股市春風(fēng)下，在北交所上市的艾融軟件成了本輪牛市中的首只十倍股。作為服務(wù)銀行的軟件公司，如今又搭上了華為鴻蒙概念，在游資的炒作下，艾融軟件便平地起飛了。

作者 | 陽(yáng)一

編輯 | 朗明

來(lái)源 | 財(cái)經(jīng)天下WEEKLY（ID：cjtxweekly）

A股牛市盛宴中，從來(lái)不缺少“財(cái)富增長(zhǎng)”的奇跡。

不久前，北交所誕生了本輪牛市第一個(gè)“十倍股”。10月21日，金融IT解決方案提供商艾融軟件當(dāng)日收獲30cm漲停，收盤(pán)價(jià)97.47元，市值飆升到204.5億元。之后的第二個(gè)交易日，其股價(jià)盤(pán)中更是最高觸及107元的歷史高點(diǎn)。

而在此之前的9月23日，艾融軟件的股價(jià)僅為9.31元/股。自9月24日開(kāi)始起，艾融軟件股價(jià)節(jié)節(jié)上漲，在一個(gè)月時(shí)間內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)到947%，股價(jià)漲了近10倍。

艾融軟件并非新股，能在15個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)增長(zhǎng)到原來(lái)的十倍，足以讓投資者驚嘆。

這樣一只“牛股”，究竟有什么來(lái)頭？

01

“70后學(xué)霸”踏中造富風(fēng)口

創(chuàng)立艾融軟件的，是一對(duì)70后“夫妻檔”：丈夫張巖，1975年生，是北京理工大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)與技術(shù)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)生；妻子吳臻，出生于1977年，畢業(yè)于武漢的中南民族大學(xué)。

在艾融軟件中僅擔(dān)任董事和副總經(jīng)理的吳臻，為公司第一大股東，持股24.49%；張巖則擔(dān)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，持股15.92%。此外，張巖控股的乾韞企業(yè)還持有公司10.03%的股份。夫妻二人直接、間接合計(jì)持有艾融軟件46.78%的股份，為艾融軟件實(shí)際控制人。

當(dāng)公司的市值沖高到204億元時(shí)，這對(duì)70后“夫妻檔”直接、間接擁有的財(cái)富短時(shí)間達(dá)到了95億元，和9月24日相比，身家一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)暴增了85億元。

但這已經(jīng)不是他們第一次在資本市場(chǎng)上有所收獲。

在近日艾融軟件炙手可熱時(shí)，A股市場(chǎng)上另外一家銀行IT業(yè)公司宇信科技也迎來(lái)了一波大漲。10月14日，宇信科技更是實(shí)現(xiàn)20cm漲停。

很少有人關(guān)注到的是，張巖和妻子吳臻的簡(jiǎn)歷中，都有曾經(jīng)光輝的一筆——他們都在宇信科技的前身北京宇信易誠(chéng)科技有限公司任職過(guò)。

宇信易誠(chéng)這個(gè)名字現(xiàn)在或許已經(jīng)被市場(chǎng)淡忘，但當(dāng)年，它曾是國(guó)內(nèi)金融IT行業(yè)規(guī)模最大的公司之一，也是國(guó)內(nèi)首家登陸美國(guó)納斯達(dá)克的金融解決方案公司。而張巖就是公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的成員。

2000年，張巖和其他四名股東一起，共同湊了25萬(wàn)元，在北京組建了一家網(wǎng)上銀行產(chǎn)品提供商“易誠(chéng)世紀(jì)”。在這一年，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了一次泡沫的破裂，但網(wǎng)上銀行的發(fā)展尚處于起步階段。不過(guò)大多數(shù)的銀行也已意識(shí)到，互聯(lián)網(wǎng)在未來(lái)必將以摧枯拉朽之勢(shì)，對(duì)金融領(lǐng)域進(jìn)行全方位的重構(gòu)。這一年的12月，易誠(chéng)世紀(jì)接下了一項(xiàng)國(guó)內(nèi)用戶(hù)規(guī)模最大的網(wǎng)上銀行系統(tǒng)的挑戰(zhàn)——為中國(guó)工商銀行建設(shè)網(wǎng)上銀行系統(tǒng)。

工商銀行的網(wǎng)銀系統(tǒng)于2001年6月成功上線(xiàn)。一個(gè)全新的網(wǎng)銀時(shí)代也從此開(kāi)啟。5年后，賽迪顧問(wèn)發(fā)布的《2005年中國(guó)網(wǎng)上銀行市場(chǎng)報(bào)告》顯示，易誠(chéng)世紀(jì)網(wǎng)上銀行產(chǎn)品所擁有的用戶(hù)數(shù)量已達(dá)到1887萬(wàn)，占國(guó)內(nèi)網(wǎng)上銀行用戶(hù)總數(shù)的70%以上。

2006年，易誠(chéng)世紀(jì)與另一家同業(yè)公司宇信鴻泰合并，組建了宇信易誠(chéng)。第二年，宇信易誠(chéng)赴美上市，一時(shí)間轟動(dòng)了整個(gè)行業(yè)。這家公司如日中天時(shí)，服務(wù)了國(guó)內(nèi)上百家包括國(guó)有控股商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行在內(nèi)的銀行。在上市的頭兩年，宇信易誠(chéng)也實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，每年業(yè)績(jī)?cè)鏊俣荚?0%以上。

2012年末宇信易誠(chéng)從美股私有化退市。后來(lái)，易誠(chéng)世紀(jì)原團(tuán)隊(duì)退出，宇信易誠(chéng)更名為宇信科技，2018年回A在深交所上市。

在2008年末，時(shí)任宇信易誠(chéng)網(wǎng)絡(luò)銀行事業(yè)部總經(jīng)理的張巖離開(kāi)了宇信易誠(chéng)。根據(jù)天眼查的信息，吳臻是在2004年加入宇信易誠(chéng)擔(dān)任銷(xiāo)售總監(jiān)，并在張巖離職的次年也離開(kāi)了公司。2009年3月，張巖夫婦在北京創(chuàng)立了另外一家金融IT公司——艾融信息科技有限公司。

有了此前的創(chuàng)業(yè)基礎(chǔ)和積累，艾融軟件起步迅速。2013年，艾融軟件開(kāi)始為工商銀行提供信息化服務(wù)，共同開(kāi)發(fā)電商平臺(tái)“融e購(gòu)”。

張巖為艾融軟件選擇了一塊巨大的市場(chǎng)。僅在2014年工行電子銀行的交易額超過(guò)了400萬(wàn)億元，這意味著，如果銀行系統(tǒng)將電子結(jié)算合同中貿(mào)易部分放到電子商務(wù)平臺(tái)上進(jìn)行交易，市場(chǎng)規(guī)模也將極其巨大。而項(xiàng)目上線(xiàn)后的效果也不負(fù)眾望。根據(jù)公開(kāi)信息，2014年1月“融e購(gòu)”正式運(yùn)營(yíng)，在短短一年內(nèi)，注冊(cè)用戶(hù)超過(guò)1000萬(wàn)戶(hù)，入駐商戶(hù)和交易額均進(jìn)入國(guó)內(nèi)十大電商之列。

在一次路演時(shí)，張巖也說(shuō)，融e購(gòu)在2015年的交易額是8800億元，有望在下一年直接追平當(dāng)時(shí)淘寶網(wǎng)的交易額。

作為技術(shù)型的中小創(chuàng)新企業(yè)，剛起步的艾融軟件要面對(duì)的問(wèn)題就是，在未來(lái)融資、發(fā)展時(shí)，它在資本市場(chǎng)上將選擇何種路線(xiàn)。2014年新三板迎來(lái)了蛻變，交易活躍度大大提高，部分公司的估值水平也得到了明顯提升。那個(gè)時(shí)期的新三板炙手可熱，無(wú)數(shù)機(jī)構(gòu)和投資者紛紛涌入，期待從中挖掘到金礦。

一位基金從業(yè)者表示，這是一個(gè)很簡(jiǎn)單的邏輯：每一個(gè)新的交易板塊出現(xiàn)，背后都蘊(yùn)藏著“財(cái)富自由”的機(jī)會(huì)。

艾融軟件做出了選擇。2014年年中，公司在新三板掛牌。它背后的“互聯(lián)網(wǎng)金融軟件服務(wù)”概念，也很快被投資者們發(fā)現(xiàn)了。

艾融軟件踩中了市場(chǎng)的風(fēng)口，這是幸運(yùn)，但同樣也是張巖夫妻眼光的展現(xiàn)。

2015年3月19日，艾融軟件開(kāi)始交易，首日股價(jià)即暴漲19倍收?qǐng)?bào)60元，盤(pán)中一度摸高到81元。10個(gè)交易日后，股價(jià)飆升至145元，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)新三板第一高價(jià)股紀(jì)錄，市盈率達(dá)到了600倍。

艾融軟件開(kāi)始交易時(shí)，張巖的孩子剛剛出生沒(méi)多久，他接受《南方周末》采訪(fǎng)時(shí)還說(shuō)，打算給孩子起名“三板”，結(jié)果被妻子否決了。幾天后，張巖發(fā)表朋友圈感慨說(shuō)：“這不是市盈率，是市夢(mèng)率，是納斯達(dá)克的節(jié)奏。”

而當(dāng)時(shí)誰(shuí)也沒(méi)有預(yù)料到，同樣的故事會(huì)在后來(lái)的北交所再次上演。

2021年11月15日，北交所開(kāi)市。它被市場(chǎng)寄予了支持創(chuàng)新型中小企業(yè)的厚望，艾融軟件也成為首批在北交所上市的企業(yè)。2022年11月，艾融軟件入選北證50成份指數(shù)樣本股。

在初登北交所時(shí)，張巖在接受《證券時(shí)報(bào)》專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)曾表示，銀行乃至金融IT的創(chuàng)新領(lǐng)域仍是一片藍(lán)海，而規(guī)?；ㄖ坪蛣?chuàng)新能力一直是艾融軟件的基因，在產(chǎn)能擴(kuò)張后，公司未來(lái)依然大有可為。

隨著資本市場(chǎng)改革的深入推進(jìn)，北交所的市場(chǎng)活力與潛力得到逐步釋放，在2023年底迎來(lái)破局，以破紀(jì)錄的持續(xù)百億成交額，成為A股中最亮眼的板塊?；钴S的市場(chǎng)挖掘出了眾多隱形冠軍企業(yè)，也造就了一批財(cái)富故事。

此前，艾融軟件的股價(jià)一直在4～9元/股之間徘徊。但在今年9月之后，隨著本輪牛市的開(kāi)啟，它以堪稱(chēng)奇跡般的表現(xiàn)，頂開(kāi)了北交所上漲的天花板。

但艾融軟件，能夠撐得起“十倍股”的光環(huán)嗎？

02

搭上“純血鴻蒙”快車(chē)

艾融軟件股價(jià)飆升背后，著名游資“拉薩天團(tuán)”，也貢獻(xiàn)了不少力量。

龍虎榜顯示，截至2024年10月21日收盤(pán)，“拉薩天團(tuán)”中的團(tuán)結(jié)路第一營(yíng)業(yè)部、團(tuán)結(jié)路第二營(yíng)業(yè)部、東環(huán)路第二營(yíng)業(yè)部占據(jù)了買(mǎi)方前三名席位，買(mǎi)入金額分別為6778萬(wàn)元、5030萬(wàn)元、4832萬(wàn)元。同時(shí)，三家營(yíng)業(yè)部也上榜了賣(mài)方前五名席位。

但這次的“爆炒”，似乎也并非全無(wú)原因。

從消息面上來(lái)看，在艾融軟件創(chuàng)下北交所“十倍股”紀(jì)錄的第二天，華為原生鴻蒙操作系統(tǒng)正式發(fā)布。在10月22日當(dāng)天，艾融軟件盤(pán)中也迎來(lái)了上百元的歷史高點(diǎn)。

在A股上，艾融軟件是搭上“純血鴻蒙概念股”快車(chē)的企業(yè)之一。

什么是純血鴻蒙？在2023年8月，華為發(fā)布了HarmonyOS NEXT鴻蒙操作系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)者預(yù)覽版，就瞬間引爆了市場(chǎng)。在此之前，談起手機(jī)操作系統(tǒng)，大眾提到的都是蘋(píng)果iOS系統(tǒng)和安卓系統(tǒng)，而華為這一全自研的操作系統(tǒng)如若正式發(fā)布，將成為全球第三大移動(dòng)操作系統(tǒng)。

這也意味著，它或許可以讓國(guó)內(nèi)的移動(dòng)操作系統(tǒng)首次擺脫“內(nèi)核依賴(lài)”，創(chuàng)建一個(gè)全新的“鴻蒙內(nèi)核”。因此，在互聯(lián)網(wǎng)上，它也被網(wǎng)民們稱(chēng)為“純血鴻蒙”。大量的鴻蒙原生應(yīng)用也開(kāi)始迅速增長(zhǎng)，開(kāi)發(fā)者們開(kāi)始探索它在智能移動(dòng)設(shè)備、智慧屏、汽車(chē)等場(chǎng)景的應(yīng)用。

市場(chǎng)上對(duì)于包括艾融軟件在內(nèi)的一眾“純血鴻蒙”相關(guān)概念股的關(guān)注度，節(jié)節(jié)上漲。而艾融軟件此前透露的一則消息，也為純血鴻蒙在金融領(lǐng)域的商用添了一把火。

4月17日，艾融軟件發(fā)布公告稱(chēng)，公司已獲得華為“HarmonyOS 開(kāi)發(fā)服務(wù)商”證書(shū)。根據(jù)彼時(shí)的信息，公司已有超900人次通過(guò)鴻蒙開(kāi)發(fā)資質(zhì)認(rèn)證，可以滿(mǎn)足公司當(dāng)前銀行客戶(hù)大規(guī)模進(jìn)行鴻蒙系統(tǒng)開(kāi)發(fā)適配改造的需求。

今年9月，在“國(guó)泰君安2024北交所高質(zhì)量發(fā)展論壇”上，艾融軟件也公開(kāi)表示，公司與華為的合作已涉及多方面，包括硬件、數(shù)據(jù)庫(kù)、歐拉操作系統(tǒng)、鴻蒙操作系統(tǒng)、鴻蒙生態(tài)等。公司正與華為共同推進(jìn)相關(guān)客戶(hù)的鴻蒙化改造工作，同時(shí)積極推動(dòng)“純血”鴻蒙的亮點(diǎn)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)在金融行業(yè)的場(chǎng)景落地。

根據(jù)公司公開(kāi)的信息，其已有1149人次獲得了鴻蒙開(kāi)發(fā)證書(shū)，目前已經(jīng)開(kāi)始向各大銀行提供鴻蒙開(kāi)發(fā)服務(wù)，可以滿(mǎn)足公司當(dāng)前銀行客戶(hù)大規(guī)模鴻蒙版電子渠道建設(shè)的需求。

艾融軟件強(qiáng)調(diào)說(shuō)，金融電子渠道尤其是移動(dòng)電子渠道建設(shè)是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，而純血鴻蒙的商用，必然推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)新增鴻蒙版手機(jī)銀行、展業(yè)終端、移動(dòng)辦公等方面的應(yīng)用和系統(tǒng)。

事實(shí)上，在2023年艾融軟件就曾參與金融信創(chuàng)建設(shè)，完成與鯤鵬、浪潮、海光、龍芯、麒麟等金融信創(chuàng)硬件產(chǎn)品的適配，全面兼容鴻蒙操作系統(tǒng)。公司已先后融入鯤鵬生態(tài)、 鴻蒙生態(tài)等，五款產(chǎn)品已順利通過(guò)華為鯤鵬技術(shù)認(rèn)證。

近年來(lái)，商業(yè)銀行的信創(chuàng)工作正在更加深入地推進(jìn)。市場(chǎng)也期待，鴻蒙系統(tǒng)商用大門(mén)開(kāi)啟，艾融軟件是否會(huì)通過(guò)和華為的合作，打開(kāi)更大的市場(chǎng)空間。

但對(duì)于艾融軟件來(lái)說(shuō)，未來(lái)仍是一條漫長(zhǎng)的探索之路。

03

成色幾何？

1 0月30日，艾融軟件發(fā)布了今年第三季度財(cái)報(bào)。其中顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入為4.35億元，同比下降0.46%；歸母凈利潤(rùn)為4292.44萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.40%。在第三季度，公司的營(yíng)業(yè)總收入1.61億元，同比增長(zhǎng)15.25%，歸母凈利潤(rùn)也同比增長(zhǎng)了37.88%。截至 9月30日，公司賬上貨幣資金為7699萬(wàn)元，比2023年末的2.26億元已大幅降低。

公司上半年業(yè)績(jī)的頹勢(shì)也終于在這一季度得到了扭轉(zhuǎn)。2024年上半年，艾融軟件業(yè)績(jī)“雙降”，總收入和歸母凈利潤(rùn)分別為2.75億元和0.21億元，同比分別下滑了7.81%、11.62%。

在過(guò)去的十年間，銀行IT業(yè)最大的變化，就是國(guó)產(chǎn)替代浪潮的興起。艾融軟件擁有了一批銀行主要客戶(hù)，并在持續(xù)加強(qiáng)合作。從2017年~2020年，公司營(yíng)收從1.40億元增長(zhǎng)至2.75億元，凈利潤(rùn)從2083萬(wàn)元增長(zhǎng)至4755萬(wàn)元。

但盡管銀行IT行業(yè)的市場(chǎng)巨大，對(duì)于頭部銀行來(lái)說(shuō)，也仍然會(huì)主要將非核心業(yè)務(wù)外包，而核心軟件仍以自建為主。在增量市場(chǎng)上，對(duì)于中小銀行客戶(hù)，艾融軟件也仍然需要開(kāi)拓。

艾融軟件在3年前，也開(kāi)始進(jìn)軍汽車(chē)軟件業(yè)。在“軟件定義汽車(chē)”時(shí)代，艾融軟件對(duì)外表示，通過(guò)多年在金融軟件應(yīng)用市場(chǎng)上的浸潤(rùn)，公司在終端用戶(hù)人機(jī)交互領(lǐng)域已經(jīng)形成了完備的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)。

2021年，艾融軟件和上汽集團(tuán)簽訂“零束ODC開(kāi)發(fā)”項(xiàng)目框架服務(wù)合同。此后，公司又接連中標(biāo)工商銀行、上海銀行、上海浦發(fā)銀行信用卡中心等多家銀行項(xiàng)目。這一年，艾融軟件迎來(lái)了一次營(yíng)收的轉(zhuǎn)折——全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.21億元，大幅增長(zhǎng)了53.14%，但歸母凈利潤(rùn)5038萬(wàn)元，僅微增6%。

在2022年和2023年，艾融軟件的營(yíng)收均維持在6億元出頭，凈利潤(rùn)分別為5152萬(wàn)元及7046萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度仍然有限。與此同時(shí)，公司的應(yīng)收賬款從2021年的1.31億元，也逐年遞增到了2023年的2億元。截至今年第三季度，公司的總資產(chǎn)為9.73億元，但應(yīng)收賬款達(dá)到了2.97億元。

目前，艾融軟件的主營(yíng)業(yè)務(wù)仍然是向以大型銀行為代表的金融行業(yè)客戶(hù)提供信創(chuàng)解決方案。但公司對(duì)大客戶(hù)仍然存在高度依賴(lài)。根據(jù)財(cái)報(bào)，在2023年，公司的收入為6.06億元，其中有近80%的收入來(lái)自前五大客戶(hù)。其中，公司僅對(duì)第一大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入就達(dá)到了2.94億元，占比48.53%。

也就是說(shuō)，一個(gè)客戶(hù)就貢獻(xiàn)了艾融軟件近一半的銷(xiāo)售收入。過(guò)度依賴(lài)單個(gè)大客戶(hù)，這對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展并不是好事。

經(jīng)過(guò)了一個(gè)“十倍”之旅后，10月22日起，艾融軟件股價(jià)開(kāi)始逐步回調(diào)。截至11月1日收盤(pán)，其股價(jià)回落至65.8元，市值138億元，而張巖夫婦的身家也減少至64億元。

目前，艾融軟件的市盈率仍高達(dá)187倍（相同行業(yè)公司宇信科技市盈率為37倍），接下來(lái)，北交所還將承載市場(chǎng)更多的期待。但在其中，投資者們也更需要理性和謹(jǐn)慎。

*圖片來(lái)源 | 視覺(jué)中國(guó)

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