1、收益直逼歷史最低

“天弘余額寶的收益直逼1.4%，替代產(chǎn)品哪里找？”

今年以來，隨著國(guó)債、銀行存款等無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率走低，余額寶這類貨幣基金的收益率也再下臺(tái)階，不少打工人正著急尋找替代品。“天弘余額寶的收益直逼1.4%，替代產(chǎn)品哪里找？”

▲（天弘余額寶最近6個(gè)月的收益走勢(shì)。圖源/支付寶）

值得注意的是，天弘余額寶和我們大眾通常說的余額寶并不等同。天弘余額寶只是余額寶眾多產(chǎn)品當(dāng)中規(guī)模最大的一個(gè)，每個(gè)用戶都可以自由選擇余額寶中的不同產(chǎn)品。

27歲的張寧，一直習(xí)慣把錢放天弘余額寶里。她經(jīng)營(yíng)著一家美妝網(wǎng)店，工作之余還在抖音和小紅書上做博主，分享自家產(chǎn)品的使用體驗(yàn)?！拔覀冞@行現(xiàn)在都是低價(jià)在卷，很難賺錢?！彼嬖V「市界」，她的網(wǎng)店不大，一天2000多元的流水，利潤(rùn)只有200多元，為了能多點(diǎn)收入，天弘余額寶是她的首選。

據(jù)張寧回憶，大概在2021年初，她開始將錢轉(zhuǎn)入天弘余額寶?！爱?dāng)時(shí)（收益）應(yīng)該超過2%，對(duì)我這種隨時(shí)要用錢的，天弘余額寶存取靈活，還能有點(diǎn)利息，很合適?！睆垖幏Q，3年來，她從天弘余額寶一共拿到差不多2000元的收益。

可現(xiàn)在，張寧已經(jīng)開始無奈告別天弘余額寶。最終在朋友的推薦下，她把錢轉(zhuǎn)存到了另一款現(xiàn)金管理產(chǎn)品“余利寶”中，里面不少產(chǎn)品在最近30天的年化收益在2%以上。

其實(shí)，不但天弘余額寶這類貨幣型基金產(chǎn)品收益持續(xù)走低，其它低門檻、高流動(dòng)性的“寶寶類”產(chǎn)品也不例外。比如，余額寶中可選的另外2只貨基，鵬華盈余寶貨幣A和泰康薪意保貨幣C，在最近1個(gè)月的7日年化收益，都從“2”字頭，降到了1.4%附近。

▲（不止天弘余額寶，余額寶中還有其他40多只“寶寶類”產(chǎn)品可供選擇）

Wind 數(shù)據(jù)顯示，最近3個(gè)月，全市場(chǎng)有業(yè)績(jī)記錄的 881只（各份額分開計(jì)算）貨幣型基金中，有312只的 7 日年化收益率低于 1.5%，占比35%；而絕大多數(shù)產(chǎn)品已降至 “1” 字頭，收益超過 2% 的產(chǎn)品只有14只，可以說鳳毛麟角。

以規(guī)模最大的天弘余額寶為例，7日年化收益從年初的2.0330%，一路下探到7月21日的1.43%，逼近1.2920%的歷史最低點(diǎn)，在全部貨幣型基金中排后35%；萬份收益更是從0.5887元跌至0.3882元。

也就是說，如果你存1萬塊，年初每天大約還可獲得5毛8的收益，而最近就只有不到4毛了?！斑B根冰棍兒都買不起?！睆垖幷f，這個(gè)收益水平讓她有些焦慮。

「市界」注意到，像張寧這樣從天弘余額寶出來、轉(zhuǎn)投其他產(chǎn)品的人不在少數(shù)。他們一邊吐槽天弘余額寶越來越低的利率，一邊全網(wǎng)尋找替代品。

35歲的李銳是一名機(jī)械工程師，自去年底失業(yè)后，他更加在意理財(cái)產(chǎn)品的穩(wěn)定性和收益?！翱戳似渌髲S的貨基，收益普遍在1.4%～1.8%，比來比去選了某基金大廠的一款產(chǎn)品?！?/p>

▲（余額寶中部分可選擇的貨幣型基金，收益率截至7月20日）

盡管這款產(chǎn)品的萬份收益也不高，只有0.41左右，也就是存進(jìn)1萬塊，每天收到4毛1，但近半年的7日年化收益都在1.7%以上，還是打動(dòng)了李銳。

問題來了，都是“寶寶類”產(chǎn)品，天弘余額寶不僅成立早，在2014年1月時(shí)收益率還曾飆到6.76%的歷史高位，當(dāng)時(shí)幾乎沒有對(duì)手；憑借高收益，巔峰時(shí)的規(guī)模也曾有驚人的1.69萬億。怎么現(xiàn)在它的收益就落后了呢？

“大象跳舞難。天弘余額寶是市場(chǎng)上規(guī)模最大的貨基，就好比叫一頭大象跳舞，一定是笨拙不便的?！币晃粡臉I(yè)者告訴「市界」，天弘余額寶的風(fēng)控要求比一般的貨基要高，在資產(chǎn)選擇上也更傾向于穩(wěn)健和流動(dòng)性更好的資產(chǎn)，也就犧牲了部分收益率。

另外，該基金的資產(chǎn)配置也更加分散和保守。以最新公布的2季報(bào)為例，收益較高的大成現(xiàn)金增利A投資的前10只債券，占其基金資產(chǎn)凈值的比例最低也有0.79%。而天弘余額寶就像是保守的園丁一樣，前10只債券的這一比例都在0.4%之下，可以說是十分分散了。

在具體的投資組合中，天弘余額寶將7成倉(cāng)位放在了風(fēng)險(xiǎn)低、收益也低的銀行存款和結(jié)算備付金上，對(duì)能帶來更高收益的買入返售金融資產(chǎn)，只給予了18.82%的倉(cāng)位。所謂買入返售金融資產(chǎn)，簡(jiǎn)單來說，就像你在書店租了一本書，你支付了押金、在規(guī)定時(shí)間內(nèi)擁有這本書的閱讀權(quán)，租期結(jié)束，你把書還給書店，并拿回押金，而書店也獲得了一定的報(bào)酬。

相比之下，收益更高的易方達(dá)增金寶A，在更高收益資產(chǎn)上，倉(cāng)位比天弘多出10個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到了28.28%。

2、一條腿走路

天弘余額寶，這只曾備受矚目的“理財(cái)神器”，如今收益率已風(fēng)光不再；同時(shí)，天弘基金這家公司，在權(quán)益類產(chǎn)品方面的表現(xiàn)，也未有多大起色。

自2019年起，權(quán)益類基金取代貨基，成為公募市場(chǎng)的“當(dāng)紅炸子雞”。自此，各家基金公司都緊抓機(jī)遇，推出了一款又一款廣受歡迎的權(quán)益產(chǎn)品。

不過，上一時(shí)代的“寵兒”天弘基金，在權(quán)益產(chǎn)品的黃金期，能踩中市場(chǎng)脈搏的產(chǎn)品卻不多。

比如在最近3年，天弘表現(xiàn)最好的股票型基金，是“天弘中證紅利低波動(dòng)100聯(lián)接A”。這只產(chǎn)品就像一匹脫穎而出的黑馬，在基金經(jīng)理劉笑明手中跑出了32.46%的3年收益率。

而在混合型產(chǎn)品中，金夢(mèng)、任明、姜曉麗3位基金經(jīng)理共同管理的天弘通利A，也沒落下風(fēng)，最近3年的累計(jì)收益為18.24%，在同類1961只產(chǎn)品中排第25。

但這2只產(chǎn)品的規(guī)模都不太大，分別為34.46億、15.38億元。

而“天弘滬深300ETF”和“天弘中證光伏產(chǎn)業(yè)”，就像天弘家族中的“巨人雙胞胎”，最新的規(guī)模分別達(dá)到了88億和79億，幾乎觸及百億的門檻。

特別是由劉笑明掌舵的“天弘中證光伏產(chǎn)業(yè)”，它曾經(jīng)是天弘旗下權(quán)益產(chǎn)品的領(lǐng)頭羊，規(guī)模一度沖破百億大關(guān)。然而，受光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)筑底的影響，今年2季度遭遇了16.78億的虧損。加上1季度虧損的6.05億，今年上半年，這只基金共遭受了22.83億元的重創(chuàng)。

這只基金的起伏，也只是天弘眾多權(quán)益產(chǎn)品的一個(gè)縮影。在135只股票型基金中（不同份額分開計(jì)算），有47只在年初至今的收益為正，占比約35%。換句話說，超過6成的股票型產(chǎn)品在今年是虧損的。

▲（天弘基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)情況。圖源/Wind）

在貨基賽場(chǎng)上，天弘就像一位技藝高超的舵手，取得了顯著的成績(jī)。尤其天弘余額寶，憑借其低門檻、高流動(dòng)性和相對(duì)穩(wěn)定的收益，一度成為市場(chǎng)上的標(biāo)志性產(chǎn)品。但當(dāng)視線轉(zhuǎn)向權(quán)益，天弘就顯得步履蹣跚，權(quán)益產(chǎn)品發(fā)展相對(duì)滯后。如股票型、混合型產(chǎn)品的布局和業(yè)績(jī)，與其在貨基領(lǐng)域的強(qiáng)勢(shì)地位相比，顯得弱勢(shì)許多。

從整體上看，目前天弘的管理規(guī)模11798億。其中，以天弘余額寶為代表的貨基獨(dú)占鰲頭，規(guī)模達(dá)到了8317億，占比超70%。緊隨其后的債基為2363億，占比20%。而最能體現(xiàn)投研能力的股票型基金和混合型基金，合計(jì)占比較少，僅有不到8%的比例。

另外，放眼整個(gè)基金行業(yè)，天弘以11798億的總規(guī)模，排名第5。如果只看非貨規(guī)模，天弘的規(guī)模為3481億，排在第15名。在前15家機(jī)構(gòu)中，南方、鵬華等，雖然也是貨基規(guī)模更大，但只比非貨要略多一些，而天弘的貨基規(guī)模是非貨的2.4倍。

▲（公募大廠的非貨規(guī)模排序。圖源/Wind）

“長(zhǎng)期依賴單一產(chǎn)品，可能會(huì)使基金公司面臨著更高的市場(chǎng)集中風(fēng)險(xiǎn)。”前述業(yè)內(nèi)人表示，貨基的收益率相對(duì)較低，長(zhǎng)期依賴貨幣基金，會(huì)限制公司整體的收益?！疤貏e是隨著市場(chǎng)利率水平下降，貨基的吸引力降低，天弘基金也將面臨更大的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力?！?/p>

這一說法在財(cái)報(bào)中得到了驗(yàn)證。數(shù)據(jù)顯示，2023年天弘基金實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.07億元，同比降13.22%；凈利潤(rùn)14.08億元，同比降9.03%。而同期南方基金則實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙增。

依賴單一產(chǎn)品，就像是“一條腿走路”，限制了天弘的發(fā)展。面對(duì)拳頭產(chǎn)品收益的持續(xù)下滑，補(bǔ)齊權(quán)益投資這塊短板，變得尤為關(guān)鍵。

為了補(bǔ)齊這塊短板，天弘也做了不少努力。先是在2018年，推進(jìn)投研一體化改革；隨后又優(yōu)化了考核機(jī)制——嘗試推行業(yè)績(jī)以滾動(dòng)三年的周期來考核，當(dāng)年業(yè)績(jī)只占整體考核的50%。同時(shí)，針對(duì)醫(yī)藥、消費(fèi)、科技、制造四大行業(yè)，構(gòu)建了4套選股標(biāo)準(zhǔn)，希望能挖掘本行業(yè)中最具投資價(jià)值的公司。

但提升權(quán)益投研能力是一場(chǎng)漫長(zhǎng)的戰(zhàn)事，天弘還需投入更多的耐心和資源。

3、誰能代替天弘余額寶？

說回天弘余額寶，雖然收益在今年節(jié)節(jié)走低，但份額卻從2023年底的7022億份，上漲到了今年6月底7573億份，上漲比例為7.8%。

而這背后反映出，普通投資者在投資收益走低下的無奈。

咱們普通人理財(cái)有個(gè)樸素愿望：安全、高收益，最好方便取用。但能同時(shí)滿足這三條的產(chǎn)品，實(shí)在不多。

前面提到的李銳就表示，除了貨基，他還對(duì)比了銀行定存，以及今年很火的債券型基金?！翱蛇x擇的產(chǎn)品沒幾個(gè)。”他告訴「市界」：“債基波動(dòng)大、風(fēng)險(xiǎn)比貨基要高；銀行定存如果提前支取，會(huì)損失一些利息?！?/p>

在一家設(shè)備類外企工作的Kelly也表示，因?yàn)樵诠善鄙咸澋锰?，她也開始計(jì)算余額寶的收益是高還是低了?！皞也涣私?，但存放零錢的產(chǎn)品，如果收益能再高點(diǎn)就好了?！?/p>

所以幾經(jīng)考慮后，Kelly把部分資金放在了“靈活寶”中，一種銀行推出的現(xiàn)金管理產(chǎn)品?！昂陀囝~寶一樣，靈活寶也能隨時(shí)取用，購(gòu)物很方便。”

Kelly提到的“靈活寶”屬于平安銀行，同類產(chǎn)品還有招商銀行的“朝朝寶”、交通銀行的“活期盈”等。與我們熟悉的余額寶類似，這些產(chǎn)品被視為一種零錢理財(cái)工具，收益率雖然不會(huì)很高，但相比傳統(tǒng)活期存款，它提供了更高的收益可能性，也可直接用于支付。

比如“靈活寶”，它的底層資產(chǎn)主要是平安理財(cái)旗下的“天天成長(zhǎng)”現(xiàn)金管理產(chǎn)品，目前已經(jīng)有30只。截至7月23日，這些產(chǎn)品的7日年化收益在1.8337%～2.4281%之間，萬份收益在0.5003～0.6290之間。

▲（部分“靈活寶”產(chǎn)品收益率。圖源/平安銀行App）

也就是說，如果存入1萬塊，7天時(shí)間最多能拿4塊多，平均每天入賬6毛3。

雖然，這6毛3仍舊買不起一根冰棍兒，但不少人還是因?yàn)楸扔囝~寶略高的收益，選擇這類產(chǎn)品：“靈活寶存取靈活，還可以自動(dòng)還信用卡，很方便，比銀行定期的利息還稍高一些。”一投資者在靈活寶討論區(qū)表示。

此外，部分封閉期較短的債基和商業(yè)養(yǎng)老金，也盯上了大家的“小錢”。這兩種產(chǎn)品收益率相對(duì)“漂亮”，缺點(diǎn)是不能隨時(shí)取用。

比如，微信“理財(cái)通”在售的一款封閉期3個(gè)月的中短債，如果買入1萬塊并持有1年，盈利在263.65元～422.92元之間；換算到每天，大概在7毛2～1塊2之間，比余額寶和銀行的零錢產(chǎn)品都要高。

再如國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司推出的一只商業(yè)養(yǎng)老金，最近1年上漲3.12%。據(jù)此估算，買入1萬塊并持有一年，大概可收獲312塊，平均每天8毛5。

目前，傳統(tǒng)理財(cái)“神器”如余額寶的收益日漸微薄，加之市場(chǎng)上可替代的高收益產(chǎn)品稀缺，投資者的理財(cái)選擇變得捉襟見肘。要么收益微薄，要么風(fēng)險(xiǎn)較高，要么流動(dòng)性受限。普通人的理財(cái)夢(mèng)想，正面臨著挑戰(zhàn)。

作者 | 路春鋒

編輯 | 韓忠強(qiáng)

運(yùn)營(yíng) | 劉 珊