看完如果有收獲，可關(guān)注本號(hào)

名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國(guó)富，原本一直很不看好傳統(tǒng)線下大賣場(chǎng)。

但在看了鄭州永輝的兩家胖東來(lái)調(diào)改店后，他決定“出手”，兩個(gè)月后葉國(guó)富成了永輝第一大股東。

在他看來(lái)，零售不是模式不行了，而是服務(wù)和產(chǎn)品落后，而胖東來(lái)模式將是中國(guó)超市的唯一出路。

01

“掏空家底”買永輝，名創(chuàng)優(yōu)品“瘋了”

最近幾天最重磅的投資消息非“名創(chuàng)優(yōu)品收購(gòu)永輝超市”莫屬。

9月23日晚間，名創(chuàng)優(yōu)品在港交所發(fā)布公告稱，擬以63億元（人民幣，以下未標(biāo)注則同）收購(gòu)永輝超市29.4%的股權(quán)，其中包括原股東牛奶有限公司持有的21.08%、北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司持有的4.05%和宿遷涵邦投資管理有限公司持有的4.27%的永輝超市股份。

消息一出，旋即引發(fā)零售業(yè)震動(dòng)，不少聲音直呼“看不懂”。

“截至今年6月末，名創(chuàng)優(yōu)品的現(xiàn)金余額只有62.33億元，而這筆收購(gòu)花了62.7億元，相當(dāng)于‘掏空家底’買了一個(gè)未知。”

這筆看不懂的交易在資本市場(chǎng)同樣引發(fā)不小的反應(yīng)。

9月23日晚公告后，名創(chuàng)優(yōu)品美股便爆跌。

9月24日，名創(chuàng)優(yōu)品接力下跌。雖然隨后有所回升，但在社交平臺(tái)上，不少名創(chuàng)優(yōu)品的投資人仍紛紛表示，“不知道名創(chuàng)優(yōu)品要干什么。”

甚至有人說(shuō)名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國(guó)富掏空家底買永輝，簡(jiǎn)直是“瘋了”，也有不少業(yè)內(nèi)人士直言：這筆收購(gòu)，確實(shí)是一場(chǎng)“豪賭”。

在很多人眼里，永輝這塊“硬骨頭”顯然并不好啃。

眾所周知，電商、社區(qū)團(tuán)購(gòu)的快速崛起對(duì)傳統(tǒng)大賣場(chǎng)模式造成了巨大沖擊，裹挾其中的永輝超市日子也日益艱難。

公司財(cái)報(bào)顯示，2021年至2023年，永輝超市陷入三年虧損，歸母凈利潤(rùn)分別為-39.44億元、-27.63億元、-13.29億元；扣非歸母凈利潤(rùn)-38.33億元、-25.65億元、-19.76億元。

短短3年時(shí)間，永輝超市累計(jì)預(yù)虧損88.35億元，相當(dāng)于抹平了6年積累的利潤(rùn)，門(mén)店數(shù)量也銳減了400多家，過(guò)去十年的擴(kuò)張成果幾乎付諸東流。

為走出泥潭，永輝超市也在進(jìn)行多元化嘗試，積極開(kāi)拓線上業(yè)務(wù)，但從結(jié)果來(lái)看并不理想。

如今積重難返的永輝超市不得不斷臂求生，靠著變賣家產(chǎn)來(lái)維持現(xiàn)金流。

名創(chuàng)優(yōu)品為何要在公司步入發(fā)展高速道之際跳出舒適圈，去收購(gòu)包袱重重的永輝超市？

02

“零售不是模式不行了，而是服務(wù)和產(chǎn)品落后”

答案或許是看好胖東來(lái)模式。

時(shí)間倒回到5年前，其實(shí)葉國(guó)富并不好看傳統(tǒng)的線下大賣場(chǎng)。

• “為什么大潤(rùn)發(fā)賣了之后，家樂(lè)福開(kāi)始賣，所有的賣場(chǎng)都在賣，因?yàn)樗麄內(nèi)兆右惶毂纫惶祀y過(guò)。我特別研究了目前在中國(guó)內(nèi)地和香港上市的零售企業(yè)，全部加起來(lái)市值多少呢？2058億人民幣……我告訴各位，他們的日子會(huì)一天比一天難過(guò)，沒(méi)有未來(lái)。
• 
  
• 今天在座每一個(gè)人，你想想有多久沒(méi)逛超市了？它們離我們太遠(yuǎn)了……

原本一直不看好傳統(tǒng)線下大賣場(chǎng)的葉國(guó)富，為何如今的態(tài)度180度大轉(zhuǎn)彎？這中間經(jīng)歷了什么？

在股份收購(gòu)公告發(fā)布后的電話會(huì)議上，葉國(guó)富也部分解釋了他的“轉(zhuǎn)變”：“過(guò)去十幾年，我走遍了全球，看過(guò)各種各樣的零售業(yè)態(tài)和模式之后，我發(fā)現(xiàn)比Costco、山姆和Trader Joe's更優(yōu)秀的零售模式原來(lái)是在中國(guó)，那就是胖東來(lái)模式。事實(shí)上，我認(rèn)為胖東來(lái)模式是中國(guó)超市的唯一出路。”

葉國(guó)富看了鄭州永輝的兩家胖東來(lái)調(diào)改店后，決定“出手”永輝。

“我為什么過(guò)去一直不動(dòng)手，現(xiàn)在才動(dòng)手，因?yàn)槲铱吹搅诵碌奈磥?lái)、新的模式、新的前景。希望大家給點(diǎn)耐心，我希望大家相信我的眼光，我是一個(gè)不僅在中國(guó)看，還在全球看零售業(yè)的人，別的地方我會(huì)做錯(cuò)，但在零售這一塊，我絕對(duì)不會(huì)做錯(cuò)的?！?/p>

這可能就是葉國(guó)富“5年之變”的主要原因——看好胖東來(lái)模式，及永輝的胖東來(lái)模式轉(zhuǎn)型。

“比美國(guó)模式更優(yōu)秀的是中國(guó)的胖東來(lái)?！泵麆?chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人兼CEO葉國(guó)富在電話會(huì)上說(shuō)，零售未來(lái)只有兩條路，特色或低價(jià)。他很推崇走特色路線的Costco，但他認(rèn)為胖東來(lái)模式更適合中國(guó)的小家庭、廣大的老百姓。

葉國(guó)富稱，山姆、Costco、胖東來(lái)都對(duì)產(chǎn)品非常重視，不同在于，胖東來(lái)的顧客體驗(yàn)更好，更尊重員工，也沒(méi)有會(huì)員門(mén)檻。“零售不是模式不行了，而是服務(wù)和產(chǎn)品落后”。

他曾被胖東來(lái)的服務(wù)打動(dòng)。此前他在胖東來(lái)買炸紅薯?xiàng)l，因?yàn)楣涞脮r(shí)間太久導(dǎo)致條碼模糊，胖東來(lái)員工主動(dòng)提出更換新的，“時(shí)間有些久了，炸紅薯?xiàng)l疲軟口感不好，我給您重新稱一份”。

葉國(guó)富認(rèn)為，線下超市過(guò)去經(jīng)營(yíng)模式的本質(zhì)是二房東，主要是賺產(chǎn)品扣點(diǎn)和進(jìn)場(chǎng)費(fèi)，沒(méi)有認(rèn)真挑選消費(fèi)者喜歡的產(chǎn)品，脫離了零售本質(zhì)。“永輝作為胖東來(lái)手把手教的（商超），有潛力脫穎而出”。

2024年8月底，永輝超市確定了首批10城門(mén)店，學(xué)習(xí)胖東來(lái)，分別為合肥、杭州、福州、成都、貴陽(yáng)、重慶、北京、深圳、沈陽(yáng)以及西安的門(mén)店。

根據(jù)永輝方面報(bào)道，首家經(jīng)胖東來(lái)調(diào)改的永輝超市鄭州信萬(wàn)廣場(chǎng)店在恢復(fù)營(yíng)業(yè)后，首日銷售額達(dá)188萬(wàn)元，約為調(diào)改之前平均日銷的13.9倍；當(dāng)日客流超1.2萬(wàn)人，約為調(diào)改之前日均客流的5.3倍。

首家自主調(diào)改學(xué)習(xí)胖東來(lái)門(mén)店永輝超市陜西西安中貿(mào)廣場(chǎng)店開(kāi)業(yè)當(dāng)天，門(mén)店客流超1.4萬(wàn)人，首日銷售額達(dá)151.43萬(wàn)元。該店此前日均銷售額約為20萬(wàn)元，日均客流3000人左右。

同樣，自主學(xué)習(xí)調(diào)改的永輝超市福州門(mén)店，首日營(yíng)業(yè)額為110萬(wàn)元，日均營(yíng)業(yè)額是調(diào)改前的6倍，客流量是此前的6.5倍。

直觀的數(shù)據(jù)讓葉國(guó)富對(duì)永輝超市的調(diào)改前景信心十足。除此之外，永輝超市所積累的渠道優(yōu)勢(shì)，也是葉國(guó)富愿意豪擲63億元接手永輝超市的重要原因。

不少業(yè)內(nèi)人士表示，葉國(guó)富購(gòu)買永輝的股份主要還是看到了“胖東來(lái)的威力，河南永輝改造效果非常好?！?/p>

也有一些人士認(rèn)為：“這場(chǎng)豪賭，如果成功，葉國(guó)富的這筆交易就將成為一段佳話?！?/p>

03

名創(chuàng)優(yōu)品的底氣何在？

9月25 日，名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國(guó)富在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)了一篇舊文，那是他在 2019 年 8 月 27 日發(fā)表的《致敬costco》，他在轉(zhuǎn)發(fā)語(yǔ)中寫(xiě)道，“我們做任何事情都是經(jīng)過(guò)深思熟慮后才下的決定，看似突然卻是10年沉淀的厚積薄發(fā)。”

這件經(jīng)過(guò)深思熟慮的事自然指的是收購(gòu)永輝成為第一大股東。

雖然針對(duì)這件事情市場(chǎng)反應(yīng)不一，但是葉國(guó)富本人信心滿滿，那天晚上，他發(fā)了條朋友圈：“繼續(xù)看好中國(guó)，投資中國(guó)，零售行業(yè)只要持續(xù)創(chuàng)新就總有大機(jī)會(huì)！”

這次大機(jī)會(huì)，葉國(guó)富等了整整11 年。

對(duì)于線下零售模式充滿信心的不僅有葉國(guó)富，盒馬原CEO侯毅稱他也堅(jiān)信這一點(diǎn)。甚至，新銳倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店——fudi的創(chuàng)始人王興水在永輝股權(quán)收購(gòu)案后也表示：“有野心的創(chuàng)業(yè)人都有‘萬(wàn)億夢(mèng)’，N年珠峰頂上見(jiàn)。”

我們無(wú)論活在哪里，最終都活在體驗(yàn)里，在消費(fèi)者越來(lái)越重視購(gòu)物互動(dòng)的今天，線下實(shí)體店能夠做到在給客戶提供即時(shí)性消費(fèi)體驗(yàn)的同時(shí)增強(qiáng)顧客的忠誠(chéng)度，實(shí)體商店可以通過(guò)聽(tīng)覺(jué)、視覺(jué)、嗅覺(jué)、觸覺(jué)、味覺(jué)全方位為消費(fèi)者提供實(shí)物使用體驗(yàn)，這是線上目前還無(wú)法做到的。

雖然一種大佬都表示對(duì)線下零售充滿信心，但對(duì)于如今的實(shí)體超市而言，從B2C電商（阿里京東）的沖擊，到爆品電商（拼多多）的加碼，到社區(qū)團(tuán)購(gòu)的亂局，到直播電商的“虹吸”……多重夾擊之下，的確也已經(jīng)到了不變不行的時(shí)刻。

日本著名實(shí)業(yè)家稻盛和夫說(shuō)過(guò)：當(dāng)遇上難以克服的困難，認(rèn)為“已經(jīng)不行了”的時(shí)候，其實(shí)并不是終點(diǎn)，而恰是重新開(kāi)始的起點(diǎn)。

或許對(duì)于中國(guó)當(dāng)下的線下零售業(yè)而言，“胖東來(lái)模式”究竟是不是“新的未來(lái)，新的模式，新的前景”，可能還需要讓子彈再飛一會(huì)兒。