提起鼎鼎大名的華潤，那可是首屈一指的大財團。

華潤的前身是于1938年在香港成立的“聯(lián)和行”。1948年聯(lián)和進出口公司改組更名為華潤公司。1952年隸屬關(guān)系由中共中央辦公廳轉(zhuǎn)為中央貿(mào)易部（現(xiàn)為商務(wù)部）。1983年改組成立華潤（集團）有限公司。1999年12月，與外經(jīng)貿(mào)部脫鉤，列為中央管理。2003年歸屬國務(wù)院國資委直接監(jiān)管，被列為國有重點骨干企業(yè)。

目前，華潤零售、啤酒、燃氣、商業(yè)地產(chǎn)、制藥和醫(yī)療等經(jīng)營規(guī)模在全國位居前列。電力、水泥業(yè)務(wù)的經(jīng)營業(yè)績、經(jīng)營效率在行業(yè)中表現(xiàn)突出。華潤置地是中國內(nèi)地實力雄厚的綜合地產(chǎn)開發(fā)商之一。雪花、怡寶、華潤萬家、萬象城、999、雙鶴、東阿阿膠、江中等是享譽全國的知名品牌。

眼看著茅臺、五糧液等在白酒業(yè)風(fēng)生水起，中糧等央企紛紛下場；本來在啤酒行業(yè)經(jīng)營者一畝三分地的華潤也按捺不住，親自下場了。

華潤干啤酒，揮舞著資本大旗，攻城略地，其實挺成功的。

華潤雪花啤酒從一個區(qū)域性的單一工廠，發(fā)展成為中國啤酒寡頭，僅用了十年的時間。

目前，華潤雪花啤酒在中國大陸經(jīng)營48家啤酒廠，占有中國啤酒市場的15%份額。旗下?lián)碛?0多個區(qū)域品牌，雪花啤酒成了全中國銷量最大的單品。

以啤酒經(jīng)驗，進入白酒行業(yè)。華潤當(dāng)時信心滿滿。

一、靠運氣賺錢

華潤剛進入白酒行業(yè)時也很謹慎，他選擇了入股汾酒。

2018年，華潤系華創(chuàng)鑫睿以總價款51.6億成功受讓汾酒11.45%的股份，成為公司第二大股東。而前者，正是經(jīng)營華潤集團啤酒、食品、飲品的華潤創(chuàng)業(yè)，為與汾酒合作專設(shè)的子公司。

借助華潤龐大的渠道網(wǎng)絡(luò)，2019年玻汾進入華潤各零售體系渠道，同年汾酒省外銷售收入首超省內(nèi)；2020年青花30進入華潤旗下Ole精品超市；2021年汾酒省外市場首破百億、省外經(jīng)銷商數(shù)量接近省內(nèi)的4倍；此后順勢破200億、300億。

自此，汾酒對山西省內(nèi)市場的依賴性逐年降低，打通全國化的“任督二脈”。

沒有華潤，就沒有今天的汾酒。

華潤作為二股東也享受到了汾酒發(fā)展的利潤和股市的利潤。在那一波白酒增長周期中，華潤似乎靠運氣賺到了白酒第一筆錢。

二、靠實力虧錢

大凡華潤小家子氣一點，他要把金沙的原股東湖北宜化給告上法院了。

同樣是國企，湖北宜化似乎給華潤挖了個坑。

金沙酒業(yè)2018年銷售額5.76億元，2019年銷售15.26億元，增長9.5億；2020年銷售27.3億元，增長12.04億；再到2021年60.66億元，增長33.36億；整體銷售額實現(xiàn)增長479%。

彼時，金沙酒業(yè)上下都對沖刺百億營收信心滿滿，張道紅甚至表示，公司營收過百億元已毫無懸念，但一定會是在市場健康的前提下高質(zhì)量過百億元。

這樣的高速增長刺激了華潤“一擲千金”。

因為當(dāng)年表現(xiàn)出的發(fā)展?jié)摿Γ?022年10月25日，華潤啤酒間接全資附屬公司華潤酒業(yè)，以人民幣123億元的代價收購金沙酒業(yè)55.19%的股權(quán)，其中包括向金沙酒業(yè)增資約人民幣10.3億元及購股約人民幣112.7億元，創(chuàng)下近年來白酒行業(yè)最大一筆并購記錄。

本在資金困境中的湖北宜化順利脫身，華潤陷入了金沙泥潭。

據(jù)市場消息稱，金沙酒業(yè)2022年收入約30億元，在白酒行業(yè)估計得30名之后了。2023年上半年業(yè)績又出現(xiàn)大幅下滑；下半年營收較上半年有所提升，營業(yè)額為10.9億元，未計利息及稅項前盈利為5900萬億元。

金沙在被收購前，用向經(jīng)銷商壓貨等手段堆積起漂亮數(shù)據(jù)，吸引了華潤入局；堪稱商戰(zhàn)經(jīng)典。

華潤的盡職調(diào)查哪去了呢?

除了金沙，華潤還收購了金種子、景芝等酒企，不過小打小鬧沒有折騰出什么浪花。

未來，華潤能在白酒行業(yè)掀起多大的浪嗎？