作者：周永信 / 來源：9C資本力

2023年8月7日，華虹半導(dǎo)體有限公司（以下簡稱華虹公司）在國內(nèi)科創(chuàng)板上市，募資212億元。

說起來，這個(gè)公司很有來頭。

該公司是全球領(lǐng)先的特色工藝晶圓代工企業(yè)，也是行業(yè)內(nèi)特色工藝平臺(tái)覆蓋最全面的晶圓代工企業(yè)。

論產(chǎn)能，該公司在國內(nèi)排名第二。

之前，它已在香港上市。

另外，該公司的實(shí)際控制人，是上海市國資委。

然而，科創(chuàng)板上市僅17天之后，該公司的一紙公告，引起了市場(chǎng)的質(zhì)疑。

一、引發(fā)質(zhì)疑的公告

8月24日，華虹公司發(fā)布《關(guān)于使用部分暫時(shí)閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的公告》。

該公告中稱：董事會(huì)于2023年8月23日通過了《關(guān)于授權(quán)公司使用部分暫時(shí)閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的議案》，……同意公司將總額不超過人民幣210億元的暫時(shí)閑置募集資金（含超額募集資金)進(jìn)行現(xiàn)金管理，用于購買安全性高、流動(dòng)性好的低風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金管理產(chǎn)品（包括但不限協(xié)定存款、通知存款等存款產(chǎn)品）。

華虹公司可能認(rèn)為，這只是一種正常的資金安排。

但市場(chǎng)可不這么認(rèn)為。

二、市場(chǎng)的三點(diǎn)質(zhì)疑

公告當(dāng)天，就有媒體和市場(chǎng)人士對(duì)其提出質(zhì)疑。

總結(jié)起來，質(zhì)疑要點(diǎn)有三：

1.210億元并非只是“部分暫時(shí)閑置募集資金”

華虹公司新股發(fā)行時(shí)間是7月25日，募集資金總額 212.03億元，扣除承銷及保薦費(fèi)用、發(fā)行登記費(fèi)以及其他交易費(fèi)用后，募集資金凈額209.21億元。

公司拿出最高不超過210億元閑置募資進(jìn)行現(xiàn)金管理，就意味著209.21億元的募集資金，全部歸結(jié)為“閑置募資”了。

2.本來就不差錢，為什么還要上市融資

華虹公司上市前，就是一家“不差錢”的公司。

在上市時(shí)，它手握140億元的現(xiàn)金。

既然不差錢，為什么要還要在上市時(shí)，提出180億元的募資計(jì)劃呢？

通過上市募集到資金后，又為什么不按募資計(jì)劃使用，而是用來購買理財(cái)產(chǎn)品呢？

3.低迷市場(chǎng)的巨額募資，影響了市場(chǎng)行情

華虹公司上市的8月7日，國內(nèi)A股市場(chǎng)正處于低迷的市況之下。

而華虹公司，則是截止到它上市之日，年內(nèi)最大的IPO項(xiàng)目。

同時(shí)，它也是科創(chuàng)板歷史上第三大募資項(xiàng)目。

在本就低迷的市場(chǎng)，完成如此大規(guī)模的募資計(jì)劃，一次性吸附了212億的資金。

這使得本就低迷的市場(chǎng)，因流動(dòng)性不足，顯得更加低迷。

而這一切完成后，卻又把募集到的資金，全部拿去買理財(cái)產(chǎn)品。

既然這樣，為什么不把這些資金留在市場(chǎng)呢？

三、說好的募資用途

那么，這些募集到的資金，應(yīng)該被用于什么地方呢？

根據(jù)華虹公司上市時(shí)《招股說明書》中披露的信息，它計(jì)劃募集資金180億元，投入以下項(xiàng)目建設(shè)：

1.華虹制造（無錫）項(xiàng)目，計(jì)劃投資125億元，占比69.44%

2.8英寸廠優(yōu)化升級(jí)項(xiàng)目，計(jì)劃投資20億元，占比11.11%；

3.特色工藝技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目，計(jì)劃投資25億元，占比13.89%；

4.補(bǔ)充流動(dòng)資金10億元，占比5.56%。

以上募集資金用途中，并沒有“購買安全性高、流動(dòng)性好的低風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金管理產(chǎn)品”這種用途。

當(dāng)然，這樣的資金用途，也不可能獲批。

四、公司的事后解釋

8月25日，有投資者向華虹公司提問：“英偉達(dá)計(jì)劃回購250億美元股票并注銷，貴司用募集的210億元用來理財(cái)，請(qǐng)問董秘，你覺得這么做有利于貴司或我們?cè)谠摦a(chǎn)業(yè)的發(fā)展嗎？”

對(duì)此，華虹公司在互動(dòng)平臺(tái)表示：該現(xiàn)金管理主要為協(xié)定存款，并不會(huì)用于理財(cái)產(chǎn)品的購買。由于募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)需要一定周期，為提高募集資金使用效率，合理利用部分閑置募集資金，公司在確保不影響募集資金項(xiàng)目建設(shè)和使用、募集資金安全的情況下，增加公司的收益，為公司及股東獲取更多回報(bào)。等一切手續(xù)完善以后會(huì)很快轉(zhuǎn)投入項(xiàng)目子公司，保薦機(jī)構(gòu)也會(huì)進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)并跟蹤。

五、做法是否合理

華虹公司的做法是否合理，可以從兩個(gè)角度來判斷。

1.商業(yè)角度

從商業(yè)角度來講，資金是企業(yè)的稀缺資源，尤其對(duì)于半導(dǎo)體這種資金密集性行業(yè)。

資金閑置，會(huì)降低企業(yè)的資產(chǎn)收益率，這對(duì)股東是一種損失，對(duì)企業(yè)是一種浪費(fèi)。

即使是企業(yè)的自有資金，也要想著怎么最大化發(fā)揮其價(jià)值，何況是募集來的資金呢。

所以，“購買安全性高、流動(dòng)性好的低風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金管理產(chǎn)品”這種做法是不合理的。

2.合規(guī)角度

從合規(guī)角度，關(guān)鍵要看它有沒有改變募集資金的用途。

而這就要看它的“購買安全性高、流動(dòng)性好的低風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金管理產(chǎn)品”是短期臨時(shí)性的，還是長期固定性的。

如果是短期臨時(shí)性的，那還不能說它改變了募集資金的用途。

如果是長期固定性的，那它就是改變了募集資金的用途，這不只是不合理的，還是違反規(guī)定的。

#小結(jié)

公司的公告，給市場(chǎng)提供了錯(cuò)誤的信號(hào)，引起了市場(chǎng)的質(zhì)疑，這不是什么大不了的事情。

但關(guān)鍵是，在這種情況下，公司應(yīng)該及時(shí)說明，解釋當(dāng)下沒有按照募集計(jì)劃使用資金的原因。

如果有合理的解釋，市場(chǎng)當(dāng)然會(huì)釋然。

如果不解釋，市場(chǎng)只能按照自己的方式進(jìn)行演繹。

但這種演繹，對(duì)公司的影響是好是壞，就不一定了。

關(guān)于作者：周永信，9C資本力創(chuàng)始人、股權(quán)律師，《左手企業(yè)經(jīng)營 右手資本運(yùn)作》一書作者，專業(yè)領(lǐng)域：9C分析(行業(yè)/企業(yè)/事件)、產(chǎn)融成長、投融資、資本競(jìng)爭(zhēng)、股權(quán)設(shè)計(jì)、控制權(quán)攻防。

【按】

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