近年來，在行業(yè)輪動(dòng)加快的大背景下，指數(shù)基金規(guī)模增長(zhǎng)讓人眼前一亮。

在指數(shù)投資漸入人心背景下，中證A500指數(shù)的推出，為投資者提供了新利器。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在行業(yè)、市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)加快的背景下，中證A500這種均衡選股、且覆蓋全市場(chǎng)的指數(shù)，長(zhǎng)期來看可以更好把握市場(chǎng)投資機(jī)6會(huì)；另一方面，對(duì)于希望簡(jiǎn)單投資的朋友來說，“一鍵打包”全行業(yè)也有助于緩解“選擇困難癥”。

中證A500受市場(chǎng)持續(xù)追捧

Wind顯示，截至目前，公募基金規(guī)模達(dá)到31.67萬億元，較年初增長(zhǎng)4.4萬億元。其中，ETF市場(chǎng)的增長(zhǎng)令人驚喜。今年9月和10月，其規(guī)模久違地迎來大幅增長(zhǎng)，突破了3萬億元，截至目前規(guī)模達(dá)到3.73萬億元，較年初增長(zhǎng)1.68萬億，日均成交額也增加1739.2億元。

中證A500成為了“皇冠上的明珠”。

自推出以來，中證A500就取代滬深300成為資金的寵兒。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，中證A500ETF易方達(dá)（159361）等已上市運(yùn)作的中證A500相關(guān)ETF合計(jì)規(guī)模已超1500億元。

“幾乎做到了A股行業(yè)全覆蓋”

中證A500指數(shù)以市值選樣為基礎(chǔ)，同時(shí)在選樣時(shí)會(huì)考慮行業(yè)均衡、ESG、互聯(lián)互通等因素。

我們可以分為五步來了解，中證A500指數(shù)是怎么選出500只成份股的。

第一步，中證A500指數(shù)以中證全指作為樣本空間，從中進(jìn)行篩選。

第二步，為了滿足可投資性，選擇在過去一年日均成交金額排名位于樣本空間前90%的個(gè)股，也就是說會(huì)把流動(dòng)性比較差的后10%的個(gè)股給剔除掉。

第三步，綜合幾個(gè)因素進(jìn)行篩選：剔除掉中證ESG評(píng)價(jià)結(jié)果在C及以下的個(gè)股；然后選取總市值排名位于樣本空間前1500、同時(shí)屬于陸股通范圍的個(gè)股；尤其對(duì)于主板證券，還要求在三級(jí)行業(yè)內(nèi)自由流通市值的占比不低于2%。這一步，體現(xiàn)了篩選行業(yè)龍頭的考量。

第四步，優(yōu)選龍頭，選取三級(jí)行業(yè)自由流通市值最大或總市值位于樣本空間內(nèi)排名前1%的上市公司證券。由此我們可以發(fā)現(xiàn)，中證A500指數(shù)會(huì)優(yōu)先選取細(xì)分的三級(jí)行業(yè)龍頭公司，這也有助于及時(shí)納入部分新興領(lǐng)域的龍頭公司，提升對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的代表性。

第五步，結(jié)合行業(yè)中性的編制方法，在剩余待選樣本中，從各一級(jí)行業(yè)內(nèi)按照自由流通市值選入一定數(shù)量的個(gè)股，使樣本數(shù)量達(dá)到500只，而且要求各個(gè)一級(jí)行業(yè)自由流通市值占比與樣本空間盡可能保持一致。

在這樣的選樣方法下，中證A500指數(shù)同時(shí)覆蓋了A股大、中、小市值股票。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，中證A500指數(shù)中有99只成份股總市值超過1000億元，105只成份股總市值在500-1000億元之間，還有204只成份股總市值在200-500億元之間，92只成份股總市值在200億元以下。

以最新一期樣本為例，中證A500指數(shù)樣本一級(jí)行業(yè)分布與中證全指較為接近，覆蓋了全部的中證一級(jí)行業(yè)和二級(jí)行業(yè)，以及93個(gè)三級(jí)行業(yè)中的91個(gè)，細(xì)分行業(yè)覆蓋度高，幾乎做到了A股行業(yè)全覆蓋。

注：數(shù)據(jù)來源Wind，截至2024年10月31日

而且，成份股的科技成色也很足，研發(fā)支出占中證全指的55%。從基本面表現(xiàn)來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，中證A500指數(shù)成份股2021-2023年?duì)I業(yè)收入年均增長(zhǎng)11%，歸母凈利潤(rùn)年均增長(zhǎng)9%，凈資產(chǎn)收益率（ROE）歷年均在10%以上，展現(xiàn)出較為穩(wěn)健的盈利能力。

選擇中證A500“一鍵打包”全行業(yè)

如果我們拉長(zhǎng)周期復(fù)盤，可以發(fā)現(xiàn)隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展重心的變化，A股市場(chǎng)也經(jīng)歷了較為典型的4輪大類行業(yè)輪動(dòng)：

2005年至2011年，快速城鎮(zhèn)化帶動(dòng)上游資源和中游制造占優(yōu)；

2011年至2016年，智能手機(jī)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮帶動(dòng)科技行情；

2016年至2021年，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與居民消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)大消費(fèi)行業(yè)占優(yōu)；

2021年后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的背景下，科技+紅利的配置策略受到關(guān)注。

因此，每一輪的行業(yè)風(fēng)格輪動(dòng)都展現(xiàn)了一個(gè)時(shí)代的鮮明特點(diǎn)，而且從時(shí)長(zhǎng)來看，行業(yè)風(fēng)格輪動(dòng)的速度也在加快。

在這樣的背景下，中證A500這種均衡配置的方法也受到越來越多關(guān)注。一方面，相比于押注單一行業(yè)，均衡布局長(zhǎng)期來看可以更好地把握市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)；另一方面，對(duì)于希望簡(jiǎn)單投資的朋友來說，“一鍵打包”全行業(yè)也有助于緩解“選擇困難癥”。

從長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益特征來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，指數(shù)自基日2004年12月31日至2024年10月14日，將近20年時(shí)間里，中證A500指數(shù)年化收益率為8.3%，年化波動(dòng)率為25.5%，夏普比率為0.41。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低的投資者來說，可以考慮用中證A500指數(shù)構(gòu)建一個(gè)股債配置組合。

以中證A500指數(shù)和中債新綜合指數(shù)分別代表股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)，可以看一下股債“六四”比例的配置組合表現(xiàn)究竟如何。

近20年的歷史回測(cè)數(shù)據(jù)顯示，股票指數(shù)占比60%、債券指數(shù)占比40%的“六四”組合，年化收益率為6%，年化波動(dòng)率為15%，雖然收益相比僅投資于中證A500指數(shù)有所下降，但波動(dòng)下降的幅度更大，收益曲線走勢(shì)更平穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)收益比顯著提高。

投資者可以根據(jù)投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資金期限等情況，調(diào)整中證A500指數(shù)在投資組合中的比重，打造適合自己的配置方案。

圖：不同資產(chǎn)配置比例結(jié)果

注：數(shù)據(jù)來源Wind，回測(cè)統(tǒng)計(jì)時(shí)間2004/12/31-2024/10/14，回測(cè)組合構(gòu)建選取中證A500指數(shù)（000510.SH）和中債新綜合財(cái)富指數(shù)（CBA00103.CS），未進(jìn)行投資再平衡。

目前，市場(chǎng)上有中證A500ETF易方達(dá)（159361）等產(chǎn)品跟蹤中證A500指數(shù)。