背景

2024年，全球汽車銷量累計達(dá)到9060萬輛，同比增長2%，對于全球汽車市場來說，在全球經(jīng)濟(jì)面臨多重挑戰(zhàn)的背景下，能夠取得如此成績已經(jīng)很難得可貴了，而其中，中國市場和中國車企表現(xiàn)較為優(yōu)異。中國市場銷量3143.6萬輛，占全球市場份額的34.7%，同比增長4.5%，而有兩家中國車企躋身全球銷量前十也創(chuàng)造了歷史。

進(jìn)入2025年，由于眾所周知的原因，全球車企可能將面臨更加嚴(yán)峻的考驗，中國車企能否繼續(xù)在殘酷的競爭中保持有利的態(tài)勢，本文將從2024年中外車企財務(wù)狀況對比的角度進(jìn)行分析。

數(shù)據(jù)來源

國外車企樣本，選取豐田、大眾、福特、通用、現(xiàn)代、本田、奔馳、寶馬、斯特蘭蒂斯（標(biāo)致,Jeep、菲亞特、雪鐵龍等品牌母公司）、特斯拉等十家主流車企。

國內(nèi)車企樣本，選取上汽集團(tuán)、比亞迪、吉利、奇瑞、長城、長安、蔚來、理想、賽力斯等九家主流車企

數(shù)據(jù)來自上市公司財報、招股書、審計報告等公開數(shù)據(jù)，貨幣為人民幣。

負(fù)債對于車企的影響究竟有多大？

這是最近爭議比較大的一個話題，在我看來，不能單純的看數(shù)字高低，而要綜合來看。

首先要說，汽車行業(yè)是“重資產(chǎn)”運營的行業(yè)之一，前期的廠房、生產(chǎn)線、研發(fā)，后期的原材料、員工工資，都需要大量的資金，因此，無論是上市融資、銀行貸款等，都會產(chǎn)生巨量的負(fù)債，因此，中外主流車企的負(fù)債率都很高，十家國外主流車企2024年平均負(fù)債率為64.21%，而中國車企負(fù)債率普遍會高一些，平均負(fù)債率為72.59%，但我們也可以欣喜的看到，大多數(shù)中國車企的負(fù)債率呈現(xiàn)降低趨勢，像比亞迪和吉利這兩家2024年全球銷量榜前十的中國車企，2025年負(fù)債率有望都在60%-70%區(qū)間，也就是和全球主流車企的均值差不多。

除了負(fù)債率，還有一個指標(biāo)也很重要，那就是有息負(fù)債率，因為通常我們認(rèn)為，負(fù)債往往要支付利息，會造成較高的財務(wù)成本，搞不好負(fù)債就會越滾越大，影響企業(yè)發(fā)展，比如短期借款、長期借款和應(yīng)付債券這樣的有息負(fù)債，而另外的一些負(fù)債，比如供應(yīng)商貨款則屬于無息負(fù)債，即不用支付利息，所以有息負(fù)債在負(fù)債中的比例越低，企業(yè)的壓力相對就小。而從數(shù)據(jù)我們可以看到，由于融資方式和負(fù)債結(jié)構(gòu)有所差異，國外車企有息負(fù)債率往往較高，平均值都達(dá)到了50%，而國內(nèi)車企普遍較低，平均值只有10%。

此外，還有一個現(xiàn)象值得注意，那就是國外主流車企的營收往往低于總負(fù)債，比如2024年銷量全球第一的豐田，營收22080億，總負(fù)債27309億元，差額有5229億元，這種現(xiàn)象還出現(xiàn)在大眾、福特、現(xiàn)代、通用、寶馬、奔馳等身上，而中國主流車企營收基本上都大于總負(fù)債，雖然營收不可能全部用于償還負(fù)債，但營收高于負(fù)債，償還能力相對就較強(qiáng)，財務(wù)健康度也就越高。

結(jié)論：總負(fù)債與企業(yè)規(guī)模和營收相關(guān)

1. 國內(nèi)外主流車企負(fù)債率都比較高，但這是企業(yè)發(fā)展過程中必經(jīng)之路，并不妨礙車企發(fā)展壯大。
2. 雖然國內(nèi)主流車企在平均負(fù)債率方面高于國外車企，有息負(fù)債率卻大大低于國外主流車企均值，而且營收與負(fù)債的關(guān)系上也優(yōu)于國外主流車企，因此綜合來看，來自負(fù)債的壓力可能要小于國外主流車企。

因此我認(rèn)為，從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)主流車企在未來的發(fā)展趨勢要優(yōu)于國外主流車企，希望中國汽車越來越好！