下周（4月2日）對(duì)等關(guān)稅政策臨近，市場(chǎng)繼續(xù)圍繞著三條主線（金融、資源、自主可控）縮量聚焦。

今天重點(diǎn)講下資源股和自主可控兩條線的機(jī)會(huì)。

一，資源股方面

有色金屬繼續(xù)上行，而煤炭、化學(xué)原料、石油行業(yè)等板塊全面爆發(fā)。

尤其以煤炭板塊+化學(xué)原料兩大板塊最受矚目，分別以+2.33%、+3.60%的漲幅，全板塊90%個(gè)股上漲的勢(shì)頭吸金無數(shù)。

主要原因是，特朗普昨晚簽署行政令，對(duì)凡是購買委內(nèi)瑞拉石油和天然氣的國(guó)家，一律征收25%的關(guān)稅。

石油供給減少，肯定會(huì)在短期內(nèi)推動(dòng)全球能源價(jià)格的一輪上漲。

石油和煤炭、化學(xué)原料是聯(lián)動(dòng)的，而且兩個(gè)板塊的市場(chǎng)化企業(yè)更多，因此吸引了更多資金的關(guān)注。

煤炭作為傳統(tǒng)周期板塊，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，基本上已經(jīng)形成壟斷格局，大公司往往盈利能力更強(qiáng)，整體彈性也會(huì)更好。

基本上關(guān)注中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源三大龍頭就好了。

中國(guó)神華作為全球最大煤炭上市公司，盈利能力吊打行業(yè)后面的幾十個(gè)小兄弟，2024年收購杭錦能源后，煤炭資源儲(chǔ)量大幅提升，新增產(chǎn)能2570萬噸/年。

陜西煤業(yè)作為行業(yè)老二，資源量雖然不及神華，但優(yōu)勢(shì)是煤質(zhì)優(yōu)良（低硫、低灰），毛利率比神華要更高。

兗礦能源排老三，優(yōu)勢(shì)是海外資產(chǎn)占比大（主要在澳大利亞），加上煤化工技術(shù)領(lǐng)先，煤制油、烯烴等項(xiàng)目拉升了收益。

化學(xué)原料板塊是圍繞著石油、煤炭、天然氣的深加工，資源的漲價(jià)很快就會(huì)傳導(dǎo)過來，跟漲效應(yīng)也很明顯。

而且，化學(xué)原料行業(yè)還有一個(gè)優(yōu)勢(shì)，由于細(xì)分板塊眾多，成長(zhǎng)股黑馬也更多。

簡(jiǎn)單講一下近期幾只領(lǐng)漲個(gè)股：

中毅達(dá)，磷化工行業(yè)老二，近期受老大湖北宜化因環(huán)保問題搬遷導(dǎo)致產(chǎn)能收縮（2025年6月停產(chǎn)，2027年復(fù)產(chǎn)）的影響，產(chǎn)品價(jià)格飆升。

比如雙季戊四醇價(jià)格，已經(jīng)從2024年10月的2萬元/噸飆升至2025年3月的7萬元/噸，預(yù)計(jì)未來或突破10萬-20萬元/噸。

據(jù)測(cè)算，每漲價(jià)1萬元/噸可增加凈利潤(rùn)3.6億元，按當(dāng)前漲幅推算，預(yù)計(jì)今年增厚利潤(rùn)超18億元。

紅星發(fā)展，碳酸鍶龍頭，產(chǎn)能占國(guó)內(nèi)29%，也是漲價(jià)受益者。

今年3月份，墨西哥Kandelium工廠（全球最大碳酸鍶供應(yīng)商，年產(chǎn)能4萬噸，占全球11%）因火災(zāi)停產(chǎn)，疊加中國(guó)河北辛集化工（年產(chǎn)能6萬噸）破產(chǎn)重整，導(dǎo)致碳酸鍶價(jià)格飆升，目前報(bào)價(jià)已經(jīng)比年初上漲15%。

另外值得重點(diǎn)關(guān)注的是鈦白粉板塊，今年已經(jīng)出現(xiàn)了三輪漲價(jià)——

第一輪：1月21日，龍佰集團(tuán)、惠云鈦業(yè)率先漲價(jià)，國(guó)內(nèi)上調(diào)300元/噸，國(guó)際上調(diào)50美元/噸；中核鈦白、安納達(dá)等企業(yè)跟進(jìn)，最高漲幅達(dá)500元/噸（國(guó)內(nèi)）、100美元/噸（國(guó)際）。

第二輪：2月21日，龍佰集團(tuán)再次領(lǐng)漲，國(guó)內(nèi)普漲300元/噸，國(guó)際50美元/噸；超20家企業(yè)響應(yīng)，兩次累計(jì)國(guó)內(nèi)最高漲超800元/噸，國(guó)際150美元/噸。

第三輪：3月21日，龍佰集團(tuán)發(fā)布調(diào)價(jià)函，各型號(hào)鈦白粉價(jià)格國(guó)內(nèi)上調(diào)500元/噸，國(guó)際上調(diào)70美元/噸，隨后中核鈦白、安納達(dá)、祥海科技等企業(yè)跟進(jìn)。

漲價(jià)的原因，一方面是上游鈦精礦和硫酸價(jià)格持續(xù)上漲（2025年1-2月鈦精礦累計(jì)漲200元/噸），另一方面也是出口性價(jià)比在增長(zhǎng)，擠占了海外企業(yè)的市場(chǎng)份額。

從數(shù)據(jù)上看，2024年中國(guó)出口鈦白粉約190.17萬噸，同比增長(zhǎng)15.84%；

2025年2月，中國(guó)鈦白粉出口量同比增長(zhǎng)17.85%，增速進(jìn)一步提升。

幾個(gè)行業(yè)龍頭，像龍佰集團(tuán)、中核鈦白等，海外銷售額占比均高達(dá)40%。

一些二線企業(yè)表現(xiàn)更出色，像魯北化工，2024年鈦白粉出口量同比增15.84%，營(yíng)收57.46億元，同比增長(zhǎng)15.06%，凈利潤(rùn)2.61億元，同比增長(zhǎng)157.28%。

二，自主可控方面

今天核聚變概念板塊一枝獨(dú)秀，以+5.21%的漲幅遙遙領(lǐng)先。

消息面上，國(guó)家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金二期成立，注冊(cè)資本596億元，大股東為財(cái)政部（持股占比21%）。

回顧一下，軍民融合基金一期成立于2018年，注冊(cè)資本510億元，整體規(guī)模差不多，大股東同樣是財(cái)政部。

當(dāng)時(shí)主要投資的板塊和個(gè)股，分屬四大類：

1，航空航天

航發(fā)動(dòng)力：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造企業(yè)，參與C919發(fā)動(dòng)機(jī)零部件生產(chǎn)，基金自2021年持續(xù)持倉。

中國(guó)衛(wèi)通：衛(wèi)星通信運(yùn)營(yíng)商，基金早期布局。

航天彩虹：無人機(jī)及特種裝備制造商，受益于軍民融合需求。

2，船舶制造

中國(guó)船舶：通過重組整合江南造船、外高橋造船等核心資產(chǎn)，基金參與其配套融資項(xiàng)目。

中國(guó)海防：其子公司長(zhǎng)城電子專注水聲信息裝備，基金自2021年持續(xù)持倉。

3，電子與信息技術(shù)

中航光電：高端連接器供應(yīng)商，參與C919配套研制，基金自2022年穩(wěn)定持倉。

宏達(dá)電子：軍用電子元器件制造商，2025年漲幅超15%，基金長(zhǎng)期持股。

華強(qiáng)科技：軍用防護(hù)裝備龍頭，2024年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)202%。

4，新材料與高端制造

楚江新材：國(guó)內(nèi)最大銅板帶材企業(yè)，拓展高溫合金、超細(xì)銅導(dǎo)體等領(lǐng)域，基金自2020年持續(xù)持倉。

中瓷電子：電子陶瓷元件供應(yīng)商，服務(wù)于通信及軍工領(lǐng)域。

可以看到，以上軍民融合基金一期的主要投向，基本涉及了軍工產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游。

當(dāng)然，基金的投資方向跟時(shí)代背景也有很大關(guān)系。

一期成立的時(shí)候是2018年，當(dāng)時(shí)毛衣戰(zhàn)的第一輪炮火剛剛響起，中美競(jìng)爭(zhēng)激烈，補(bǔ)強(qiáng)軍工薄弱環(huán)節(jié)（航空發(fā)動(dòng)機(jī)、航母、電子信息化）等就成了頭等大事。

到了今年，大環(huán)境已經(jīng)發(fā)生很大變化，當(dāng)年的弱項(xiàng)，如今已經(jīng)不再弱，核動(dòng)力航母已經(jīng)在造，六代機(jī)也上天了。

這種情況下，增加對(duì)軍用AI技術(shù)、軍用機(jī)器人、核聚變技術(shù)的投資，就成了市場(chǎng)的重要關(guān)注點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，這兩天由于阿里老板蔡崇信、高盛公開唱空AI，引發(fā)了一波AI板塊的拋售潮。

蔡崇信說，他“開始看到人工智能數(shù)據(jù)中心建設(shè)出現(xiàn)泡沫苗頭，美國(guó)的許多數(shù)據(jù)中心投資公告都是“重復(fù)”或相互重疊的?！?/p>

高盛則發(fā)布報(bào)告，下調(diào)了機(jī)架級(jí)AI服務(wù)器的銷量預(yù)測(cè)，2025年及2026年預(yù)計(jì)出貨量分別從3.1萬臺(tái)和6.6萬臺(tái)下調(diào)至1.9萬臺(tái)和5.7萬臺(tái)。

再加上今天能源板塊的大漲，市場(chǎng)的炒作方向很自然的就轉(zhuǎn)向了核聚變板塊。

不過，以君臨的經(jīng)驗(yàn)來看，核聚變離商業(yè)化還有很長(zhǎng)一段距離，從投資的角度來看，持續(xù)性并不強(qiáng)。

相對(duì)來說，還是金融和資源股的確定性要更好一些。