文：權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj研究員 曹剛強(qiáng)

編：許輝

3月4日將上市的江蘇常友環(huán)保科技股份有限公司（簡稱：常友科技）已順利完成招股申購，公司前身常州利恒機(jī)械有限公司成立于2006年12月，系由中國臺灣居民周淑民女士出資設(shè)立的臺港澳僑投資企業(yè)。

常友科技主要從事高分子復(fù)合材料制品、輕量化夾芯材料制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要包括用于風(fēng)電領(lǐng)域的風(fēng)電機(jī)組罩體、用于風(fēng)電葉片生產(chǎn)的輕量化夾芯材料、罩體模具，以及軌道交通車輛部件等。生產(chǎn)基地覆蓋江蘇、河北、湖南、內(nèi)蒙古、云南、四川、甘肅、廣西、黑龍江等地并輻射全國市場的良好業(yè)務(wù)布局，打造了研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、產(chǎn)品種類多、質(zhì)量可靠性高、服務(wù)響應(yīng)快的競爭優(yōu)勢。

常友科技的保薦人和主承銷商為海通證券股份有限公司；聘用律師為北京國楓律師事務(wù)所；立信會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）評估機(jī)構(gòu)為此次審計(jì)機(jī)構(gòu);北京中天衡平國際資產(chǎn)評估有限公司、中聯(lián)資產(chǎn)評估集團(tuán)有限公司為公司進(jìn)行各項(xiàng)資產(chǎn)評估。本次財(cái)經(jīng)公關(guān)提供商為北京金證互通。

此次IPO發(fā)行股數(shù)為1,108.00萬股，占發(fā)行后總股本比例25.01%；發(fā)行后總股本為4,430.7871萬股，每股發(fā)行價格28.88元；發(fā)行市盈率15.70倍（每股收益按2023年經(jīng)審計(jì)的、扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東的凈利潤除以本次發(fā)行后總股本計(jì)算）。募集資金總額31,999.04萬元；募集資金凈額26,266.62萬元，本次發(fā)行費(fèi)用總額（不含增值稅）為5,732.42萬元，其中承銷及保薦費(fèi)用2,254.65萬元、審計(jì)費(fèi)用1,958.49萬元、律師費(fèi)用980.00萬元、信息披露費(fèi)用474.53萬元、發(fā)行手續(xù)費(fèi)用及其他64.76萬元。申購日期2025年2月18日繳款日期2025年2月20日。

營收凈利雙雙兩位數(shù)增長，市場前景廣闊

2021年至2023年，常友科技營業(yè)收入和扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤復(fù)合增長率分別為18.59%、21.05%；憑借優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量和穩(wěn)定性，公司客戶開拓勢頭良好，2019年以來在原有遠(yuǎn)景能源、中國中車等客戶基礎(chǔ)上客戶群體不斷擴(kuò)大，成長性良好。公司目前已與2023年中國主要風(fēng)電主機(jī)廠商建立了良好的合作關(guān)系，形成了國內(nèi)認(rèn)可度較高的品牌口碑。

根據(jù)國家能源局及中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年全國新增風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)容量75.90GW，同比增長101.70%。據(jù)中電聯(lián)預(yù)測，2024年新增風(fēng)電裝機(jī)容量約89GW，同比預(yù)計(jì)增長17.26%。目前風(fēng)電行業(yè)處于快速發(fā)展階段，市場需求旺盛。根據(jù)全球風(fēng)能理事會（GWEC）公布的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)未來五年內(nèi)，即2024年至2028年間，全球風(fēng)電新增裝機(jī)容量791GW，復(fù)合增長率為9.4%，市場空間廣闊。

2021年-2023年及2024年上半年報(bào)告期內(nèi)，常友科技營業(yè)收入分別為6.20億元、7.40億元、8.713億元和4.459億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤分別為5,562.28萬元、8,321.49萬元、8,150.47萬元和4,337.06萬元，已經(jīng)具備良好的持續(xù)經(jīng)營能力。公司2024年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.502億元，同比增長20.53%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤10,294.33萬元，同比增長26.30%，經(jīng)營狀況持續(xù)向好。截至2024年6月30日，公司累計(jì)未分配利潤已達(dá)38,470.69萬元。

常友科技報(bào)告期內(nèi)風(fēng)電機(jī)組罩體類產(chǎn)品產(chǎn)能利用率及風(fēng)電輕量化夾芯材料的產(chǎn)能利用率持續(xù)保持在98%以上，處于較為飽和狀態(tài)。公司本次公開發(fā)行實(shí)際募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于：風(fēng)電高性能復(fù)合材料零部件生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目；輕量化復(fù)合材料部件生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目；研發(fā)中心項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金和償還銀行貸款。

我國于2020年提出“碳達(dá)峰、碳中和”戰(zhàn)略，風(fēng)電行業(yè)迎來歷史性發(fā)展機(jī)遇，其在我國能源結(jié)構(gòu)中的占比預(yù)計(jì)將持續(xù)提高，多重政策與行業(yè)規(guī)劃均支撐風(fēng)電裝機(jī)量長期保持高增長態(tài)勢。

重資投入研發(fā)效果顯著，市場占有率走高

常友科技生產(chǎn)所需的原材料主要為玻璃纖維、樹脂、PET泡沫、PVC泡沫和巴沙木等，公司采購部負(fù)責(zé)各類原材料的采購，并對供應(yīng)商進(jìn)行統(tǒng)一管理。公司以高分子復(fù)合材料生產(chǎn)的風(fēng)電機(jī)組罩體作為風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的保護(hù)裝置，具有耐高溫、抗腐、隔熱、彈性系數(shù)高、電絕緣性好等優(yōu)良特性，對風(fēng)力發(fā)電機(jī)組形成良好的保護(hù)，有利于延長風(fēng)力發(fā)電機(jī)的使用壽命，提高發(fā)電機(jī)運(yùn)行的穩(wěn)定性和發(fā)電效率，從而降低風(fēng)力發(fā)電站的整體發(fā)電成本。

就風(fēng)電機(jī)組罩體類產(chǎn)品中占比最高的機(jī)艙罩而言，以常友科技2021至2023年銷售該類產(chǎn)品的總瓦數(shù)計(jì)算的市場占有率分別為17.63%、33.67%和23.53%。公司風(fēng)電機(jī)組罩體類產(chǎn)品的型號覆蓋1.8MW機(jī)型到國內(nèi)領(lǐng)先的10MW大兆瓦機(jī)型，并且針對大型化的行業(yè)發(fā)展趨勢，公司正從事11MW以上更大型號風(fēng)電機(jī)組罩體的研發(fā)并已完成部分型號產(chǎn)品技術(shù)儲備。

公司于2019年、2022年被認(rèn)定為國家高新技術(shù)企業(yè)，于2020年被江蘇省民營科技企業(yè)協(xié)會認(rèn)定為“江蘇省民營科技企業(yè)”，于2021年被常州市科學(xué)技術(shù)局評為“常州市工程技術(shù)研究中心”，于2022年被認(rèn)定為省級專精特新中小企業(yè)，于2024年被認(rèn)定為國家級專精特新―小巨人‖企業(yè)。截至2024年6月30日，公司共取得103項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利24項(xiàng)。

截至2024年6月30日，公司有研發(fā)人員71人，占公司總?cè)藬?shù)的比例為6.16%。研發(fā)人員中擁有大專及以上學(xué)歷的人數(shù)為53人，占研發(fā)人員總?cè)藬?shù)的74.65%。公司核心技術(shù)人員包括萬慧榮、謝炎利、劉偉、丁曉彬、錢永強(qiáng)等。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1,827.59萬元、2,636.24萬元、2,693.68萬元和1,332.10萬元，占營業(yè)收入比例為2.95%、3.56%、3.09%和2.99%。

常州君創(chuàng)持有公司股份1,064.20萬股，占公司本次發(fā)行前股本總額的32.03%，為公司控股股東。實(shí)際控制人為劉文葉、包涵寓、劉波濤和劉文君。其中包涵寓系劉文葉之配偶，劉波濤系劉文葉之父親，劉文君系劉文葉之胞妹。2022年6月，劉文葉、包涵寓、劉波濤和劉文君共同簽署《一致行動協(xié)議》，對實(shí)際控制人之間的意見表決及意見不一致的解決機(jī)制進(jìn)行了約定。本次發(fā)行前直接及間接合計(jì)控制公司77.44%的股權(quán)。劉文葉77年生人，本科畢業(yè)于武漢理工大學(xué)工商管理專業(yè)，碩士畢業(yè)于香港財(cái)經(jīng)學(xué)院工商管理專業(yè)。