行吸引了包括全球能源巨頭、主權(quán)財富基金及頂級市場化機(jī)構(gòu)在內(nèi)的基石投資者，按上限價計算，認(rèn)購金額最高達(dá)203.71億港元。參與本次基石認(rèn)購的投資者包括中國石化、科威特投資局（KIA）、高瓴資本、高毅資產(chǎn)、瑞銀（UBS）、橡樹資本（Oaktree）、未來資產(chǎn)（Mirae）、加拿大皇家銀行（RBC）、太保、泰康、博裕和景林等知名投資機(jī)構(gòu)。

值得一提的是，中石化與科威特投資局認(rèn)購金額均為5億美元（約合36.1億元人民幣），在基石投資者中出資額最高。4月2日，寧德時代與中國石化簽署合作框架協(xié)議，雙方計劃2025年共建不少于500座換電站，并設(shè)定長期目標(biāo)為10000座。

可以說，這又是一場資本的盛筵。

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