最近地產(chǎn)板塊開啟絕地反擊模式，萬科、保利、招商、金地集團(tuán)，均紛紛走出反彈行情。不過，最近兩三年，整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)低迷，讓這些曾經(jīng)的龍頭公司，都灰頭土臉，雖有反彈，卻不復(fù)當(dāng)日之勇。

而實(shí)際上，除了我們大家熟悉的“招保萬金”，A股市場(chǎng)，還有一批隱藏的地產(chǎn)龍頭，乘勢(shì)而上，甚至超越了“招保萬金”，這些老牌地產(chǎn)龍頭。

今天就來看看A股這些隱藏大地主，它們各自的優(yōu)勢(shì)亮點(diǎn)，以及在地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域的含金量情況如何。

中國(guó)建筑，

優(yōu)勢(shì)：公司是我國(guó)專業(yè)化發(fā)展最久、全球規(guī)模最大的投資建設(shè)集團(tuán)之一，在房屋建筑工程、基礎(chǔ) 設(shè)施建設(shè)與投資、房地產(chǎn)開發(fā)與投資、勘察設(shè)計(jì)等領(lǐng)域居行業(yè)領(lǐng)先地位。

亮點(diǎn)：公司旗下?lián)碛兄泻５禺a(chǎn)和中建地產(chǎn)兩大房地產(chǎn)品牌。中海地產(chǎn)處于行業(yè)領(lǐng)先地位。2023年新增土地儲(chǔ)備764萬平方米，新增土地貨值位列行業(yè)第一。全年地產(chǎn)營(yíng)收3088億，毛利率18.21%。

中國(guó)中鐵，

優(yōu)勢(shì)：公司是全球最大的建筑工程承包商之一。截至2023年底，公司共擁有各類建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì) 3551 項(xiàng)，是擁有各類資質(zhì)等級(jí)最高、資質(zhì)最全、總量最多的企業(yè)之一。

亮點(diǎn)：公司特色地產(chǎn)業(yè)務(wù)包括土地一級(jí)開發(fā)和房地產(chǎn)二級(jí)聯(lián)動(dòng)開發(fā)。2023年新增土地儲(chǔ)備80.4 萬平方米，待開發(fā)土地儲(chǔ)備面積 1,299.22 萬平方米。全年地產(chǎn)營(yíng)收509億，毛利率14.51%。

中國(guó)鐵建，

優(yōu)勢(shì)：公司在高速鐵路、高原鐵路、高寒鐵路，高速公路，城市軌道交通工程保持行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，深地水下工程建設(shè)、磁懸浮工程建設(shè)、四電系統(tǒng)集成等技術(shù)達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。

亮點(diǎn)：公司是國(guó)務(wù)院國(guó)資委明確以房地產(chǎn)開發(fā)為主業(yè)的 16 家中央企業(yè)之一，2023年全年實(shí)現(xiàn)銷售金額 1,213.95 億元，在全國(guó)房企中排名第 15 位。全年地產(chǎn)營(yíng)收832億，毛利率12.21%。

中國(guó)能建，

優(yōu)勢(shì)：公司提供系統(tǒng)化的綜合解決方案和全生命周期一站式服務(wù)，深入?yún)⑴c“十四五”國(guó)家及省市級(jí)能源、電力、科技創(chuàng)新等規(guī)劃，孵化培育一批重大戰(zhàn)略性示范性項(xiàng)目。

亮點(diǎn)：公司2023年，新增北京順義項(xiàng)目、深圳寶安項(xiàng)目、成都錦江項(xiàng)目等核心城市核心區(qū)域熱點(diǎn)項(xiàng)目;推進(jìn)優(yōu)勢(shì)區(qū)域深耕和一級(jí)土地開發(fā)轉(zhuǎn)化，全年地產(chǎn)營(yíng)收133億，毛利率26.94%。

綜合來看，中國(guó)建筑的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模最大，利潤(rùn)率排名第二，在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上，處于領(lǐng)先地位。而中國(guó)能建，雖然毛利率最高，但規(guī)模最小。

看完了公司的行業(yè)優(yōu)勢(shì)亮點(diǎn)，接下來，將通過基本面經(jīng)典的“杜邦分析法”對(duì)公司的財(cái)務(wù)核心數(shù)據(jù)進(jìn)行拆解，以進(jìn)一步厘清公司真實(shí)含金量情況。

先看銷售凈利率，評(píng)估公司盈利能力含金量，

可以看到，盈利能力含金量第一的是中國(guó)建筑，公司一季度銷售凈利率為3.25%，排名第一。

其次，中國(guó)中鐵，一季度凈利率3.03%。

再次，中國(guó)鐵建，一季度凈利率2.58%。

最后，中國(guó)能建，一季度凈利率2.41%。

對(duì)比上一年，中國(guó)鐵建和中國(guó)能建這兩件的凈利率有一定程度的提升。

第二個(gè)拆解關(guān)鍵數(shù)據(jù)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，評(píng)估公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，

資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率最高，中國(guó)建筑，一季度資產(chǎn)周轉(zhuǎn)19%。

其次，中國(guó)鐵建，一季度周轉(zhuǎn)16%。

再次，中國(guó)中鐵，一季度周轉(zhuǎn)14%。

最低，中國(guó)能建，一季度周轉(zhuǎn)12%。

對(duì)比上一年，上述四家公司的周轉(zhuǎn)效率，均有不同程度的下降。表明行業(yè)規(guī)模整體有所收縮。

第三個(gè)拆借關(guān)鍵數(shù)據(jù)，權(quán)益乘數(shù)，評(píng)估公司財(cái)務(wù)杠桿情況，

財(cái)務(wù)杠桿最高，中國(guó)能建，公司一季度財(cái)務(wù)杠桿4.27倍。

第二，中國(guó)鐵建，一季度財(cái)務(wù)杠桿4.09倍。

第三，中國(guó)建筑，一季度財(cái)務(wù)杠桿3.96倍。

第四，中國(guó)中鐵，一季度財(cái)務(wù)杠桿3.94倍。

對(duì)比上一年，這四家公司的財(cái)務(wù)杠桿同比，都有一定程度的上升。行業(yè)負(fù)債率有整體提升的態(tài)勢(shì)。

最后，通過上述四家公司的財(cái)務(wù)核心數(shù)據(jù)，凈資產(chǎn)收益率，來對(duì)這四家公司的含金量做一個(gè)綜合對(duì)比評(píng)估，

綜合含金量第一，中國(guó)建筑，公司在排行第三的財(cái)務(wù)杠桿下，創(chuàng)造了排名第一的凈利率及周轉(zhuǎn)率，含金量最高。

第二，中國(guó)中鐵，公司凈利率第二，周轉(zhuǎn)率第三，財(cái)務(wù)杠桿排名第四，含金量略高于中國(guó)鐵建。

第三，中國(guó)鐵建，公司以高于中國(guó)中鐵的財(cái)務(wù)杠桿，創(chuàng)造了排名第三的凈利率，和排名第二的周轉(zhuǎn)率，含金量低于中國(guó)中鐵。

第四，中國(guó)能建，公司財(cái)務(wù)杠桿最高，但凈利率及周轉(zhuǎn)率均最低，含金量第四。

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