回顧2024年，隨著市場節(jié)奏發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)基本面經(jīng)歷了一定程度的波動(dòng)，

在經(jīng)歷了一輪此起彼伏的投資周期之后，也終于有越來越多的人意識(shí)到資產(chǎn)配置的重要性。

而債券，作為資產(chǎn)配置中不可或缺的一環(huán)，其市場在過去幾年中走出了一番轟轟烈烈的大牛市。

比如中證全債指數(shù)，Wind數(shù)據(jù)顯示，從2021年至2025.4.26，累計(jì)漲幅就有25.55%。

如果投資者采取經(jīng)典的55股債平衡，通過定期平衡，既可以做到高位降低回撤，又可以在低位平衡股倉，從而大幅提升投資者的投資體驗(yàn)與勝率。

一 、債券基金的分類

那么如何選擇債券基金呢？首先，就是需要了解不同債券期限之間的區(qū)別。

債券基金根據(jù)久期的分類也分為短債基金、中短債基金、中長債基金等多種基金類型，

久期不同，波動(dòng)性也截然不同，比如中長債的波動(dòng)高于中短債，而中短債波動(dòng)又略高于短債。

我們之前寫過美國二十年期國債在加息周期中曾經(jīng)出現(xiàn)較大的波動(dòng)，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國利率從零利率附近驟增到接近5%，這種長債受利率影響的風(fēng)險(xiǎn)，確實(shí)是投資者需要考慮的。

那么作為投資者如果既不想承擔(dān)中長債的波動(dòng)，又想獲得比短債更高的收益性，這時(shí)就可以考慮選擇中短債基金，。

中短債基金主要投資高信用評(píng)級(jí)的信用債、政策性金融債、利率債等，久期普遍以1年-3年居多。

在目前貨幣政策寬松、利率較低的環(huán)境下，中短債基金因?yàn)榧婢吡鲃?dòng)性，低風(fēng)險(xiǎn)（介于貨幣基金和純債基金之間），因此可以作為閑置資金的“蓄水池”，或者用短期理財(cái)?shù)奶娲a(chǎn)品。

我們之前就在全天候里面也推薦大家用短債基金去替代掉現(xiàn)金的部分，從而進(jìn)一步增強(qiáng)了我們的策略投資收益。

二、優(yōu)質(zhì)債基分析

那么債基里面哪些公司策略相對(duì)出色？

我們先看看素有固收大廠之稱的工銀瑞信基金，接下來以目前該司基金規(guī)模前列的工銀尊益中短債A（009655）這只中短債基為例，看看其是如何提升投資收益的：

1、底層資產(chǎn)

2025年一季報(bào)顯示，截至2025年3月底，工銀尊益中短債的規(guī)模有106億，基金的投資范圍主要包含國債、金融債、企業(yè)債、公司債等多元債券工具；

基金投資債券資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)的80%，其中投資于中短期債券比例不低于非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%，這里說的中短債債券主要指剩余期限不超過三年的債券資產(chǎn)。

數(shù)據(jù)來源：wind金融終端

如圖是工銀尊益中短債A的目前五大持倉債券：

數(shù)據(jù)來源：wind金融終端

目前前五大持倉里面，持有同業(yè)存單、政策性銀行債、中期票據(jù)、政策公司債等；

發(fā)行主體基本都是大行或者大型央企為主，并且前五大持倉僅10.9%，充分分散配置。

2、歷史業(yè)績

相比于現(xiàn)金理財(cái)?shù)募儑鴤投ù妫绻覀兺ㄟ^適當(dāng)承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，如遴選中高等級(jí)信用債，結(jié)合久期操作，就能獲取更好的收益。

比如由于它的久期比現(xiàn)金理財(cái)稍長，如果未來利率進(jìn)一步下行，那么也可能會(huì)顯著跑贏相關(guān)的基金。

我們可以看一下工銀尊益A歷年收益表現(xiàn)：

2021年收益率為5.55%；

2022年收益率為2.63%；

2023年收益率為4.01%；

2024年收益率為3.02%。

基金一季報(bào)顯示，截至2025年3月31日，工銀尊益中短債債券 A自2020年7月成立以來的收益達(dá)17.65%，同期業(yè)績基準(zhǔn)收益為16.45%。

3、費(fèi)率

目前工銀尊益中短債A的管理費(fèi)率為0.30%/年，托管費(fèi)率為年費(fèi)0.05%，只要不是7天內(nèi)買入賣出（有懲罰費(fèi)率）持有7天以上就免贖回費(fèi)，賣出到賬時(shí)間為T+1，也算靈活支取了。

4、主理人

當(dāng)然選擇一只債券基金，除了優(yōu)秀的業(yè)績，也需要兼顧成熟可靠的基金經(jīng)理及投研團(tuán)隊(duì)。

工銀尊益中短債現(xiàn)由兩位基金經(jīng)理共同管理：谷衡先生和尹珂嘉先生。

谷衡，碩士研究生學(xué)歷；

2012年加入工銀瑞信基金；

現(xiàn)任公司固定收益部總經(jīng)理；

擁有超過10年的債券投資管理經(jīng)驗(yàn)；

他曾在華夏銀行、中信銀行總行擔(dān)任交易員，對(duì)于貨幣市場和債券交易有深厚的實(shí)踐背景。

尹珂嘉，碩士研究生學(xué)歷；

2017年加入工銀瑞信基金，歷任固定收益部研究員；

2023年開始擔(dān)任基金經(jīng)理；

2023年11月起管理工銀瑞信添祥一年定開債券基金；

并于2023年12月25日正式加入工銀尊益中短債的管理。

5、業(yè)績排名

那么這只基金目前的歷史業(yè)績相對(duì)其他同類基金排名如何呢？

數(shù)據(jù)來源：基金業(yè)績來源于基金各定期報(bào)告，排名來源于銀河證券，分別截止至2021年12月31日、2022年12月31日、2023年12月31日、2024年12月31日。

如圖，我們可以看到該基金21、22、23年的業(yè)績排名都相對(duì)靠前，說明還是表現(xiàn)不錯(cuò)的。

整體來說，選擇中短債基金，我們關(guān)心的點(diǎn)是：

第一、是中短債基金需要保持較好的回撤控制能力，而不是因?yàn)闋奚L(fēng)控而換取的超額業(yè)績；

第二、是追求業(yè)績的穩(wěn)定性，在各個(gè)區(qū)間均能保持業(yè)績名列前茅的能力；

第三、是基金公司擁有實(shí)力強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)和背景。

而工銀尊益中短債在這三個(gè)方面的表現(xiàn)都是不錯(cuò)的，值得重點(diǎn)關(guān)注。

那今天就先說這么多~

數(shù)據(jù)說明：工銀尊益中短債債券A成立于2020-07-20，該基金2021年-2024年度凈值增長率分別為5.55%、2.63%、4.01%、3.02%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為4.02%、2.72%、3.61%、4.16%；基金凈值増長率及基準(zhǔn)收益率來自基金各定期報(bào)告。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金管理人依照恪盡職守、誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。

基金過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

工銀尊益中短債債券為債券型基金，其長期平均風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率低于股票型基金及混合型基金，高于貨幣市場基金。

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資者投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》《基金產(chǎn)品資料概要》及更新等法律文件，在全面了解產(chǎn)品情況、費(fèi)率結(jié)構(gòu)、各銷售渠道收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種進(jìn)行投資，基金投資須謹(jǐn)慎。