背景

2024年，全球汽車銷量累計(jì)達(dá)到9060萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2%，對(duì)于全球汽車市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，在全球經(jīng)濟(jì)面臨多重挑戰(zhàn)的背景下，能夠取得如此成績(jī)已經(jīng)很難得可貴了，而其中，中國(guó)市場(chǎng)和中國(guó)車企表現(xiàn)較為優(yōu)異。中國(guó)市場(chǎng)銷量3143.6萬(wàn)輛，占全球市場(chǎng)份額的34.7%，同比增長(zhǎng)4.5%，而有兩家中國(guó)車企躋身全球銷量前十也創(chuàng)造了歷史。

進(jìn)入2025年，由于眾所周知的原因，全球車企可能將面臨更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)，中國(guó)車企能否繼續(xù)在殘酷的競(jìng)爭(zhēng)中保持有利的態(tài)勢(shì)，本文將從2024年中外車企財(cái)務(wù)狀況對(duì)比的角度進(jìn)行分析。

數(shù)據(jù)來(lái)源

國(guó)外車企樣本，選取豐田、大眾、福特、通用、現(xiàn)代、本田、奔馳、寶馬、斯特蘭蒂斯（標(biāo)致,Jeep、菲亞特、雪鐵龍等品牌母公司）、特斯拉等十家主流車企。

國(guó)內(nèi)車企樣本，選取上汽集團(tuán)、比亞迪、吉利、奇瑞、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、蔚來(lái)、理想、賽力斯等九家主流車企

數(shù)據(jù)來(lái)自上市公司財(cái)報(bào)、招股書、審計(jì)報(bào)告等公開(kāi)數(shù)據(jù)，貨幣為人民幣。

負(fù)債對(duì)于車企的影響究竟有多大？

這是最近爭(zhēng)議比較大的一個(gè)話題，在我看來(lái)，不能單純的看數(shù)字高低，而要綜合來(lái)看。

首先要說(shuō)，汽車行業(yè)是“重資產(chǎn)”運(yùn)營(yíng)的行業(yè)之一，前期的廠房、生產(chǎn)線、研發(fā)，后期的原材料、員工工資，都需要大量的資金，因此，無(wú)論是上市融資、銀行貸款等，都會(huì)產(chǎn)生巨量的負(fù)債，因此，中外主流車企的負(fù)債率都很高，十家國(guó)外主流車企2024年平均負(fù)債率為64.21%，而中國(guó)車企負(fù)債率普遍會(huì)高一些，平均負(fù)債率為72.59%，但我們也可以欣喜的看到，大多數(shù)中國(guó)車企的負(fù)債率呈現(xiàn)降低趨勢(shì)，像比亞迪和吉利這兩家2024年全球銷量榜前十的中國(guó)車企，2025年負(fù)債率有望都在60%-70%區(qū)間，也就是和全球主流車企的均值差不多。

除了負(fù)債率，還有一個(gè)指標(biāo)也很重要，那就是有息負(fù)債率，因?yàn)橥ǔＮ覀冋J(rèn)為，負(fù)債往往要支付利息，會(huì)造成較高的財(cái)務(wù)成本，搞不好負(fù)債就會(huì)越滾越大，影響企業(yè)發(fā)展，比如短期借款、長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券這樣的有息負(fù)債，而另外的一些負(fù)債，比如供應(yīng)商貨款則屬于無(wú)息負(fù)債，即不用支付利息，所以有息負(fù)債在負(fù)債中的比例越低，企業(yè)的壓力相對(duì)就小。而從數(shù)據(jù)我們可以看到，由于融資方式和負(fù)債結(jié)構(gòu)有所差異，國(guó)外車企有息負(fù)債率往往較高，平均值都達(dá)到了50%，而國(guó)內(nèi)車企普遍較低，平均值只有10%。

此外，還有一個(gè)現(xiàn)象值得注意，那就是國(guó)外主流車企的營(yíng)收往往低于總負(fù)債，比如2024年銷量全球第一的豐田，營(yíng)收22080億，總負(fù)債27309億元，差額有5229億元，這種現(xiàn)象還出現(xiàn)在大眾、福特、現(xiàn)代、通用、寶馬、奔馳等身上，而中國(guó)主流車企營(yíng)收基本上都大于總負(fù)債，雖然營(yíng)收不可能全部用于償還負(fù)債，但營(yíng)收高于負(fù)債，償還能力相對(duì)就較強(qiáng)，財(cái)務(wù)健康度也就越高。

結(jié)論：總負(fù)債與企業(yè)規(guī)模和營(yíng)收相關(guān)

1. 國(guó)內(nèi)外主流車企負(fù)債率都比較高，但這是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中必經(jīng)之路，并不妨礙車企發(fā)展壯大。
2. 雖然國(guó)內(nèi)主流車企在平均負(fù)債率方面高于國(guó)外車企，有息負(fù)債率卻大大低于國(guó)外主流車企均值，而且營(yíng)收與負(fù)債的關(guān)系上也優(yōu)于國(guó)外主流車企，因此綜合來(lái)看，來(lái)自負(fù)債的壓力可能要小于國(guó)外主流車企。

因此我認(rèn)為，從相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)主流車企在未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)要優(yōu)于國(guó)外主流車企，希望中國(guó)汽車越來(lái)越好！