富凱摘要：戰(zhàn)略合作伙伴董事長(zhǎng)座談會(huì)與股價(jià)齊舞。

作者|辛思路

3月24日至3月28日，上證綜指、深證成指均以微跌收盤，創(chuàng)業(yè)板指以微漲收盤。在這樣的大盤環(huán)境下，個(gè)股基本沒(méi)有超常表現(xiàn)，全周僅有11只個(gè)股漲幅超過(guò)30%。其中，回盛生物以100.16%的周漲幅居首。

富凱財(cái)經(jīng)注意到，回盛生物2020年首發(fā)上市以來(lái)，凈利潤(rùn)持續(xù)下滑，一直面臨增收不增利的困境，2024年則是公司首次陷入虧損，也是其公開(kāi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)9年來(lái)的首次虧損。

不過(guò)，2024年第四季度，公司營(yíng)收突破4億元?jiǎng)?chuàng)歷史新高，凈利潤(rùn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)2465-3065萬(wàn)元盈利。

一次重要會(huì)議

3月25日14點(diǎn)12分左右，回盛生物股價(jià)突然啟動(dòng)直奔漲停的模式，32分鐘后，股價(jià)觸及20cm漲停，8分鐘后打開(kāi)漲停板，之后雖然幾經(jīng)下跌、反彈，但最終也沒(méi)再封住漲停，以上漲19.22%收盤。

從回盛生物3月26日的公告內(nèi)容來(lái)看，股價(jià)大漲應(yīng)該與股吧等平臺(tái)出現(xiàn)的關(guān)于泰樂(lè)菌素、泰萬(wàn)菌素價(jià)格波動(dòng)的市場(chǎng)傳聞?dòng)嘘P(guān)。但富凱財(cái)經(jīng)注意到，回盛生物25日還召開(kāi)了一場(chǎng)非常重要的會(huì)議，從會(huì)場(chǎng)傳出有價(jià)值的信息也不足為奇。

3月26日18點(diǎn)25分，回盛生物官方微信號(hào)發(fā)布文章《回盛生物成功舉辦2025禽藥戰(zhàn)略合作伙伴董事長(zhǎng)座談會(huì)》。

文章內(nèi)容顯示，3月25日，回盛生物于武漢中華路成功舉辦2025禽藥戰(zhàn)略合作伙伴董事長(zhǎng)座談會(huì)。大會(huì)以“合心合力合未來(lái)”為主題，匯聚了全國(guó)禽藥戰(zhàn)略合作伙伴代表，共謀禽藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展新藍(lán)圖。會(huì)議由禽藥銷售部總監(jiān)楊紅敏主持，董事長(zhǎng)張衛(wèi)元攜輪值總經(jīng)理韓杰、副總經(jīng)理李碩、副總經(jīng)理黃金斌等高管團(tuán)隊(duì)出席。

可以看出，公司管理層對(duì)此次會(huì)議非常重視，不但主要領(lǐng)導(dǎo)全部出席，更是輪番上陣發(fā)言，給來(lái)自全國(guó)的合作伙伴提升信心。公司董事長(zhǎng)張衛(wèi)元首先深度解析宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，指明獸藥行業(yè)"原料制劑一體化、科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)"的轉(zhuǎn)型方向。期待與經(jīng)銷商深度合作，共同打造品牌、獨(dú)立IP，推動(dòng)運(yùn)營(yíng)管理向規(guī)范化、精細(xì)化升級(jí)。

公司副總經(jīng)理李碩系統(tǒng)匯報(bào)了公司研發(fā)體系部署，圍繞研發(fā)進(jìn)展、核心成果、2025年研發(fā)布局及重點(diǎn)攻關(guān)方向，闡明"創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)-成果轉(zhuǎn)化"協(xié)同發(fā)展路徑。公司副總經(jīng)理黃金斌圍繞制劑事業(yè)部經(jīng)營(yíng)復(fù)盤、行業(yè)形勢(shì)分析及2025年?duì)I銷規(guī)劃三大板塊進(jìn)行工作部署，明確禽藥銷售部年度突破方向。

經(jīng)銷商代表圍繞公司產(chǎn)品迭代需求、價(jià)格策略動(dòng)態(tài)調(diào)整、技術(shù)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)及產(chǎn)品組合創(chuàng)新等議題提出了意見(jiàn)和建議。張衛(wèi)元?jiǎng)t悉心聆聽(tīng)了與會(huì)經(jīng)銷商的發(fā)言，逐一回應(yīng)關(guān)切，并針對(duì)性對(duì)公司作出重要工作部署。

核心產(chǎn)品受益

對(duì)回盛生物毛利率影響最大的是上游原料藥的價(jià)格，在上游淘汰落后產(chǎn)能、加強(qiáng)環(huán)保及安全生產(chǎn)力度等舉措影響下，原料藥價(jià)格明顯上漲，導(dǎo)致了毛利率的大幅下滑。而2021年以來(lái)的拉閘限電、環(huán)保限產(chǎn)以及新版GMP等多重因素再度推升上游原料藥價(jià)格，同時(shí)下游生豬養(yǎng)殖行業(yè)陷入虧損，家禽行業(yè)也不景氣，導(dǎo)致毛利率再度大幅下滑。

回盛生物募資擴(kuò)產(chǎn)能，一定程度上也是為了抑制原料成本對(duì)毛利率的影響。其上市募集資金中有7000萬(wàn)元投入“年產(chǎn)160噸泰萬(wàn)菌素發(fā)酵生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”，2021年發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金中有2.85億元投入了“年產(chǎn)1000噸泰樂(lè)菌素和年產(chǎn)600噸泰萬(wàn)菌素 生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目”。其中泰樂(lè)菌素是生產(chǎn)泰萬(wàn)菌素、替米考星、泰地羅新等藥物的核心原料藥，泰萬(wàn)菌素則是公司原料藥的主要產(chǎn)品。

泰萬(wàn)菌素作為泰樂(lè)菌素的升級(jí)產(chǎn)品，具有更強(qiáng)的抗菌活性和更廣的抗菌譜，能有效防治藍(lán)耳病、支原體感染等豬場(chǎng)頑疾。隨著養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模化程度提升，這種高端獸藥的需求持續(xù)增長(zhǎng)。而近期上游原料供應(yīng)緊張，導(dǎo)致泰樂(lè)菌素價(jià)格年內(nèi)漲幅已達(dá)13.8%，替米考星等相關(guān)產(chǎn)品亦跟漲6.67%。

西南證券研報(bào)顯示，回盛生物擁有泰樂(lè)菌素產(chǎn)能2000噸、泰萬(wàn)菌素840噸，分別占據(jù)國(guó)內(nèi)70%和100%的市場(chǎng)份額。其招股書披露的兩項(xiàng)發(fā)明專利——夏威夷鏈霉菌培養(yǎng)工藝和泰萬(wàn)菌素提取技術(shù)，構(gòu)成了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

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