文丨韓韓（作者系藍(lán)媒匯創(chuàng)始人）

短短兩個(gè)月，阿里的市值狂飆了一萬億港元，剛看了下，市值已經(jīng)飆漲至3500億美元左右，今年以來累計(jì)漲幅高達(dá)65%。

這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，顯然正在資本市場(chǎng)逐步拿回匹配自身體量的身價(jià)。

阿里究竟做對(duì)了什么，怎么極短的時(shí)間內(nèi)，投資者對(duì)阿里的態(tài)度，就發(fā)生了天翻覆地的變化？對(duì)此，我有以下三點(diǎn)觀察。

1

包袱甩掉了，阿里變輕了。

過去一年，阿里一直在賣賣賣。與電商、AI等主業(yè)無關(guān)的，基本上就是一砍了之，尤其是特別重的零售業(yè)務(wù)，比如大潤(rùn)發(fā)、銀泰等，去年阿里基本上出清了。

雖說都是割肉出售，但實(shí)際上這些資產(chǎn)放到阿里上，沒能實(shí)現(xiàn)1+1大于2，反而拖累了阿里的整體發(fā)展腳步，等同于阿里身上的包袱。

甩賣這些之后，不僅套了一波現(xiàn)，直接大幅提升了阿里去年第四季度的利潤(rùn)，更是讓阿里變輕，也更加聚焦。

這些都利好于阿里自身核心業(yè)務(wù)的估值修復(fù)。

其實(shí)說白了，過去阿里旗下不少非核心業(yè)務(wù)，在資本市場(chǎng)的邏輯中是負(fù)資產(chǎn)，現(xiàn)在甩掉了，預(yù)期也就修正了。

2

阿里的估值邏輯正發(fā)生變化，從電商平臺(tái)轉(zhuǎn)向AI基建。

DeepSeek的爆火之后，所有人都能明確感知到AI浪潮的到來，這是一個(gè)無限想象力的新風(fēng)口，別說是千億風(fēng)口了，而是萬億風(fēng)口。

其實(shí)華爾街那邊，更早就作出反應(yīng)了。短短幾年時(shí)間，此前英偉達(dá)超越微軟蘋果，成為全球市值第一科技企業(yè)，就是鮮明信號(hào)。

放到國(guó)內(nèi)，不能說只是阿里，但可以肯定的說，在AI這股浪潮中，阿里的份量絕對(duì)夠重。

仔細(xì)看阿里這兩年來的動(dòng)作，電商是回歸淘寶，用戶第一，阿里云這邊這是飽和式投入AI，一方面是在市場(chǎng)上以投資的方式對(duì)大模型創(chuàng)業(yè)公司獨(dú)角獸進(jìn)行“掃貨”，另一方面，阿里云以通義大模型在通用大模型賽道參與“內(nèi)卷”。

很激進(jìn)，同時(shí)投入無上限，財(cái)務(wù)投資、戰(zhàn)略投資，以及自我孵化，都干，目的就是為了成為這波AI浪潮中的大基建角色。事實(shí)上，就在剛剛，阿里又宣布將投入3800億元建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施。

以前一提起阿里，就是電商。現(xiàn)在再提起阿里，它身上顯著的標(biāo)簽，就得多一個(gè)了------AI。

不信的話，問問蘋果。蘋果在國(guó)內(nèi)的AI合作伙伴，在多家大廠挑選之后，選定的就是阿里。

這也意味著，對(duì)阿里的估值邏輯，自然也就要發(fā)生變化，否則就趕不上阿里這趟AI快車了。

換句話說，當(dāng)下的阿里市值雖然反彈幅度很高，看上去很嚇人，但對(duì)于AI大基建所帶來的巨大想象預(yù)期，這都只是個(gè)開始。

3

千言萬語一句話，阿里這次用對(duì)了人。

戰(zhàn)略的聚焦與取舍，業(yè)務(wù)的打法與執(zhí)行，一系列變化的開端，都源于人事的變動(dòng)。

蔡崇信、吳泳銘的上任，直接改變了以往阿里大家長(zhǎng)的作風(fēng)，殺伐很是果斷，該拋棄的資產(chǎn)，毫不拖泥帶水，該大力投入的業(yè)務(wù)，預(yù)算沒有上限。

時(shí)間、效率之外，更關(guān)鍵的一點(diǎn)是，新任管理層明確了發(fā)展方向，告訴團(tuán)隊(duì)，大家的一應(yīng)精力就望著使。同時(shí)服務(wù)于既定戰(zhàn)略，找更合適的人接手，找更年輕人去拼。

比如蔣凡再次回歸淘天，執(zhí)掌淘天，讓能打仗的人去打仗。

你看，就在剛過去的Q4，淘天再次錄得了增長(zhǎng)，超出了市場(chǎng)預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)，淘天收入約1360億元，同比增長(zhǎng)5%。而此前六個(gè)月，增速為0。

等等。過去幾年，在外界的印象中，阿里這個(gè)巨無霸表現(xiàn)地一直比較疲軟，電商被拼多多抖音蠶食分流，本地生活被美團(tuán)壓得死死的，大文娛更是沒什么聲量了......

但現(xiàn)在形勢(shì)不一樣了。無論從戰(zhàn)略層，還是執(zhí)行層，隨著蔡崇信、吳泳銘的上任，可以明顯感受到阿里在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)上恢復(fù)了活力，并找準(zhǔn)了自身發(fā)展的未來定位。

更何況，前幾天的座談會(huì)上，馬云都現(xiàn)身了。

在我看來，阿里當(dāng)前3500億美元的市值，仍處于較低水平，那個(gè)曾經(jīng)失去的巔峰8000億美金，阿里絕對(duì)能親手拿回。

閱讀更多