富凱摘要：震裕科技進軍機器人行業(yè)，目前尚處投入期。

作者|川扇假

近段時間，A股機器人板塊呈現(xiàn)出顯著的回調(diào)態(tài)勢。究其原因，一方面是眾多企業(yè)陷入了產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重的困境，另一方面是商業(yè)化應(yīng)用難以落地。

在這種情況下，多方與空方的競爭異常激烈。知名機構(gòu)投資人朱嘯虎公然宣稱正在大規(guī)模退出人形機器人公司，這一言論猶如一顆重磅炸彈，在市場中引起了軒然大波。

震?？萍颊翘幵谶@個行業(yè)里的機器人概念股。它以精密模具作為發(fā)展的根基，憑借在精密模具領(lǐng)域的技術(shù)積累和優(yōu)勢，逐步拓展業(yè)務(wù)版圖，延伸至人形機器人核心部件領(lǐng)域。

上游企業(yè)更受關(guān)注

在剛剛落幕的2025中關(guān)村論壇年會上，最為耀眼的焦點當屬各類機器人，堪稱我國產(chǎn)業(yè)前沿成果與卓越技術(shù)實力的杰出代表，他們極有可能成為繼智能手機、新能源汽車之后，具有顛覆性意義的產(chǎn)品。

從應(yīng)用領(lǐng)域來看，隨著人形機器人技術(shù)的日益成熟，其市場覆蓋范圍愈發(fā)廣泛，普及程度也不斷提高。工業(yè)機器人已然成為自動化生產(chǎn)領(lǐng)域不可或缺的關(guān)鍵工具，醫(yī)療機器人在手術(shù)、康復(fù)、輔助診斷以及藥物配送等多個領(lǐng)域的應(yīng)用也愈發(fā)頻繁，機器人在服務(wù)行業(yè)的應(yīng)用也呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢，像智能客服機器人、餐廳服務(wù)機器人、陪護機器人等不斷涌現(xiàn)，這些機器人不僅能夠顯著改善用戶體驗，還能為企業(yè)大幅削減人工成本。

資本市場對這股機器人風潮的敏銳嗅覺令人驚嘆。僅在今年3月份，與機器人相關(guān)的各類研究報告就多達500余份。從投資角度來看，2025年一季度，主動權(quán)益基金紛紛將投資重心轉(zhuǎn)向機器人賽道，而從機器人產(chǎn)業(yè)鏈上市公司披露的信息可知，自2024年下半年起，基金便開始積極在機器人領(lǐng)域進行戰(zhàn)略布局。

以震?？萍紴槔?024年三季度，公布持有該公司股票的機構(gòu)數(shù)量僅有11家，然而到了2024年末，這一數(shù)字便急劇攀升至93家，其中各類公募基金占據(jù)了絕大多數(shù)。

大批機構(gòu)在2024年四季度布局震?？萍?/p>

震裕科技的股價走勢也充分印證了這類機構(gòu)的布局成效。自去年三季度以來，該公司的股價漲幅已然超過200%，今年以來的漲幅實現(xiàn)了翻倍。

震?？萍冀赵诮邮墁F(xiàn)場調(diào)研時透露，機器人產(chǎn)業(yè)鏈未來有望成為與新能源電動車產(chǎn)業(yè)鏈比肩的長期優(yōu)質(zhì)賽道。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初期階段，包括公司在內(nèi)的相關(guān)零部件產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，都在全力證明自身具備開展業(yè)務(wù)并將其做好的能力；而到了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中后期，則需要驗證公司在確保大規(guī)模生產(chǎn)質(zhì)量一致性的基礎(chǔ)上，持續(xù)降低生產(chǎn)成本的生產(chǎn)工藝能力。

震裕科技也坦言，公司目前的機器人組件及精密零部件產(chǎn)品仍處于投入階段，近期雖已實現(xiàn)小批量交付，但營收規(guī)模相對較小，預(yù)計對公司業(yè)績的貢獻度較為有限

盡享新能源汽車紅利

震?？萍忌頌榫芗夁M沖壓模具以及下游精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域的領(lǐng)軍者，近些年來業(yè)績呈現(xiàn)出穩(wěn)健上揚的良好態(tài)勢。

從財務(wù)數(shù)據(jù)方面審視，公司的營業(yè)收入增長顯著。特別是自2020年起，伴隨著新能源汽車市場的迅猛崛起，震裕科技依托其在電機鐵芯和動力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域的深厚積淀，業(yè)績實現(xiàn)了飛躍式的增長。

自2021年起始，震?？萍嫉臓I收便呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長的強勁勢頭，從2020年的11億元，一路飆升至2021年的30億元，并且在2023年成功突破60億元大關(guān)，充分彰顯出其強大的市場競爭力。

然而，震裕科技歸屬凈利潤的增速卻并不突出。從2018年的5500萬元增長至2021年的1.7億元后，便逐漸呈現(xiàn)下滑趨勢，到2023年僅有4277萬元。

這背后有動力鋰電池頂蓋業(yè)務(wù)受到質(zhì)量賠償以及下游客戶去庫存的影響，還有工資薪酬和管理費用的增加等因素。此外，與公司研發(fā)投入的大幅增長也密切相關(guān)，2021年，公司研發(fā)費用突破億元門檻，達到1.33億元；2023年，研發(fā)費用更是攀升至2.53億元，占營業(yè)收入的比重為4.20%，同比上升0.47個百分點。

在市場競爭中，震?？萍嫉碾姍C鐵芯產(chǎn)品具備高精度、高效率、低能耗等顯著優(yōu)勢，與此同時，公司在動力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域也與寧德時代等行業(yè)頭部企業(yè)構(gòu)建了長期穩(wěn)固的合作關(guān)系，為業(yè)務(wù)的持續(xù)增長筑牢了堅實保障。

震?？萍?strong>預(yù)計，2024年全年歸母凈利潤介于22000萬元-28000萬元之間，同比增長414.39%至554.68%。隨著新能源汽車市場的蓬勃發(fā)展，對電機鐵芯和動力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件的需求急劇攀升，震?？萍甲鳛樵擃I(lǐng)域的龍頭企業(yè)，充分享受到了市場增長帶來的紅利。

而人形機器人這一新興領(lǐng)域尚處于從0到1的起步階段，震?？萍荚诖祟I(lǐng)域也積極投入，于2024年10月宣布擬投資全資子公司寧波馬丁具身機器人科技有限公司，將其作為人形機器人及低空飛行器等新興領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺。這一戰(zhàn)略舉措標志著震?？萍颊竭M軍機器人領(lǐng)域，并致力于在該領(lǐng)域塑造專業(yè)的研發(fā)和制造能力。

震裕科技還積極與匯川技術(shù)等知名企業(yè)展開合作，攜手開發(fā)無框力矩電機等機器人關(guān)鍵部件。這種合作模式不僅有助于震?？萍佳杆僬莆諜C器人核心技術(shù)，還能借助合作伙伴的市場渠道和資源優(yōu)勢，加速機器人產(chǎn)品的市場推廣進程。

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