作者：MD

出品：明亮公司

4月18日，由上?？苿?chuàng)金融研究院和上海天使會聯(lián)合主辦的2025天使投資大會在上海舉行，大會上，米加健康董事長、米哈游天使投資人宋濤與高榕資本顧問、天使投資人辛偉進行了一場對談。

在對談中，宋濤分享了他投資米哈游的細節(jié)以及對天使投資的思考。據(jù)公開信息，宋濤是米哈游唯一一位外部投資人，其在2012年以100萬投資了米哈游，占股15%。去年胡潤研究院的數(shù)據(jù)顯示，米哈游估值約1750億人民幣，若以此計算，宋濤該比投資回報已超過2.5萬倍。

宋濤此前曾創(chuàng)立斯凱網(wǎng)絡(luò)，后者于2010年登陸納斯達克，是最早登陸美股的中國移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一，后在2016年完成私有化。

以下為宋濤分享的正文（有刪節(jié)）：

談從企業(yè)戰(zhàn)投資到市場化投資轉(zhuǎn)型：調(diào)整投資的立場和激勵機制

中國比較喜歡把人具像化，我這個創(chuàng)業(yè)感覺不是很成功，大家都知道我投了一個企業(yè)比較成功，我嚴格意義上講不是個專業(yè)的投資人，我自己一直在做創(chuàng)業(yè)，我也給大家分享下當時為什么投米哈游這個項目。

我們05年創(chuàng)業(yè)，07年獲得紅杉資本的投資，紅杉06年進中國一直投移動互聯(lián)網(wǎng)這些方向，所以他投的時候經(jīng)常會問我們這個項目怎么樣那個項目怎么樣，我們就開始理解了，原來我們做的這個產(chǎn)業(yè)移動互聯(lián)網(wǎng)世界非常大，我們要想把自己的業(yè)務(wù)發(fā)展好，就得從戰(zhàn)略層面擴展自己的眼光要去看各種各樣的未來會有哪些新的方向型的東西，就被動跟紅杉配合開始了解各種各樣創(chuàng)業(yè)的機會。因為我們的商業(yè)模式比較好，紅杉投進來兩個月我們就賺錢了，所以他那個錢簽完錢還沒到賬，我這邊已經(jīng)盈利了，所以這是最沒風險的投資。

我們的現(xiàn)金也比較多，就覺得既然紅杉是這么玩的，我們?yōu)榱税l(fā)展自己的戰(zhàn)略也去做投資。因為我們的投資都是戰(zhàn)略投資，未來考慮我們的版圖到哪里去，哪些方向不了解，先投一點錢看看。投了80多個項目，到2012年一算賬大部分全是虧的，也是慘痛的經(jīng)歷和教訓(xùn)。后來思考說這么搞也不行。

我們是2010年就上市了，當時所有的上市公司投資部都是以戰(zhàn)略投資為目的。首先，戰(zhàn)略投資和公司的戰(zhàn)略發(fā)展相關(guān)系，所以篩選項目就選和戰(zhàn)略無關(guān)的不涉及、戰(zhàn)略有關(guān)的才可能做到選擇的范圍之內(nèi)。第二給投資團隊激勵。（戰(zhàn)投）畢竟是公司的職能部門，給的獎金也不能給得太過分，太過分了別的部門也平衡不了，所以給20個月、30個月獎金去做。

因為我們后來有了這樣的教訓(xùn)，所以我們開始考慮轉(zhuǎn)換我們的機制。一是把“戰(zhàn)略”投資去掉，以財務(wù)投資為目的，有一個大框就可以、是互聯(lián)網(wǎng)就可以。在互聯(lián)網(wǎng)的范圍之內(nèi)怎么賺錢怎么投，不要考慮戰(zhàn)略。

因為戰(zhàn)略不戰(zhàn)略今天說這個事和戰(zhàn)略沒關(guān)系，但是三五年以后可能和你的戰(zhàn)略就有關(guān)系，本身也是一個變動的過程。至于協(xié)不協(xié)同，看你跟企業(yè)處的怎么樣。

第二，對團隊來講就把它市場化，市場上怎么分錢我們就怎么分錢，甚至比市場更激進一點，市場上的Carry一般是20個點，而且要分期發(fā)，因為他這個投資今天兩個項目賺，下期就跑了，所以要留住投資人。

我們的想法能不能更激進一點，”一把一利索”、賺了就分，這樣我們的團隊激勵機制比較到位市場上比較靈活，相當于創(chuàng)業(yè)就是給自己干我只是出了一筆錢而已。在決策的機制上，我們就是一個投資人，作為一個觀察員我們不參與投票，由團隊自己做決策，這是我們一個大背景。

談投資米哈游細節(jié)：公司運營團隊發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)始人優(yōu)秀計劃書打動

第二為什么有米哈游這個項目。

我們當時做的是移動互聯(lián)網(wǎng)的軟件商店，各種APP都放到軟件商店發(fā)售，所以這個項目并不是我們投資部門發(fā)現(xiàn)的就是我們運營團隊發(fā)現(xiàn)，有個游戲上線后數(shù)據(jù)表現(xiàn)非常好，讓我們投資部門看看，所以投資團隊聊了下覺得不錯拿了個計劃書，當時他們還在念書還沒有畢業(yè)，看了計劃本團隊覺得計劃本寫的挺好。

我個人跟團隊早期都沒接觸過就看了下計劃本，發(fā)現(xiàn)這個計劃本寫的非常棒，我大學四年做了三年生意也是天天折騰各種策劃案寫了很多，我發(fā)現(xiàn)水平寫的比我高，這些人非常優(yōu)秀，錢也不多就投吧，沒反對就投下去了，是這樣一個情況。

還有比較特色一點的，因為這個錢也是自己的錢企業(yè)的錢它沒有周期，像拿了LP幾年的錢要定期匯報業(yè)績，我們也不需要。因為我們自己也是創(chuàng)業(yè)者，所以創(chuàng)業(yè)者該怎么做怎么做，我們就不添亂，也不去問業(yè)績怎么樣，回報怎么樣，我們也沒空理這些東西，該怎么做就怎么做也不干擾這個事，所以可以很長周期的不干擾團隊，這也是一個特色。

可以長周期，我也不著急退出，我們自己的業(yè)績賬上有很多錢，所以也沒有一定要什么點賣什么點進這樣的計算，相對是沒太留神這個項目就做起來了，也沒太在意順其自然。

談天使投資和「識人」：天使投資向善的，識人看學習能力和領(lǐng)導(dǎo)魅力

第一，談天使（投資），天使給大家的印象就是溫暖、充滿愛，我們現(xiàn)在大多數(shù)是投到一些機構(gòu)里，第一個考慮某種程度是公益，這個東西是不是對未來的社會未來的某些領(lǐng)域會更好，如果沒有美好的出現(xiàn)就不是天使，就是魔鬼了，你就想賺錢就想干什么，所以一定是向善的，是不是對未來更美好的生活，更美好的狀態(tài)，圍繞這個大的東西去做。

天使很多商業(yè)模式根本就不成立后面會變化非常多，那么早期的東西到底走哪條路，走哪條路根本就看不清楚只能是個大方向，大方向是不是給社會、給人民的生活、方方面面有一個向善的東西，這是一個點去考慮的。所以出資人為社會創(chuàng)造價值向善的行為是不是資助一把出點錢贊助一票，這樣的話大家就能走到一塊去。

第二，得看人。不是所有人都能做成好事，做好事也需要本事，這就考慮創(chuàng)始人牽頭人學習能力夠不夠強，夠不夠聰明，這很重要，尤其是今天中國這個社會很多機會門檻已經(jīng)比較高了，很多商業(yè)機會已經(jīng)比較成熟了，要能打破這些東西，相對專業(yè)、相對高素質(zhì)的人才才有機會獲得到一些改寫很多方面的能力。

第二，是這個人是不是有領(lǐng)導(dǎo)魅力，再優(yōu)秀的人他也不可能靠自己把一個事做成，靠自己做成的事也都不是什么大事，他得靠一堆人做，這一堆人做他能不能團結(jié)人，能不能凝聚人，吸引一堆人，這個領(lǐng)導(dǎo)力很關(guān)鍵，所以這兩點大的方向是一個美好的東西，這個人是足夠聰明的，也可能他是搞技術(shù)的，搞技術(shù)的能夠一定對商業(yè)理解那么多嗎？也不會，總是學習的一個過程，但是他夠聰明他會學習這個東西。