更低估值、更高股息率、更好歷史收益的央企股東回報指數(shù)

　　話說，自9月24日三部委在國新辦金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展新聞發(fā)布會上宣布貨幣政策、房地產(chǎn)、資本市場等多項重磅政策以來，A股市場快速大幅反彈，成交量也隨之飆升，一度突破30000億的歷史高點。

　　當然，這波上漲并非一帆風(fēng)順，節(jié)后市場波動開始加大，上證指數(shù)經(jīng)歷了超過13%的最大回撤，指數(shù)沖高回落的同時，不同板塊間也出現(xiàn)了輪動和分化，尤其是中字頭和高股息板塊一改前期上漲滯后態(tài)勢，整體走強。面對行情從普漲到分化的新變化，高股息策略的投資機會還值得關(guān)注嗎？投資者應(yīng)該如何緊跟節(jié)奏把握機會？

（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024/10/17）

　　機構(gòu)觀點：

　　持續(xù)看好低估值高股息央國企

　　9月24日的“貨幣政策新政”創(chuàng)設(shè)了互換便利和回購專項貸款兩大全新工具，支持增持回購、引導(dǎo)資金流入股市。10月10日證券、基金、保險公司“互換便利”新政工具落地，首期操作規(guī)模5000億元，當天“中字頭”個股便掀起漲停潮。從市場反應(yīng)來看，尤其是中字頭等高股息資產(chǎn)，可能是機構(gòu)開展互換便利的首選。

　　中信證券表示，隨著近期多項政策齊出，證監(jiān)會發(fā)布市值管理指引（征求意見稿），央行創(chuàng)設(shè)兩貨幣政策工具、鼓勵增持回購，以及政治局會議定調(diào)積極、要加大逆周期調(diào)節(jié)力度等，認為政策決心已顯，持續(xù)看好低估值高股息央國企。（資料來源：中信證券-《政策釋放積極信號，持續(xù)看好低估值高股息央國企》20240929）

　　而除了短期的政策利好以外，高股息風(fēng)格的長期邏輯也并沒有改變，并且隨著前期普漲階段過去，市場的震蕩分化使資金的避險需求提升，因此近期性價比和確定性均較高的高股息資產(chǎn)也再度受到資金關(guān)注，紅利指數(shù)、中證紅利指數(shù)等近5日也領(lǐng)漲A股核心指數(shù)。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024/10/16）

　　信達證券展望后市認為，紅利因前期反彈力度弱于市場，因此相對估值有所回落，量價擁擠度得到了較好釋放。在目前多重刺激政策的加持下，順周期紅利仍具備長期投資價值。江海證券認為，中期看無風(fēng)險利率下行的趨勢并沒改變，紅利資產(chǎn)的股息率仍處于高位，未來隨著市場環(huán)境的好轉(zhuǎn)，高股息驅(qū)動的紅利資產(chǎn)仍是后期配置上的核心選擇方向。（資料來源：信達證券-《國家多重政策支持下，紅利可長期布局》20241012；江海證券-《紅利策略跟蹤周報20241014》）

　　央企股東回報指數(shù)：

　　更低估值、更高股息率、更好歷史收益

　　中證國新央企股東回報指數(shù)（932039，以下簡稱“央企股東回報指數(shù)”）是全市場首只同時納入了分紅和回購的高股息策略指數(shù)，主要選取國務(wù)院國資委下屬現(xiàn)金分紅或回購總額占總市值比率較高的50只上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映股東回報水平較高的央企上市公司的整體表現(xiàn)。

　　具體到行業(yè)分布，央企股東回報指數(shù)主要以工業(yè)、原材料、能源三大行業(yè)為主，基本是我國實體經(jīng)濟的重要組成部分和支柱。

　　指數(shù)行業(yè)權(quán)重分布

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司，行業(yè)分類標準為中證一級行業(yè)；數(shù)據(jù)截至2024/9/30。

　　從成份股權(quán)重分布上來看，央企股東回報指數(shù)權(quán)重分布相對較為均衡，最大的權(quán)重占比僅為5.46%，前十大成份股也大多是能源、原材料等成熟企業(yè)。

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司，數(shù)據(jù)截至2024/9/30；指數(shù)成份股展示不代表個股推薦。

　　另外，從指數(shù)ROE水平上來看，2017年以來，央企股東回報指數(shù)ROE穩(wěn)定保持在10%左右，說明指數(shù)的盈利質(zhì)量也相當優(yōu)秀。

　　而相比于滬深300、中證A50等核心指數(shù)，央企股東回報指數(shù)還具備估值更低、股息率更高、歷史收益更好的優(yōu)勢。

　　1、更低的估值

　　央企股東回報指數(shù)當前估值水平為10.69倍，低于滬深300、中證A50等指數(shù)，指數(shù)成份股中，市盈率處于近3年以來50%分位以下共有15只，市凈率處于近3年以來50%分位以下的同樣有21只。整體而言，大多成份股的當前估值水平較低，指數(shù)具有更大的估值優(yōu)勢。

　　2、更高的股息率

　　目前央企股東回報指數(shù)的股息率達4.19%，高于滬深300等核心資產(chǎn)指數(shù)。

　　3、更好的歷史收益

　　央企股東回報全收益指數(shù)自2016年12月30日基日以來累計上漲78.42%，年化漲幅8.00%，最大回撤-24.13%，與滬深300、中證A50指數(shù)相比，歷史收益更好、波動更小。

　　匯添富中證國新央企股東回報ETF聯(lián)接（A類：019365；C類：019366）通過投資于目標ETF（央企股東回報ETF，交易代碼：560070），緊密跟蹤中證國新央企股東回報指數(shù)，投資者可以借助該指數(shù)基金一鍵分享低估值高股息央企發(fā)展紅利，感興趣的朋友關(guān)注起來吧~

　　風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資須謹慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資有風(fēng)險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人的其他基金業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。投資人應(yīng)當仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細了解產(chǎn)品信息。本基金屬于中等風(fēng)險等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險承受等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機構(gòu)認申購時，應(yīng)以代銷機構(gòu)的風(fēng)險評級規(guī)則為準。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機構(gòu)不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責任。中證國新央企股東回報指數(shù)由中證指數(shù)有限公司（“中證”）編制和計算，其所有權(quán)歸屬中證及/或其指定的第三方。中證對于標的指數(shù)的實時性、準確性、完整性和特殊目的的適用性不作任何明示或暗示的擔保，不因標的指數(shù)的任何延遲、缺失或錯誤對任何人承擔責任（無論是否存在過失）。中證對于跟蹤標的指數(shù)的產(chǎn)品不作任何擔保、背書、銷售或推廣，中證不承擔與此相關(guān)的任何責任。標的指數(shù)并不能完全代表整個股票市場。標的指數(shù)成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。目標ETF的聯(lián)接基金的表現(xiàn)不能保證會與目標指數(shù)和目標ETF表現(xiàn)完全一致。中證國新央企股東回報全收益指數(shù)2017-2023以及2024年上半年漲跌幅分別為11.17%、-12.37%、17.15%、9.36%、30.71%、-7.77%、3.63%、12.20%，數(shù)據(jù)來自Wind，截至2024/6/30。