今年5月，央行宣布設(shè)立3000億元保障房再貸款，支持地方國企收購庫存商品房，改作保障房。10月，住建部、財政部等五個部級單位宣布支持地方用好專項債收購庫存商品房。11月，央行發(fā)布貨幣政策報告，再次強(qiáng)調(diào)支持收購庫存商品房改作保障房。

事實上，地方政府對這項救市措施積極性很低，主要因為該策略在財政、金融、管理和市場層面存在很多問題：

1. 中央政府支持力度不足

相對于龐大的庫存商品房，專項債能籌集的資金以及3000億保障性住房再貸款，數(shù)額是很少的，全國337個地級及以上城市、2843個縣級行政區(qū)?，每個市、縣能分到的資源極有限。地方政府普遍認(rèn)為中央支持力度很弱，而收購商品房改作保障房并不產(chǎn)生多少收益，反而會增加財政壓力。

2. 商品房收購成本高

盡管商品房庫存較大，但多數(shù)開發(fā)商為避免或減少虧損仍希望以接近市場價出售，地方政府很難以低成本購入。國家也強(qiáng)調(diào)“按照市場化、法治化原則……以合理價格收購已建成未出售商品房”，政府不能強(qiáng)迫降價。即使開發(fā)商愿意降價，地方政府也需要支付巨額資金，這與其財政現(xiàn)狀不符。

3. 利息水平影響收購能力

雖然國家允許地方政府發(fā)行專項債籌集資金，但這需要支付利息。地方政府近年來負(fù)債率普遍較高，繼續(xù)舉債的話償還壓力很大。即使想繼續(xù)舉債籌集資金，專項債的銷售也很難。另外貸款也需要支付利息，盡管國家政策傾向于降低利率，但現(xiàn)在財政狀況差，即使是較低的成本，地方政府也難以承擔(dān)。

4. 租金收益難以覆蓋成本

在中國的租賃市場上，租金收益率較低，大約為房價總額的1%-1.5%。而保障房的租金標(biāo)準(zhǔn)必須明顯低于該水平，這就無法覆蓋收購成本的利息，更別提盈利了。 這樣商品房轉(zhuǎn)為保障房后，投資回收周期很長，需要數(shù)十年甚至更長時間。而地方政府普遍面臨財政壓力，無法承擔(dān)長期長期虧損風(fēng)險。

5. 運(yùn)營與管理成本高

保障房的分配需要嚴(yán)格遴選，入選者都是低收入家庭。而低收入群體對租金的承受力有限，繳納物業(yè)費(fèi)的能力與意識也很差，保障房運(yùn)營收入會很低。而保障房也需要長期管理和維護(hù)，包括物業(yè)服務(wù)、房屋與設(shè)備維修等，成本也不會低，預(yù)計這塊業(yè)務(wù)會處于虧損狀態(tài)，政府與國企都很抵觸。