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4月11日，國信證券（002736.SZ）發(fā)布公告稱，公司收到深圳證券交易所出具的《關(guān)于受理國信證券股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請文件的通知》，深圳證券交易所對公司報送的發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易申請文件進行了核對，認為申請文件齊備，決定予以受理。同時，中國證監(jiān)會就本次交易涉及的萬和證券股份有限公司變更主要股東等事項的行政許可申請依法予以受理。

本次交易尚需深圳證券交易所審核通過、中國證監(jiān)會同意注冊以及股東變更等事項經(jīng)過中國證監(jiān)會有關(guān)部門核準(zhǔn)后方可正式實施。

前兩天，國信證券發(fā)布公告稱，計劃通過發(fā)行A股股份的方式購買萬和證券96.08%的股份，交易對價為51.92億元。交易完成后，萬和證券將成為國信證券控股子公司，國信證券總股本將從96.12億股增至102.16億股。

值得一提的是，4月8日，國信證券發(fā)布2024年度業(yè)績快報，其收入201.67億元，同比增長16.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤82.17億元，同比增長27.84%。但這一業(yè)績?nèi)晕椿謴?fù)到2021年水平——2021年，國信證券收入238.18億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤101.15億元。

收購萬和證券能否讓國信證券的業(yè)績再創(chuàng)新高呢？

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持續(xù)降本

作為收購方的國信證券，業(yè)績尚未回到高點。

2021年，國信證券收入238.18億元，同比增長26.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤101.15億元，同比增長52.89%，收入與凈利潤創(chuàng)下近幾年新高。

2022年，國信證券收入158.76億元，同比減少33.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤60.88億元，同比減少39.81%。在財報中，國信證券表示，證券行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績受資本市場變化影響較大，呈現(xiàn)明顯的波動性和周期性特征。2022年末，上證指數(shù)下跌15.1%；深證成指下跌25.9%。兩市全年成交額224.5萬億元,同比減少130%%。2022年，受多重超預(yù)期因素沖擊，證券行業(yè)經(jīng)營業(yè)績短期承壓。據(jù)中證協(xié)統(tǒng)計，全行業(yè)140家證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入3949.73億元，實現(xiàn)凈利潤1423.01億元，分別較上年下降21.38%、25.54%。

2023年、2024年，國信證券的業(yè)績開始恢復(fù)，但仍未恢復(fù)到2021年水平。2023年，國信證券收入173.17億元，同比增長9.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤64.27億元，同比增長5.57%。2024年，收入201.67億元，同比增長16.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤82.17億元，同比增長27.84%。

值得一提的是，近年來國信證券加大了降本增效的力度。

國信證券的職工薪酬從2021年的75.03億元，下降至2023年的49.71億元，2024年上半年，同比減少15.22%至23.65億元。其員工總數(shù)從2021年的12003人減少至2024年上半年的11271人。由此看來，國信證券的人均薪酬逐年下降。

除此之外，國信證券還加大了營業(yè)網(wǎng)點的撤銷。據(jù)2024年半年度報告，截至2024年6月30日，國信證券擁有11家子公司（含全資子公司），58家分公司，181家證券營業(yè)部。

據(jù)國信證券公眾號，國信證券在2024年8月2日撤銷3家營業(yè)部，8月30日撤銷5家營業(yè)部，11月29日撤銷9家營業(yè)部，12月9日撤銷7家營業(yè)部、1家分公司，12月9日撤銷1家營業(yè)部。

對撤銷營業(yè)部國信證券方面回應(yīng)稱，為進一步適應(yīng)行業(yè)發(fā)展形勢，優(yōu)化營業(yè)網(wǎng)點布局，提高網(wǎng)點經(jīng)營效能，加強內(nèi)部資源整合，更好地為客戶提供專業(yè)優(yōu)質(zhì)服務(wù)，國信證券根據(jù)目前網(wǎng)點布局情況，對部分地區(qū)的少數(shù)營業(yè)網(wǎng)點進行優(yōu)化調(diào)整。

02

萬和證券收入規(guī)模尚小

根據(jù)交易方案，國信證券擬通過發(fā)行A股股份的方式向深圳資本、鯤鵬投資、深業(yè)集團、深創(chuàng)投、遠致富海十號、成都交子、?？诮鹂刭徺I其合計持有的萬和證券96.08%的股份。

萬和證券100%股權(quán)對應(yīng)的評估價值為54.04億元，萬和證券96.08%股份，對應(yīng)交易作價為51.92億元。發(fā)行價格為8.6元/股，國信證券擬向交易對方發(fā)行6.04億股，占發(fā)行后國信證券總股本的5.91%。交易完成之后，國信證券總股本將增加至102.16億股。

交易完成后，深投控對于國信證券的直接持股比例由交易前的33.53%下降至31.55%，依舊為國信證券控股股東，深圳市國資委依舊為國信證券實控人。

在交易完成前，深圳市國資委為萬和證券的實際控制人。因此，此次重組實質(zhì)上是深圳國資控制的券商并購。

在收購公告中，國信證券表示，收購萬和證券有利于完善萬和證券跨區(qū)域布局。萬和證券注冊地在海南，海南自由貿(mào)易港是國家在海南島全島設(shè)立的自由貿(mào)易港，自貿(mào)港具有推動金融改革創(chuàng)新、金融業(yè)開放政策率先落地等一系列的制度優(yōu)勢。萬和證券50家分支機構(gòu)主要分布在粵港澳大灣區(qū)、長三角、北京、成都等國家重點發(fā)展區(qū)域。

國信證券成長于深圳經(jīng)濟特區(qū)，此次收購萬和證券，有助于萬和證券把握海南自由貿(mào)易港的政策優(yōu)勢和發(fā)展機遇，在跨境資產(chǎn)管理等國際業(yè)務(wù)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面實現(xiàn)突破，進一步拓展發(fā)展空間；同時，本次收購有助于提升萬和證券服務(wù)粵港澳大灣區(qū)、長三角、京津冀、成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈等國家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的能力，進一步提升公司綜合競爭力。

但目前來看，萬和證券的營收規(guī)模尚小，且增長不穩(wěn)定。2022年、2023年和2024年1-11月，萬和證券的營業(yè)收入分別為1.02億元、5.14億元及4.21億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-2.79億元、6154.08萬元和2920.46萬元。

2024年1-11月，萬和證券的財富管理業(yè)務(wù)、自營投資業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)分別收入1.88億元、1.84億元、1038.62萬元、2600.31萬元，收入占比分別為44.59%、43.86%、2.47%、6.18%。

由于營收規(guī)模小，萬和證券對國信證券帶來的增長有限。交易完成后，國信證券的資產(chǎn)總額、所有者權(quán)益、營業(yè)收入、歸屬于母公司所有者的凈利潤分別增長2.28%、4.68%、2.35%、4.49%。負債規(guī)模將增長1.57%，但資產(chǎn)負債率將下降1%。

未來國信證券將如何發(fā)揮自身優(yōu)勢，以及利用萬和證券區(qū)位特點，提升自身營業(yè)能力，值得關(guān)注。

作者丨五仁

來源丨征探財經(jīng)（ID:teccj6)