聊一下這幾天爭(zhēng)論比較兇的一個(gè)問(wèn)題，央行下場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。

近期，部分知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始炒作中國(guó)版QE（大規(guī)模貨幣政策寬松），認(rèn)為央行將破例直接買(mǎi)入國(guó)債，仿照西方的大水漫灌模式。

他們會(huì)這么認(rèn)為，是本月公開(kāi)的一本關(guān)于金融工作的論述摘編中，有一段去年10月30日中央工作會(huì)議中的講話(huà)，指出“要充實(shí)貨幣政策工具箱，在央行公開(kāi)市場(chǎng)操作中逐步增加國(guó)債買(mǎi)賣(mài)?！?/p>

話(huà)雖然是這么說(shuō)，但是這些鼓吹QE的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們犯了他們的一個(gè)通病，聽(tīng)風(fēng)就是雨，不太花心思進(jìn)行系統(tǒng)的政治研究。

中央金融工作會(huì)議是五年一度召開(kāi)的中國(guó)最高級(jí)別金融會(huì)議，每次召集五大班子的最高領(lǐng)導(dǎo)，部署下一個(gè)五年的金融工作。

為了一個(gè)共同的目標(biāo)和藍(lán)圖，各大機(jī)構(gòu)將系統(tǒng)性的工作拆解后，分別去部署落實(shí)和執(zhí)行。

因此，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，央行是不是奉命要搞大水漫灌的QE，我們也可以通過(guò)其他部門(mén)在這場(chǎng)重磅會(huì)議后的動(dòng)作來(lái)判斷。

譬如國(guó)務(wù)院重磅的國(guó)發(fā)辦【2023】47號(hào)文，要求從2024年開(kāi)始，嚴(yán)禁十二個(gè)省份新建政府投資項(xiàng)目，近期這個(gè)名單又被進(jìn)一步的擴(kuò)大。

同樣，中紀(jì)委也發(fā)布了重磅的《關(guān)于堅(jiān)決糾治部分地方基層搞“新形象工程”問(wèn)題的工作提示》，要求各地嚴(yán)禁搞非必要項(xiàng)目，各地紀(jì)委書(shū)記近期紛紛撰文表示要對(duì)“新形象工程”嚴(yán)查。

從近期幾個(gè)最重要的文件能夠看出，國(guó)務(wù)院牽頭在壓縮各地的投資，中紀(jì)委牽頭對(duì)各地壓縮投資監(jiān)督落實(shí)。

央行這個(gè)正部級(jí)的機(jī)構(gòu)，不可能受命搞出相悖的大規(guī)模貨幣政策寬松，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們所謂中國(guó)版QE，跟去年中央經(jīng)濟(jì)工作的思路南轅北轍。

當(dāng)然，政事堂只是否認(rèn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們借機(jī)炒作的QE，并不否認(rèn)“要充實(shí)貨幣政策工具箱，在央行公開(kāi)市場(chǎng)操作中逐步增加國(guó)債買(mǎi)賣(mài)”這句話(huà)本身，

政事堂認(rèn)為，央行的確被賦予更多參與購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的責(zé)任，在不遠(yuǎn)的將來(lái)我們就會(huì)看到。

其原因是從今年開(kāi)始，財(cái)政系統(tǒng)取代金融機(jī)構(gòu)，成為經(jīng)濟(jì)的主要發(fā)動(dòng)機(jī)。

參考中國(guó)的新能源汽車(chē)想要加速取代燃油車(chē)，最關(guān)鍵的就是在募集海量資金的同時(shí)，還能把成本降下來(lái)，

財(cái)政政策想要加速取代貨幣政策，并發(fā)揮出效果，也必須在募集大量資金的同時(shí)，把資金成本給打下來(lái)。

今年，無(wú)論是1萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債，還是地方政府專(zhuān)項(xiàng)債新增限額提高3.9萬(wàn)億，亦或者中央推動(dòng)的地方政府大規(guī)模化債，甚至即將開(kāi)啟的以舊換新和設(shè)備升級(jí)，都有著大量的債務(wù)發(fā)行壓力。

由于這些債務(wù)的本息，都是要中央政府承擔(dān)或者兜底，也就是全國(guó)人民承擔(dān)，中央需要把債務(wù)的利息壓低，以降低全民的債務(wù)利息支出，為人民負(fù)責(zé)。

參考近期證監(jiān)系統(tǒng)在公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)股票和ETF，不是為了當(dāng)上市公司的大股東，而是為了穩(wěn)股指；

參考外管系統(tǒng)在公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)人民幣，不是為了賣(mài)美元和美債，而是為了穩(wěn)匯率。

同理，未來(lái)央行下場(chǎng)買(mǎi)國(guó)債的任務(wù)，也不是歐美那種把財(cái)政賣(mài)的國(guó)債買(mǎi)到央行的兜里，

而是在財(cái)政大規(guī)模發(fā)債期間，通過(guò)市場(chǎng)干預(yù)，將國(guó)債的市場(chǎng)利率維系在一個(gè)較為有利的低位置，讓國(guó)家能夠用較低的資金成本撬動(dòng)更大的杠桿，從市場(chǎng)上募集到更多廉價(jià)的錢(qián)，投入到發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”。