耶倫似乎賭輸了，不僅中國加速減持美債，日本也拒絕接盤，曾破產(chǎn)6次的特朗普，是否會讓美國政府徹底走向破產(chǎn)？

前美國財政部長耶倫不久前作出一個判斷，認為中國不會拋售現(xiàn)在持有的美國國債，理由是中國拋售美債會導致人民幣升值，以及給美債市場及全球金融穩(wěn)定造成風險。但耶倫話音剛落，最新傳來的消息暗示了她的失誤。德意志銀行對美媒透露，他們已注意到越來越多的中國客戶在減少美債等美元資產(chǎn)，對其他市場的興趣有所升溫。比如，中國客戶轉向之前很少關注的德國國債，甚至開始對西班牙或意大利市場的資產(chǎn)感興趣。

需要指出，德意志銀行只能證明中國投資者的轉變，中國官方是否拋售了美元資產(chǎn)，還要等到美聯(lián)儲后續(xù)發(fā)布資產(chǎn)報告才知道。但這些天來，拋售包括美債在內(nèi)的美元資產(chǎn)，似乎已成為全球共識。前段時間，美債收益率快速飆升，這標志著美債在遭遇拋售，盡管很多分析認為是一些爆倉的基金在拋售，但我們也有理由認為，全球各國政府和投資者現(xiàn)在不看好美國經(jīng)濟，因此都在悄然拋售美債。畢竟只有全球出現(xiàn)了強大的拋售潮，才會導致美債收益率之前的異常變動，那種變動不是一些基金拋售就能做到的。

至于耶倫的猜測，她可能說對了一部分，但錯誤估計了中國的決心。耶倫沒說錯的地方是，如果中國快速拋售美債等美元資產(chǎn)，在客觀上確實會推動人民幣兌美元升值，這不利于中國的出口。但問題是，在美國總統(tǒng)特朗普的幾輪無理取鬧的關稅之后，中美經(jīng)貿(mào)合作實際上已中斷，中國沒有必要通過人民幣貶值來推動對美出口。而反過來，為了回擊美國的關稅戰(zhàn)，中國沒必要替美國金融市場穩(wěn)定性考慮那么多，適當?shù)販p持美債，并不是什么不可理喻的事。所以，耶倫可能真的賭錯了，她誤以為中國還會繼續(xù)配合美國，但這一次恐怕不同。

有趣的是，作為美國國債的第一大海外持有國，日本看上去也不愿繼續(xù)接盤美債。此前有美媒爆料，稱日本機構在大規(guī)模地拋售美債，日本網(wǎng)絡上則流傳有一家投資失敗的日本對沖基金在恐慌中拋售了美債，反而“拯救世界”，迫使特朗普暫緩征收關稅。雖然這些說法沒有得到證實，但日本拋售美債是合理的，他們需要提振疲軟的日元。假設中國延續(xù)過去兩年的行動，繼續(xù)加速減持美債，而日本也拒絕接盤的話，那么一場美債流動性危機或許會在2025年爆發(fā)，美國政府恐怕會有大麻煩。

說了那么多美債的問題，最后來聊一聊特朗普本人的故事。雖然大家都覺得特朗普是個成功的企業(yè)家，但他其實有不少投資黑歷史，他曾六次申請企業(yè)破產(chǎn)保護，甚至他旗下的賭場都被開倒閉了，這成為了很多人笑話他的把柄。回顧特朗普的經(jīng)歷，可以說他大膽、勇于嘗試和突破，但缺乏深思熟慮，哪怕到了這個年紀，特朗普看上去還是沒有改變自己的缺點。治理大國和治理企業(yè)是不同的，特朗普或許能在商業(yè)領域東山再起，但國家一旦出大問題，恢復國力是相當艱難的。別的不說，美國國債目前為止還沒有違約過，這讓美債的信譽度仍然很高，一旦美債在特朗普政府任內(nèi)出現(xiàn)違約之類的問題，對美國造成的打擊影響將會非常深遠，甚至會將美國推向破產(chǎn)的深淵。