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近期，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局批復(fù)同意捷信消費(fèi)金融調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)及變更注冊(cè)資本。

變更后，廣州晶東貿(mào)易有限公司持有捷信消費(fèi)金融50%股權(quán)，網(wǎng)銀在線（北京）商務(wù)服務(wù)有限公司持有15%股權(quán)，中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司持有12%股權(quán)，天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司持有11%股權(quán)，天津銀行股份有限公司持有10%股權(quán)，Home Credit N.V.（捷信集團(tuán)）持有2%股權(quán)。

同時(shí)，監(jiān)管同意捷信消費(fèi)金融減少注冊(cè)資本20億元人民幣，注冊(cè)資本由70億元人民幣變更為50億元人民幣。至此，捷信消費(fèi)金融重組正式落地，告別捷信時(shí)代，迎來(lái)京東時(shí)刻。

從重組后股權(quán)構(gòu)成來(lái)看，京東成為捷信消金實(shí)際控股股東，合計(jì)持股65%。天眼查平臺(tái)顯示，廣州晶東貿(mào)易有限公司成立于2007年4月，控股股東為北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司；網(wǎng)銀在線（北京）商務(wù)服務(wù)有限公司成立于2005年2月，控股股東為京東科技控股股份。

布局消金牌照背后，京東金融作為頭部互金平臺(tái)，一方面推動(dòng)消費(fèi)貸業(yè)務(wù)合規(guī)穩(wěn)健發(fā)展，另一方面利用專營(yíng)消金牌照繼續(xù)擴(kuò)張消費(fèi)貸業(yè)務(wù)。

關(guān)于京東金融消費(fèi)貸規(guī)模，有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為其在貸余額在5000億左右，也有消息稱約4000億。我們則從行業(yè)內(nèi)獲悉，京東金融消費(fèi)貸業(yè)務(wù)規(guī)模近兩年遭遇壓縮，余額在兩千至三千億左右。

不過(guò)，伴隨助貸新巨頭和新勢(shì)力的出現(xiàn)，2024年京東金融再次加大消費(fèi)金融業(yè)務(wù)布局力度，重金投入消金牌照是其一，走出京東、外部采量是其二（很多同業(yè)平臺(tái)能看到京東金條的身影）。

目前，京東金融消費(fèi)貸業(yè)務(wù)主要基于京東平臺(tái)內(nèi)流量開(kāi)展，布局場(chǎng)景分期和現(xiàn)金貸兩大業(yè)務(wù)，具體產(chǎn)品包括京東白條、京東金條以及貸超類產(chǎn)品京東借錢(qián)。

相比消費(fèi)分期白條業(yè)務(wù)，以金條、白條取現(xiàn)為代表的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，更能為京東金融帶來(lái)可觀的收益。

在業(yè)務(wù)模式上，京東消費(fèi)貸業(yè)務(wù)主要采用助貸模式，合作的資金機(jī)構(gòu)包括信托、股份行、城商行、消金公司。在助貸流量分配上，京東旗下網(wǎng)絡(luò)小貸作為京東消費(fèi)貸的資方之一，則主要承接優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以及聯(lián)合貸發(fā)起方。

此前，京東盛際小貸的注冊(cè)資本已增至80億元，在未取得消金牌照之前，網(wǎng)絡(luò)小貸是支撐京東自營(yíng)消費(fèi)貸業(yè)務(wù)的核心牌照。如今拿下消金牌照，京東小貸在消費(fèi)貸業(yè)務(wù)中的角色將讓位于消金牌照。

利用自有消金牌照，京東金融可以在助貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮更大的杠桿優(yōu)勢(shì)和融資優(yōu)勢(shì)，不僅能承接更多自營(yíng)資產(chǎn)，而且能做大聯(lián)合貸，更加穩(wěn)健地?cái)U(kuò)張消費(fèi)貸業(yè)務(wù)版圖。

去年以來(lái)，助貸業(yè)務(wù)的監(jiān)管不斷升級(jí)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理新規(guī)浮出水面，引起了大小助貸平臺(tái)的廣泛關(guān)注。但有一點(diǎn)趨勢(shì)比較明確，新規(guī)中的互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)范圍不包括聯(lián)合貸等共同出資模式。

這也就是說(shuō)，聯(lián)合貸相比純助貸而言，是平臺(tái)金融業(yè)務(wù)最合規(guī)穩(wěn)健的擴(kuò)張模式。事實(shí)也是如此，目前行業(yè)內(nèi)多家金融科技平臺(tái)，已經(jīng)積極通過(guò)旗下相關(guān)小貸公司和參股的銀行、消金公司，與其他商業(yè)銀行和消費(fèi)金融公司進(jìn)行聯(lián)合貸業(yè)務(wù)合作，規(guī)避助貸業(yè)務(wù)限制。

由于聯(lián)合貸涉及自有出資以及出資比例的限制，如與合作機(jī)構(gòu)共同出資發(fā)放貸款，單筆貸款中合作方的出資比例不得低于30%。那么想要做大聯(lián)合貸規(guī)模，就必須有足夠多的資金和更加多元的融資渠道。

以此來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)小貸牌照對(duì)于頭部互金平臺(tái)而言，顯然已不具備優(yōu)勢(shì)，消金牌照更適合做消費(fèi)貸長(zhǎng)期戰(zhàn)略的載體。

這一趨勢(shì)也已在持牌消金公司的格局中有所顯現(xiàn)，隨著螞蟻、京東等頭部平臺(tái)入局，持牌消金的大廠系力量將占據(jù)主要份額。