近期，隨著海內(nèi)外多項(xiàng)重要事宜的塵埃落定，股市也在猛漲后進(jìn)入了震蕩期，而另一端，債市雖然近期屢創(chuàng)新高，但不同久期的純債基金產(chǎn)品凈值也都出現(xiàn)過波動。今年以來股市和債市總是這樣讓大家不斷感受著跌宕起伏，而兩頭跑的投資者們卻總是感覺兩頭堵，因?yàn)樗麄兂３Ｈ菀自诖箢愘Y產(chǎn)切換間錯失時(shí)機(jī)。

　　其實(shí)很多投資者想要的很清晰，首先不想承受過大的市場波動，但也不想錯過行情；其次在追求穩(wěn)健收益的基礎(chǔ)上也想適當(dāng)配置權(quán)益資產(chǎn)。那么“主債少股”的二級債基或是保持在場的不錯選擇。尤其在震蕩市場中，二級債基力求在債券收益的基礎(chǔ)上，疊加權(quán)益資產(chǎn)的彈性收益，為投資者提供靈活的資產(chǎn)配置方案。

　　為什么二級債基能夠帶來如此的投資體驗(yàn)？

　　攻守有道

　　在債券基金這個(gè)大家庭中，二級債基是既能全面投資債券市場，又能投資股票市場的債券型基金，較其他類型債基的投資范圍更廣。

　　基于自身的特點(diǎn)，二級債基不僅具有了很強(qiáng)的債性，也兼具一定的權(quán)益資產(chǎn)的收益彈性。

　　而從基金指數(shù)來看，長期而言，混合債券型二級基金指數(shù)長期業(yè)績表現(xiàn)也優(yōu)于中長期純債基金指數(shù)、貨幣基金指數(shù)。

　　數(shù)據(jù)來源：wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2012年1月1日至2024年11月15日。

　　資產(chǎn)配置幫助提升投資體驗(yàn)

　　股市與債市之間經(jīng)常是存在“蹺蹺板”效應(yīng)的，即債市上漲時(shí)股市下跌，股市上漲時(shí)債市下跌。

　　股票的收益比較高，不過也很不穩(wěn)定，易漲也易跌，收益較高的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也比較大。

　　債券的收益雖比較低，但有穩(wěn)定的利息收益。加之債券的價(jià)格一般波動也不大，因此整體風(fēng)險(xiǎn)會比較小。

　　所以，從收益和風(fēng)險(xiǎn)上看，股票和債券有一定的互補(bǔ)性。股票具備債券沒有的高收益，債券則具備了股票沒有的穩(wěn)定收益和低風(fēng)險(xiǎn)。

　　而二級債基就可以通過股債資產(chǎn)的搭配，降低投資組合的整體波動，投資者的持有體驗(yàn)也可以因此得到改善。

　　從過去10年中每個(gè)自然年度區(qū)間來看，股市上漲時(shí)，二級債基指數(shù)漲幅較中債指數(shù)有所加強(qiáng)；在股市下跌時(shí)，由于有一定的債券占比，二級債基指數(shù)的波動相較于滬深300指數(shù)就小很多。

　　數(shù)據(jù)來源：wind，混合債券型二級基金指數(shù)所屬分類：指數(shù)——基金指數(shù)——Wind基金指數(shù)，最新成分?jǐn)?shù)量1019；數(shù)據(jù)截止：2023/12/31。

　　無需過多考慮擇時(shí)

　　二級債基相較于股票型基金波動風(fēng)險(xiǎn)較低，那么對買入時(shí)點(diǎn)的要求也就相對較低。

　　同時(shí)，結(jié)合市場行情，基金經(jīng)理會適度地做股債倉位上的調(diào)整，因此投資者不用過多擔(dān)心“擇時(shí)”的問題。

　　既然二級債基這么具有優(yōu)勢，那么問題來了，如何才能挑選一只理想的二級債基呢？

　　首先就是產(chǎn)品本身

　　二級債基的投資方向涉及股、債兩市，在挑選時(shí)需留意產(chǎn)品在股票和債券兩方面的投資策略。

　　以匯添富旗下的二級債基產(chǎn)品匯添富添添樂雙盈債券（A類：017592，C類：017593）為例，就是在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)和保持流動性的前提下，通過積極主動的投資管理，追求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。

　　其合同約定，投資于債券資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，投資于股票（含港股通標(biāo)的股票）、可轉(zhuǎn)債與可交債的比例合并計(jì)算后不得超過基金資產(chǎn)的20%，其中，投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過股票資產(chǎn)的50%。

　　在資產(chǎn)配置方面，權(quán)益部分把握“低估值+紅利+成長性”，在關(guān)注度低的行業(yè)中挖掘Alpha，同時(shí)對回撤風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)格的管理。債券部分則重點(diǎn)投資于AAA級信用債，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)。匯添富添添樂雙盈同時(shí)追求股票與債券的合理配置，充分發(fā)揮匯添富主動權(quán)益的投資優(yōu)勢，自下而上精選個(gè)股，力爭為組合貢獻(xiàn)超額收益。

　　其次是基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置能力

　　二級債基需要掌舵者具有優(yōu)秀的大類資產(chǎn)配置能力，更需要能夠在各分類資產(chǎn)中獲取超額收益。

　　所以建議選擇管理經(jīng)驗(yàn)豐富、市場普遍認(rèn)可、業(yè)績出色的基金經(jīng)理。尤其要關(guān)注其投資風(fēng)格、投資理念，畢竟主動產(chǎn)品業(yè)績與背后的掌舵者息息相關(guān)。

　　例如匯添富添添樂雙盈這個(gè)產(chǎn)品的基金經(jīng)理蔡志文，擁有9年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，4年證券投資經(jīng)驗(yàn)。2014年7月畢業(yè)后加入?yún)R添富基金，歷任零售、家電、輕工、以及農(nóng)業(yè)行業(yè)分析師，對消費(fèi)、制造業(yè)板塊各細(xì)分行業(yè)研究較為深入，能力圈全面。蔡志文還是一位深度價(jià)值型選手，擅長挖掘“黑灰馬”，在選股方面獨(dú)具優(yōu)勢。

　　對于匯添富添添樂雙盈這樣的二級債基產(chǎn)品，他希望做到，客戶在任何時(shí)點(diǎn)買入，半年內(nèi)都盡可能不虧錢。在這個(gè)權(quán)益?zhèn)}位中樞15%的產(chǎn)品中，在債券部分，基本只配置國企和央企的債券，不涉足城投債、不做信用下沉，力爭每半年能提供1%-1.5%的收益率，努力把對應(yīng)權(quán)益?zhèn)}位的最大回撤控制在10%以內(nèi)。隨后，在選股上，配置市值較大、估值較低、回撤幅度小于10%的標(biāo)的，盡量實(shí)現(xiàn)平滑組合波動、增厚收益的目標(biāo)。

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，匯添富添添樂雙盈自成立以來累計(jì)收益10.54%，年化收益達(dá)6.2%。同向比較來看，近一年匯添富添添樂雙盈在同類產(chǎn)品中收益排名近前1%，表現(xiàn)亮眼。

　　數(shù)據(jù)來源：基金2024年三季報(bào)，年化數(shù)據(jù)經(jīng)托管行復(fù)核，數(shù)據(jù)截至2024/9/30。近1年業(yè)績排名來源于銀河證券基金研究中心，匯添富添添樂雙盈A同類指普通債券型基金（二級），近一年排名5/429，近一年指2023/10/1-2024/9/30，具體排名規(guī)則詳見銀河證券官網(wǎng)。

　　自9月下旬以來，一系列重磅政策組合拳的出臺有效提振了市場信心，權(quán)益市場或已打開新的發(fā)展周期。另一方面?zhèn)士焖偕闲械娘L(fēng)險(xiǎn)相對較低，權(quán)益市場回暖所引發(fā)的債市沖擊及“資金搬家”等現(xiàn)象或?qū)⒅鸩节呌诶硇?，股債兩端均展現(xiàn)出配置的價(jià)值和潛力。

　　對于那些投資偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對較低但又希望捕捉股市快速上漲機(jī)遇的投資者而言，與其在股票和債券投資之間猶豫，不如直接選擇兼具股性與債性二級債基。就像匯添富添添樂雙盈債券（A類：017592，C類：017593）一樣，為您提供靈活的資產(chǎn)配置方案。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風(fēng)險(xiǎn),基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息。本基金屬于較低風(fēng)險(xiǎn)等級(R2)產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級測評后結(jié)果為穩(wěn)健型(C2)及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)中購時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評級規(guī)則為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。本基金由基金經(jīng)理李超和蔡志文共同管理。具體發(fā)行時(shí)間以公告為準(zhǔn)。蔡志文在管基金業(yè)績表現(xiàn)如下：匯添富外延增長主題股票A自2014-12-08成立以來各年及2024上半年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：44.78/6.61、-26.94/-9.08、16.57/16.36、-34.59/-19.78、34.92/28.68、59.78/21.73、6.76/-3.52、-22.71/-17.37、-2.26/-8.71、18.28/1.28。匯添富國企創(chuàng)新增長股票自2015-07-10成立以來各年及2024上半年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：11.4/2.87、-12.39/-9.05、11.27/5.53、-33.33/-19.52、51.1/23.09、92.32/13.79、13.02/4.28、-19.68/-11.87、-12.3/-2.98、-2.27/-0.07。匯添富添添樂雙盈債券A自2023-02-01成立以來各年及2024上半年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：1.01/2.03/、9.55/3.47。匯添富戰(zhàn)略精選中小盤市值3年持有混合發(fā)起A自2023-03-22成立以來各年及2024上半年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：-0.86/-9.51、21.44/-4.26。匯添富品牌力一年持有A自2022-03-01成立以來各年及2024上半年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：-6.12/-6.33、-4.19/-6.52、23.75/1.94。匯添富雙頤債券A自2023-06-29成立以來各年及2024上半年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：-3.14/0.71、3.11/3.47。業(yè)績及基準(zhǔn)摘自產(chǎn)品各定期報(bào)告，截至2024/6/30?；疬^往歷史業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，管理人其他基金業(yè)績不預(yù)示本基金業(yè)績未來表現(xiàn)。