◆江蘇今世緣酒業(yè)（603369.SH）的陶壇儲能，未來到底有多大？這個陶壇儲能，“適配”今世緣的品牌、產(chǎn)能尤其銷售嗎？

　　◆如此重要的儲能指標(biāo)，今世緣高層在對外表述時為何前后不一？到底是“僅次于茅臺”，還是讓茅臺也只能拱手為敬？

　　◆同一個項(xiàng)目，今世緣公告的投資額與環(huán)評文件所示，為何相差23.8億元之多？

　　一、新增“21萬噸陶壇”

　　白酒行業(yè)常說：酒需三分釀，七分藏。

　　而用陶壇儲酒，因其對新酒的催陳老熟，效果明顯，則被業(yè)內(nèi)公認(rèn)為最佳貯存方式。

　　據(jù)公開資料，營收740億元的五糧液，陶壇儲存能力目前已達(dá)30萬噸；

　　營收達(dá)300億元的洋河股份，有著白酒行業(yè)單體規(guī)模最大的陶壇儲酒庫區(qū)；

　　營收突破200億元的郎酒，宣稱有“全球最大”的露天陶壇酒庫；

　　而茅臺要的陶壇，不許有一個結(jié)節(jié)。曾有文章說，整個白酒行業(yè)中茅臺的陶壇酒庫“面積最大”……

　　如今還奮斗在百億營收路上的今世緣，也盯上了陶壇儲酒。

　　該公司掌門人顧祥悅的胃口很大，他公開表示——未來今世緣陶壇儲能達(dá)到50萬噸，“將僅次于茅臺”。

　　看上去，這似乎也遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩了五糧液們一條街！

　　地處淮河岸邊漣水縣高溝鎮(zhèn)的今世緣，其前身為江蘇淮安的高溝酒廠。

　　2023年前三季度，今世緣實(shí)現(xiàn)營收83.63億元、凈利潤26.36億元。

　　這一切，還是在銷售費(fèi)用層面近年來毫不手軟的情況下取得的。

　　但今世緣依然面臨存貨高企的挑戰(zhàn)。今年前三季度存貨超40億，創(chuàng)下歷史最高峰。

　　“未來三年，是今世緣發(fā)展最關(guān)鍵的三年?！?/p>

　　2023年的多次內(nèi)部會議里，55歲的顧祥悅反復(fù)強(qiáng)調(diào)著這句話。

　　不出意外的話，到2026年底，今世緣的“智能化釀酒陳貯中心項(xiàng)目”，將為公司新增3.8萬噸原酒年產(chǎn)能、21萬噸陶壇庫儲量等。

　　這里，請各位特別注意下將要新增的“21萬噸陶壇”，后文還會提及。

　　眼下，在今世緣南廠區(qū)，工人們正熱火朝天地建設(shè)著這個投資近百億的大項(xiàng)目。

　　更準(zhǔn)確地說，這個“預(yù)計(jì)總投資”約90.8億元的項(xiàng)目。

　　這些數(shù)據(jù)，不是胡編亂造的，它們就寫在今世緣2022年2月發(fā)布的公告上。

　　只是，你知道今世緣從2014年上市到2022年，這九年，總共賺了多少錢嗎？

　　金哥掐指算了下，凈利潤合計(jì)不超過117億元。

　　因此，外界不乏認(rèn)為今世緣“激進(jìn)”，更有投資者擔(dān)心步子邁得太大，容易扯著蛋。

　　然而，就是這樣一個眾目所矚的項(xiàng)目，卻首先讓公眾看到了今世緣在陶壇儲能上的“凌亂”。

　　二、兩個5萬噸陶壇庫

　　顧祥悅發(fā)表今世緣50萬噸的陶壇儲能“將僅次于茅臺”的言論，時間是2023年4月。

　　在南京，由今世緣冠名的“蘇商先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展峰會”上。

　　而2023年年初，顧祥悅當(dāng)選“淮安年度經(jīng)濟(jì)人物”時，他表示：今世緣“智能化釀酒陳貯中心項(xiàng)目”建成后，“陶壇庫容31萬立方米”。

　　一會兒50萬，一會兒31萬，讓人傻傻分不清。

　　有必要先八一八：2022年之前，今世緣到底有多少陶壇儲能？

　　據(jù)今世緣2014年上市招股書透露，該公司的半成品酒包括自產(chǎn)基酒、外購基酒等，全部存放于“酒池、酒壇、酒罐”中。

　　但在招股書“與業(yè)務(wù)相關(guān)的主要固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)”一節(jié)中，金哥發(fā)現(xiàn)，今世緣“固定資產(chǎn)”有不銹鋼貯罐、不銹鋼酒罐等，卻未見一只“陶壇”！

　　倒是今世緣擬募投的“釀酒機(jī)械化及酒質(zhì)提升技改工程項(xiàng)目”，特別提到需要1噸/只的陶壇5萬只。

　　值得一提的是，這個募投項(xiàng)目的建設(shè)期本來為兩年，后直接又延期了兩年。

　　也就是說，直到2018年下半年，這新增的5萬只陶壇，才交付使用。

　　這是今世緣有據(jù)可查的第一個5萬噸陶壇儲能。

　　2019年10月，今世緣啟動建設(shè)第二個5萬噸陶壇酒庫。

　　彼時，上市公司發(fā)布的公告顯示：“公司現(xiàn)有陶壇儲存能力5萬噸”，其他為“酒池和不銹鋼酒罐”儲存。

　　同時公告說：本次5萬噸陶壇酒庫項(xiàng)目建成后，公司陶壇儲存能力將“達(dá)到10萬噸”。

　　白紙黑字，側(cè)面驗(yàn)證了一個事實(shí)：上市之前，今世緣的陶壇儲能，基本可以忽略不計(jì)！

　　兩年后，即2021年10月，第二個5萬噸陶壇酒庫正式啟用。

　　對此，有文章如是評論：這標(biāo)志著“十三五”期間（2016-2020年）今世緣公司投建的10萬噸優(yōu)質(zhì)酒陶壇貯存基地技改項(xiàng)目“全面投產(chǎn)”。

　　回到開頭的問題：2022年之前的今世緣，到底有多少陶壇儲能？

　　答案已經(jīng)揭曉：10萬噸。

　　那么，到2026年底，今世緣的陶壇儲能就是10+21=31萬噸。

　　這里的“21”，就是金哥之前提醒各位注意，即上市公司公告將要新增的“21萬噸陶壇”。

　　這是一道簡單的加法題。不知道顧祥悅的“50萬噸”，又從何而來？

　　三、你說神奇不神奇？

　　讓人摸不著頭腦的，遠(yuǎn)不止于此。

　　同樣在說新增的陶壇庫容，不同的文章在同一年也有著不同的說法。

　　2022年12月，今世緣副總經(jīng)理吳建峰發(fā)表署名文章《深化擴(kuò)能技改 推動產(chǎn)鎮(zhèn)融合》。

　　該文認(rèn)為：今世緣南廠區(qū)技改項(xiàng)目全部建成后，將“新增陶壇庫容35萬噸”。

　　金哥很好奇：這“35”是在什么基礎(chǔ)上“新增”的呢？

　　如果認(rèn)可其中的10萬噸是2022年之前的，那么到2026年真正“新增”的就是25萬噸。

　　這意味著，一年不到，今世緣就比上市公司公告的，多出了4萬噸陶壇儲能！

　　但在2022年7月的《中國環(huán)境監(jiān)察》雜志上，《今世緣：踐行綠色發(fā)展理念爭創(chuàng)綠色工廠》一文描繪了另一番景象——

　　“智能化釀酒陳貯中心項(xiàng)目”完成達(dá)產(chǎn)后，將新增“陶壇庫儲量24萬噸”。

　　金哥注意到，雖然今世緣高管口中的陶壇儲能“五花八門”，但環(huán)保系統(tǒng)的口徑，卻“出奇一致”。

　　2023年9月，受理公示的今世緣“智能化釀酒陳貯中心項(xiàng)目”環(huán)境影響評價文件，寫的也是預(yù)計(jì)新增“24萬噸”。

　　同時，該環(huán)評文件還透露，項(xiàng)目擬投資約67億元。

　　你要知道，今世緣之前發(fā)布的上市公司公告，“智能化釀酒陳貯中心項(xiàng)目”可是預(yù)計(jì)總投資約90.8億元。

　　兩相比較，如今整整少了23.8億元，但“多出了”3萬噸陶壇儲能。

　　項(xiàng)目還是那個項(xiàng)目，你說神奇不神奇？

　　在此背后，讓你目瞪口呆的“凌亂”，還在繼續(xù)。

　　這是2023年11月29日地方媒體的報(bào)道，赫然寫的是：今世緣計(jì)劃五年內(nèi)建成“白酒行業(yè)規(guī)模最大的陶壇酒庫”。

　　這簡直就是“宇宙超級無敵”?；蛟S，茅臺也只能拱手為敬了。

　　四、同樣的邏輯

　　“今世緣要有更好的未來，就必須積極參與頭部競爭?！?/p>

　　這是今世緣上任掌門人周素明在2019年時講的話。

　　那一年，全國“醬酒熱”進(jìn)入爆發(fā)期。

　　好巧不巧，今世緣推出了一款叫“國緣V9”的產(chǎn)品，號稱是“新一代醬香標(biāo)準(zhǔn)制定者”，建議零售價2299元/瓶。

　　早先，今世緣主要從事濃香型白酒的生產(chǎn)、加工和銷售。

　　而國緣V9，據(jù)金哥了解，事實(shí)上早在2011年就在北京開過“面世”大會。

　　當(dāng)時也號稱是今世緣的“高端品”，只是，沒有像今天一樣強(qiáng)調(diào)它是“清雅醬香”酒。

　　殊不知，800元以上是醬酒產(chǎn)品的高毛利區(qū)。沒有極強(qiáng)的品牌背書，還要改變消費(fèi)者對高端傳統(tǒng)醬香的認(rèn)知，“國緣V9”的運(yùn)營難度可想而知。

　　但為了參與“頭部競爭”，酒圈正在玩的，今世緣也要玩；頭部陣營有的，今世緣變著法兒也要有。

　　今世緣對陶壇的“執(zhí)念”，是基于同樣的邏輯。

　　用陶壇貯酒，是優(yōu)質(zhì)酒的主要選擇。而陶壇儲能多，某種意義上，代表著“好酒多”。

　　在今世緣高層看來，它更是公司參與“中高端白酒”競爭的重要籌碼。

　　但搞笑的是，今世緣的陶壇儲能未來到底是多少，都沒能說清楚。結(jié)果，各種似是而非。

　　另外，這些陶壇儲能“適配”公司的品牌、產(chǎn)能尤其銷售嗎？

　　沒有與之相應(yīng)的運(yùn)營水平、品牌影響力、產(chǎn)業(yè)環(huán)境等多個維度的耦合，它會不會變成一種“負(fù)擔(dān)”？

　　上市九年來，今世緣一直沒能摘掉區(qū)域酒企的形象帽子，“存在依賴單一市場的風(fēng)險”。

　　如果江蘇市場對白酒的需求量下降，或公司在江蘇白酒市場份額下降且公司不能有效拓展其他市場，這勢必會影響到上游產(chǎn)能、儲能的運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　在白酒行業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的馬太效應(yīng)下，最終，巨大的投資沉淀在了成本端，這不是不可能發(fā)生。

　　在上一輪的擴(kuò)增競賽中，就有酒企折戟于此。

　　弘一法師說得好：執(zhí)念太深，就變成了心魔。不是毀掉自己，就是毀掉他人。