【摘要】以子公司領(lǐng)儲(chǔ)宇能為驅(qū)動(dòng)實(shí)體，以“微逆”為產(chǎn)品核心，一套包含DIY微光儲(chǔ)、戶用儲(chǔ)能、工商業(yè)儲(chǔ)能的“分布式光伏+儲(chǔ)能”全場(chǎng)景光儲(chǔ)解決方案，正在帶給昱能科技新的增長機(jī)會(huì)。

作為昱能科技的子公司，領(lǐng)儲(chǔ)宇能成立于2022年，專注于工商業(yè)儲(chǔ)能，旗下?lián)碛挟a(chǎn)品如液冷儲(chǔ)能系統(tǒng)、風(fēng)冷儲(chǔ)能系統(tǒng)、PCS、BMS、EMS，為中大型工商業(yè)儲(chǔ)能和小型工商業(yè)儲(chǔ)能提供解決方案。

2024年，領(lǐng)儲(chǔ)宇能業(yè)績爆發(fā)，驅(qū)動(dòng)昱能科技業(yè)績回暖。

不過，工商業(yè)儲(chǔ)能市場(chǎng)群狼環(huán)伺、競(jìng)爭激烈，行業(yè)先行者如奇點(diǎn)能源尚且遭遇價(jià)值體系的屢屢碰壁，昱能科技要憑借工商業(yè)儲(chǔ)能成功逆襲，仍然是挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)并存的。

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以下是正文：

如同許多光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)一樣，身為國產(chǎn)微逆領(lǐng)軍企業(yè)的昱能科技，也在光伏寒冬中積極布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，以此作為自身的第二增長曲線。

01

從微逆到儲(chǔ)能

2022年6月8日，昱能科技憑借行業(yè)領(lǐng)先的微型逆變器業(yè)務(wù)于上交所科創(chuàng)板正式上市。

昱能科技成立于2010年，主攻海外微型逆變器、智控關(guān)斷器、功率優(yōu)化器的銷售。

昱能科技的董事長凌志敏博士先后在AMD、Xilinx、Solaria歷任高級(jí)工程師和高管，CTO羅宇浩博士曾在Xilinx、Solaria 與凌志敏共事，歷任高級(jí)工程師和技術(shù)總監(jiān)。

公司是國內(nèi)最早實(shí)現(xiàn)微型逆變器量產(chǎn)出貨的廠商之一，根據(jù)Wood Mackenzie，2021年公司微逆產(chǎn)品出貨量全球第二、國內(nèi)第一。

不過，昱能科技在微型逆變器業(yè)務(wù)上面臨著非常強(qiáng)勁的競(jìng)爭對(duì)手：海外企業(yè)Enphase牢牢占據(jù)著微逆出貨第一的寶座，國內(nèi)如禾邁股份、德業(yè)股份同樣虎視眈眈。

2024H1，禾邁股份微型逆變器銷量約61.42萬臺(tái)，毛利率達(dá)53.22%；而與之對(duì)比，昱能科技微型逆變器銷量約50萬臺(tái)，毛利率為41.73%。

除了隱隱讓出世界TOP2的位置之外，沉重的庫存壓力也讓昱能科技在微逆業(yè)務(wù)上進(jìn)展不順。2022年，昱能科技的庫存量占生產(chǎn)量的一半以上，達(dá)到185.26萬臺(tái)，而銷售量僅為93.52萬臺(tái)。

競(jìng)爭困難、庫存去化困難，一度成為昱能科技微逆業(yè)務(wù)周轉(zhuǎn)不順、業(yè)績?cè)鲩L受阻的原因。

以上也部分解釋了為什么昱能科技的股價(jià)從上市后362.44元/股的峰值，跌落到如今40-50元/股的較低水位。

在此背景下，不難理解昱能科技發(fā)展儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的決心和必要性。

苦心經(jīng)營儲(chǔ)能這一第二增長曲線后，昱能科技的業(yè)績表現(xiàn)得到明顯改善。

根據(jù)2024年第三季度報(bào)告，24Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.33億元，同比增加58.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.49億元，同比降低17.14%。

2024年第三季度的業(yè)績表現(xiàn)則尤為亮眼，昱能科技在24Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.34億元，同比增加104.33%；歸母凈利潤0.62億元，同比增加33.47%。

這樣的業(yè)績，在2024年的光伏行業(yè)中已然位處上游。

據(jù)中信建投證券分析，昱能科技營收大幅增加的最核心驅(qū)動(dòng)便是其工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)的營業(yè)收入的快速增加，其次則是境外微型逆變器市場(chǎng)的逐步回暖。

除了工商儲(chǔ)能之外，昱能科技戶儲(chǔ)業(yè)務(wù)也開始逐步放量。2024年前三季度戶儲(chǔ)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入2037萬元，同比+820.45%。隨著亞非拉等新興市場(chǎng)對(duì)光儲(chǔ)產(chǎn)品的需求快速增加，昱能科技及領(lǐng)儲(chǔ)宇能也通過參加當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)展會(huì)、加強(qiáng)銷售團(tuán)隊(duì)配置等形式進(jìn)行積極布局。

而在微光儲(chǔ)領(lǐng)域，公司也持續(xù)加碼，在2024年推出光儲(chǔ)混合逆變器EZHI，可以滿足陽臺(tái)及DIY應(yīng)用場(chǎng)景。

02

領(lǐng)儲(chǔ)宇能的進(jìn)擊之路

2022年10月，江蘇領(lǐng)儲(chǔ)宇能科技有限公司正式成立，由昱能科技控股55%。子公司成立后，昱能科技通過子公司掌握了多項(xiàng)儲(chǔ)能產(chǎn)品的專利，并通過子公司進(jìn)行工商業(yè)儲(chǔ)能產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。

2024年，是領(lǐng)儲(chǔ)宇能在工商業(yè)儲(chǔ)能上收獲頗豐的一年，已儲(chǔ)備單體超過50MWh的工商業(yè)用戶側(cè)項(xiàng)目超過10個(gè)，累計(jì)裝機(jī)容量不低于500MWh。

從儲(chǔ)能產(chǎn)品迭代角度看，領(lǐng)儲(chǔ)宇能堅(jiān)持3S（PCS、BMS、EMS）全棧自研，構(gòu)建了高度耦合集成的產(chǎn)品體系，主要擁有Ocean 200風(fēng)冷儲(chǔ)能系統(tǒng)，以及Ocean200L與Ocean400L兩款液冷儲(chǔ)能系統(tǒng)。

其中，Ocean 400L組串式液冷儲(chǔ)能系統(tǒng)配備了高性能的磷酸鐵鋰電芯及全棧自研的3S產(chǎn)品，適用于工商業(yè)用戶側(cè)、共享儲(chǔ)能、新能源配儲(chǔ)、光儲(chǔ)柴微網(wǎng)等多種應(yīng)用場(chǎng)景，單臺(tái)產(chǎn)品額定功率為200kW，可滿足200kWh到MWh級(jí)的項(xiàng)目需求。

值得一提的是，Ocean系列組串式液冷儲(chǔ)能系統(tǒng)在 2024 年度總出貨量超過1GWh。

從儲(chǔ)能項(xiàng)目獲取進(jìn)度看，2024年，領(lǐng)儲(chǔ)宇能主導(dǎo)的多個(gè)項(xiàng)目投入運(yùn)營，包括江蘇濱海200MW/400MWh儲(chǔ)能電站、南鋼61MW/123MWh儲(chǔ)能電站、梅鋼50MW/100MWh儲(chǔ)能電站。

此外，領(lǐng)儲(chǔ)宇能也在海內(nèi)外頻頻中標(biāo)新的工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目。例如，2024年9月，昱能科技控股孫公司天津奧聯(lián)新能源有限公司中標(biāo)深州市坤騰100MW/400MWh共享儲(chǔ)能項(xiàng)目EPC；2024年10月，領(lǐng)儲(chǔ)宇能成功中標(biāo)老撾川壙省15MW水電站改造為光伏電站的工程項(xiàng)目。

從儲(chǔ)能發(fā)展區(qū)域角度看，目前昱能科技和領(lǐng)儲(chǔ)宇能的工商業(yè)儲(chǔ)能產(chǎn)品主要面向德國等歐洲發(fā)達(dá)市場(chǎng)，但公司預(yù)計(jì)未來其產(chǎn)品在亞非拉等新興市場(chǎng)也將逐步彰顯潛力。

03

工商業(yè)儲(chǔ)能，風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)并存

盡管當(dāng)前昱能科技在工商業(yè)儲(chǔ)能上進(jìn)展良好，但是市場(chǎng)仍然是挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)并存的。

風(fēng)險(xiǎn)，一方面來源于一批積極參與儲(chǔ)能行業(yè)建設(shè)的先行者，如奇點(diǎn)能源、采日能源、融和元儲(chǔ)等初創(chuàng)公司，沃太能源、大秦?cái)?shù)能等原本在海外市場(chǎng)聚焦戶儲(chǔ)的公司，和一批新進(jìn)入的大公司，如比亞迪、弘正儲(chǔ)能與保碧新能源。

以奇點(diǎn)能源為例，這家業(yè)內(nèi)公認(rèn)的準(zhǔn)獨(dú)角獸開辟了“All in One”一體化設(shè)計(jì)理念，自主研發(fā)能量塊形態(tài)的儲(chǔ)能產(chǎn)品eBlock，從2021年首款分布式能量塊智慧儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案一經(jīng)發(fā)布，它以更緊湊的布局、更高能量轉(zhuǎn)換效率，贏得市場(chǎng)客戶認(rèn)可。

截至2024年12月底，奇點(diǎn)能源已累計(jì)交付工商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景1000+，服務(wù)行業(yè)超155個(gè)，交付超2萬個(gè)能量塊。

相比大儲(chǔ)，工商業(yè)儲(chǔ)能更需要市場(chǎng)端的品牌認(rèn)知，誰能夠率先占據(jù)市場(chǎng)空白，誰就能搶先鎖定最優(yōu)質(zhì)的客戶群。

入局略晚的短板，需要領(lǐng)儲(chǔ)宇能花費(fèi)大量的銷售、運(yùn)維團(tuán)隊(duì)來補(bǔ)齊。

另一方面，工商業(yè)儲(chǔ)能行業(yè)的激烈競(jìng)爭也讓局勢(shì)充滿風(fēng)險(xiǎn)。同樣以儲(chǔ)能行業(yè)先行者奇點(diǎn)能源為例，奇點(diǎn)能源中標(biāo)價(jià)格從2021年的1.407元/Wh下探至2024年的0.805元/Wh，較大的競(jìng)爭壓力帶來行業(yè)內(nèi)整體的盈利難題。

不過，儲(chǔ)能一體柜的性能提升，離不開PCS、BMS、EMS等核心組成部件的卓越性能。

而領(lǐng)儲(chǔ)宇能背靠昱能科技，在核心部件研發(fā)上堅(jiān)持自研，相較一些專攻儲(chǔ)能系統(tǒng)的新興廠商，天然具備一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)。

昱能科技董事長凌志敏曾在媒體采訪中說道：“下一步，公司工商業(yè)光儲(chǔ)業(yè)務(wù)將重點(diǎn)拓展海外市場(chǎng)，獲取更高毛利的收入�！彪x開內(nèi)卷嚴(yán)重的中國工商業(yè)儲(chǔ)能市場(chǎng)，主攻昱能頗為擅長的海外，或許也是昱能科技發(fā)展工商業(yè)儲(chǔ)能的一條優(yōu)勢(shì)。

04

尾聲

事實(shí)上，除了儲(chǔ)能，昱能科技也在自建并運(yùn)營光伏電站，進(jìn)一步打造光儲(chǔ)一體化格局。

不停尋找新增量的危機(jī)意識(shí)，配合前置、長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光，或許才是企業(yè)發(fā)展的不二法門。

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