曬太陽，吃喝，運(yùn)動，游山玩水，累了就多打幾個盹兒。讀書，看不進(jìn)去的書，緩緩再說。

焦慮偶爾有用，但過度焦慮只是對自己的折磨。機(jī)會來了，就認(rèn)真做好。機(jī)會沒來，就韜光養(yǎng)晦。

2024年，走一步看一步，開心，舒適，順?biāo)臁?br/>

2024年各自為戰(zhàn)、市場亂戰(zhàn)，沒有一致性預(yù)期未嘗不是一件好事，同時沒有方向時就喜歡盯外資的弊病照舊。前4個交易日，市場把“紅利板塊”當(dāng)成了債券來做，只需趨勢上再維持幾日，將會迫使很多資金把紅利板塊當(dāng)成主線。

2023年工業(yè)企業(yè)利潤

2023年，1-11月工業(yè)企業(yè)利潤同比-4.4%，企業(yè)整體利潤負(fù)增長；同時行業(yè)間利潤分化加劇，公用事業(yè)（電力、熱力、燃?xì)饧八畡?wù)）利潤累計同比+47.3%，其中，電力、熱力利潤同比+ 58.2%。

電力、熱力、有色金屬、化工等行業(yè)利潤高增的原因幾乎如出一轍，都是因為上游原材料價格回落，成本降利潤增?！俺杀窘道麧櫇q”對企業(yè)來說本是一種追求，那怎么判斷？關(guān)鍵在于成本下降的不可持續(xù)，上游原材料周期性波動帶來的階段性成本下降，如果行業(yè)和企業(yè)沒有擴(kuò)張，利潤將難以維持（其實是一個周期的概念）。

鐵路、船舶等運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè) 1-11月利潤同比+22.3%，營業(yè)收入同比+7.3%，依靠營收來支撐利潤增速。一靠外需，我們的運(yùn)力、造船完工量等均居世界第一；二靠投資拉動，電氣機(jī)械及器材制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比+34.6%。

汽車行業(yè)增收不增利。2024年初，大家可能感受到去年與今年的電車已經(jīng)出現(xiàn)了“代差”，2024年新能源行業(yè)“剩者為王”。

2023年行業(yè)利潤，要么來自原材料周期波動帶來的成本下降（難以持續(xù)），而非效率提高帶來的成本下降（可持續(xù)）。要么來自營收有保障或投資拉動帶來的利潤，整體需求回落難以給大部分行業(yè)提供利潤空間。

PMI和PSL綜合判斷

2023年12月，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）49.0，前值49.4，預(yù)期49.5，延續(xù)“弱現(xiàn)實”格局。建筑業(yè)商務(wù)活動56.9，比上月上升1.9個百分點(diǎn)，明顯回升，略超預(yù)期。

從建筑業(yè)看，2024年經(jīng)濟(jì)托底來自中央加杠桿。一萬億特別國債，到今年上半年都要轉(zhuǎn)化為實物工作量。“三大工程”保障性住房、城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，可能在2024年承擔(dān)更多經(jīng)濟(jì)增長的任務(wù)。

結(jié)合PSL來看，本次PSL投放重點(diǎn)放在一二線城市城中村改造，以基建緩解房地產(chǎn)造成的經(jīng)濟(jì)壓力，邏輯上與2014年-2016年有些相似，區(qū)別在于難以再現(xiàn)刺激房地產(chǎn)繁榮和大量消費(fèi)的效果。

最后

之于個人，我希望2024年沒有投資主線，但市場一定會弄出來一個主線，資金需要合力。北向買內(nèi)資賣，既因被動贖回也因主動調(diào)倉，待搞清楚北向資金買入的行業(yè)占比，大部分機(jī)構(gòu)也就有了短期方向。投資上，目前看兩個反向，一與工程產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)，二與原材料金屬相關(guān)。個人觀點(diǎn)，僅此。

世界上只有一種真正的英雄主義，就是認(rèn)清了生活的真相后，還依然熱愛生活。

宏觀在左，交易在右，資本永不眠！

本文由愛擼鐵的程序猿原創(chuàng)。

文|愛擼鐵的程序猿