1883年，隨著礦業(yè)股票的暴跌，清朝爆發(fā)了中國(guó)歷史上的首次股災(zāi)。到了民國(guó)，盡管金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，但人性好賭，本著舍不得孩子套不著狼，國(guó)民炒股熱情不減。于是在1921年又爆發(fā)了民國(guó)十年的“信交風(fēng)潮”，大量信托交易所倒閉，盛極一時(shí)的股市轉(zhuǎn)入低潮。

這次股災(zāi)改變了一個(gè)人的命運(yùn)，從大的方向來(lái)說(shuō)，甚至改寫(xiě)了中國(guó)歷史。因?yàn)橐粋€(gè)影響了中國(guó)近現(xiàn)代歷史的人物，蔣介石，在這次股災(zāi)賠得血本無(wú)歸，走投無(wú)路，為還債，拜入黑幫大佬黃金榮門(mén)下，接著，輸?shù)靡粺o(wú)所有的他，走上了北伐之路。

1.信交風(fēng)潮的興起

一戰(zhàn)前后，國(guó)際形勢(shì)風(fēng)云變幻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也起伏不斷。在這危險(xiǎn)和機(jī)遇并存的年代，不少人一頭扎進(jìn)了交易所和信托公司的熱潮中，形成了一股“信交風(fēng)潮”。

在中國(guó)，交易所的成立，最早可以追溯到股份制企業(yè)越來(lái)越多的19世紀(jì)80年代。1914年，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期準(zhǔn)備，當(dāng)時(shí)的農(nóng)商部長(zhǎng)張謇頒布了中國(guó)第一部《證券交易所法》。1918年，北京證券交易所率先開(kāi)辦，成為中國(guó)自己開(kāi)辦的第一家證券交易所。1920年，上海證券物品交易所和上海華商證券交易所先開(kāi)業(yè)。中國(guó)證券市場(chǎng)，進(jìn)入了有組織的證券交易所時(shí)代。

而信托呢？從世界范圍來(lái)看，信托起源于老牌資本主義的英國(guó)。它在中國(guó)的舞臺(tái)上初露面，要數(shù)1913年，日本在大連成立的信托株式會(huì)社。今天的信托，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，是委托人把自己的財(cái)產(chǎn)交給信托人管理?？僧?dāng)時(shí)的信托，主要業(yè)務(wù)是什么強(qiáng)制保證買(mǎi)賣(mài)執(zhí)行、辦理清算之類(lèi)的工作，相當(dāng)于給交易加一層保障。

當(dāng)時(shí)的中國(guó)信托市場(chǎng)一片空白，日本人想來(lái)分一杯羹，別的國(guó)家當(dāng)然不甘落后。1914年，美國(guó)也在當(dāng)時(shí)的金融中心上海設(shè)立信托公司。以它倆為起點(diǎn)，各大外商陸陸續(xù)續(xù)在中國(guó)開(kāi)辦了二十多家信托公司。

20世紀(jì)20年代初，交易所和信托行業(yè)一片紅火，又一片混亂。

一開(kāi)始，各個(gè)交易所還只是本分地充當(dāng)證券和商品買(mǎi)賣(mài)的中介，收取傭金?？墒呛褪忻嫔狭魍ǖ淖C券和商品比起來(lái)，交易所的數(shù)量顯得有點(diǎn)太多了。于是，有的交易所就把本所的股票也作為交易籌碼，拿出來(lái)買(mǎi)賣(mài)。

還有，已經(jīng)發(fā)行的流通股雖然有限，可還有很多公司打算發(fā)股票還沒(méi)發(fā)，也得把這些還沒(méi)發(fā)行的股票利用起來(lái)。怎么利用呢？這時(shí)就輪到信托公司大顯身手了。只要公司找到它們，說(shuō)自己打算要發(fā)行股票，它們就可以開(kāi)出一個(gè)收據(jù)或者是認(rèn)股憑證。這些票據(jù)、憑證，有了信托業(yè)的保證，就和股票一樣，可以流通、轉(zhuǎn)手。在全民投機(jī)的風(fēng)潮下，那些倒賣(mài)者，往往能夠獲得高額利潤(rùn)。

如果說(shuō)晚清的股災(zāi)，是公司使勁吹牛，投資者盲目投資造成的，那民國(guó)的這一次“信交風(fēng)潮”表現(xiàn)出來(lái)的，則是當(dāng)時(shí)整個(gè)金融行業(yè)的沆瀣一氣。且不說(shuō)交易所和信托公司之間的相互利用、哄抬股價(jià)，在各大銀行和錢(qián)莊，上到老板、下到普通職員，也有不少都直接參與到交易所或投機(jī)公司的投機(jī)鏈條中。有的錢(qián)莊經(jīng)理在兼任交易所的經(jīng)紀(jì)人，使勁忽悠人們來(lái)錢(qián)莊借貸，以小博大；還有的直接下場(chǎng)自己做起了套利交易，以虛帶虛。

在這種背景下的金融繁榮，其實(shí)就是典型的金融泡沫。當(dāng)一支股票被不理智的人捧到了它不該有的價(jià)格，那么離下跌也就不遠(yuǎn)了。當(dāng)一個(gè)行業(yè)被不理智的人捧到了它不該有的位置，那么它的傾覆也近在眼前。傾覆的時(shí)點(diǎn)取決于誰(shuí)？自然不可能取決于幫忙抬轎子的散戶，而是那些有放款權(quán)力、掌握現(xiàn)錢(qián)的人。

很快，到1921年入冬的時(shí)候，銀行和錢(qián)莊見(jiàn)大家實(shí)在是太瘋狂，瘋狂地超出了它們的想象，就打算收緊信貸，把這一年的賬給好好地理一理，讓自己安全地過(guò)個(gè)好年。畢竟和賺錢(qián)比起來(lái)，資金安全更重要。賺五倍和賺十倍，對(duì)它們來(lái)說(shuō)沒(méi)有太大的差別，最重要的是不能破產(chǎn)。

信貸收緊了，投機(jī)公司猝不及防。在這一年里，它們已經(jīng)形成了借錢(qián)、買(mǎi)進(jìn)、賣(mài)出、盈利的一整個(gè)鏈條。銀行、錢(qián)莊一轉(zhuǎn)向，這個(gè)鏈條立馬就斷了，交易不暢了，周轉(zhuǎn)也不靈了，股票的價(jià)格是一天天地往下跌。各個(gè)交易所和信托公司呢？看著眼前江山一片綠，登門(mén)拋售的人絡(luò)繹不絕，也只能減少每天的營(yíng)業(yè)時(shí)間，甚至?xí)和I(yíng)業(yè)。

不用多久，就有不少企業(yè)過(guò)不下去，倒閉了。到了1922年的3月，全國(guó)上下將近一百五十家交易所，正常營(yíng)業(yè)的只剩下12家。

這一次信交風(fēng)潮，兩年都不到，就完成了從蒸蒸日上到節(jié)節(jié)下跌的潮起潮落全過(guò)程。來(lái)得快，去得也快，只留下口袋空空的人們茫然四顧，仿佛做了一場(chǎng)夢(mèng)。這其中被割韭菜的，就有蔣介石。

2.蔣介石炒股，虧到孩子衣服都買(mǎi)不起

1920年，上海證券物品交易所開(kāi)業(yè)。它最開(kāi)始的倡議者、申請(qǐng)者是哪位？正是“國(guó)父”孫中山。上海證券物品交易所和國(guó)民黨之間，有著千絲萬(wàn)縷、說(shuō)不清道不明的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。

有一種說(shuō)法是，孫中山為了籌措革命經(jīng)費(fèi)，命令“本黨同志”投身證券交易的金錢(qián)游戲。蔣介石、張靜江、戴季陶等人，就在上海組織了一個(gè)名叫“協(xié)進(jìn)社”的社團(tuán)謀劃這件事。和大買(mǎi)辦虞洽卿攀關(guān)系，再拉攏當(dāng)時(shí)上海工商界中的知名人士共同擔(dān)任發(fā)起人，申請(qǐng)創(chuàng)設(shè)了“上海證券物品交易所”。

交易所成立以后，蔣介石等人就是交易所的創(chuàng)辦人。而且，他又和陳果夫、朱守梅一起，組建了“茂新號(hào)”，掛牌做起了證券和棉花的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

蔣介石作為一個(gè)投機(jī)者，心態(tài)相當(dāng)不合格。茂新號(hào)第一天開(kāi)張，虧了1700元。把他給郁悶得吃不好睡不香。上海交易所自己的股票上市以后大漲一周，同事朱守梅在30元的時(shí)候沒(méi)買(mǎi)，在42元的時(shí)候反倒買(mǎi)了一大堆。

蔣介石得知，更是懊惱極了，在日記本上寫(xiě)了一大段吐槽：“今天朋友來(lái)我家，說(shuō)上交所股票已經(jīng)漲到42元了，我真是又吃驚又發(fā)愁：也不知道我托守梅買(mǎi)的股票買(mǎi)成了沒(méi)。然后我就去茂新號(hào)找守梅，想聊聊這事兒。誰(shuí)知道他告訴我，他已經(jīng)買(mǎi)好了，買(mǎi)入價(jià)就是42元。娘希匹，就不該和沒(méi)經(jīng)驗(yàn)的人一起做生意，太不可靠了！過(guò)了一會(huì)兒，果夫又來(lái)了，一臉凄苦、眼淚汪汪地哭訴，看著就可憐。我才知道，這人竟然這么沒(méi)膽量。”

高位接盤(pán)最折磨人的，就是股價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的心理壓力。幾天以后，上交所股票突然下跌，蔣介石人在福建，接到電報(bào)消息，又打開(kāi)了日記本：“果夫的電報(bào)收到了，股票大跌，我虧本7000多元了。生意不好做啊，更別說(shuō)還有果夫、守梅這兩人在坑我。星象家說(shuō)我五六月份運(yùn)氣不好，果然是真的啊！”（白話版）

不過(guò)，蔣公的情緒很快又好了起來(lái)。隨著后來(lái)，市場(chǎng)形勢(shì)一片大好，陳果夫又隨機(jī)應(yīng)變，茂新號(hào)很快扭虧為盈，蔣公感覺(jué)又活過(guò)來(lái)了。

當(dāng)時(shí)的蔣夫人陳潔如在回憶錄里說(shuō)起這段日子，是這么描述的：“他整日研究哪個(gè)股票好、哪個(gè)股票壞，逐漸忘記了心中原有的仇恨。在上海股票大樓中占一個(gè)席位相當(dāng)難得，因而介石工作得既積極又努力……介石像一頭老鷹似的盯住市場(chǎng)的走勢(shì)，高拋低吸，如同老手?！?/p>

幾個(gè)月后，戴季陶想著交易所也建好了，任務(wù)完成了，就來(lái)找蔣介石一起南下革命。誰(shuí)知道，蔣介石卻早就沉迷在金融游戲里不可自拔，生氣地說(shuō)：“你現(xiàn)在讓我出去干別的，就是在折我的壽、要我的命！”

最后的結(jié)果，大家也都知道了。交易所遍地開(kāi)花，投機(jī)者無(wú)孔不入，市場(chǎng)失控了，銀行害怕了，信貸收緊了，泡沫破裂了?！靶沤伙L(fēng)潮”過(guò)后，茂新號(hào)不光賠進(jìn)了前兩年的盈利，本金也虧沒(méi)了。蔣介石虧得底褲都不剩，只好一把鼻涕一把淚地給張靜江寫(xiě)信，說(shuō)你弟弟我在上海虧了七千多塊，老母親病逝，求醫(yī)問(wèn)藥加上喪葬費(fèi)，又在家鄉(xiāng)那邊欠了七千塊，您能不能幫我籌兩千五百塊來(lái)應(yīng)應(yīng)急啊？

為了渲染自己的可憐，蔣還大打感情牌，說(shuō)我兒蔣經(jīng)國(guó)在上海念書(shū)，想買(mǎi)十五塊錢(qián)的衣服，我拿不出來(lái)。我問(wèn)我參與創(chuàng)辦的茂新號(hào)要錢(qián)，他們都不肯給，唉，“思之傷心”吶！

好說(shuō)歹說(shuō)，張靜江算是給他匯來(lái)了一筆錢(qián)救急?？墒牵呐率盏搅诉@一筆，蔣介石身上也還是背著一身債。走投無(wú)路了，他就想，要不離開(kāi)上海、回到廣州去投奔孫中山。但是，路上怎么說(shuō)？盤(pán)纏不又是一筆錢(qián)？這時(shí)候，他干出了一件驚掉人眼珠子的事情——經(jīng)虞恰卿介紹，他拜到了上海青幫大佬黃金榮的門(mén)下。

黃金榮何許人也？和杜月笙、張嘯林一起開(kāi)辦過(guò)三鑫公司，并稱(chēng)“上海三大亨”。黑白兩道均沾，甚至連鴉片生意也敢做。蔣介石也是昏了頭，居然病急亂投醫(yī)，向黃金榮遞上了一張大紅帖子，上書(shū)“黃老夫子臺(tái)前，受業(yè)門(mén)生蔣志清”——蔣志清就是他早年用過(guò)的學(xué)名。

經(jīng)過(guò)這么一番磕頭行禮，蔣介石成了黃金榮的門(mén)徒，抱上了大佬的大腿。大佬把蔣介石的債主給請(qǐng)來(lái)，說(shuō)：“現(xiàn)在，志清是我的徒弟了。他的債，你們盡可以來(lái)找我要。”

債主們哪敢要，這不一日之內(nèi)，蔣介石“無(wú)債一身輕”。黃金榮還送了他兩百大洋的路費(fèi)，讓他投奔孫中山去了。

五年之后，時(shí)移事易，蔣介石從那個(gè)還不起錢(qián)的窮鬼，搖身一變，成了“北伐軍總司令蔣介石將軍”，率領(lǐng)部隊(duì)進(jìn)了上海。兩人的關(guān)系也算乾坤倒轉(zhuǎn)。黃金榮很識(shí)時(shí)務(wù)，立馬私底下把那張丟人丟到家了的門(mén)生帖子給還了回去?？墒?，天底下沒(méi)有不透風(fēng)的墻，蔣介石曾經(jīng)拜入黃金榮門(mén)下的事兒還是傳了開(kāi)來(lái)。而且，成了蔣介石人生中，一個(gè)永遠(yuǎn)也抹不掉的污點(diǎn)。

特約撰稿人：LXJ，北京大學(xué)財(cái)政學(xué)學(xué)士、稅務(wù)碩士
編輯：莉莉周