根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月25日，A股市場(chǎng)兩融余額已站上1.9萬(wàn)億元關(guān)口，且已連續(xù)5個(gè)交易日增加。其中，作為市場(chǎng)多方主力之一的融資余額規(guī)模創(chuàng)下近2個(gè)月新高，達(dá)到18931.61億元。在兩融余額連升期間，超七成行業(yè)融資余額出現(xiàn)增長(zhǎng)。

當(dāng)然，媒體這里報(bào)道融資余額創(chuàng)近10年新高，目的在于告訴大家，作為市場(chǎng)多方主力之一的融資方看好大A的這些公司，股市還要漲，在報(bào)喜呢。

我一直都說(shuō)，不能跟著媒體炒股，不然虧都不知道怎么虧的。

這里的融資不是一般意義上說(shuō)的，企業(yè)IPO了，上市融資了，而是融資融券的融資，本質(zhì)上屬于杠桿操作，高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)。

融資，是投資者向券商借錢(qián)買(mǎi)股票，屬于看多操作，預(yù)期股價(jià)上漲后賣(mài)出還錢(qián)，賺取差價(jià)。而融券則是借股票賣(mài)出，屬于看空操作，預(yù)計(jì)股價(jià)下跌后低價(jià)買(mǎi)回歸還，同樣賺取差價(jià)。這兩個(gè)操作都需要抵押物，比如保證金，而且券商會(huì)收取利息。

整理以后，融資和融券的區(qū)別如下：

融資（Margin Trading）

定義：投資者向證券公司借入資金買(mǎi)入股票（看漲操作）。

目的：放大資金杠桿，在股價(jià)上漲時(shí)賺取更高收益。

還款：未來(lái)賣(mài)出股票后歸還借款本金及利息。

融券（Short Selling）

定義：投資者向證券公司借入股票并賣(mài)出（看空操作）。

目的：預(yù)期股價(jià)下跌后低價(jià)買(mǎi)回股票歸還，賺取差價(jià)。

歸還：需在約定期限內(nèi)買(mǎi)回相同數(shù)量股票歸還，并支付融券費(fèi)用。

這樣大家應(yīng)該可以一目了然看明白。

融資融券的融資比例計(jì)算公式為：融資保證金比例 = 保證金 / (融資買(mǎi)入證券數(shù)量 × 買(mǎi)入價(jià)格) × 100%。

也就是說(shuō)(融資買(mǎi)入證券數(shù)量 × 買(mǎi)入價(jià)格) ，即你的可融資額度=保證金/融資保證金比例。

如果你想融資，我們用一個(gè)案例來(lái)算一下：

自有資金（保證金）：10萬(wàn)元

融資保證金比例：80%（即0.8）

可融資額度 = 10萬(wàn)元 ÷ 0.8 = 12.5萬(wàn)元

總交易規(guī)模

總交易金額 = 自有資金 + 融資額度 = 10萬(wàn)元 + 12.5萬(wàn)元 = 22.5萬(wàn)元

杠桿倍數(shù) = 總交易金額 ÷ 自有資金 = 22.5萬(wàn)元 ÷ 10萬(wàn)元 = 2.25倍

也就是說(shuō)，通過(guò)融資手段，你用10塊錢(qián)的自有本金撬動(dòng)了22.5萬(wàn)的總交易金額，這就是杠桿。

杠桿放大了收益，也放大了風(fēng)險(xiǎn)，我們按整數(shù)來(lái)算，你有1萬(wàn)塊錢(qián)買(mǎi)了股票，股票漲了10%，你收益是1000塊錢(qián)（不算稅費(fèi)等影響），但是你現(xiàn)在融資了以后，你有2萬(wàn)塊錢(qián)，同樣股票上漲了10%，你可以賺2000塊錢(qián)（依然排除稅費(fèi)影響）。

同樣的，你有1萬(wàn)塊錢(qián)，股票跌了100%，你本金全部虧完，但是你現(xiàn)在融資了以后，有了2萬(wàn)塊錢(qián)，只要股票跌幅達(dá)到50%，你的本金1萬(wàn)就全部虧完了，因?yàn)槭Ｏ履?萬(wàn)是借的，要連本帶息還的，這就是為啥說(shuō)上杠桿，就是高風(fēng)險(xiǎn)高收益，你的容錯(cuò)率降低了，虧的多了，隨時(shí)被強(qiáng)制平常，也就是券商為了保證它的利益，把你的股票賣(mài)了，把你欠它的錢(qián)給拿回來(lái)。

所以我們也要看到，融資余額高了，只能說(shuō)是個(gè)中性事件，有人愿意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)去博收益，而且因?yàn)槟承┰?，也只能融資，難以融券，畢竟融券就是做空嘛，之前也有報(bào)道，證監(jiān)會(huì)全面暫停限售股出借、限制融券效率。從數(shù)據(jù)上看，1.9萬(wàn)多億的融資融券，做多的融券就有1.8萬(wàn)億之多，占了94.7%，在沒(méi)啥選擇的情況下，推導(dǎo)出融資余額高了，大家都在看多A股，A股一片大好，這個(gè)結(jié)論的說(shuō)服力到底有多高，大家自行判斷吧。

A股這么多年了，融了那么多錢(qián)，到底孵化出了什么，有目共睹。散戶現(xiàn)在被稱為“金融消費(fèi)者”，其實(shí)已經(jīng)很委婉地告訴了大家，要有心理預(yù)期——你是來(lái)消費(fèi)的，而不是單純來(lái)賺錢(qián)的。市場(chǎng)總是充滿了誘惑和風(fēng)險(xiǎn)，融資融券的杠桿操作更是如此。高風(fēng)險(xiǎn)高收益的邏輯，聽(tīng)起來(lái)很美，但真正能在這場(chǎng)游戲中全身而退的，又有幾人呢？

所以，當(dāng)看到融資余額不斷創(chuàng)新高，市場(chǎng)一片“看多”聲時(shí)，不妨冷靜下來(lái)，問(wèn)問(wèn)自己：你真的準(zhǔn)備好承擔(dān)這一切風(fēng)險(xiǎn)了嗎？還是只是被市場(chǎng)的喧囂和所謂的“機(jī)會(huì)”沖昏了頭腦？畢竟，股市不是賭場(chǎng)，但有人卻在這里押上了自己的全部。希望那些被杠桿誘惑的投資者，不要到最后才明白，原來(lái)自己才是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

參考資料：

杠桿資金持續(xù)入場(chǎng)，A股兩融余額突破1.9萬(wàn)億元——36氪

融資余額突破1.9萬(wàn)億元大關(guān)，為2015年7月初以來(lái)首次——金融界

證監(jiān)會(huì)全面暫停限售股出借、限制融券效率！對(duì)市場(chǎng)有何影響？——環(huán)球時(shí)報(bào)