根據(jù)王子新材2024年年報(bào)，王子新材目前主要涉足塑料包裝業(yè)務(wù)、軍工電子業(yè)務(wù)、薄膜電容業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)。其中提到：

塑料包裝產(chǎn)品在需求結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的推動(dòng)下，在食品、飲料、醫(yī)藥、電子等領(lǐng)域的應(yīng)用不斷拓展，行業(yè)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)；軍工電子行業(yè)隨著技術(shù)進(jìn)步和戰(zhàn)略需求的提升，在國(guó)家安全與自主可控方面發(fā)揮著日益重要的作用，涵蓋電子信息系統(tǒng)、雷達(dá)通信、電子對(duì)抗、智能武器、航天航空等多個(gè)領(lǐng)域，技術(shù)壁壘高、市場(chǎng)需求穩(wěn)定；薄膜電容器作為電子元器件的重要組成部分，新能源汽車和智能電網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)的快速崛起，推動(dòng)了薄膜電容器市場(chǎng)需求的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

總體上來講，王子新材對(duì)未來發(fā)展空間是持樂觀預(yù)期，并且其曾經(jīng)連續(xù)多年保持盈利。然而，在去年2024年，王子新材一改“常態(tài)”，“暴力”虧損！

01

王子新材一改“常態(tài)”

根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)的公開數(shù)據(jù)，王子新材在2013年至2023年這十年間，連續(xù)盈利，并且除2015年外，所有年份凈利潤(rùn)都有超過3000萬元，2020年至2023年更是達(dá)到或者超過6000萬水平，曾經(jīng)還逼近9000萬元。

但是，在這么多年連續(xù)盈利之后，去年2024年，王子新材卻一反常態(tài)，凈利潤(rùn)暴降213%，虧損超過6000萬元。

從王子新材與行業(yè)的ROE數(shù)據(jù)來看，王子新材近三年平均水平為2.89%，高于行業(yè)平均水平2.11%，低于行業(yè)中值6.31%；從凈利率來看，王子新材近三年平均水平為1.4%，與行業(yè)中值相同，低于行業(yè)水平2.28%。這說明王子新材在行業(yè)內(nèi)具備一定的競(jìng)爭(zhēng)力，但也存在較強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

具體年份來看，在2024年，王子新材的ROE為-3.88%、凈利率為-3.84%，比以往都大幅降低，并且都低于行業(yè)平均水平、行業(yè)中值。

也就是說，王子新材在2024年一定是發(fā)生了什么事，導(dǎo)致其發(fā)生凈虧損，ROE和凈利率都變負(fù)。

最有意思的是，王子新材過去三年?duì)I業(yè)收入符合增長(zhǎng)率4.66%，高于行業(yè)平均水平0.74%，和行業(yè)中值3.74%，更甚者給市場(chǎng)的未來兩年預(yù)期也都高于行業(yè)水平。

但是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率過去三年復(fù)合水平為-193.23%，并且是受2024年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-207.88%所影響，兩者都低于行業(yè)平均水平和行業(yè)中值。

還是2024年的問題！那么，2024年，王子新材發(fā)生了什么？

02

這一反常是偶然嗎？

按照王子新材的營(yíng)業(yè)收入來看，其主營(yíng)業(yè)務(wù)塑料包裝、軍工電子和電子元器件都上升了，分別上升7.12%、23.72%和59.64%，哪怕抵消掉其他業(yè)務(wù)下降的33.43%，總體上也是上升了。

問題就出在營(yíng)業(yè)成本上，雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入上升了，但其相應(yīng)的營(yíng)業(yè)成本也上升了，并且上升得更快。其中，塑料包裝方面營(yíng)業(yè)成本上升10.40%，軍工電子和電子元器件分別上升68.40%和61.07%；哪怕其他業(yè)務(wù)，其營(yíng)業(yè)成本下降的幅度也低于其營(yíng)業(yè)收入。

也就是說成本費(fèi)用上升太快，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入上升的效應(yīng)被“吞噬”。

結(jié)合利潤(rùn)表來看，資產(chǎn)處置收益、資產(chǎn)減值損失和信用減值損失相對(duì)于往年，是最“離譜”的。

從2023年至2024年，資產(chǎn)處置收益由80.76萬元降為-629.6萬元，資產(chǎn)減值損失由104.9萬元降為-8288萬元，信用減值損失由-1162萬元降為-2438萬元，下降很快。

哪怕跟往前幾年比，其數(shù)值變化也是比較大。試想一下，如果這幾項(xiàng)數(shù)據(jù)維持與往年差不多的水平，王子新材不就呈現(xiàn)盈利狀態(tài)了嗎？

再看它的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率自2019年之后，便是一路下降，從1.182下降至0.622，這反映了這幾年王子新材銷售能力和效率的下降，資產(chǎn)投資效益也不如以前，越來越差。

自2019年一路下降的，還有存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

存貨周轉(zhuǎn)率自2019年的10.31下降至2024年的5.52，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率則從3.331下降至2.275，說明了王子新材存貨和應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力降低，降低了資金使用效率和短期償債能力。

同時(shí)也反映了王子新材的銷售管理水平亟需提升。這與上文提到的資產(chǎn)減值損失相呼應(yīng)。

從以上分析來看，王子新材的虧損就不完全是偶然了。

03

保持定力，革新除弊

一方面，上文分析體現(xiàn)了王子新材內(nèi)部成本費(fèi)用上漲較快，銷售管理和資產(chǎn)投資水平也下降了，亟需改善管理效率，加大對(duì)資源的集約化和高效性利用。

另一方面，王子新材主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的上升，說明了其產(chǎn)品在市場(chǎng)的認(rèn)可度，以及其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方向具有合理性，同時(shí)年報(bào)顯示在成本費(fèi)用、資產(chǎn)減值等變化較大的情況下，還堅(jiān)持研發(fā)投入的增加，這一點(diǎn)難能可貴。

因此，在這種情況下，王子新材應(yīng)該保持定力，革新除弊：即堅(jiān)持現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)的研發(fā)和拓展，繼續(xù)提升公司的行業(yè)地位和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；革除管理效率低下和資源利用低效的弊病，優(yōu)化公司經(jīng)營(yíng)管理水平。

首先，優(yōu)化主營(yíng)業(yè)務(wù)布局，提高優(yōu)質(zhì)客戶的開發(fā)力度，適當(dāng)降低客戶過于集中對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的制約性，擺脫單一或者少數(shù)客戶的依賴性，提升市場(chǎng)普及能力，增加談判籌碼。

其次，大力發(fā)展科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)，加快產(chǎn)品和技術(shù)向行業(yè)上游推進(jìn)，聯(lián)合高效、科研院所，聯(lián)合一切可聯(lián)合的科研力量，加大技術(shù)的攻關(guān)力量，搶占技術(shù)制高點(diǎn)。

再者，針對(duì)上文提及的問題，需加強(qiáng)銷售管理，適當(dāng)引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新；利用大數(shù)據(jù)技術(shù)對(duì)業(yè)務(wù)開展進(jìn)行市場(chǎng)需求預(yù)判，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)動(dòng)態(tài)管理，降低庫存壓力；在內(nèi)部管理中，引入AI助手和人工智能，提高全流程、全鏈條效率，實(shí)現(xiàn)資源集約化利用。

此外，結(jié)合經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，重點(diǎn)部署儲(chǔ)能、新能源等高速發(fā)展行業(yè)，尤其是“一帶一路”沿線區(qū)域，拓展新的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)全球業(yè)務(wù)的提升。

04

當(dāng)下站得穩(wěn)，未來走得遠(yuǎn)

在經(jīng)過多年連續(xù)增長(zhǎng)后，王子新材在去年“突然”轉(zhuǎn)盈變虧，凈利潤(rùn)驟降213%，這是由于營(yíng)業(yè)成本大幅上升，以及應(yīng)收賬款、資產(chǎn)減值等原因所致，而王子新材的營(yíng)業(yè)收入也是保持增長(zhǎng)，意味著王子新材具備一定的市場(chǎng)認(rèn)同和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

因此，只要王子新材一方面優(yōu)化內(nèi)部管理，加強(qiáng)銷售風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，以“高技術(shù)、全鏈條、大數(shù)據(jù)”提升經(jīng)營(yíng)水平，降低自身的營(yíng)業(yè)成本以及其他費(fèi)用損失，穩(wěn)住自身的底盤，在行業(yè)里“站得穩(wěn)”。

另一方面，依然保持研發(fā)投入和科研合作，持續(xù)開發(fā)新技術(shù)和新產(chǎn)品，并探索應(yīng)用新領(lǐng)域，并不斷拓展業(yè)務(wù)來源，提升公司的發(fā)展后勁和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，王子新材就能“走得遠(yuǎn)”。

也就是說，無論優(yōu)劣長(zhǎng)短，以解決當(dāng)下問題實(shí)現(xiàn)“站得穩(wěn)”，發(fā)掘潛力和稟賦實(shí)現(xiàn)“走得遠(yuǎn)”，當(dāng)下站得穩(wěn)，未來走得遠(yuǎn)！