作者|晨曦、萌萌

編輯|陳秋

4月30日，攜程與阿曼國(guó)家旅游局正式簽署了為期三年的諒解備忘錄（MOU）。推動(dòng)阿曼旅游，也意味著攜程正加速出海，布局中東旅游業(yè)務(wù)，也將進(jìn)一步構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)。

其實(shí)在2020年舉辦的攜程全球合作伙伴大會(huì)上，攜程就明確了深耕中國(guó)，布局全球的戰(zhàn)略方向。2023年，攜程還與泰國(guó)國(guó)家旅游局合作打造了首場(chǎng)面向中國(guó)游客的泰國(guó)旅游專(zhuān)場(chǎng)直播。

前不久，2025 年攜程口碑榜年度榜單正式推出 ，本次榜單覆蓋 1525 家酒店、806 個(gè)景點(diǎn)、801 家餐廳、291 個(gè)目的地及 392 個(gè)夜 游項(xiàng)目 ，并首次推出歐洲 100 和美洲 100 系列榜單。

去年6月5日，攜程還發(fā)布公告，發(fā)售13億美元可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)，資金用途包括持續(xù)拓展海外業(yè)務(wù)。該筆票據(jù)按0.75%的年利率計(jì)息，從2024年12月15日-2029年6月15日到期。

在攜程發(fā)布的最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)表現(xiàn)亮眼，但公司在國(guó)際業(yè)務(wù)拓展等方面加大了銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)投入，對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生了一定影響。

為了支持國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展，攜程銷(xiāo)售費(fèi)用持續(xù)增加。2024年至2027年，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用率預(yù)計(jì)將從22.3%上升至24.5%。東吳證券研報(bào)預(yù)計(jì)，短期內(nèi)的高投入可能會(huì)影響攜程的盈利能力，導(dǎo)致凈利潤(rùn)率下降。

根據(jù)預(yù)測(cè)，2024年至2027年，公司的銷(xiāo)售凈利率將從32.02%下降至25.17%。

AI 大模型技術(shù)正重新定義流量入口，改變用戶(hù)的搜索習(xí)慣，豆包、Deepseek、文小言等大模型APP用戶(hù)量不斷暴增，存量階段互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)業(yè)務(wù)正相互滲透，攜程面對(duì)外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境不容小覷。

住宿仍是最大收入來(lái)源

2月25日，在攜程發(fā)布最新財(cái)報(bào)當(dāng)日 ，攜程港股收盤(pán)價(jià)大跌 11.92% 。但攜程發(fā)布的最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù) ，營(yíng)收和凈利潤(rùn)表現(xiàn)十分亮眼。

為了維穩(wěn)股價(jià)，同日，公司也宣布4億美元的股份回購(gòu)計(jì)劃和2億美元的現(xiàn)金股息計(jì)劃，顯示了公司對(duì)未來(lái)的信心。

2024年全年，攜程營(yíng)收533億元，同比增長(zhǎng)20%。凈利潤(rùn)為172億元，同比大增72%；去年四季度攜程營(yíng)收127億元，同比增長(zhǎng)23%，凈利潤(rùn)為22億元，同比大增69.23%。

在財(cái)務(wù)表現(xiàn)上，四季度，攜程的毛利率承壓，同比下降了1.2個(gè)百分點(diǎn)至79.3%，這也是2023年以來(lái)盈利能力首次低于80%。

疊加攜程該季度“三費(fèi)”的高增長(zhǎng)，攜程的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率下降超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)至18.1%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也同比增長(zhǎng)了僅5%。

四季度，攜程“三費(fèi)”呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率下降超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)至18.1%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比僅增長(zhǎng)5%。

本季度，公司銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用34億元，同比上升45%。營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用率達(dá)26%，創(chuàng)三年新高。

具體來(lái)看，攜程業(yè)務(wù)主要包括四個(gè)板塊：住宿、交通票務(wù)、旅游度假和商旅管理業(yè)務(wù)。

住宿預(yù)訂依然是攜程營(yíng)收的最大來(lái)源。四季度住宿營(yíng)收51.8億元，同比增長(zhǎng)33%，但環(huán)比下降24%。全年?duì)I收達(dá)216億元，同比增長(zhǎng)25%，占全年總收入的41％。

四季度，交通票務(wù)營(yíng)收為48億元，同比上升16%，但環(huán)比下降15%。全年?duì)I收203億元，占全年總營(yíng)收38%。

四季度，旅游度假業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為8.7億元，同比上升24%，環(huán)比大降44%。全年?duì)I收43醫(yī)院，同比上升38%，占全年?duì)I收7%。

商旅管理業(yè)務(wù)四季度營(yíng)收7.02億元，同比上升11%，環(huán)比上升7%。全年?duì)I收25億元，同比上升11%，占全年?duì)I收5%。

截至2024年底，攜程賬上資金為484.39億元，有息負(fù)債為561.45億元，商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)高達(dá)744.29億元。

下一個(gè)新引擎在哪？

國(guó)外市場(chǎng)，攜程面臨與Booking、 Airbnb、 Expedia 等強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在國(guó)內(nèi) ，攜程正與飛豬、美團(tuán)、抖音、 小紅書(shū)等流量平臺(tái)展開(kāi)廝殺。美團(tuán)下沉優(yōu)勢(shì)與抖音的流量?jī)?yōu)勢(shì)，都在不斷加碼酒店和旅游產(chǎn)業(yè)。

面對(duì)外界激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，攜程的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用也在不斷大增，占凈營(yíng)收的26%。四季度銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用達(dá)34億元，同比大增45%。

2024年全年，銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用119億元，同比上升29%，占凈營(yíng)收的22%。

攜程加速出海步伐，能成為新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)？

攜程海外布局，最早追溯于2016年11月，攜程以14億英鎊收購(gòu)英國(guó)旅行搜索平臺(tái)Skyscanner（“天巡”），開(kāi)啟了海外業(yè)務(wù)的布局。

一年后的2017年11月，攜程再度收購(gòu)美國(guó)社交旅游網(wǎng)站Trip.com，海外業(yè)務(wù)初具規(guī)模。

2018年，攜程還立下要“5年之內(nèi)國(guó)際業(yè)務(wù)占比要提高到40%-50%”的目標(biāo)，并在2019年再次喊出“要用5年時(shí)間做到全球最大的國(guó)際旅游企業(yè)”的口號(hào)。

2020年4月，攜程1億歐元收購(gòu)了歐洲在線(xiàn)旅游公司Travix，進(jìn)一步擴(kuò)大了公司業(yè)務(wù)范圍。

但疫情打亂了行業(yè)海外業(yè)務(wù)發(fā)展，2020年和2021年間，攜程國(guó)際化業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比下滑到了7.1%和8%；2022年后，該公司未再公布國(guó)際化業(yè)務(wù)收入和占比。

而今年，外部環(huán)境為攜程海外市場(chǎng)打開(kāi)新局面。五一假期，國(guó)內(nèi)旅游表現(xiàn)強(qiáng)勁，出入境游人次增長(zhǎng)高于國(guó)內(nèi)旅游，機(jī)票量?jī)r(jià)齊升。

國(guó)家移民管理局預(yù)計(jì)今年五一假期全國(guó)口岸日均出入境人員將達(dá)215萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)27%，快于今年春節(jié)和清明假期的6.3%、19.7%，但略慢于去年五一和國(guó)慶假期的25.8%、35.1%。

2024年很多行業(yè)正在復(fù)蘇，攜程O(píng)TA業(yè)務(wù)GMV超過(guò)1.2萬(wàn)億元，全球OTA業(yè)務(wù)Trip.com占營(yíng)收比例達(dá)14%。

去年，攜程App還改版了旅游頻道，加強(qiáng)了站內(nèi)站外的直播帶貨。將原先大團(tuán)、小團(tuán)、私家團(tuán)、自由行混在一起的格局拆分為跟團(tuán)游（大團(tuán)、拼小團(tuán)）和獨(dú)立出行（私家團(tuán)、定制游、自由行打包產(chǎn)品）兩個(gè)板塊。

攜程團(tuán)隊(duì)游將攜程自營(yíng)品牌從原先的簽約制，改為基于用戶(hù)評(píng)價(jià)的考核制。

2月17日，攜程集團(tuán)宣布多名高層調(diào)整。攜程此次的任命具體包括：陳剛出任集團(tuán)首席產(chǎn)品官，將牽頭集團(tuán)AI相關(guān)產(chǎn)品的戰(zhàn)略制訂；譚煜東出任集團(tuán)首席科學(xué)家，負(fù)責(zé)集團(tuán)及相關(guān)子公司的技術(shù)和并購(gòu)戰(zhàn)略。

早在2023年攜程自研垂直大模型“攜程問(wèn)道” ，目前已實(shí)現(xiàn)信息錄入效率提升10% ，AI客服TripGenie 的機(jī)票、酒店問(wèn)題自助解決率分別達(dá)78%和 68% ，訂單轉(zhuǎn)化率較普通用戶(hù)更高。

此外，張勇出任機(jī)票事業(yè)群CEO。馮雁出任大交通業(yè)務(wù)CEO，統(tǒng)籌管理機(jī)票事業(yè)群、火車(chē)票事業(yè)群及金融事業(yè)部。機(jī)票事業(yè)群CEO張勇、火車(chē)票事業(yè)群CEO張旭向馮雁匯報(bào)；宋濤出任商旅事業(yè)部CEO，并兼任事業(yè)部CTO；馮雁、譚煜東、宋濤向熊星匯報(bào)。