自從美國(guó)2024年9月18日宣布降息50個(gè)基點(diǎn)以后，中國(guó)迅速抓住機(jī)會(huì)推出一系列的刺激經(jīng)濟(jì)政策，中國(guó)股市開(kāi)始非常的火爆，同時(shí)也大起大落。本文就來(lái)深入地談一談，中國(guó)股市未來(lái)是否能成為長(zhǎng)期牛市的問(wèn)題。

我過(guò)去很少談股市，在我寫(xiě)的公眾號(hào)文章留言里面，經(jīng)常有讀者希望我來(lái)談一下中國(guó)的股市，但一般來(lái)說(shuō)我都是委婉的拒絕，原因是什么呢？主要是三個(gè)：

第一個(gè)是作為影響力越來(lái)越大的公眾人物，對(duì)股市的評(píng)論很可能對(duì)人們的投資決策造成很大的影響。如果是人們賺了錢(qián)還好說(shuō)，如果是賠錢(qián)，雖然是別人個(gè)人做出的決策，心里總是不好過(guò)，但股市投資怎么可能絕對(duì)可以賺錢(qián)呢？這個(gè)是第一個(gè)原因。

第二個(gè)原因是職業(yè)的要求，我曾經(jīng)擔(dān)任云鋁股份的獨(dú)立董事六年時(shí)間，獨(dú)立董事是在證監(jiān)會(huì)備案的，對(duì)在金融市場(chǎng)的言行會(huì)有比普通人更為嚴(yán)格的要求。所以我在這個(gè)上面非常謹(jǐn)慎。

第三個(gè)呢，就是有很多其他人的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)作為前車(chē)之鑒。有一些在媒體上影響很大的自媒體，尤其是財(cái)經(jīng)類(lèi)的自媒體人，其中有很多其實(shí)我也是非常喜歡和欣賞的。但是因?yàn)樵谶@個(gè)事情上不夠慎重，所以出現(xiàn)過(guò)很多問(wèn)題，對(duì)自己的名聲造成了不利的影響。例如，去為一些金融產(chǎn)品站臺(tái)，一旦有投資者賠錢(qián)，甚至這些金融產(chǎn)品本身的合法性就有問(wèn)題，很多賠了錢(qián)的人就會(huì)去找他們的麻煩。具體是誰(shuí)就不用說(shuō)，可能大家也都清楚。這個(gè)問(wèn)題是比較復(fù)雜的。境外勢(shì)力本身對(duì)中國(guó)輿論的滲透和影響就非常嚴(yán)重，一個(gè)有影響力的公眾人物越是宣傳正能量，越是可能會(huì)有境外勢(shì)力來(lái)找麻煩。本來(lái)就想找機(jī)會(huì)損害這些人的名譽(yù)，如果自己不慎重就更容易出問(wèn)題。

前面做了這么多鋪墊，我為什么還要來(lái)講一下這個(gè)事情呢？目的是通過(guò)討論，希望中國(guó)的股票市場(chǎng)能夠正常的發(fā)展，能夠成為人民金融，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新做出更大的貢獻(xiàn)。如果通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)本質(zhì)規(guī)律的科學(xué)理解，你自己能賺更多錢(qián)，那恭喜你，都是你自己正確決策的功勞。如果賺不到錢(qián)，那也是個(gè)人的決策。最近中國(guó)的股市開(kāi)始火爆，的確給我們提供了一個(gè)新的機(jī)會(huì)，使中國(guó)的股市能夠邁向一個(gè)更好的全新發(fā)展模式。

首先，股票市場(chǎng)是一個(gè)受輿論影響非常巨大的領(lǐng)域。如果我們回過(guò)頭去看。就是說(shuō)這次股票開(kāi)始火爆之前很長(zhǎng)時(shí)間，媒體上對(duì)股市一直在討論的是什么呢？是不是經(jīng)常被人提起的“3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”？還有其他各種對(duì)中國(guó)的股市的攻擊和貶低。這明擺著就是在制造輿論。股市中想主動(dòng)影響市場(chǎng)的輿論原理很簡(jiǎn)單，就是要想進(jìn)貨的時(shí)候，就給你制造各種各樣的危機(jī)的這種言論，讓股價(jià)下跌。當(dāng)要出貨的時(shí)候，就制造各種越來(lái)越樂(lè)觀的輿論。所以，希望各位投資者能夠有一種負(fù)反饋的機(jī)制，就是你看到正面的東西，要從負(fù)面的角度來(lái)重新審視一下?？吹截?fù)面的東西，也要從正面的角度來(lái)重新審視一下。這樣才能夠做出正確的冷靜的投資決策，把各種外界的干擾雜音過(guò)濾掉，提取出有效的信息，這一點(diǎn)非常的重要。

其次，什么樣的股市發(fā)展模式更好呢？我們先不作預(yù)設(shè)，而是去比較一下中美股市的長(zhǎng)期發(fā)展情況。看清這些規(guī)律事實(shí)上也不難，你只要找到股票市場(chǎng)的K線數(shù)據(jù)。例如新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)上就有免費(fèi)提供的相關(guān)資料，很多專(zhuān)業(yè)股票工具也有這樣的資料。以美國(guó)道瓊斯指數(shù)和上證綜合指數(shù)為例。上證綜合指數(shù)的年K線走勢(shì)情況是這樣的。

從1990年一直到現(xiàn)在，大致可以看得出來(lái)它還是一個(gè)緩慢向上的走勢(shì)。從最初1990年的12月31號(hào)的95.79點(diǎn)，一直到現(xiàn)在，那么三千多點(diǎn)左右，呃，增長(zhǎng)了三十多倍。但是在這個(gè)中間出現(xiàn)了兩次比較大的短期暴漲暴跌。第一個(gè)是2005年6月6日最底點(diǎn)998.23點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)向牛市，到2007年10月15日達(dá)到最高點(diǎn)是6124.04點(diǎn)，在2年零4個(gè)多月時(shí)間內(nèi)長(zhǎng)漲了6倍多。到2008年10月28日下跌到1664.93點(diǎn)，在剛好一年時(shí)間下跌到高點(diǎn)的3.678分之1。

另一次是2014年6月底2000點(diǎn)出頭開(kāi)始進(jìn)入牛市，到2015年6月12日接近一年時(shí)間內(nèi)達(dá)到最高點(diǎn)5178.19點(diǎn)，增長(zhǎng)了2.5倍。然后僅兩個(gè)多月，到2015年8月26日就下跌到2850.71，與峰值點(diǎn)相比約1.8倍。從那時(shí)起一直到不久前接近10年，一直就差不多是3000點(diǎn)左右徘徊?？墒侨绻撮L(zhǎng)期的平均線，還是慢慢增長(zhǎng)的，到現(xiàn)在呢就接近于重疊了。所以，現(xiàn)在為什么出現(xiàn)了暴漲，既有這種短期因素，同時(shí)也是有長(zhǎng)期因素的作用。已經(jīng)將過(guò)于大的短期變動(dòng)調(diào)整到位了。

那么我們?cè)賮?lái)看一下美國(guó)的股市的走勢(shì)情況。2009年3月9日，因?yàn)槭加?008年的金融危機(jī)，美國(guó)道瓊斯指數(shù)下跌到最低點(diǎn)的6440.08點(diǎn)。然后一直波動(dòng)上漲到現(xiàn)在接近43000點(diǎn)，在15年時(shí)間里上漲了約6.67倍。如果是從金融危機(jī)前2005年的11000點(diǎn)來(lái)計(jì)算，是19年時(shí)間增長(zhǎng)3.9倍。對(duì)比中國(guó)同時(shí)期股市指數(shù)增長(zhǎng)幅度，是從1000點(diǎn)左右增長(zhǎng)到現(xiàn)在的3000多點(diǎn)，19年時(shí)間增長(zhǎng)了3倍多。這樣從長(zhǎng)期來(lái)看，是不是中國(guó)股市與美國(guó)股市其實(shí)差別并沒(méi)有前段時(shí)間網(wǎng)絡(luò)上熱炒的中國(guó)股市全球墊底的那種輿論那么巨大？

但問(wèn)題也的確是存在的，一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)從2005年到2023年GDP以人民幣現(xiàn)值計(jì)算增長(zhǎng)了6.7倍，同時(shí)期美國(guó)以美元現(xiàn)值計(jì)算增長(zhǎng)了2.1倍。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)量是美國(guó)的3倍多，為什么股票指數(shù)增長(zhǎng)量卻少于美國(guó)？這個(gè)一方面的原因在于中國(guó)有太多優(yōu)秀企業(yè)跑到美國(guó)和其他國(guó)家去上市了，尤其最近20年最能代表新經(jīng)濟(jì)形態(tài)的最大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，幾乎都跑去美國(guó)上市。甚至中國(guó)一度有很多央企都跑去美國(guó)上市。所以，中國(guó)股票市場(chǎng)并不能完全準(zhǔn)確反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況。美國(guó)股市也不能完全反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況。

另一個(gè)嚴(yán)重的問(wèn)題是：中國(guó)股票時(shí)不時(shí)就來(lái)一次短期內(nèi)過(guò)大幅度的暴漲暴跌，把中國(guó)金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期資源在短期之內(nèi)消耗一空。使得太多人深度地套牢，而游資從中國(guó)股票市場(chǎng)賺取太多利潤(rùn)。游資從股票市場(chǎng)賺取一定的利潤(rùn)是有合理性的，問(wèn)題只是不應(yīng)當(dāng)在極短時(shí)間內(nèi)過(guò)大的暴漲暴跌。

所以，無(wú)論談什么道理，只要中國(guó)股市在太短的時(shí)間內(nèi)過(guò)大幅度的漲跌，肯定都是不好的。

要使中國(guó)金融市場(chǎng)長(zhǎng)期獲得良好的發(fā)展，一方面應(yīng)當(dāng)使更多國(guó)外上市企業(yè)回歸，另一方面是不應(yīng)當(dāng)隨意讓中國(guó)最優(yōu)秀的企業(yè)去國(guó)外上市。只有避免短期內(nèi)過(guò)度暴漲暴跌的金融市場(chǎng)，才是與中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展相匹配的慢牛市場(chǎng)。當(dāng)然在此過(guò)程之中，也應(yīng)不斷地加強(qiáng)監(jiān)管，使得市場(chǎng)不斷地規(guī)范化。